WTO导论和国金1章.ppt

国际金融InternationalFinance 白晓燕武汉大学经济与管理学院bxiaoyan 导论 国际金融学概念 国际金融学是研究货币资本在国际间周转与流通的规律 渠道和方式的一门理论与实务相结合的学科 1960s成为独立学科 此前属于国际经济学的一部分 主要内容 理论 1货币国际间流通的基本理论 外汇 汇率 2资本国际间移动 国际资本流动 3货币 资本国际间运动结果的理论 国际收支 国际储备 4协调国际金融活动的理论 金融全球化 国际货币制度 国际金融机构 实务 结算 外汇 信贷 融资 证券 市场等 与相关课程的衔接 先修课程 西方经济学 货币银行学 会计学后续课程 金融市场学 国际结算 金融工程 外汇经营管理 国际贸易等 又称 开放宏观经济学 OpenMacroeconomics 国际宏观经济学 InternationalMacroeconomics 教材 国际金融 武汉大学出版社 刘思跃肖卫国主编 2002年版 参考资料 1 姜波克 国际金融新编 第三版 复旦大学出版社2001 2 何璋 国际金融 第三版 中国金融出版社2006 3 HallwoodandMacDonald InternationalMoneyandFinance3rdedition BlackwellPublishers 4 Madura Jeff InternationalFinancialManagement 7thed South WesternPublishing 2003 ISBN 0 324 16551 X 5 金融研究 国际金融研究 世界经济 国际经济评论 6 金融时报 国际金融报 1国际收支 1 1国际收支和国际收支平衡表 1 2国际收支分析 1 3西方国际收支理论 1 4国际收支的调节 1 5我国的国际收支 1国际收支 1 1国际收支和国际收支平衡表 一 国际收支的概念 BalanceofPayments 广义 IMF的定义 在一定时期内 通常为一年 一个经济实体的居民同非居民之间所进行的各种经济交易的系统记录和综合 理解 1流量2居民与非居民3经济实体4经济交易 居民 resident 和非居民 non resident 居民和公民不同 公民是法律概念 而居民是经济概念 自然人居民 指那些在本国居住时间长达一年以上的个人 但官方外交使节 驻外军事人员等一律是所在国的非居民 法人居民 指在本国从事经济活动的各级政府机构 非盈利团体和企业 国际性机构如联合国 国际货币基金组织等是任何国家的非居民 经济交易 金融资产与商品和劳务之间的交换 即以货币为媒介商品和劳务的买卖 商品和劳务与商品和劳务之间的交换 即物物交换 金融资产和金融资产之间交换 无偿的 单向的商品和劳务转移 无偿的 单向的金融资产转移 二 国际收支平衡表 BalanceofPaymentsStatement 一 概念一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和帐户 按照复式簿记原理 系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表 复式簿记原理 有借必有贷 借贷必相等贷 正号借 负号 二 结构与项目分类 按IMF 国际收支手册 93年第5版 国际收支账户 经常账户 资本和金融账户 各种无形资产的交易 错误与遗漏账户 解释和说明1 单方面转移 不发生偿还的实物 金融资产所有权在国际间的转移 包括经常转移和资本转移 资本转移 A固定资产所有权的转移B同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资金转移C债权人不索取任何回报而取消的债务 解释和说明2 直接投资和证券投资的界限直接投资者必须拥有企业10 或以上的普通股或投票权资本和金融账户 金融账户 证券投资经常账户 收入 证券投资 解释和说明3 错误与遗漏 ErrorsandOmissions 由于资料来源渠道不同 资料遗漏 资料本身不够准确 