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兰州商学院长青学院 2012 届本科生毕业论文（设计）选题审批表系别： 财政金融系 专业: 金融学 班级：2008级金融学1班 学生姓名： 罗频宇指导教师姓名王教授职称教授论文（设计）题目风险投资支持环境的国际比较及其借鉴选题内容及理由：（200字左右）风险投资作为一种以高科技企业为投资对象的权益资本，在支持技术创新，促进科技成果的产业化乃至推动经济高速发展等方面都起着举足轻重的作用。要建立起一套高效率的风险投资机制不仅取决于风险投资机构及风险企业，更需要一个良好的支持环境使之健康成长。我国现阶段风险投资支持环境的建设还很不完善，所以本论文通过对我国风险投资支持环境现状与不足进行分析，并比较国际国际风险投资支持环境特点，结合本国国情，借鉴美国等发达国家的经验，提出完善我国风险投资支持环境的对策。指导教师意见：此处内容手工填写指导教师签字： 2012年11月15日系毕业论文（设计）工作领导小组意见：此处内容手工填写 组长签字： 2012年11月18日注：本页前三栏由学生填写兰州商学院长青学院本科生毕业论文（设计）指导教师意见书论文（设计）题目风险投资支持环境的国际比较及其借鉴完成人姓名罗频宇系别财政金融系专业金融学年级07级班级本科1班一、开题报告审阅修改意见 论文选题具有一定的研究意义，内容结构合理，拟采用的研究方法具有针对性和可行性，论文进度安排合理，同意开题。二、论文指导意见第一次相关文献资料以及数据搜集不够充分，论文整体缺乏条理性；核心重点内容不够突出，对于论文重点部分投入的笔墨较少；排版上存在很多问题，论文字数也没有达到要求；建议补充有关资料数据，对于非重点内容予以删减，突出重点核心问题，并注意论文的排版问题。第二次较初稿有了明显的进步，补充了相关的资料，但是搜集到的有关资料内容过于陈旧，数据也没有能够及时更新；版上依旧存在问题，注意版面的页边距设置；总体而言，论文初步成形，但是内容老旧，需要大幅更新相关内容信息，并进一步完善论文排版。第三次论文总体已经有了很大的提高，比前几次修改，已经相对完善；建议补充我国风险投资发展现状的近年来的机构规模及数量。 注：本页前三栏由学生填写兰州商学院长青学院本科毕业论文（设计）评阅表系别、专业财政金融系金融学学生姓名罗频宇题目风险投资支持环境的国际比较及其借鉴指导教师意见及建议成绩此处内容手工填写签名： 2012年5月18日评阅教师意见及建议成绩此处内容手工填写签名： 2012年5月18日注：本页前二栏由学生填写兰州商学院长青学院毕业论文（设计）答辩记录表（答辩小组使用）论文（设计）名称风险投资支持环境的国际比较及其借鉴学生姓名罗频宇专业金融学班级本科1班指导教师姓名王教授职称教授评阅人姓名职称答辩人报告论文主要内容记录：此处内容手工填写答辩情况记录：此处内容手工填写答辩小组评语：此处内容手工填写答辩小组组长： 答辩小组成员： 2012 年 5 月 22 日兰州商学院长青学院 2012 届本科生毕业论文（设计）答辩委员会评语及成绩评定表毕业论文（设计）题目风险投资支持环境的国际比较及其借鉴答辩人罗频宇指导教师王教授系别财政金融系专业金融学班级本科1班指导教师成绩评阅教师成绩答辩时间答辩委员会评语及成绩 根据该生毕业论文写作及答辩情况，在参阅指导教师、评阅教师意见及答辩小组评语的基础上，经答辩委员会最终审定，该生的成绩评定为： 答辩委员会主任签名： 2012 年 5月 22 日注：本页前三栏由学生填写兰 州 商 学 院 长 青 学 院本科生毕业论文（设计）开题报告论文（设计）题目： 风险投资支持环境的 国际比较及其借鉴 系 别： 财政金融系 专 业 (方 向)： 金融学 年 级、 班： 2008级金融学1班 学 生 姓 名： 罗频宇 指 导 教 师： 王教授 2011 年 11 月 12 日一、论文（设计）选题的依据（选题的目的和意义、该选题国内外的研究现状及发展趋势等）（一）目的和意义: 风险投资作为一种以高科技企业为投资对象的权益资本，在支持技术创新，促进科技成果的产业化乃至推动经济高速发展等方面都起着举足轻重的作用。