发行方式解释修订版难点.docx

一、 发行要素说明 发行方式：比例配售、自主配售、线下发行、招标发行、簿记建档。 发行方式说明：比例配售，投资者在募集期随时提交认购单，只要当前认购单的认购金额不超过规定的拟募集规模，认购单都可以提交成功。当总的募集规模超过拟募集规模，会按比例对客户的认购申请进行份额确认。自主配售，在比例配售的基础上在配售结果出来之后，开放发行人调整配售结果的功能。这种发行方式的公平性掌握的发行人手中、也为发行人提供方便。具备一定的自主性，可自主调剂份额。线下发行，线上登记发行信息，线下完成募集过程，登记发行结果信息完成发行流程，后续在登记托管信息进行份额登记。招标发行，是指投资人在募集期提交认购单，发行人对认购单进行有效性确认之后，采用荷兰式招标算法确认发行标的（另类产品的发行标的为利率，电子存单存单的发行标的可以是价格、利率、利差），并为所有的有效认购单进行额度配售。簿记建档，与招标发行的流程一致，后续配售完成之后，开放发行人调整配售结果的功能。 发行名词说明：最小认购单位：认购金额的最小金额值，单位为元，认购金额必须是最小认购单位的整数倍。在后续的配售过程中，按照以最小认购单位作为单位进行分配额度。防止投资人提交认购金额时恶意提单，控制认购金额下限，同时保障后续的份额可以完整分配下去，防止出现小数值及份额遗漏。认购类型：招标标的的类型，目前发行系统中对于另类产品仅支持招标标的类型为利率，电子存单支持的招标标的类型为价格、利率及利差。标的最小报价单位：在招标发行和簿记建档发行方式下，对于认购类型的最小报价单位，如认购类型为利率，那么在认购单的提交过程中提交的认购利率必须满足是标的最小报价单位的整数倍。比例配售方式：在招标发行和簿记建档发行方式下使用，包括：边际按比例配售，有效按比例配售。在确认招标标的之后，边际按比例配售是确认的标的以下全额分配份额，招标标的的份额按照比例配售；有效按比例配售所有的认购明细都进行按比例配售。招标标的上限：提交标的的上限值。招标标的下限：提交标的的下限值。拟募集规模：本期产品募集的募集总金额，单位为元。最低募集金额：发行人本期募集的最低金额下限，目前作为参考值，非必填，单位为元。认购金额下限：比例配售或者自主配售的发行方式下为单个认购单的最小认购金额，招标发行或者簿记建档的发行方式下为单个认购标的下的最小认购金额，单位为元。一、 定价配售基本原则（以下说法默认认购类型为利率）1. 认购利率在招标标的上限和招标标的下限之间的认购为合规认购，认购利率小于等于发行利率且大于等于招标标的下限的为有效认购；2. 认购利率大于发行利率的不予配售；3. 对于利率等于发行利率的认购，采用边际按比例配售或是有效按比例配售；二、 定价配售场景1. 合规认购总额大于拟募集规模此时无法保证所有的认购都可以获配额度，首先需要通过荷兰式算法对所有的认购进行定价操作，确定发行利率。然后对认购利率低于发行利率的认购，全额配售，对于利率等于发行利率的采用边际按比例配售或是有效按比例配售。1) 定价（利率从小到大排序）i=1nQi E配售额 i=1n+1Qi , 1nN合规-1R发行= Rn+1说明：i. i=1nQi，Qi为第i个认购额；ii. E配售额为配售额；iii. N合规为所有的合规认购数；iv. R发行为发行利率；v. Rn+1为第n+1个认购的认购利率。按认购利率从小到大排序，依次累加到刚刚大于等于你墨迹规模的认购单的认购利率为本期发行利率2) 配售a) 边际按比例配售i. Ri R发行不予配售。说明：i. Ri 为第i个认购的认购利率，R发行为发行利率；ii. E获配i 为第i个认购的获配量；iii. Qi 为第i个认购的认购量；iv. E配售额 为“进行定价配售的额度”；v. j=1nQj n为认购利率小于发行利率的最大认购利率且大于等于认购利率区间最小利率的所有认购数；vi. k=1mQk+n m为认购利率等于发行利率的认购数。小于发行利率的认购足额配售，等于发行利率的认购按比例配售余下金额b) 有效按比例配售i. Ri R发行E获配i= E配售额Qi /k=1NQkii. Ri R发行不予配售。说明：i. Ri 为第i个认购的认购利率，R发行为发行利率；ii. E获配i 为第i个认购的获配量；iii. Qi 为第i个认购的认购量；iv. E配售额 为“进行定价配售的额度”；v. k=1NQk N为有效认购数。全部有效认购按比例配售2. 合规认购总额小于等于配售额1) 定价（利率从小到大