逃避管制的投机性短期资本流动等原因造成的数据错误和遗漏 性质 人为的平衡账户根据复式簿记原则 国际收支平衡表的借贷总额应当相等 intheory 经常项目差额 资本和金融项目差额 except储备资产 储备资产净差额 但实际编制过程中并非如此 经常项目 资本和金融项目的合计借方总额 贷方总额 其差额记入错误与遗漏项目的贷方 反之 记入借方 infact 经常项目差额 资本和金融项目差额 except储备资产 错误与遗漏净额 储备资产净差额金额相等 方向相反 三 BOP表的记账方法 教材P22 借方用 表示 贷方用 表示 一 编制1出口 贷 进口 借 2本国常住者为外国人提供劳务或从外国取得投资及其它收入 贷 而外国人为本国常住者提供劳务或从本国取得收入 借 3本国常住者收到国外单方面转移 贷 本国常住者对外国单方面转移 借 4本国常住者获得 指购买 外国资产 借 外国常住者获得本国资产 贷 5外国人偿还债务 贷 本国居民偿还外债 借 6官方储备减少 贷 官方储备增加 借 小结 记入贷方 货物服务的出口 收益收入 接受的货物和资金的无偿援助 金融负债的增加和金融资产的减少 记入借方 货物和服务的进口 收益支出 对外提供的货物和资金无偿援助 金融资产的增加和金融负债的减少 二 原则凡引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方 凡引起本国对国外货币支出的交易都记入借方 而这笔货币收入支出本身则相应记入借方和贷方凡引起外汇供给的经济交易都记入贷方 凡引起外汇需求的经济交易都记入借方 相对于本国而言 交易分两个阶段 一是交易本身 二是回款 方向相反 教材P22例子1 美国向日本出口价值为50亿美元的商品 日本进口商用等值的日元支票支付 借方 贷方 美国对外短期债权增加50货物出口502 英国游客到美国旅游 到达美国机场后 用英镑旅行支票兑换了3亿美元 离开美国时全部花完 借方 贷方 美国对外短期债权增加3旅游服务3 3 美国居民用美元支票向居住在其它国家的亲属汇款2亿美元 借方 贷方 美国对外短期债务增加2经常转移24 外国人购买美国政府长期债券6亿美元 购买者用国外银行汇票支付款项 借方 贷方 美国对外短期债权增加6证券投资6 5 美国财政部向德国银行出售价值为4亿美元的储备黄金 得到该款项后将它存入德国银行里 借方 贷方 美国对外短期债权增加4美国官方储备减少46 美国进口国外商品价值为80亿美元 用美元支付 借方 贷方 美国对外短期债务增加80货物进口80 年美国国际收支平衡表 年12月31日单位 亿美元借方 贷方 一 经常帐户货物进口80 6 货物出口50 1 旅游支出旅游收入3 2 经常转移支出2 3 经常转移收入总计82总计53二 资本与金融帐户 一 资本帐户 二 金融帐户直接投资直接投资证券投资证券投资6 4 其它投资6 4 50 1 其它投资80 6 2 3 3 2 4 5 官方储备增加官方储备减少4 5 总计63总计92借方总计145贷方总计145 补充练习 1美国出口100000美元的货物给英国 美国企业在海外银行存款相应增加 2日商以价值1000万美元的设备投入该国 兴办合资企业 视为直接投资 3一个美国游客到欧洲旅行 花掉了他在一家德国银行的存款10000美元 4美国向委内瑞拉赠送价值10000美元的谷物 5美国政府动用价值40万美元的外汇库存向外国提供无偿援助 补充练习答案 1借贷美国对外短期债权增加100000货物出口1000002借贷商品进口10000000外国对美国的直接投资100000003借贷旅游服务10000美国对外短期债权减少100004借贷经常转移10000货物出口100005借贷经常转移400000官方储备400000 四 国际收支的均衡 equilibrium 一 BP表项目的交易分类1自主性交易 autonomoustransaction 事前交易 Ex anteTransaction 2调节性交易 accommodatingorcompensatorytransaction 