第03章 营运资金管理.pdf

1 1 第三章 营运资金管理第三章 营运资金管理 2 本章主要内容本章主要内容 第一节营运资金管理概述 第二节现金和有价证券管理 第三节应收账款管理 第四节短期筹资 第一节营运资金管理概述 第二节现金和有价证券管理 第三节应收账款管理 第四节短期筹资 3 本章的学习提要与目标本章的学习提要与目标 理解流动资金管理的目标 理解流动资金管理的目标 了解营运资金持有政策和筹集政策 了解营运资金持有政策和筹集政策 理解现金 应收账款管理的目的 理解现金 应收账款管理的目的 了解现金管理的主要内容 了解现金管理的主要内容 了解公司是如何决定应收账款投资及信用政 策的 了解公司是如何决定应收账款投资及信用政 策的 了解短期负债筹资方式 了解短期负债筹资方式 4 第一节营运资金管理概述 本节讨论的主要问题本节讨论的主要问题 营运资本的概念营运资本的概念 营运资本管理的重要意义营运资本管理的重要意义 营运资本管理的要点营运资本管理的要点 营运资金持有政策营运资金持有政策 营运资金筹集政策营运资金筹集政策 5 本节讨论的主要问题本节讨论的主要问题 营运资本的概念营运资本的概念 营运资金持有政策营运资金持有政策 营运资金筹集政策营运资金筹集政策 6 一 营运资本的概念一 营运资本的概念 净营运资本净营运资本 Net working capital Net working capital 流动资产减去流动负债流动资产减去流动负债 总营运资本 总营运资本 Gross working capitalGross working capital 公司的流动资产投资公司的流动资产投资 营运资本管理 营运资本管理 Working capital managementWorking capital management 公司的流动资产管理和为维护流动资产而进行的融资活动管理公司的流动资产管理和为维护流动资产而进行的融资活动管理 2 7 二 营运资金政策 一 营运资金持有政策 一 营运资金持有政策 宽松的营运资金政策 紧缩的营运资金政策 适中的营运资金政策 二 营运资金筹集政策 二 营运资金筹集政策 配合型筹资政策图1 激进型筹资政策图2 稳健型筹资政策图3 8 金额 永久性流动资产 固定资产 临时性负债 长期负债 自发性负债 权益资本 临时性流动资产 0 时间 图1 配合型筹资政策 9 金额 永久性流动资产 固定资产 临时性负债 长期负债 自发性负债 权益资本 临时性流动资产 0 时间 图2激进型筹资政策 10 金额 永久性流动资产 固定资产 临时性负债 长期负债 自发性负债 权益资本 临时性流动资产 0 时间 图3 稳健型筹资政策 11 第二节 现金和有价证券管理第二节 现金和有价证券管理 引言引言 现金在资产中占有很重要的地位 在各种行业 中 大约平均有1 5 的财产以现金的形式存 在 另外 在公司的财务报表上经常有大量近 乎现金的短期有价证券 因而管理现金和有价 证券组合是公司财务经理的一项重要工作 现金在资产中占有很重要的地位 在各种行业 中 大约平均有1 5 的财产以现金的形式存 在 另外 在公司的财务报表上经常有大量近 乎现金的短期有价证券 因而管理现金和有价 证券组合是公司财务经理的一项重要工作 12 本节讨论的主要问题本节讨论的主要问题 一 现金管理的目标一 现金管理的目标 二 现金管理的内容二 现金管理的内容 三 现金管理的有关规定三 现金管理的有关规定 四 现金收支管理四 现金收支管理 五 有价证券管理五 有价证券管理 六 最佳现金持有量六 最佳现金持有量 3 13 一 现金管理的目标一 现金管理的目标 一 现金的含义 一 现金的含义 经济意义上的经济意义上的 现金现金 含义 含义 财务管理中的财务管理中的 现金现金 含义 含义 是企业中流通性最强 盈利性最差 的资产 是企业中流通性最强 盈利性最差 的资产 14 二 现金管理的目标 企业持有现金的目的企业持有现金的目的 1 交易性需要 满足日常支付业务开支1 交易性需要 满足日常支付业务开支 2 预防性需要 防止意外2 预防性需要 防止意外 