达安基因股票有限公司2011年财务分析报告.doc

本文档系作者精心整理编辑，实用价值高。达安基因股份有限公司2011年财务分析报告一、公司的基本情况介绍中山大学达安基因股份有限公司依托中山大学雄厚的科研平台, 是以分子诊断技术为主导的，集临床检验试剂和仪器的研发、生产、销售以及全国连锁医学独立实验室临床检验服务为一体的生物医药高科技企业。公司于2004 年8 月在深圳证券交易所挂牌上市，成为广东省高校校办产业中第一家上市公司。公司拥有卫生部医药生物工程技术研究中心、广东省临床医学分子诊断工程实验室、中山大学生物技术研究所、中山大学组织配型中心、广州市抗体工程技术研究中心、广州市分子诊断工程技术研究中心等多家研究机构。以拥有国际上首个荧光定量聚合酶链式反应（FQ-PCR）诊断试剂核心技术的自主知识产权为标志，在分子诊断技术及其产品的研制、开发和应用上一直处于国内领先地位，先后承担十余项国家重点科技项目、计划项目及二十余项省、市级重点或重大科技计划项目。由公司研究开发的荧光定量PCR检测（FQ-PCR）技术和系列产品先后被列入国家重点攻关项目、国家高技术产业示范项目、国家高技术产业发展项目计划、国家级火炬计划项目、“九五”、“十五”、“十一五”国家科技项目（攻关）计划、“863”项目、国家重点基础研究发展计划（973 计划）、国家传染病防治重大专项、新药创制重大专项、卫生部重点攻关、广东省重点攻关和广州市重大攻关项目等在内的国家重点支持鼓励项目。公司共申报发明专利、实用新型专利百余项，已授权二十余项，先后荣获国家科学技术进步二等奖（两项）、中国专利金奖、中国专利优秀奖、国家高新技术产业化十年成就奖、广东省科技进步特等奖、广东省科学技术进步一等奖、教育部科学技术进步二等奖、广州市科学技术进步一等奖等十多项国家和省部级奖励。公司被认定为广东省优秀高新技术企业、广东省创新型企业和全国企业事业知识产权试点单位。二、年度财务业绩整体情况根据资料收集，2011年的达安基因的财务业绩是稳定的，成长是合理的。从规模增长指标观测达安基因过去三年平均销售增长率为13.91%,在所有上市公司排名（998/1710），在其所在的生物科技行业排名为8/15，外延式增长合理。从EPS成长性分析达安基因过去EPS增长率为-10.76%，在所有上市公司排名（1136/1710），在其所在的生物科技行业排名为8/15，公司成长性合理 。从盈利能力指标分析达安基因过去三年平均盈利能力增长率为14.39%，在所有上市公司排名（943/1710），在所在的生物科技行业排名为 （9/15）。盈利能力合理从 EPS稳定性 分析达安基因过去EPS稳定性在所有上市公司排名（231/1710），在其所在的生物科技行业排名为4/15 。公司经营也是较为稳定合理的。三、财务报表的分析1、资产负债表分析报告期2012-09-302012-06-302012-03-312011-12-31流动资产货币资金35024151.4338316592.3848155799.4173066031.13交易性金融资产-应收票据364915.00184760.00173671.13157511.13应收账款279153103.33269023320.54236142943.98220457917.08预付账款51425155.0633483652.9138222919.5329410966.37应收利息-应收股利-其他应收款53506553.6113650195.2630005804.8027796867.14存货62546675.0763191838.1166749035.8766580095.06消耗性生物资产-待摊费用-一年内到期的非流动资产-其他流动资产21000.00-影响流动资产其他科目0.000.000.000.00流动资产合计482041553.50417850359.20419450174.72417469387.91非流动资产可供出售金融资产-持有至到期投资-投资性房地产2633761.162664116.122358376.792721129.59长期股权投资79557843.0278365834.8569939445.7570416995.93长期应收款-固定资产161805987.55163975433.30166268886.28164341549.49工程物资-在建工程12169301.9110403125.919010271.958637984.95固定资产清理-生产性生物资产-油气资产-无形资产64194252.7365552550.7670531455.8362292149.99开发支出21687493.3918544749.4616937008.7422596869.17商誉4197771.754197771.754197771.754197771.75长期待摊费用18589642.3919416521.2920150302.2119210350.56递延所得税资产13968224.6113398419.1213778490.4313407337.38其他非流动资产-影响非流动资产其他科目0.000.000.000.00非流动资产合计378804278.51376518522.56373172009.73367822138.81资产总计860845832.01794368881.76792622184.45785291526.72流动负债短期借款125000000.00100000000.0090000000.0085000000.00交易性金融负债-应付票据-应付账款41231260.4036515428.4348697273.7240777084.93预收账款13058519.376173798.707439790.257554743.00应付职工薪酬4471613.317726159.607520236.488456006.83应交税费4907398.8312537359.148925110.6110272044.83应付利息184338.41184338.41