华夏大盘精选证券投资基金2011年第3季度报告.doc

华夏大盘精选证券投资基金2011年第3季度报告4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析3季度，国内方面，通胀没有出现预期中的回落，货币政策难以放松，实体经济面临资金紧张、资金成本大幅上升的压力。国际方面，欧洲债务危机有扩散的趋势，美国主权信用评级被下调，引发全球资本市场动荡。在此背景下，沪深股市持续走低，几乎没出现有力度的反弹，持续不断的扩容进一步打击了市场人气。前期强势的水泥等周期类行业出现补跌，而低估值的银行股由于中报业绩理想表现抗跌。报告期内，本基金保持较高的股票仓位，继续对组合品种进行小幅的结构性调整。4.4.2 报告期内基金的业绩表现截至2011年9月30日，本基金份额净值为10.911元，本报告期份额净值增长率为-12.52%，同期业绩比较基准增长率为-12.43%。4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望展望未来，通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。本基金将“自下而上”寻找投资品种，优化组合，着眼未来进行长线布局。代码行业类别公允价值占基金资产净值比例（）A农、林、牧、渔业98,426,529.671.44B采掘业58,100,016.600.85C制造业1,923,064,813.0228.22C0食品、饮料 43,777,693.860.64C1纺织、服装、皮毛91,874,860.001.35C2木材、家具-C3造纸、印刷19,049,885.700.28C4石油、化学、塑胶、塑料430,014,533.776.31C5电子94,520,617.801.39C6金属、非金属351,512,858.525.16C7机械、设备、仪表444,012,514.736.52C8医药、生物制品192,175,958.002.82C99其他制造业256,125,890.643.76D电力、煤气及水的生产和供应业87,478,055.471.28E建筑业467,347,069.186.86F交通运输、仓储业466,334,744.696.84G信息技术业500,536,460.687.34H批发和零售贸易128,170,125.851.88I金融、保险业396,776,397.705.82J房地产业1,234,318,657.2218.11K社会服务业367,356,053.075.39L传播与文化产业243,736,287.643.58M综合类119,988,176.401.76合计6,091,633,387.1989.395.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细序号股票代码股票名称数量（股）公允价值占基金资产净值比例（）1600256广汇股份29,590,585674,073,526.309.892601006大秦铁路58,009,908415,931,040.366.103600068葛 洲 坝42,006,766336,474,195.664.944600050中国联通63,739,315326,345,292.804.795601166兴业银行20,003,798247,847,057.223.646600086东方金钰16,206,748235,646,115.923.467600019宝钢股份45,003,555229,518,130.503.378600831广电网络20,009,692198,296,047.722.919000822山东海化23,999,907179,039,306.222.6310600316洪都航空5,999,976131,279,474.881.93华夏策略精选灵活配置混合型基金2011年第3季度报告截至2011年9月30日，本基金份额净值为2.252元，本报告期份额净值增长率为-11.13%，同期业绩比较基准增长率为-8.15%。代码行业类别公允价值占基金资产净值比例（）A农、林、牧、渔业31,658,216.341.13B采掘业15,574,346.680.56C制造业842,210,435.6330.11C0食品、饮料 16,360,638.040.58C1纺织、服装、皮毛56,063,302.472.00C2木材、家具-C3造纸、印刷7,619,466.600.27C4石油、化学、塑胶、塑料138,960,208.094.97C5电子30,896,307.401.10C6金属、非金属101,131,416.283.62C7机械、设备、仪表258,287,006.959.23C8医药、生物制品52,127,483.801.86C99其他制造业180,764,606.006.46D电力、煤气及水的生产和供应业10,550,388.660.38E建筑业133,568,082.934.78F交通运输、仓储业86,040,286.803.08G信息技术业133,952,553.424.79H批发和零售贸易53,936,932.901.93I金融、保险业123,899,368.114.43J房地产业453,087,321.7316.20K社会服务业82,510,059.672.95L传播与文化产业89,286,664.133.19M综合类33,125,588.201.18合计2,089,400,245.2074.705.