3 投机性需要 买廉价原材料 价格有利的股票 和其他有价证券 3 投机性需要 买廉价原材料 价格有利的股票 和其他有价证券 影响企业置存现金的因素影响企业置存现金的因素 1 企业的预期现金流量1 企业的预期现金流量 2 企业的临时借款能力2 企业的临时借款能力 3 企业控制现金的效率3 企业控制现金的效率 15 二 现金管理的目标 二 现金管理的目标 在资产的流动性与盈利能力之间作出抉 择 以获取最大的长期利润 理想的现金 管理需满足下面两点 在资产的流动性与盈利能力之间作出抉 择 以获取最大的长期利润 理想的现金 管理需满足下面两点 将公司的支付风险降到最低将公司的支付风险降到最低 将闲置资金减少到最低限将闲置资金减少到最低限 16 二 现金管理的内容二 现金管理的内容 现金管理是由几个相互联系的部分所 组成 主要是 现金管理是由几个相互联系的部分所 组成 主要是 确定理想的现金余额确定理想的现金余额 现金预算管理 帮助财务经理规划和控 制现金收支 现金预算管理 帮助财务经理规划和控 制现金收支 管理会计管理会计 现金日常管理 下面的第三 四部分现金日常管理 下面的第三 四部分 17 三 现金管理的有关规定 1 规定了库存现金限额 由开户行根据企业的实际 需要核定限额 2 不得坐支现金 现钞收入应于当日终了时送存开 户银行 3 不得出租 出借银行账户 4 规定了现金的使用范围 5 不得套用银行信用 6 不得签发空头支票和远期支票 7 不得保存账外公款 不得将公款以个人名义存入 银行和保存现钞等各种形式的账外公款 1 规定了库存现金限额 由开户行根据企业的实际 需要核定限额 2 不得坐支现金 现钞收入应于当日终了时送存开 户银行 3 不得出租 出借银行账户 4 规定了现金的使用范围 5 不得套用银行信用 6 不得签发空头支票和远期支票 7 不得保存账外公款 不得将公款以个人名义存入 银行和保存现钞等各种形式的账外公款 18 四 现金收支管理四 现金收支管理 制定现金预算和按预算安排现金收支制定现金预算和按预算安排现金收支 完善企业现金收支的内部管理完善企业现金收支的内部管理 现金日常管理策略现金日常管理策略 力争现金流量同步力争现金流量同步 使用现金浮游量使用现金浮游量 加速收款加速收款 推迟应付款的支付推迟应付款的支付 4 19 五 有价证券管理五 有价证券管理 1 投资有价证券的目的1 投资有价证券的目的 作为现金的替代物作为现金的替代物 作为短期投资的手段作为短期投资的手段 2 选择有价证券应考虑的因素2 选择有价证券应考虑的因素 安全性安全性 易销性易销性 收益性收益性 3 证券投资组合的策略3 证券投资组合的策略 20 六 最佳现金持有量六 最佳现金持有量 原则原则 持有最佳现金余额所花费的代价最低 最能给企业带来良好的经济效益 持有最佳现金余额所花费的代价最低 最能给企业带来良好的经济效益 成本分析模式成本分析模式 持有现金的成本 持有现金的成本 机会成本机会成本 管理成本管理成本 短缺成本短缺成本 随机模型随机模型 现金周转模式现金周转模式 存货模式存货模式 21 第三节 应收账款管理 本节讨论的主要问题 第三节 应收账款管理 本节讨论的主要问题 一 应收账款产生的原因 二 应收账款管理的目标 三 信用政策的制定 四 应收账款的收账 一 应收账款产生的原因 二 应收账款管理的目标 三 信用政策的制定 四 应收账款的收账 22 一 应收账款产生的原因一 应收账款产生的原因 1 商业竞争 2 销售和收款时间差距 1 商业竞争 2 销售和收款时间差距 23 二 应收账款管理的目标二 应收账款管理的目标 在应收账款信用政策所增加的盈利和这 种政策的成本间权衡 找到一个 在应收账款信用政策所增加的盈利和这 种政策的成本间权衡 找到一个收益最 大成本最小 收益最 大成本最小的方案 的方案 24 三 信用政策的确定三 信用政策的确定 1 信用政策的内容1 信用政策的内容 信用期间信用期间 信用标准信用标准 现金折扣政策现金折扣政策 2 信用政策的重要性2 信用政策的重要性 5 25 1 1 信用期间1 1 信用期间 