事后交易 ex posttransaction 二 国际收支均衡与不均衡 顺差 逆差的基本含义 自主性交易收入 支出 均衡 equilibrium 自主性交易收入 支出 不均衡 disequilibrium 收入大于支出 顺差 盈余 surplus 小于逆差 赤字 deficit 三 国际收支均衡与不均衡的实际测量尺度 1贸易差额2经常项目差额3资本和金融项目差额4官方储备交易差额 综合差额 1国际收支 1 2国际收支分析 一 意义判断该国国际收支状况分析国际收支失衡原因制定经济政策参考预测汇率 利率走向预测该国经济政策 经济发展趋势 资金流向二 方法项目分析综合分析纵向分析横向分析 案例 假定某一时期A国居民与非居民之间发生下列经济交易1 消费品进口202 消费品出口183 资本品进口164 资本品出口145 向非居民的经常转移支出126 收到红利107 向非居民支付的利息88 居民从国外借款69 非居民偿还债务410 居民出售股份给非居民2计算贸易差额 经常账户差额 资本和金融账户差额 综合差额并进行综合分析 答案 贸易差额32 36 4经常账户差额 12 2 4 14资本和金融账户差额 6 4 2 12综合差额 14 12 2综合分析 经常账户差额主要来源于贸易差额和经常转移差额 资本与金融账户的巨大顺差抵消了部分经常账户的逆差 国际收支均衡情况尚可 经常转移支出偏高 小额贸易赤字 三 国际收支不均衡对宏观经济的影响 逆差 1 形成对国外产品的净需求 本国竞争力下降 2 失业率上升 3 国民收入减少 4 会造成外汇短缺 引起外币升值的压力 如果该国货币当局不愿出现本币贬值 就必然耗费国际储备进行调整和干预 国际储备的下降 削弱了该国的金融实力 会对其在国际上的信誉造成损害 如果该国货币当局任由汇率自由浮动 则本币汇率大幅度下跌会削弱该国货币在国际上的地位 造成金融市场的波动 5 长期 巨额的国际收支逆差还会造成大量的对外负债 使该国的出口创汇主要用于偿债付息 影响该国必要的生产资料的进口 使国民收入的增长受到抑制 顺差 1 一般会使本国货币汇率上升 而不利于其出口贸易的发展 从而加重国内的失业问题 2 如果该国有义务维持固定汇率 那么 顺差将使本国货币供应量增长 从而加重通货膨胀 3 将加剧国际摩擦 因为一国的国际收支发生顺差 意味着有关国家国际收支发生逆差 4 国际收支如果是形成于过度出口造成的贸易收支顺差 则意味着国内可供资源的减少 因而不利于本国经济的发展 1国际收支 1 3西方国际收支理论 国际收支理论 研究对象 国际收支不均衡的原因及调节方式主要流派 Price specie flowmechanismtheElasticityApproachtheAbsorptionApproachtheMonetaryApproach 一 国际收支的古典理论 一 提出英DavidHume1752年 物价 现金流动机制 Price specie flowmechanism 二 理论基础古典货币数量论 三 主要内容 黄金外流货币量减少物价下降出口增加逆差顺差进口增加物价上升货币量增加黄金内流 四 政策含义市场机制能自发调节国际收支 政府无须采取调节国际收支的政策措施 二 弹性分析法 theElasticityApproach 一 提出背景20世纪30年代国际金本位制全面崩溃以后 各国纷纷实行竞争性货币贬值 汇率变动十分频繁 以琼 罗宾逊 J Robinson 为代表的西方经济学家提出 二 假设1 只考虑汇率变动对进出口商品值的影响 其他条件如收入 其他商品价格 偏好等不变 2 假设所有进出口商品的供给弹性无穷大 3 没有资本转移 国际收支 贸易收支4 贸易收支最初是平衡的 汇率变化很小 三 理论基础马歇尔的局部均衡理论 四 主要内容1 在什么条件下 货币贬值或升值能改善贸易收支 马歇尔 勒纳条件 Marshall LernerCondition Ex Em 1 国际收支改善 1 恶化 l 不变罗宾逊 梅茨勒条件 Robinson Metzlercondition 