《证券投资学》参考资料.doc

证券投资学考试大纲一、考试题型判断题（15小题，15分）、单项选择题（15小题，15分）、多项选择题（10小题，20分）、计算题（1小题，5分）、简答题（5小题，30分）、论述题（1小题，15分）。二、复习重点1、在应用双重顶底形态时，应注意哪些方面？（P293）答：双重顶形态和双重底形态就是市场上为人所知的M头和W底，这种形态在实际中出现得非常的频繁。在应用双重顶（底）形态时，应注意以下几个方面：（1）双重顶（底）的两个顶（底）在大多数情况下不完全相等，多少有些差异。（2）两个顶（底）可能是复合的多个小顶（底）。（3）在成交量方面，双重顶和双重底有些细微的不同。双重顶两个顶得成交量都很大，但右面的顶比前面的顶成交量少。双重底的前一个底成交量较大，触底上升时成交量也不少，但到了后一个低，成交量则显著萎缩。双重底向上突破颈线时，要求有大的成交量配合，而双重顶向下突破颈线时，成交量的配合则没有此要求。（4）两个顶和两个底之间距离越远，也就是形成两顶（底）所持续的时间越长，则将来双重顶（底）反转的潜力越大，波动越剧烈。（5）颈线被突破后，价格通常会有回头的情况，这种情况被称为反扑。此时，颈线就起着支撑和压力作用。2、优先股和普通股的区别。（P）答：根据优先股和普通股的不同特点，优先股和普通股有如下区别：（1）股息。优先股相对于普通股可优先获得股息。如果企业在年度内没有足够现金派发优先股股息，普通股是不能分发股息的。股息数量由公司董事会决定，但当企业获得优厚利润时，优先股不会获得超额收益。（2）剩余财产优先分配权。当企业宣布破产时，在企业资产变卖后，在全面偿还优先股股东后，剩下的才由普通股股东分享。（3）投票权。优先股股东没有参与企业决策的投票权，但在企业长期无法派发优先股股息时，优先股股东有权派代表加入董事会，以协助改善企业财务状况。（4）优先购股权。普通股股东在企业发行新股时，可获优先购买与持股量相称的新股，以防止持股比例被稀释，但优先股股东无权获得优先发售。3、技术分析的三大假设的主要内容。（P254）答：技术分析对于市场的认识具有独到的一面。总结出来就是它赖以生存的理论基础，即下面的三大假设。假设1市场行为包括一切信息。假设2价格沿趋势波动，并保持趋势。假设3历史会重复。假设1是进行技术分析的基础。技术分析认为，影响股票价格的全部因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，没有必要对影响股票价格因素的具体内容过分关心。如果不承认假设1，技术分析所做出的结论应该是无效的。技术分析是从市场行为预测未来，如果市场行为没有包括全部影响股票价格的因素，也就是说，对影响股票价格的因素考虑的只是局部而不是全部，这样的结论当然没有说服力。假设2认为，股票价格的变动是按照趋势进行的，其运动有保持惯性的特点。如果没有外在因素的影响，价格不会改变原来的方向。一般来说，若某段时间的价格一直是下降的或上升的，那么在今后一段时间内，如果不出意外，股票价格也会按照这一方向继续下降或上涨，没有理由改变这一既定的运动方向。如果没有外在的因素，没有必要逆大势而为。假设3是从统计学和心理学两个方面考虑的：一方面，价格的波动有可能存在某种规律，而这一点将通过统计结果得到；另一方面，市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作行为。人不是机器，肯定要受到心理学中某些理论的制约。某个人在某一场合得到某种结果，那么下一次碰到相同或相似的场合，这个人就会认为会得到相似的结果。股票市场也一样，在某种情况下，按一种方法进行操作取得了成功，以后遇到相同或相似的情况，就会用同一方法进行操作。如果前一次失败了，那么后一次就不会用同一方法进行操作，这种想法是通过前后比较得出的。4、宏观经济循环周期对证券市场有何影响？（P139）（上届同学整理的，仅供参考）答：宏观经济循环周期对证券市场的影响主要通过宏观经济的周期性波动进行。研究表明，宏观经济周期一般经历四个阶段，即萧条、复苏、繁荣、衰退。经济周期的时间有长有短，形态也多种多样，可以说没有完全相同的经济周期。但从证券市场的情况来看，证券价格的变动大体上与经济周期一致。一般的规律是，经济繁荣，证券价格上涨；经济衰退，证券价格下跌。在萧条阶段，经济下滑至低谷，百页不振，公司经营情况不佳，证券价格地位徘徊。由于预期未来经济状况不佳，公司业绩得不到改善，大部分投资者都已离场观望，只有那些富有远见且在不断搜集和分析有关经济形式并合理判断经济形式即将好装的投资者在默默地吸纳。当经济走出萧条、步入复苏阶段时，公司的经营状况开始好转，业绩上升，债信提高。此时，由于先知先觉的投资者不断吸纳，证券价格实际上已经回升至一定水平，初步形成底部反转之势。随着各种媒介开始报道萧条已经过去、经济日渐复苏的消息，投资者的认同感不断增强，投资者自身的境遇亦在不断改善，从而推动证券价格不断走高，完成对底部反正趋势的确认。随着经济的日渐活跃，繁荣阶段就会来临，公司的经营业绩也在不断提升，并通过投资扩大生产规模、占有市场。由于经济的好转和证券市场上升趋势的形成得到了大多数投资者的认同，投资者的投资回报也在不断增加，因此投资者的投资热情高涨，从而推动证券市场价格大幅上扬，并屡创新高，整个经济和证券市场均一派欣欣向荣的景象。此时，一些有识之士在充分分析宏观经济形式的基础上认为经济高速增长的繁荣阶段即将上扬，但多空双方的力量字逐渐发生变化，因此价格的上扬成强弩之末。由于繁荣阶段的过度扩张，社会总供给开始超过总需求，经济增长减速，存货增加；同时，经济过热造成工资、利率等大幅上升，使公司运营成本上升，公司业绩开始停滞甚至下降之势力，繁荣之后衰退的来临不可避免。