含义 指企业允许顾客从购货到付款 之间的时间 或者说是企业给予顾客的 付款期间 含义 指企业允许顾客从购货到付款 之间的时间 或者说是企业给予顾客的 付款期间 信用期间长短对企业的影响信用期间长短对企业的影响 决策分析决策分析 主要是分析改变现行信用期所带来的主要是分析改变现行信用期所带来的收 益 收 益和和成本成本的变动 的变动 信用期间的决策具体分析方法信用期间的决策具体分析方法 26 利润 销售收入 变动成本 固定成本 利润 边际贡献 固定成本 销量 单位边际贡献 固定成本 利润 销售收入 边际贡献率 固定成本 5 当销量变化时 则 利润的变动额 cm 销量的变动 Rcm 利润 销售收入 变动成本 固定成本 利润 边际贡献 固定成本 销量 单位边际贡献 固定成本 利润 销售收入 边际贡献率 固定成本 5 当销量变化时 则 利润的变动额 cm 销量的变动 Rcm 单价单价 销量的变动 1 Rb 销量的变动 1 Rb 单价单价 销量的变动销量的变动 二 边际贡献方程式 二 边际贡献方程式 27 信用期间决策具体分析方法信用期间决策具体分析方法 扩大信用期间带来的收益扩大信用期间带来的收益 销量增加 收益增加 销售量的增加 单位贡献毛益 销售额的增加 Rcm 减少存货 减少与保存存货相关的管理费 仓储费 等支出 销量增加 收益增加 销售量的增加 单位贡献毛益 销售额的增加 Rcm 减少存货 减少与保存存货相关的管理费 仓储费 等支出 扩大信用期间所增加的成本扩大信用期间所增加的成本 机会成本 机会成本 资金占用量资金占用量 利息率 利息率 应收账款平均余额 变动成本率应收账款平均余额 变动成本率 资本成本 资本成本 其中 其中 应收账款平均余额应收账款平均余额 日销售额 平均收现期 日销售额 平均收现期 平均收现期平均收现期 加权平均的平均收款日期 加权平均的平均收款日期 28 信用期间决策具体分析方法信用期间决策具体分析方法 扩大信用期间所增加的成本扩大信用期间所增加的成本 管理成本 坏账成本 管理成本 坏账成本 改变信用期的净损益改变信用期的净损益 收益的增加 成本费用的增加收益的增加 成本费用的增加 若该值大于零 则改变信用期的方案可取 若该值小于零 则不应改变信用期 若该值大于零 则改变信用期的方案可取 若该值小于零 则不应改变信用期 29 1 2 信用标准 2 信用标准 含义含义 企业用来衡量客户是否有资格享受商业 信用所具备的基本条件 企业用来衡量客户是否有资格享受商业 信用所具备的基本条件 信用标准的评价方法信用标准的评价方法 信用的信用的 五 五 系统 指品德 能力 资本 担保 和条件等五个方面 系统 指品德 能力 资本 担保 和条件等五个方面 信用能力数量化的方法信用能力数量化的方法 评分法 选择一系列财 务指标进行评分 然后进行加权平均 评分法 选择一系列财 务指标进行评分 然后进行加权平均 信用的例外管理 信用的例外管理 一级用户可自行扩大信用 信用情况每年审一次一级用户可自行扩大信用 信用情况每年审一次 二级用户经常审二级用户经常审 三 四级用户需特批三 四级用户需特批 五级用户只能现金交易五级用户只能现金交易 30 1 3 现金折扣政策1 3 现金折扣政策 含义含义 是企业对顾客在商品价格上的扣减 与商业折扣相对 应 商业折扣是鼓励多买 而现金折扣是鼓励尽快付 款 表示 是企业对顾客在商品价格上的扣减 与商业折扣相对 应 商业折扣是鼓励多买 而现金折扣是鼓励尽快付 款 表示 决策决策 现金折扣是与信用期间结合采用的 所以确定折扣 程度的方法与过程同信用期间的确定一致 只不过要 把所提供的延期付款时间和折扣综合起来分析各方案 的延期与折扣能取得的 现金折扣是与信用期间结合采用的 所以确定折扣 程度的方法与过程同信用期间的确定一致 只不过要 把所提供的延期付款时间和折扣综合起来分析各方案 的延期与折扣能取得的收益增加收益增加 以及各方案 以及各方案成本变 化 包括价格上折扣损失 坏账损失 收账费用 成本变 化 包括价格上折扣损失 坏账损失 收账费用 6 31 四 应收账款的收账四 应收