财务管理论文09-9-8.doc

由大午集团“非法集资案”看中小企业融资摘要：大力发展中小企业和中小企业融资困难已经成为不争的事实。随着经济的迅猛发展，中小企业融资难问题也日益突出，其中表现在融资门槛过高，融资渠道狭窄，没有配套的金融服务，且资金严重短缺。融资难已成为困扰我国中小企业发展的主要“瓶颈”，中小企业竭尽所能寻找可能途径来进行可行融资，而充分利用民间资本亦成为中小企解决融资困难的一良策。关键词：中小企业 融资问题 民间融资经济迅猛发展，而中小企业发展却面临着融资困难的尴尬境况。作为促进地方经济发展的重要力量，中小企业的发展对于提升普遍县域经济实力具有不可忽视的作用。面对融资门槛过高、融资渠道狭窄、缺乏配套金融服务体系的融资难题下，诸多中小企业很难找到合适的融资路径。融资困难成为困扰我国中小企业发展的主要“瓶颈”。这此过程中一起貌似普通“非法集资”案件，引起了企业界、经济学界和大众的广泛关注，激起了各界对于中小企业融资问题的大讨论。 一 大午集团“非法集资”案件2003年，河北大午农牧集团有限公司创办人孙大午因被指向公众累计吸收存款1.8亿元被捕，最终以非法吸收公众存款罪名被判处三年有期徒刑，缓期四年执行并处罚金十万元。这看似一桩普通的非法集资案件，却在当年甚至到现在仍是会被认为一个中小企业发展过程融资问题不可忽视的一个典型，此非法集资案件惹来全国范围的激烈争论。民间集资行为的监管及体制的合理性受到前所未有的挑战，孙大午，因为一场突如其来的牢狱之灾让其戏剧化的成为一个公众人物。他因涉嫌非法吸收公众存款罪而入狱，但孙大午却获得了国内学界和企业界的一致声援。由朱久虎、张星水和许志永博士组成的律师团，为其做了无罪辩护。其律师辩词“今天被审判的不应该是孙大午，而应该是中国僵化的金融管理体制！”；而著名经济学界茅于轼更是称赞他说“他做了一件犯法的好事”；联想集团的柳传志先生以个人名义给他写来亲笔信并借给他1000万元渡过难关；而所谓的受害公众不仅不怨恨孙大午，反而是对其投以同情。孙大午本人对此事件态度则是我无罪，但是我服从法律。由于孙大午民间集资行为目的和结果的正当性以及个人的道德品行使得民间集资行为的合法性及金融体制监管的合理性受到争论，全社会要求放松监管的呼声扑面而来，大午集团的非法集资案件受到全国的关注。非法集资案件并非大午集团一家，德隆国际总裁唐万新、原格林柯尔科技控股有限公司董事会主席、科龙电器董事长顾雏军、杭州红鼎创业投资公司的刘晓人等均因“非法吸收公众存款”而获罪。非法集资案件的一再曝出，说明众多中小企业的融资之路仍然很不顺畅，这种不顺畅给了民间借贷行为的发展空间，使得民间借贷行为虽处于灰色地带却仍活跃于众多中小企业的融资之路中。而大午案件的败而不败，带给我们的是对合理利用民间资本来进行中小企业融资的更多的渴求和期许。二 大午集团“非法集资”背后中小企业融资面临困境 由于中小企业经营管理和财务信息的透明度不够，金融机构无法做出相应的信用及风险评价，在这种情况下，金融机构所做的往往是只贷款给经营稳定的大企业，而致使中小企业难以融资。中小企业融资困难也成为了一个世界性的难题。而对于“非法集资”问题，为什么企业会冒非法集资风险选择民间集资方式来解决发展资金不足的问题，大午集团创始人孙大午的回答非常直接，简单且中肯，“因为贷款难”。据孙大午本人介绍，从大午集团成立到“非法集资”事发的19年间，大午集团只得到过两笔贷款，总计430万元人民币。市场有需求，企业有需要，合法融资渠道不畅通，反而刺激了民间资本被企业集资利用。 （一）中小企业面临融资困境大力发展中小企业和中小企业融资困难成为不争的事实，中小企业融资困难成为自身发展的瓶颈。其主要原因有：1、 中小企业融资门槛过高国家银行倾向于将贷款发放给国有大型企业，中小企业大多数为非国有企业而且企业经营分散，贷款额度小，风险高，难以获得国有商业银行的青睐。2、融资渠道狭窄通过公开资本市场募集资金，国家法律都设定了严格的准入条件，只有极少数优秀中小企业才能达标，通过发行股票、发行债券等融资方式对于绝大多数中小企业而言都是可望而不可及的。银行贷款成为其融资的主要渠道，而国有商业银行的经营策略又使得中小企业融资渠道进一步收窄。3、政府缺乏对中小企业配套的融资服务项目搞活中小企业，解决中小企业融资困难的问题上，政府仍然缺少相应的扶持政策，缺乏专门为中小企业贷款服务的金融机构，加强各种配套的金融服务措施建设的力度不够。