要建立起一套高效率的风险投资机制不仅取决于风险投资机构及风险企业更需要一个良好的支持环境使之健康成长。风险投资的支持环境泛指与风险投资内部运行系统发生信息、能量、资源交换，并以此促进风险投资发展的各方面的因素。 发展高新技术产业离不开风险投资,发展风险投资需要完善的外部环境的培育和支持。这种外部环境主要包括人才环境、资本市场、法律环境、政策环境及科技环境等。人才环境为风险投资提供源源不绝的智力支持;资本市场为风险投资机构提供变现的退出机制并为风险企业提供长远的融资渠道;政策环境为风险投资提供强大的激励机制;法律环境为风险投资的发展提供规范和保障。我国现阶段风险投资环境的建设还很不完善,所以要结合本国国情,大胆吸收和借鉴美国等发达国家的经验,做到跳跃式发展。但也要注意到,良好的风险投资支持环境也不是一成不变的,没有固定的模式,要随着时代的发展而发展。（二）国内外研究现状及发展趋势:曹兴、袁玲两位学者早在2003年在风险投资支持环境的比较分析及借鉴中得出发展高新技术产业离不开风险投资,发展风险投资需要完善的外部环境的培育和支持。这种外部环境主要包括人才环境、资本市场、法律环境及政策环境。2009年学者万秀仙在我国风险投资存在的问题与对策一文中提出：发展我国风险投资的对策思路包括了建立风险投资的法律支持环境及实行优惠的税收政策。同年学者耿庆峰、陈冬在美国风险投资成功经验及启示中提出：通过对美国风险投资成功经验及日本风险投资失败教训分析对于发展我国风险投资发展应制定和完善相关的法律法规，创造良好的政策环境。经济全球化带来的激烈竞争使得风险投资国际化趋势越来越明显。并呈现集中化和多元化交错发展，投资规模不断增大，各国之间风险投资相互渗透的趋势在加强，投资对象扩展，投资阶段进一步延伸，各国都加大了对风险投资的支持力度。其中风险投资的支持环境是风险投资发展的“坚强后盾”。二、论文（设计）的主要研究内容及预期目标本文的主要研究内容：一、我国风险投资发展支持环境的现状及不足 （一）我国风险投资发展的现状 （二）我国风险投资发展支持环境的不足之处 1、风险资本规模偏小，投资主体单一 2、风险投资缺乏法律法规保障 3、风险资本的退出机制不健全 4、传统观念与风险投资发展存在着冲突5、缺乏专业风险投资人才 二、国际风险投资发展支持环境的比较及启示 （一）美国风险投资支持环境特点及启示 1、政府鼓励扶持但不过多干涉 2、加强法律制度建设3、给予税收优惠政策4、NASDAQ市场为风险投资的退出提供了强大支持5、文化教育方面（二）日本风险投资支持环境特点及启示1、政府和金融机构是风险资本的供给主题2、风险投资机构的组织形式以公司制为主体3、风险投资的运作方式以短期盈利为主要目的三、完善我国风险投资支持环境的对策建议（一）转变政府投资角色，拓宽风险资本来源渠道（二）完善风险投资的法律环境（三）建立有效的退出机制（四）培育风险投资人才（五）积极发挥外资在发展我国风险投资事业中的作用 预期目标：（创新点）一、提出了可行的措施二、可以为国家制定企业发展相关的政策提供依据三、论文（设计）的主要研究方案（拟采用的研究方法、准备工作情况及主要措施） 1、拟采用的研究方法是：文献资料法、比较研究法、归纳总结法、调查法 2 2、准备工作情况及措施：通过图书馆、网络、报刊搜集风险投资支持环境的相关资料，并进行整理；列出论文提纲并及时与指导老师沟通，明确课题方向。 四、论文（设计）研究工作进展安排1、2011年11月1日2011年11月20日：论文选题、搜集资料、拟写提纲并完成开题报告 2、2011年11月20日2011年12月20日：完成初稿 3、2012年1月中旬2012年 4月15日：完成二、三稿 4、2012年4月中旬2012年 5月15日：完成终稿五、主要参考文献1 林堃.我国风险投资发展现状分析与发展展望J.科技资讯, 2010,(03).65-66 2 韦云珊.美国风险投资经验及其对我国风险投资发展的启示J.商场现代化,2011,(01). 