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细序号股票代码股票名称数量（股）公允价值占基金资产净值比例（）1600256广汇股份12,105,605275,765,681.909.862600086东方金钰11,530,012167,646,374.485.993601166兴业银行9,999,949123,899,368.114.434601006大秦铁路12,000,04086,040,286.803.085600068葛 洲 坝10,007,40980,159,346.092.876600019宝钢股份15,004,52576,523,077.502.747600050中国联通14,770,63875,625,666.562.708600831广电网络7,241,84371,766,664.132.579000822山东海化8,000,00059,680,000.002.1310600316洪都航空2,400,00052,512,000.001.88华夏复兴股票型证券投资基金2011年第3季度报告3季度，国际经济方面，欧洲主权债务危机恶化、美国主权债务评级下调，投资者担忧欧美经济可能长期低迷，外围股市大幅下跌。国内经济方面，CPI在7月份达到6.5%后回落速度低于预期，紧缩政策短期内难以放松，对于实体经济的负面影响逐渐显现，企业盈利预测下调，流动性仍然紧张，民间借贷利率和短期利率处于高位。A股市场在季度初曾有小幅超跌反弹，其后因内外部冲击持续下跌创出年内新低，绝对估值较低的银行股和稳定成长类的消费股相对抗跌，周期类行业大幅下跌。报告期内，本基金股票仓位较高，承受了较大的系统风险。尽管在2季报中即意识到“在存量博弈的弱市中，不能因为估值较低而忽视了趋势的力量”，但由于市场今年以来整体上是从估值较低的位置持续下跌，仍难以做出在估值低位大幅减仓的决策。4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至2011年9月30日，本基金份额净值为1.134元，本报告期份额净值增长率为-16.12%，同期业绩比较基准增长率为-12.11%。4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望展望4季度，国内经济增速有所放缓但仍然可控，CPI同比数据仍可望缓慢回落（2010年11、12月基数较高），政策不会更为紧缩，但也很难出现大力度的放松；欧美债务问题如果最终货币化，采用印钞方式解决，也会制约我国货币政策放松的空间。预计2012年国内经济增速将低于今年：欧洲债务危机仍有较多不确定性，即使化解一些事件性的冲击，欧美经济预计仍将长期低迷，对出口有较大负面影响；房地产销售低迷、价格松动，如果再度刺激有可能功亏一篑；土地财政的低迷和房地产投资的下滑，对2012年固定资产投资增速也将构成压力。经济下行是治理通胀需要付出的代价，经济下行、企业盈利受压的阶段，也往往是股票市场的痛苦期，投资者仍要做好再过一段苦日子的思想准备。估值是较为突出的积极因素，上证指数2400点对应的成份股估值水平不到2011年市盈率11倍，处于历史低位，下行风险有限。流动性方面，M2增长率已经低至13%，处于近几年的低位区域，也低于16%的年度目标值。未来随着通胀压力减缓，M2增速有望反弹，从历史经验来看，M2的拐点有望领先于股市的拐点。综合来看，我们认为4季度市场随时可能出现超跌反弹，但基于以上的分析，反弹的时间和空间可能都受到制约。在资产配置策略上，本基金倾向于保持较高的股票仓位迎接超跌反弹，之后根据对于国内通胀和政策、以及欧洲债务危机的观察来进一步评估。行业投资策略上，在反弹过程中，超跌的金融股、周期股、中小市值股等可能会有较活跃的表现，前期相对跑赢的消费股可能暂时落后。金融股中，券商股可能有交易机会；银行和房地产短期绝对估值较低，但由于一些长期的负面因素，重估空间可能有限。周期股中，家电的基本面与前期变化不大；汽车销售数据有可能环比改善但缺点在于基数已经很高；水泥重新进入旺季，产品价格与股价均出现反弹，后续取决于对国内政策放松情况以及2012年固定资产投资形式的判断；工程机械短期销售数据仍不理想，更多地类似于“自上而下”的交易机会。优质的消费成长股，尽管在反弹中可能跑输，但当按2012年业绩进行估值平移时，仍可望获得绝对收益。代码行业类别公允价值占基金资产净值比例（）A农、林、牧、渔业12,834,423.180.39B采掘业42,675,521.861.29C制造业1,511,550,656.8945.86C0食品、饮料 101,104,681.183.07C1纺织、服装、皮毛25,373,967.500.77C2木材、家具-C3造纸、印刷-C4石油、化学、塑胶、塑料55,756,909.061.69C5电子170,784,294.565.18C6金属、非金属159,341,788.194.83C7机械、设备、仪表831,492,854.4325.22C8医药、生物制品167,696,161.975.09C99其他制造业-D电力、煤气及水的生产和供应业55,664,383.401.69E建筑业124,163,723.003.77F交通运输、仓储业224,274,416.786.80G信息技术业167,756,223.655.09H批发和零售贸易271,344,329.808.23I金融、保险业274,368,842.738.32J房地产业250,913,095.387.61K社会服务业-L传播与文化产业106,547,878.703.23M综合类43,113,546.001.31合计3,085,207,041.3793.595.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细序号股票代码股票名称数量（股）公允价值占基金资产净值比例（）1600694大商股份5,176,249208,085,209.806.312600991广汽长丰13,266,806205,900,829.126.253601901方正证券22,499,952146,474,687.524.444600029南方航