股指期货基本术语及概念

交易者可以在合约到期前做相反方向的买卖以冲销原来交易中所产生的履约义务(买方交钱、卖方交货)，则不须再交钱或交货。股票指数期货的交割是以现金的方式结算，合约中均规定指数衡量单位的现金价值，例如沪深300(3493.581,45.30,1.31%)(3493.581,45.30,1.31%)指数期货每点300元，交割时是以每点的现金价值乘上沪深300指数期货涨跌的点数来计算买卖双方应付或应得的金额，直接以现金结算。“其实在期货市场，基本上不存在T+0概念，而是一个仓位交割的概念。”上海良茂期货经纪有限公司翁嘉鸣解释说，“就好比股票市场的买卖，期货市场只有开仓平仓。比如，某日投资者在2310点位新开买入仓位1手，同时当天在2360点新开卖出仓位1手，那么你现在持有的仓位不是0，而是一个多头仓和一个空头仓。”这也就是说，要想成交一张合约，必须存在一对买卖双方。股票投资者买入股票之后卖出其持有的股票就可以了结交易，但期货除了买卖之外，还是买卖双方对指数点位的一种对赌合约，即有开平仓之分。除了买入开仓之外，还可以卖出开仓。而这就要提出股指期货最为重要的一个概念，“未平仓合约数”。未平仓合约数是指买方或卖方的单边持仓合约的总量，也就是市场上的存续合约总数。所以如果投资者想做基本的买卖，必须做合约平仓，即新开一个多(空)头仓位，那么在相应的点位必须做平仓才能完成差价套利操作。一个投资者，即使没有任何股指期货的合约持仓，都可以卖出一张股指期货的合约。这也是市场呼声最高的做空机制。所谓做空机制就是在高位卖出开仓，然后在相对低位买入平仓了结交易以赚取其中的差价。期货术语与股票市场不同，期货因为是双向交易机制，也就衍生出一些与股票买卖术语不同的名词。期货既可先买入后卖出，也可先卖出后买入对冲，因此，期货要创立新的概念来区分首次的交易行为和交易方向。交易方向创立了买多和卖空概念，交易行为创立了开仓和平仓概念。买多指买入期货合约（多仓），卖空指卖出期货合约（空仓），同一月份合约的买多和卖空持仓只不过是同一合约的“两面”，并非是两种合约品种。对于看涨买入期货合约，市场一般称为“买多”，但也有称为“买空”。所谓“买多”的意思是指看涨买入，这里的“多”是看涨。容易产生歧义的是“买空”，因为其中的“买”意味着看涨，而“空”又有看跌的意味。如果你看涨而用到“买空”，则“空”并非是看空的意思，是指买的不是实物商品，而是一纸合约。对于看跌卖出期货合约，市场一般称为“卖空”，但也有称为“买空”。所谓“卖空”的意思是指看跌卖出，这里“空”的意思是指卖出的不是实物商品而是一纸合约。而这里的“买空”则是指买入的是一张看跌合约，“空”表达的是“跌”，与前面的“买空”意思不同。可见，市场对买多和卖空的理解不会出错，容易引起歧义的是“买空”。读者或投资者遇到时结合前后文应该能够区分所要表达的意思。多仓是指看涨合约，也称多单或长仓，即投资者判断商品价格上涨时开仓买入期货合约，俗称买多，持有多仓的投资者俗称多头。空仓是指看跌合约，也称空单或短仓，即投资者判断商品价格下跌时开仓卖出期货合约，俗称卖空，持有空仓的投资者俗称空头。开仓是指投资者首次买入或卖出期货合约的行为。在商品期货市场，当看涨时，可开仓买入期货合约，即买多，其具有在合约规定时间买入合约规定数量和质量的商品的权利，但若最后交易日结束时仍持有多仓，则权利将转成义务。当看跌时，可开仓卖出期货合约，即卖空，其具有在合约规定时间卖出合约规定数量和质量的商品的权利，但若最后交易日结束时仍持有空仓，则权利将转成义务。权利可以行使（持有到最后交易日）也可以放弃（中途平仓），但义务则必须履行，否则将视为违约。股指期货是现金交割，一般不涉及到违约的情况。平仓是指投资者反向操作的买卖行为。若持有多仓，则可卖出相同数量的期货合约对冲掉手中的多仓，可见多仓的平仓具有卖压，会导致价格下跌。若原