3 林顺顺,吕妍. 加强二板市场制度建设,完善风险投资退出机制J. 金卡工程(经济与法). 2010,(12) . 4 陈治,张所地. 中国风险投资分布现状及发展研究J. 未来与发展, 2010,(03). 5 胡海峰.风险投资学M.北京：首都经济贸易大学出版社,2009. 6 吴迪,张炳才.新经济形势下我国风险投资发展问题研究J.财会通讯,2011,(03). 7 胡毓璐. 我国风险投资的发展障碍及对策分析J.商场现代化,2010,(07). 8 李鹏，刘子龙.中外风险投资运作的比较研究J.环渤海经济,2011,(07). 9 李璐.论风险投资退出机制J.商场现代化，2009，（04）. 10 高囡囡,张晓梅,伍萌.关于风险投资的分析与思考J.中国市场，2010,(26). 11王硕.对我国风险投资相关问题的思考J财税金融，2010,(08)六、指导老师意见此处内容手工填写指导老师（签名）年 月 日七、系毕业论文（设计）工作领导小组意见此处内容手工填写系（盖章）年 月 日兰 州 商 学 院 长 青 学 院本科生毕业论文（设计）论文（设计）题目： 风险投资支持环境的 国际比较及其借鉴 系 别： 财政金融系 专 业 (方 向)： 金融学 年 级、 班： 2008级金融学1班 学 生 姓 名： 罗频宇 指 导 教 师： 王教授 2012 年 5 月 15 日声 明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文（设计）成果归兰州商学院长青学院所有。特此声明毕业论文（设计）作者签名： 2012年5月20日风险投资支持环境的国际比较及其借鉴【论文摘要】风险投资的支持环境通常包括人才环境、政策法规环境、资本市场环境、社会文化环境、中介服务环境和科学技术环境等。本文通过对美国和日本的风险投资支持环境的比较分析及其产生的启示来对我国的风险投资在资金来源、投资对象、政府作用等方面的发展情况进行了对比分析,进一步探讨国外风险投资支持环境的借鉴作用,指出转变政府投资角色，拓宽风险资本来源渠道；完善风险投资的法律环境；建立有效的退出机制；培育风险投资人才及积极发挥外资在发展我国风险投资事业中的作用对促进我国风险投资健康发展起到关键作用。【关键词】风险投资 支持环境 对策借鉴Investment risk support environment usually includes talent environment【Abstract】Investment risk support environment usually includes talent environment, policies and regulations environment, capital market environment, social culture environment, intermediary service environment and science and technology environment, etc. This article through to the United States and Japans venture capital support environment comparative analysis its enlightenment to Chinas venture capital funds, investment in aspects of objects, the government role the development of a comparative analysis, further discussing foreign venture capital support environment, and points out that the reference of transformation government legal environment; Establishing effective exit mechanism; Cultivate risk investment talent and play an active in the development of venture investment in foreign capital to promote the role of career development of venture capital in China to play a key role in health.