175264.98175264.98应付股利-3019528.74-其他应付款36496213.646146001.0143062845.6757003814.42预提费用-预计负债-递延收益-流动负债-一年内到期的非流动负债-应付短期债券-其他流动负债-影响流动负债其他科目-流动负债合计225349343.96172302614.03205820521.71209238958.99非流动负债长期借款-应付债券-长期应付款-专项应付款-递延所得税负债1049000.001206440.001049000.001206440.00递延收益-非流动负债-其他非流动负债16253129.5220778845.6719568403.1720723480.35影响非流动负债其他科目0.000.000.000.00非流动负债合计17302129.5221985285.6720617403.1721929920.35负债合计242651473.48194287899.70226437924.88231168879.34所有者权益实收资本（或股本）416047104.00416047104.00346705920.00346705920.00资本公积金44308128.3944150688.3924090639.1524090639.15盈余公积金45204790.7645204790.7645204790.7645204790.76未分配利润56540766.3534746864.4088858697.9774945983.72库存股-外币报表折算差额-896115.93-56292.47-30069.97-31388.79未确认的投资损失-少数股东权益56989684.9659987826.9861354281.6663206702.54归属于母公司股东权益合计561204673.57540093155.08504829977.91490915944.84影响所有者权益其他科目-所有者权益合计618194358.53600080982.06566184259.57554122647.38负债及所有者权益总计860845832.01794368881.76792622184.45785291526.72流动资产2011比2009增加了187450，增长幅度为24.64%，使总资产的规模增长了25.12%。非流动资产本期增加了1383万元，增长幅度为3.88%，使总资产的规模增长给了0.94%，两合计使总资产增加了38505万元，增长幅度为24.64%。本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，该公司的资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的变动，但其增长主要体现在以下几个方面：一是货币资金大幅度的增长。货币资金的增长对提高企业的偿债能力，满足资金流动性需要都是有利的。当然，对于货币资金的这种变化，还应结合该公司现金需要量，从资金利用效果方面进行分析，这样才能做出恰当的评价。二是预付账款的增长。预付账款是预先付给供货方客户的款项，也是公司债权的组成部分，作为流动资产，预付账款是由商品、劳务、服务来抵偿，但企业在预付款项时应慎重，因为可能会流动资金出现周转不畅，如果遇到不讲信用的客户，会让企业遭受损失，但该项目的增长有利于公司以后产品的生产，减少未来的资金压力。三是存货的增长。结合固定资产的变动情况，可以认为这种变动会占用太多的资金。本期权益总额增长主要体现在负债的增长上，非流动负债是主要方面。这可能导致公司偿债压力你和加大公司的财务风险。非流动负债的增长主要包括两方面：一是非流动负债本期增加。该公司本期发行债券是造成非流动负债增长的主要原因，公司于向社会公开发行公司债券,面值人民币40,000.00万元，利息调整了593万元，年末的余额为39461万元。二是递延所得税负债增加了419万元，增长幅度为122.51 %，对权益总额的影响为0.28 %。主要是因为投资性房地产的公允价值比计税基础大419万元，由于会计与税收的目的不同，导致了会计处理与税务处理之间必然存在着无法消除的差异，公司在确认递延所得税负债时，应注意按现行适用税率为基础计算确定。流动负债本期减少了8873万元，降低幅度为-25.53 %，对权益总额的影响为-6.00 %。流动负债的减少稍微降低了公司的财务压力，流动负债的降低主要表现在以下几个方面：短期借款减少11266万元，降低幅度为65.19 %，对权益总额的影响为-7.62 %，该项目的减少了公司的偿债压力；本期预收账款减少1176万元，降低幅度为18.25 %，对权益总额的影响为-0.80 %，预收账款的减少加速利润的释放，使得企业的业绩超出市场的预期，赢得公众的认可，暗含企业盈利能力的提升。2、利润水平分析表利润表水平分析项目2011年度2010年度增减额增减（%）营业总收入7185072110.42 营业总成本4323011310.40 销售费用25.620.84.80.23 管理费用25.818.57.30.39 财务费用5.15.040.060.01 投资收益77.78-0.78-0.10 资产减值损失6463-5.456468.45-118.86营业利润158119390.33 利润总额158119390.33 (1)净利润分析。净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，可供企业所有者分配或使用的财务成果。该公司2011年实现净利润158，比上年增长了39万元，增长率为33 %。 （2）营业利润分析。营业利润是指营业收入营业成本税费、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额。该公司营业利润的增加是营业收入增加所致。营业收入比上年增加了211万元，增长率为42 %。资产减值损失的减少6468.45，下降了118.86 %。 （3）营业收入的增长率比营业成本的增长率高，说明公司本年度成本较好的控制了产品的成本。本期销售费用的增加主要是由于职工薪酬、办公费、交通费增加所致，而车辆使用费、运杂费、差旅费你等方面都有所下降，这说明销售费用的变动还是比较合理的。管理费用的增加主要是由于职工薪酬、办公费、差旅费和会费增加所致，而低值易耗品、车辆使用费、审计咨询费有较大幅度的下降，这说明管理费用的变动合理。因此综合的看，这些因素的变动比率比较正常。2、营业收入分析表由下表可以看出，企业主营收入主要来自主营业务收入，其他业务收入所占比重较少，可以预测出持续发展能力强。项目20102011主营业务收入5046153914471219771783其它业务收入252312299562978017.9营业总收入5071385144371782749801主营业务所占比重99.50%99.225其它业务所占比重0.50%0.78%3、财务费用分析表成本费用占营业收入比项目200920102011营业成本345301432营业收入489507718比率0.7055214720.5936883630.601671309由表可以看出，期间费用占比不大，销售费用2011年比2010年要低，说明达安基因公司控制内部管理水平强，管理效率高，销售管理很严格。4、达安基因盈利能力分析达安基因和行业各获利能力指标如下表所示指标资产报酬率股东权益报酬率销售净利率达安行业达安行业达安行业20075.165.3216.5512.911.9310.5820104.124.0512.652811.1312.3420094.74.2314.2615.212.3713.1420104.174.3316.4711.610.913.5620114.164.4118.1712.118.9414.851）资产报酬率总资产报酬率、净资产报酬率呈下降趋势，据资产负债表及利润表分析，究其原因主要是因为资产、净资产增长的幅度大于利润总额和净利润的增长幅度他，同时负债与净资产的比率下降促使净资产收益率下降的。2007年到2011年的每股收益呈下降趋势，而每年净利润都呈上涨趋势，因此原因主要是公司发行股份增长的幅度大于净利润的增长幅度，稀释了每股收益，与行业其他公司相比，公司的每股收益区于中等偏下。综合上述分析，该公司的盈利能力略有下降，但公司一直都能盈利，只能说公司的盈利能力一般。货币资金的增长。货币资金的增长对提高企业的偿债能力，满足资金流动性需要都是有利的。当然，对于货币资金的这种变化，还应结合该公司现金需要量，从资金利用效果方面进行分析，这样才能做出恰当的评价。2）股东权益报酬率 它代表了投资者净资产的获利能力。净资产的不断增值是财务管理的最终目的，它体现了企业经营活动的最终成果。从图表中可以看出，这一比率不仅取决于总资产报酬率，而且取决于股东权益的结构比重。因此，它是企业资产使用效率与企业融资状况的综合体现。3）销售净利率结合达安公司和行业均值比较，可以看出达安的销售净利润不高，说明达安在销售收入获利能力方面还需要加强。销售净利率表明企业的收入能带来多少利润，反映的是企业的主营业务的获利能力，评价企业的经营效益的主要指标。对比看出，达安主营业务的获利能力明显高于其他行业，达安连续2年都在上升，盈利能力有所提高。4）达安公司杜邦分析体系达安基本财务比率表达安基本财务比率表项目净资产收益率销售净利率资产周转率权益乘数201016.47%17.43%28.70%3.95 201118.17%16.16%28.00%4.37 讲净资产收益率分解：（1） 净资产收益率=总资产净利率*权益乘数2010年：16.47%=5%*3.952011年：18.17%=4.52%*4.37净资产收益率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标，净资产收益率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它综合反映了企业经营能力、财务决策和筹资方式等多因素的结果。经过进一步的分解表明，净资产收益率的上升主要是由于资本结构的改变（权益乘数上升），同时资产利用和成本控制出现变动（总资产净利率下降）。销售利润率、资产周转率从2010年到2011年呈下降的趋势，表明公司盈利能力略有所下降，据公司主要财务数据分析，营业收入呈上升趋势，发现下降的原因主要是成本费用的增高，特别是营业成本、管理费用、销售费用的增加，据利润报表的分析，经营费用的增长幅度大于营业利润的增长幅度，费用增长是拖累公司业绩的主要原因。这说明公司商品销售较好，只因产品成本费用的增加使得盈利能力略有下降，但公司还是具备盈利空间。总资产报酬率、净资产报酬率呈下降趋势，据资产负债表及利润表分析，究其原因主要是因为资产、净资产增长的幅度大于利润总额和净利润的增长幅度他，同时负债与净资产的比率下降促使净资产收益率下降的。2010年到2011年的每股收益呈下降趋势，而每年净利润都呈上涨趋势，因此原因主要是公司发行股份增长的幅度大于净利润的增长幅度，稀释了每股收益，与行业其他公司相比，公司的每股收益区于中等偏下。综合上述分析，该公司的盈利能力略有下降，但公司一直都能盈利，只能说公司的盈利能力一般。（2） 总资产净利率=销售净利率*资产周转率2010年：5.00%=17.43%*28.7%2011年：4.52%=16.16%*28.00%通过分解可以看出2011年的总资产周转率略有下降，主要原因在于达安利用其总资产产生的销售收入的效率在下降，总资产周转率的下降也促进了总资产净利润的下降。（3） 权益乘数=1/(1-资产负债率)分析2010年与2011年的比较，权益乘数略有增大，权益乘数对净资产收益率有倍数作用，负债比率大，权益乘数就越高，给企业带来了更多的杠杆效应，同时达安的负债风险高，这也符合制药产企业的特点，比如高负债率。(4)销售净利率=净利润/销售收入2010年：17.43%=88.4/5072011年：16.16%=116/718 分析可以看出2011年销售净利润在下降，说明达安在增加主营业务的同时