在衰退阶段，更多的投资者基于对衰退来临的共同认识加入到抛出证券的行列，从而使整个证券市场完成中长期筑项，形成向下的趋势。证券市场价格的变动周期虽然大体上与经济周期相一致，但在时间上并不与经济周期相同。如前所述，证券市场完成中产期的底部、形成上升趋势、完成中长期顶部、形成向下的趋势在时间上比经济周期的四个阶段皆有提前。从实践上看，证券市场走势大约比经济周期提前几个月到半年。也就是说，证券走势对宏观经济运行具有预警作用。这就是通常所说的“证券市场是经济的晴雨表”的原因所在，也是在经济指标分析中将证券价格指数作为先行指标的理由。当然，证券市场的“晴雨表”功能是就其中长期趋势而言的，证券市场的每一次波动，特别是短期波动，并不表示宏观经济状况的变好或趋坏。5、证券投资的产业投资需遵循哪些原则？答：对产业投资的选择应遵循以下原则：（1） 顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资。（2） 对处在生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同性质的资金应有不同的处理。由于产业生命周期各阶段的风险和收益特征的不同，以及实际投资过程中投资者资金的来源、资金的可使用周期和投资者投资理念的差异，不同投资者对所投资产业的选择应符合自身的实际情况。（3） 正确理解国家的产业政策，把握投资机会。国家对某一产业的扶持或限制，常常意味着这一产业有更多更快的发展机会，或者是被封杀了发展的空间，而且国家的产业政策往往是在对产业机构发展的方向和歌产业发展规律深刻认识的基础上做出并实施的，因而具有显著的导向作用。在把握产业结构演进趋势的基础上正确理解国家的产业政策，能更好地提高投资效益。1、每股收益(元)、每股净资产(元)、净资产收益率(%)、资产负债率(%)以及主营业务收入增长率(%)、应收账款周转率(%)等财务指标的计算和分析。（以案例题形式复习）给出中国上市系统的一家上市公司给出其股票走势 要求：财务状况分析技术面分析 1、将基础分析法（根据给出的财务数据计算财务比率）每股收益 每股净资产 净资产收益率 资产负债率 主营业务收入增长率 应收周转率1）每股收益该比率反映了每股创造的税后利润，比率越高，表明所创造的利润越多。若公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息。 每股收益利润/总股数 并不是每股盈利越高越好，因为每股有股价 利润100W，股数100W股 10元/股，总资产1000W 利润率100/1000*10010 每股收益100W/100W1元 利润100W，股数50W股 40元/股，总资产2000W 利润率100/2000*1005 每股收益100W/50W2元2）每股净资产每股净资产是指股东权益与总股数的比率。其计算公式为：每股净资产= 股东权益总股数。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们在公司中的权益。因此，又叫作股东权益。在会计计算上，相当于资产负债表中的总资产减去全部债务后的余额。公司净资产除以发行总股数，即得到每股净资产。例如，上述公司净资产为15亿元，总股本为10亿股，它的每股净资产值为1.5元（即15亿元/10亿股）。3）净资产收益率（ROE）净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。股本收益率（ROE）其中EBIT为息税前收益，ROA（总资产收益率）=息税前收益/总资产ROE的分解杜邦系统（Du Pont system）（1）为税收负担 （2）为利息负担比率 （3）为营业利润率（4）为资产周转率 （5）杠杆率股本收益率税收负担利息负担营业利润资产周转率杠杆率对ROE的另一种分析其中市值/账面价值（市价比）P/B，市值/净利润（市盈率）为P/E市盈率的倒数为股票市价每1元所具有的税后利润额4）资产负债率资产负债率是指负债总额与资产总额的比率。这个指标表明企业资产中有多少是债务，同时也可以用来检查企业的财务状况是否稳定。由于站的角度不同,对这个指标的理解也不尽相同。资产负债率 = 负债总额/资产总额 100% 5）主营业务收入增长率主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入*100% 主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般的说，如果主营业务收入增长率超过10，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在510之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。2、技术分析法给出技术图形 利用K线及指标以及切线 做走势分析及判断2、基金的估值（按内扣法和外扣法确定认购数量）。金额申购申购的价格：基金单位净值+前端费用前端收费（Front-end load)：购买基金份额时所支付的佣金或者销售费用。中国 5%，一般是11.5%。基金单位净值（Net asset value)： （基金权益基金负债)/已经出售在外的基金单位。由于申购时，基金资产净值未知，故确切的购买数量在申购的时候未知，只能实行金额申购。计算方法：有外扣法和内扣法两种。内扣法申购日：净申购额申购金额申购金额申购费率次日：申购份数净申购额/申购日基金单位净值外扣法申购日：净申购额申购金额/（1+申购费率）次日：申购份数净申购额/申购日基金单位净值从2007年3月开始我国基金在认购和申购时采用外扣法。例子：某个交易日某投资者以10000元认购某基金，费率为1，前端收费。次日，确定前一个交易日该基金单位净值为0