【key words】 Venture capital support environment comparison countermeasures目 录一、我国风险投资发展支持环境的现状及不足之处(1) （一）我国风险投资发展的现状(1) （二）我国风险投资发展支持环境的不足之处(3) 1、风险资本规模偏小，投资主体单一(3) 2、风险投资缺乏法律法规保障(3) 3、风险资本的退出机制不健全(4) 4、传统观念与风险投资发展存在着冲突(5) 5、缺乏专业风险投资人才(5) 二、国际风险投资发展支持环境的比较及启示(6) （一）美国风险投资支持环境特点及启示(6) 1、政府鼓励扶持但不过多干涉(6) 2、加强法律制度建设(6) 3、给予税收优惠政策(7) 4、NASDAQ市场为风险投资的退出提供了强大支持(7) 5、文化教育方面(8) （二）日本风险投资支持环境特点及启示(9) 1、政府和金融机构是风险资本的供给主体(9) 2、风险投资机构的组织形式以公司制为主体(9) 3、风险投资的运作方式以短期盈利为主要目的（10）三、完善我国风险投资支持环境的对策建议(11) （一）转变政府投资角色，拓宽风险资本来源渠道(11) （二）完善风险投资的法律环境(11) （三）建立有效的退出机制(12) （四）培育风险投资人才(12) （五）积极发挥外资在发展我国风险投资事业中的作用(13) 参考文献(15) 致谢(16) 风险投资支持环境的国际比较及其借鉴风险投资作为一种以高科技企业为投资对象的权益型资本，在支持技术创新，促进科技成果的产业化乃至推动经济高速发展等方面都起着举足轻重的作用。要建立起一套高效的风险投资机制不仅取决于风险投资机构及风险企业，更需要一个良好的支持环境使之健康成长。由于经济、金融发展情况的限制，风险投资在我国发展与西方发达国家相比，进程缓慢、差距较大。所以要适当借鉴国外先进经验，并结合自身特点发展我国的风险投资业。一、我国风险投资发展支持环境的现状及不足之处（一）我国风险投资发展的现状政府支持为风险投资创造良好投资环境。从国外风险投资发展的历程来看,政府支持是必不可少的。上世纪末,由于我国发展模式为“政府主导型”,风险投资由政府出资,资金规模不断增长。但风险投资周期长,风险高,政府的财政资金不适宜大量投入该市场,需要大量其他渠道的资金投入。近几年,政府放开了风险投资的融资渠道,鼓励个人出资,使该比重逐渐趋于合理化。投资强度降低，本土机构投资规模整体超外资。2009年，随着政府基础建设投资增加、扩大内需等一系列政策的出台，中国的宏观经济得到复苏，整体呈现止跌回升的状态。加之IPO重启以及创业板推行，退出渠道不断完善。利好消息催生风险投资投资市场信心稳步回升，机构投资速度加快。根据CVCRI统计，2009年风险投资总额为316.64亿元人民币，共投资了689个项目，投资金额和数量与2008年的339.45亿元和506个项目相比，投资金额略有下滑，而投资项目数却有所增加（见图1）。数据来源：CVCRI（中国风险投资研究院）图1:2003年2009年样本机构风险投资规模 我国目前的高科技发展水平在世界上仍不属于领先地位,国内的高科技产品大部分被国外产品垄断,使我国的风险投资面临巨大的市场风险和技术风险。除个别领域外,我国现有企业多以高科技产品的加工代销为主营业务,还缺乏具有国际竞争力的技术专利,这就使我国的风险投资业缺乏适宜发展壮大的环境和土壤。完善了退出机制。