4、企业自身信用不足中小企业抵押资产少，经营风险大，易受市场波动影响；而且许多中小企业内部管理混乱，没有建立现代企业管理制度，财务制度不健全，财务报表不规范，不透明，造成中小企业信用等级低，资信相对较差，同时缺乏中小企业贷款担保机构。这些都是难以取得融资机构信任进而造成融资困境的内在原因。（二）“非法集资”是无奈良选根据我国现有的金融体制，中小企业很难向银行获取贷款，同时面临狭窄的融资渠道，在这种情况下，许多中小企业就冒着非法吸收公众存款或变相非法吸收公众存款的罪名采取了民间集资方式为企业生存与经营发展筹措资金。而在事实上，公众手中握有闲余资金却没有较好的投资渠道，在资金闲置和利益驱动下公众资金为引资者吸收。在资金的需求与供给同时存在的前提下，在没有更好的政府政策解决其各自困难的宏观经济状况下，这种依靠吸收公众存款的非正规集资行为便成为中小企业的融资之策。无论如何，民间集资的风险是存在的。对此，孙大午表示，“控制集资风险，最好的办法就是有公开透明的合法集资渠道。只要借贷双方是自愿的，任何风险都应该让双方当事人自己承担，政府应该少管市场行为。若有欺诈行为，政府才能介入。”三 “非法集资”行为的出路解决中小企业融资难题 大午集团“非法集资”案事发，当众多批评之声直指政府而非是法律上的罪人孙大午时，大众体会到的是孙大午的无奈和苦楚。如此挚诚、坦荡、心系当地百姓的一个人，面对束缚的制度也显然疲惫无力。诸多的中小企业也同样的在不同程度上面临着和大午集团一样的融资困境，对于资本的渴求、对于制度的完善有着急切的希望。（一）改善现有金融融资制度众多中小企业之所以选择利用民间资本，深层次上说是由目前我国的金融体制现状造成的。缺乏与中小企业匹配的金融政策，相应的国家银行、商业银行因为自身的贷款程序，行贷人员的激励机制都是不利于中小企业进行贷款融资的；而国家出台的许多的促进措施，虽具有体制上的引导疏导，而在真正的实施时候依然是高高的门槛拒中小企业于门外。1、改革国有商业银行经营体制, 加强金融监管，推进银行经营体制市场化。合理下放贷款审批权；对于放贷审批权的上收是不利于中小企业信贷的，基层分支机构更容易收集企业信誉、经营管理、财务状况等信息，能合理把握贷款力度；上级所要做的是加强监管责任；改变重约束、轻激励的信贷考核方式；根据中小企业授信特点和规律，按照风险、收益对称原则，制定合理的激励约束机制；推出为中小企业量身定做的新型金融产品，以满足中小企业个性化、多样性的融资需求。2、构建有效的、多层次的融资体系，从间接融资渠道直接融资渠两方面同时着手。避免只盯住银行这单一渠道，应着眼于构建有效的、多层次的融资体系。例如大力发展小额信贷资本市场和地方性中小融资机构；针对中小企业可成立中小企业信贷部，专门负责中小企业的融资服务，增加中小企业获得贷款的机会；推出为中小企业量身定做的新型金融产品，以满足中小企业个性化、多样性的融资需求：如发行可转换公司债券；发展融资租赁，融资租赁以“融物”代替“融资”，成为一种新型的信贷模式。拓宽融资渠道，发展多样化融资方式。3、改革与创新金融服务方式。增强对中小企业的信用评估，针对个人信用状况发放贷款；对一些小企业试行商业性的信用风险，小企业可以资产作抵押，增强其融资的有效性；选择一些中小企业推行主办银行制度，降低银行服务成本带来的风险。（二）政府政策疏导，创造中小企业发展有利市场环境政府政策的取向能够指引宏观金融资金流动的方向，而长期以来国家片面强调发展大企业，注重国有企业的重组和发展，大企业在资金筹集、税务缴纳、土地使用等方面有诸多优势。而对于中小企业，国家则明显支持力度不足，政府受传统制度的影响对中小民营企业存在着歧视。有些地方政府虽关注中小企业发展，迫使银行放贷但中小企业发展存在的法律、制度环境仍然使得其融资困难。1、完善中小企业融资的法律环境。在中小企业促进法这一根本法律基础上，地方政府应出台若干适合不同地区特点的中小企业融资的配套法律、法规，为中小企业融资创造更为宽松的、具体的法律环境，引导商业银行信贷支持中小企业发展，形成促进中小企业发展的多层次、多元化的融资制度安排。2、充分发挥信用担保的杠杆效应。针对中小企业抵押贷款不足的问题，首先形成政府担保为主、民间资本担保相补充的中小企业信用担保体系，完善相关担保风险控制机制；其次鼓励具有地缘性、关联性的中小企业共同出资成立互助担保公司，相互提供担保；再次健全担保机构的风险补偿机制，一方面，担保机构要从担保收入中提取一定比例资金，另一方面，政府应在财政预算中安排一定比例的资金，对担保损失进行有效补偿。