摒弃进出口供给弹性无穷大这一假设后 本币贬值改善经常项目收支状况的条件变化 公式见教材 2 本币贬值对贸易条件的影响 贸易条件 出口价格指数与进口价格指数之比 T Px PmSxSm ExEm贸易条件恶化SxSm ExEm贸易条件不变SxSm ExEm贸易条件改善 五 J曲线效应 贬值的时滞效应 即使弹性条件符合 货币贬值也不会立即改善贸易收支 在贬值初期 贸易收支的逆差不仅不会缩小 反而有所扩大 产生J曲线效应的原因 1 货币贬值以前签订的贸易合同较少受货币贬值的影响 2 货币贬值后签订的贸易合同要受到时滞的影响 3 对贬值的进一步预期可能导致进口商加速订货 1国际收支 1 4国际收支的调节 一 国际收支失衡的类型 1 周期性不均衡 CyclicalDisequilibrium 高涨繁荣阶段 国内经济快速发展 投资增加前景看好 进口需求增加国外资金流入 逆差趋势顺差趋势 危机萧条阶段 国内经济生产萎缩 投资减少前景黯淡 进口需求减少国外资金流出 顺差趋势逆差趋势 2 货币性不均衡 MoneytaryDisequilibrium 货币发行过多 利率下降 投资需求增加国外资金流出 物价上涨 逆差趋势 货币发行过少 利率上升 投资需求减少国外资金流入 物价下降 顺差趋势 3 收入性不均衡 IncomeDisequilibrium 国民收入增加 进口需求增加 逆差趋势 国民收入减少 进口需求减少 顺差趋势 4 结构性不均衡 StructuralDisequilibrium 5 偶发性失衡 二 国际收支失衡的调节 一 自动调节金本位下的物价 现金流动机制 纸币本位制度下收入效应 利率效应和物价效应 收入效应 对外国民收入对外国商M 支付 NI 品需求 X 逆差顺差M 对外国商NI 对外X 品需求 收入 利率效应 国内银行持有银行信用i 外资的国外资产 收缩流入逆差顺差资本i 银行信用国内银行持有外流膨胀的国外资产 物价效应 国内信用i I C P X M 紧缩逆差顺差X M P I C i 国内信用膨胀 二 自觉调节 1外汇缓冲政策运用官方储备的变动或向外短期借款 对付国际收支短期性失衡 2调整汇率指一国官方当局公开宣布的法定升值与贬值 不包括国际金融市场上一般性的汇率变动 顺差 本币汇率逆差 本币汇率 竞争性贬值 以邻为壑 在世界经济发展过程中 许多国家将其货币贬值到均衡汇率以下 即所谓竞争性贬值 以求国际收支盈余 促进国内收入和就业增加 由于这一政策造成那些同样面临经济衰退的国家国际收支恶化 所以这一政策实际上是出口失业 因此竞争性贬值又称为 以邻为壑 的政策 它理所当然地会引起对方报复 引发货币战 3直接管制财政金融管制财政管制关税 出口补贴 出口信贷金融管制外汇管制贸易管制进出口许可证 进口配额 4实行紧缩性或膨胀性的财政金融措施 1 财政政策财政收入增税 减税财政支出增或减政府开支紧缩性财政政策 增税 减少政府开支 D 扩张 减税 增加政府开支 D 国际收支状况财策效应顺差扩张X M 逆差紧缩P X M 2 货币政策调整再贴现率逆差 再贴现率 商行贷款利率 MS P X 同时外资流入 逆差减少顺差 再贴现率调整法定存款准备金率逆差 存款准备金率 MS X 顺差 存款准备金率公开市场操作买进国债MS P X 卖出5国际经济合作 1国际收支 1 5我国的国际收支 一 建国后我国国际收支统计的发展演变 1949 1980外汇收支平衡表1981 至今BP表 二 中国国际收支结构的演变 单位 亿美元 国际收支结构的阶段性特点 1 1982 1993经常账户 资本与金融账户逆顺差不同方向组合 顺 顺4年 顺 逆3年 逆 顺5年 2 1994 2001经常账户和资本金融账户顺差持续 稳步和小幅上升 经常账户年均顺差低于资本金融账户顺差水平 3 2002 2008中国加入世贸组织后 经常账户和资本金融账户顺差规模较上一阶段都有了大幅增长 经常账户年均顺差远远超过了资本账户年均顺差 90年代以来中国持续巨额的国际收支双顺差 1999 2003年世界各国国际收支的基本情况 错误与遗漏项目 IMF