2009年3月31日,中国证监会正式颁布了首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法,10月30日,创业板首批28家企业集团上市。其中的23家身后呈现出45家风险投资机构的身影。创业板市场是资本市场的重要组成部分,它作为风险投资产业链上不可或缺的退出渠道之一,为我国风险投资事业揭开了新的篇章。（二）我国风险投资发展支持环境的不足之处1、风险资本规模偏小，投资主体单一风险投资的主体应该是愿意并且能够承担风险的个人、企业等私人部门，但在我国，由于受到现行的保险法、商业银行法和养老基金管理办法等法律制度限制，银行资金和保险资金尚不能从事各类风险性投资，只能从事安全性投资。加之民间各阶层固有的求稳心理，不愿承担高风险。所以，我国目前风险投资资金主要是由政府部门发起，以银行贷款、财政拨款、国有大型企业和科研单位自筹资金构成，风险资金规模较小。这种把投资的风险集中于国家身上而无更多的分担投资风险的渠道，在政府财力有限的前提下是无法形成良性循环的。一种缺乏小型公司成长需要的现成外部融资资源的“资本缺口”现象在中国十分明显。2、风险投资缺乏法律法规保障风险投资能够健康、快速的发展还需要宽松的政策、法律环境的支持,从我国目前的情况看,这方面的条件仍欠缺。首先，我国风险资本市场发展至今仍缺乏明确的法律保护，尚未制定一部规范风险投资发展的风险投资法， 对风险投资业没有权威的界定，风险投资机构的设立和运作也缺乏法律依据，一些风险投资机构名不副实，存在着法律“缺位”、“错位”情况，使得我国风险投资的操作缺乏规范性的法律支持。仅将资金用于借贷或其他类型投资。其次，由于缺乏法律保障，风险投资公司担心合法权益受损而缺乏风险投资的积极性。使得风险投资者信心不足，投资谨小慎微，无法筹集足够的资金和发挥风险投资对企业发展的真正支持，已有的风险投资往往也投资于成熟技术，风险投资的特点不明显。最后，我国法律对知识产权、技术创新成果等方面的保护仍存在缺陷,研究开发者在经过艰苦的技术开发和产品试制后获得的成果很容易被剽窃和仿冒,使风险投资者血本无归。因而，这种优惠政策少又无法律保障的法律环境难以有效的吸引广大风险投资者参与投资。3、风险资本的退出机制不健全退出机制是风险投资一个完整周期的完成阶段，是风险投资是否成功的关键环节。没有便捷的退出渠道，创业投资就无法实现投资增值和良性循环，也无法吸引社会投资者进入创业投资领域。国际上风险投资有首次公开发行（IPO）、公司或创业家本人回购、第三方收购、清算退出四种退出渠道。IPO被认为是风险投资最佳退出途径，是风险投资家追求的目标。据中国创业投资发展报告显示，目前我国风险资本退出方式主要是并购和股权回购，但国际经验表示，风险投资项目退出绝大多数以并购方式进行，在美国这一比例达70%，在欧洲接近90%。而我国以并购方式退出的比例与国外相比明显偏低。导致这一情况的原因主要有两方面：一是国内资本市场尚不成熟，为企业提供服务的功能不完善;二是企业在主板市场发展有限,客观上加大了企业间并购的难度。风险资本IPO退出门槛较高，使得真正实现IPO退出的风险企业为数不多，其原因主要是我国证券市场还处于较低发展水平，在政策法规等方面根本无法完全与IPO退出机制实现对接。根据主板市场的规定，上市公司必须满足以下条件：（1）公司股本总额不少于人民币5000万元；（2）持有股票面值人民币1000元以上的个人股东人数不少于1000人，（个人持有的股票面值总额不少于人民币1000万元）；（3）向社会公司发行的股份达公司股份总额的25以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行的股份比例为15以上；（4）三年连续盈利记录。这对于那些刚刚步入扩张阶段或稳定成熟阶段的中小型高新技术企业来说，主板市场门槛相对太高，存在着难以逾越的障碍。而且在主板市场严格的指标管理下，即使有机会进入主板市场，也无法在数量上满足众多高新技术企业的融资要求。而作为创业板计划搁置后深交所推出了权宜之策中小企业板，除了上市股本总额要求较低外，大部分还是沿袭了主板的游戏规则。