3、加快社会信用体系建设。完善的征信体系构建向社会传递信用信息的平台，增加银行企业信息对称性，促进企业维护信誉机制。规范中小企业信用信息采集、传输、加工过程，确保信用信息不失真。4、加大财税政策支持。设立产业发展基金、风险投资基金，加大对劳动密集型、吸纳大量就业和科技含量高、市场前景好的两类中小企业的资金扶持力度，帮助其快速成长；减免相关税费，对符合国家产业政策的中小企业日常生产经营中的税费、融资过程中的中介费用进行规范、减免，切实减轻中小企业负担。（三）由“非法集资”推动民间集资的合法化 大午集团非法集资案虽败尤胜，这个案件更多的带给我们的是对金融制度的探究，对金融监管的思考。一起“非法”集资案带给大众的却是赞同和认可，无论是经济学界还是企业界甚或是所谓的“受害”集资公众，三方都对孙大午展现了深深地支持和同情。一面是嗷嗷待哺的中小企业，另一面是手握资金却谨慎放贷的银行，尴尬的局面迫使中小企业不得不另辟蹊径，将融资指向公众手中所握有的丰裕的闲余资金。所以探讨民间集资是否能够被认可，是否有一条更为有效地途径使得民间资本可以被众多中小企业利用，这无疑成为中小企业融资的一条光明之路。民间融资具有一定的优化资金配置的功能，民间融资具备的信息优势可以使放款者在小范围内综合和深入地对投资项目的风险大小、潜在的发展前景和借款人的信用状况进行分析，并选择一个风险和收益相对合理的项目给予资金支持。与正规金融的互补功能,可以减轻中小民营企业对银行信贷的依赖。在正规金融顾及不到的中小企业项目上，双方形成了互补的关系，特别是对促进县域经济方面的作用更加明显。民间融资的区域小，可以利用地缘、血缘等关系对贷款的使用进行监督，并对资金运用中可能出现的风险进行一定程度的控制，因而其现实风险不高，从而也转移和分散了银行信贷风险。其实，民间融资和企业拆借等金融行为在国外是很普遍的做法，并不属于违法行为。但因民间集资行为能够影响金融秩序，削弱政府的宏观调控功能，且容易造成社会的不稳定，我国基于经济稳定的考虑，对这方面进行严格的限制，事实上却在某种程度上束缚了企业的发展。而民间集资合法化的最大阻力就是政府法规的制约，没有合法的金融空间，没有保护民间合法金融活动的法规，缺少引导只有形形色色的限制或管制。不能避免民间集资那么就应该合理的进行疏导，使其合法化。利用公开透明的合法集资渠道，控制集资风险。如果用法律加以引导将其规范合法化，将暗箱操作放到明面上，监管也就会更容易些。95以上的企业都有民间借贷的金融活动。因噎废食、管死民间金融活动将影响经济发展，不是明智之举。而对于民间融资的监管，应强调监管部门的疏导作用，尤其是地方政府部门的监管作用。地方政府熟悉当地的企业信用状况及发展前景，有其监督民间资本的借贷活动无疑是最合适的。而对于民间集资所可能面临的风险，政府部门也应该明晰列出，使双方当事人能够在自愿借贷的前提下，自担可能的市场风险。风险虽不能避免，但是要做到能够承受风险，以防止真正的扰乱金融秩序或是妨害社会安定的集资后果。如果，社会中所存在的集资诈骗金额占我们所能够利用的民间资本的比例远低于银行不良贷款率，那么我们不妨伸开我们被束缚的手脚，让政府开启这扇门，让众多中小企业可以明目张胆的利用这甚为富足的民间资本。由央行起草的放贷人条例草案已经提交到国务院法制办，其中规定了个人和企业经过批准将能够合法从事放贷业务。一旦条例获得通过，意味着银行在信贷市场的垄断地位将被打破，“民间借贷阳光化”在国家立法层面得到确认，那么届时民间集资将成为中小企业重要的合法的融资渠道。四 总结 面对中小企业融资难、难融资问题，我们应该用更为柔性的政策来解决，既然目前的一些金融制度不能改变。但凡是有利于中小企业发展的，但凡是能够促进地方经济进步的，我们不妨都拿来尝试着去试行，不管是政府政策还是金融制度甚或是民间资本的自由取向。不能因为害怕前面可能面临的一些危害就停滞不前，就不去施行。我们要做的是大胆创新，利用可行的举措来促进中小企业的发展，进而带动各个地方经济的提升。而大午集团集资案虽属于违反法律，但是其中对中小企业融资所带来的重大启示是足以让我们深思，去探讨出一条更为光明的中小企业融资之路。参考资料：【1】 李娟.中小企业融资困境及对策.决策管理,2009第7期。【2】 民间集资：请告别成王败寇,