4、传统观念与风险投资发展存在着冲突中国传统文化具有一定的局限性，与风险投资发展要求形成了一定的矛盾，甚至发生了较大的冲突。具体表现为：风险投资发展要求的“以人为本”和网络化、扁平化的知识管理与以行政权力为轴心、“官本位”、“等级制”的价值观念形成矛盾；风险投资发展所要求的团队精神、合作意识与“宁为鸡首，不做凤尾”、 “一山不能容二虎”的传统文化观念形成冲突；风险投资发展所要求的规范化、法制化的制度管理与中国中小企业常用的“家族式管理”、“裙带关系”形成的文化冲突；风险投资发展所要求的尊重知识、保护知识产权，与目前“诚信缺失”、侵权盗版盛行等社会现象形成冲突；风险投资发展需要不畏风险、敢于创新与传统文化中“枪打出头鸟”、“木秀于林，风必摧之”等守旧、中庸、惧怕冒险的文化观念形成的冲突。5、缺乏专业风险投资人才美国著名技术创新理论家考茨麦斯基说，风险投资业的发展一刻也离不开风险投资家。他认为，风险投资家应是具有较强工程技术基础知识，同时又懂企业管理理论，具有金融投资实践和高新技术企业管理实践的“通才”。在中国，风险投资仍处于初级阶段，从我国目前风险投资的现状来看，真正懂得风险投资的人不多，有实际操作能力的人更少。有的只懂专业知识，而缺乏投资意识；有的只有一般企业管理的背景，却缺乏风险投资的实践经验等。这导致不能有效地进行风险项目的决策与管理，不能对创业企业在经营策略、形象设计、组织结构等重大问题上提供科学有效的方案及决策，风险投资管理手段传统而且落后。风险投资人才或创业企业家的缺乏，是我国风险投资发展中非常突出的问题。人才的缺乏已成为我国发展风险投资的主体障碍。二、国际风险投资发展支持环境的比较及启示（一）美国风险投资支持环境特点及启示1、政府鼓励扶持但不过多干涉在风险投资领域，政府的作用不可低估。政府可以采取各种措施鼓励扶持风险投资业的发展，并在一定程度上为风险投资业创造一个稳定、良好的发展环境，从而最大限度地减少这种投资的风险。美国政府很早就认识到了风险投资对于经济发展的重要作用，并且充当了这种“保护伞”。但是美国政府很少直接参与风险投资的运作与管理，而是一方面充分利用其高风险、高收益的特征，通过调节潜在投资者的风险收益比来诱导投资；另一方面致力于改善企业内部经营能力和外部生存环境，降低其所面临的诸多风险因素。2、加强法律制度建设美国对风险投资的法律规范和制度建设非常重视，通过立法来加强对高科技小企业的风险投资管理和监督，从而为高科技小企业的成长创造一个良好宽松的法律环境。1958年制订的小企业投资法为发展风险投资提供了最主要的法律依据。3、给予税收优惠政策美国政府在税收等方面也采取了优惠政策，在20世纪50年代，为鼓励小企业投资公司的发展，规定发起人每投入1美元便可以从政府得到4美元的低息贷款，并可享受特定的税收优惠。在20世纪70年代末80年代初，又对税制进行了重大改革，降低风险投资税率，规定风险投资额的60%免于征税，其余40%减半征收所得税，从而使税率从原来的40%下降到20%，扶持和促进了风险投资的发展。4、NASDAQ市场为风险投资的退出提供了强大支持要想发展高科技产业及风险投资业，有效的退出渠道是必不可少的。二板股票市场是风险投资最理想的退出机制。如美国苹果公司在极短的时间内迅速发展成为一家现代化企业，1980年12月12日通过IPO方式公开发行460万股，使得早期投资于苹果公司的风险投资家增值1637倍，这是风险投资的理想结果。从苹果公司成功的经验看出，风险投资的退出途径是获取高额回报的关键。美国的高科技产业和风险投资业的发达与NASDAQ市场的活跃分不开，微软等许多国际知名公司都是从NASDAQ市场走出来的。美国的风险投资业能够发展到今天的程度，NASDAQ市场功不可没。NASDAQ市场80%-90%是高科技类企业，正是因为美国几乎所有有名的计算机企业、生物制药企业、电子通讯企业等高科技领域的企业都是NASDAQ市场的上市公司，因此它已被看作是世界公认的高科技企业成长的摇篮，已成长仅次于纽约证券交易所的全球第二大证券交易所。正由于此，使得NASDAQ市场成为价格表现最佳、市值增长最快、交易最活跃和筹资能力最强的美国证券市场，为美国风险投资的退出提供了强大的支持。5、文化教育方面（1）具有良好的传统和社会风气美国是最早发生淘金、探险、移民潮的国度，说明了美国在传统文化上都有冒险、追求刺激的渊源，美国除了具有重视发挥个人作用、富于开拓进取精神、注重实效、鼓励创新的传统外，还有鼓励冒险、容忍失败的良好社会风气。正如多加布林集团总经理拉里基利说“容忍失败，这是人们可以学习并加以应用的极为积极的东西。”美国风险投资家倡导鼓励冒险，容忍失败，形成了以硅谷为代表的创新文化，给大量创业者提供了创业的机会和平台，也鼓励和带动了一批又一批观望者加入创新的队伍。（2）注重风险投资家的培养美国非常注重风险投资家的培养，特别是培养精通技术的同时通晓金融知识的风险投资管理人才。因此，他们对某一项发明或科技成果是否具有广阔的市场前景能在较短的时间内作出判断，节省了从研究到成品推放市场的时间，有利于比别人更早地取得专利和占领市场。此外，美国的风险投资家具有创新精神，他们不人云亦云，也不一哄而上。在美国甚至有的风险投资家拿着支票到不知名的小镇或大家去和那些有突出发明和特长的人和学生谈判，给他们提供资金，帮助他们创业。他们不以貌取人，也不论资排辈。他们的社会背景也不同，有的是企业家，有的是富翁，有的是政府部门主管，有的是基金经理人，有的是发明家等。但他们有一个共同的特点，那就是对事物有着敏锐的洞察力，极具战略眼光，反映在风险投资上就是抢占知识经济制高点，努力培养国家支柱产业，从而走在时代前列，领导世界潮流。（二）日本风险投资支持环境特点及启示日本的风险投资与美国相比，具有许多类似的地方如风险投资的资本结构多元化、政府积极支持及建立二板市场等，但也存在很大差异，具有自身显著的特点。1、政府和金融机构是风险资本的供给主体在日本的风险投资业中，国有风险投资公司处于重要地位，政府资金是日本风险投资的重要来源。同时，日本的风险投资公司大多有证券公司、银行等金融股机构成立，超过20000亿日元的各类基金一般不涉足风险投资。这是由于：首先，受法律制约，养老基金是不能进入风险投资领域的；其次与美国鼓励冒险和创新的文化传统不同，日本热闹文化更趋于保守性，个人和家庭通常不愿意承担较大的投资风险， 因而日本的“天使投资”发展一直较缓慢从未充当过风险投资的主要投资主体；最后日本风险投资的起步阶段恰逢20世纪50年代初，那时经济刚刚得到恢复个人和家庭都尚不具备从事高风险、巨额投资的能力加之当时日本金融体制的构筑是以间接金融为主，银行等金融股机构在经济运行中发挥着核心作用，所以大企业和大银行就成为促进日本高技术企业发展的投资主体。2、风险投资机构的组织形式以公司制为主体在日本的风险投资中，主流的风险投资组织形式是公司制。日本也有类似于美国有限合伙制的风险投资公司大约风险投资总额的30%通过投资合伙制募集。但是日本的风险投资合伙人只限于银行、证券公司、保险公司等金融机构。这是同日本风险资本的供给主体密切相关的，与美国的有限合伙制也存在较大差别。据有关学者研究，有限合伙制的投资效益要明显高于公司制，有限合伙制比公司制更能降低投资成本，包括运作成本和代理成本。究其原因主要由风险投资运行规律决定。有限合伙制正是货币资本与人力资本有机统一的组织形式，它在项目选择、参与管理、激励与约束、利润分配方面比，对高新技术产业的推动作用更大的原因。3、风险投资的运作方式以短期盈利为主要目的日本的风险投资在具体运作方式上是以短期盈利为主要目标的。首先，从风险资本的投资领域看，美国90%的风险投资集中在微电子、生物工程、信息技术、医疗保健等高新技术领域，从而保证美国在世界高新技术领域的领先地位，创造了知识经济时代新经济持续增长的神话；与美国相比，日本风险投资公司投资于服务业的比例很高，而投资于电子工业的比例相对较低，投资的领域还包括一部分传统工业。其次，从风险投资的阶段分布看根据西方风险投资理论，一个企业的成长通常分为种子期、创业期、扩张期、和成熟期四个生命周期阶段。与企业生命周期相适应，风险投资可以将不同的阶段作为投资对象。日本 风险投资的重心是企业的成熟阶段，很少投资于企业创建和发展的早期阶段。由日本风险中心（VEC）提供的数据表明，在风险资本资助的企业中，有三分之二的公司已有创建10年以上的历史。日本风险投资中相当一部分是过渡期投资，以帮助企业上市前做好各种准备的资金。风险投资公司有咨询公司为其所投资的企业提供服务，主要也是上市筹划和融资，这显示了日本的风险投资公司作为金融证券机构下属单位的特点。三、完善我国风险投资支持环境的对策建议（一）转变政府投资角色，拓宽风险资本来源渠道结合我国的实际国情，在发展风险投资的过程中，政府的作用将是至关重要的，扮演着不可缺少的角色，成为中国风险投资发展的重要引擎。为了使风险投资实现良性发展，政府应当引导而不是领导风险投资的发展。虽然在短期内，国家的直接投资是必要的，但从长远来看，政府不能成为主要的投资主体，它只能是私人投资的补充，其目的是用较少的政府资金带动较多的私人风险投资。政府对风险投资的参与，应当是从宏观层面上解决我国当前风险资本不足的问题；应当满足风险投资对融资渠道多样化和融资成本尽量低的要求，并通过有效的政府措施，对风险投资行为实施强化激励，满足风险投资对高收益率的追求；应当拓宽各类资金进入风险投资市场的政策条件，广开风险资金渠道，最终实现政府风险投资角色的转换。（二）完善风险投资的法律环境风险投资对法律环境有着较高的要求，法律法规体系的完善是风险投资机制正常运行的基本保证。制定、完善有关风险投资方面的法律法规及管理条例，使风险投资在具体操作时有章可循，有法可依，减少盲目性，降低风险度，增强可信度与透明度，逐步走上法制化的轨道。我国政府应尽快出台风险投资法，规范风险投资公司，使其运作有法可依，保障风险投资公司在资金筹集、项目选择、知识产权维护和所有者权益转让方面的利益。（三）建立有效的退出机制完善的退出机制是发展风险投资业的前提。风险投资的最终目的是从所投资的高科技项目中获得超额利润，这就需要及时将其转让出去，再用收回的资金投入到新的项目上，实现利润的滚动增长。因此，退出是风险投资最为关键的一环。虽然创业板市场不是风险资本的唯一退出渠道，但它却是最有吸引力的退出渠道。创业板的推出对风险投资起着至关重要的作用，相对主板市场而言，创业板较低的上市门槛将有助于有潜力的中小企业获得融资机会，也能为私人股权投资基金和风险投资基金等创造一个良好的退出机制。创业板对具有高成长性以及核心竞争力的中小企业特别是高科技企业的发展具有重大意义也变得越来越不可忽视。2009年3月31日，中国证监会正式发布首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法，标志着我国创业板市场的推出拉开了帷幕。10月23日设立在深圳证券交易所的创业板正式开板，创造了中国资本市场的崭新历史。我国适时推出创业板市场与整个资本市场的发展步伐是相吻合的，创业板的推出将给国内具有行业发展空间以及高成长性的中小企业带来更大的发展机遇。（四）培育风险投资人才一个高素质的风险投资家是风险投资事业的灵魂，他们不仅要为企业筹措资金，还要为企业制定战略，提供管理咨询，甚至寻找销售渠道。优秀的人才可以降低投资风险，吸引更多的资金，资金越多，分散风险的能力就越强。没有专业风险投资家管理的风险投资是危险的。建议从以下几方面入手：（1）通过各种方式和途径培养具备金融、保险、企业管理、科技、经济等各方面知识以及具备预测、处理、承受风险能力的人才，以适应风险投资事业发展的需要。如高校可以打破专业界限，培养跨学科、跨行业的人才。（2）建立职业人才市场，促进人才合理流动，实现人才的有效配置。同时，应建立起有竞争性和吸引力的激励机制，吸引和鼓励大批高层次的科技、经济人才投身到风险投资事业中来。（3）积极开展与国外风险投资机构的合作，引进和学习先进的风险投资管理技术。此外，可以高薪聘请国外有经验的风险投资专业人才，帮助开辟我国风险投资的新领域。（五）积极发挥外资在发展我国风险投资事业中的作用我们应积极创造优惠条件，吸引国外风险投资基金来华投资，允许外商独自设立风险投资公司或者和中