证券投资析概述及基本面析.ppt

第二讲证券投资分析 第一章证券投资概述第二章证券投资基本面分析第三章证券投资技术分析 第一章证券投资概述 一 证券投资概念 是指人们通过各种专业性分析方法 对影响证券价格的各种信息进行综合分析一判断证券价格及其变动的行为 二 证券投资分析的意义 提高投资决策的科学性 减少盲目性 降低投资风险 提高投资收益 第一章证券投资概述 三 证券投资分析的主要方法和流派主要分析方法基本分析法技术分析法证券组合分析法主要流派 基本分析流派技术分析流派学术分析流派行为分析流派 各投资分析流派对证券价格变动原因的解释 第二章证券投资分析分析框架 本课程主要讲基本分析和技术分析 证券分析 基础面分析 技术分析 宏观基础面分析 大盘走势 大盘涨跌的基本理由 个股基础面分析 个股大背景 个股涨跌的基本理由 行业基础面分析 行业大背景 板块涨跌的基本理由 图形分析 K线图 指标分析 选股票时切入点是板块即行业选择 一 宏观基础面分析 国内形势 一 宏观基础面分析宏观经济运行分析 宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济波动与证券市场波动的关系GDP变动持续稳定高速的GDP增长高通胀下的GDP增长宏观调控下的GDP减速增长转折性的GDP经济周期变动通货变动 一 宏观基础面分析宏观经济政策分析 财政政策货币政策产业政策国际收支政策收入政策 一 宏观基础面分析国际金融市场环境分析 汇率金融市场动荡通过宏观面通过微观面 二 行业基本面分析 行业分类行业特征分析 行业周期幼稚期成长期成熟期衰退期 行业市场结构完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断 行业成长性成长性周期性防御性成长 周期性 行业进步因素 技术进步政府作用社会习惯变化 行业链条上游中游下游 三 公司分析 一般内容 1 公司上市及重组过程分析 三 公司分析 重点事项分析 2 再融资及分红分析 3 公司估值 上市重组 自主上市两个基本动作 改制重组 IPO 买壳上市两个基本动作 受让已上市公司控股权 资产重组或注入资产换取上市公司的控股权 改制重组模式整体改制捆绑分立分拆 分拆重组 资产负债表 股份公司筹 流动资产短期负债1 5银行存款0 5应收账款1存货1流动资产合计2 5长期投资1长期负债3负债合计4 5固定资产5 5所有者权益 无形资产 递延资产所有者权益合计总资产9负及权合计9 资产负债表 集团 流动资产短期负债4 银行存款1 应收账款2 存货2 流动资产合计5 长期投资2 长期负债10 负债合计14 固定资产10 所有者权益无形资产递延资产所有者权益合计3总资产17 负及权合计17亿 自主上市 分拆 净资产折股4 5亿元折4亿股 国有股 4亿 法人股 1亿 股份有限公司 上市公司 国有股 4亿 法人股 1亿 社会公众股 1亿 非流通股 流通股 国有集团公司 发行价6元 股发行量1亿股 每股1 125 净资产的变化 4 1 0 5 0 125 5 4 1 0 5 0 125 1 5 5 1 增值过程1 42与10 38 第二讲自主上市 分拆 联通A自主上市联通集团以其对联通BVI公司 联通集团在英属维尔京群岛注册的公司 51 的股权 评估值为2 260 614 8万元 出资 联合联通兴业 联通进出 联通寻呼 北京联通兴业四家公司 每家公司以现金100万元出资 共计投入400元现金 于2001年2月31日发起设立联通A股份有限公司 按净资产65 的比例折为股本 总股本为1 469 659 6万股 联通集团占总股本的99 9823088 其余四家的总计持股比例为0 0044228 2002年9月17日 联通A发行招股说明书 对外公开发行股票50亿股 发行价为2 3元 股 实现自主上市 再融资及分红分析 重大事项分析分红 股权登记日上市公司的股份每日在交易市场上流通 上市公司在送股 派息或配股的时候 需要定出某一天 界定哪些股东可以参加分红或参与配股 定出的这一天就是股权登记日 也就是说 在股权登记日这一天仍持有或买进该公司的股票的投资者是可以享有此次分红或参与此次配股的股东 这部分股东名册由证券登记公司统计在案 届时将所应送的红股 现金红利或者配股权划到这部分股东的账上 这里提请投资者注意 上交所规定 所获红股及配股需在股权登记日后第二个交易日上市流通 除权日股权登记日后的第一个交易日就是除权日或除息日 这一天购入该公司股票的股东是不同于可以享有本次分红的 新股东 不再享有公司此次分红配股 除息权计算办法 除息价 股权登记日收盘价 每股所派现金 除权价计算 分为送股除权和配股除权 送股除权价计算办法为 送股除权价 股权登记日收盘价 1 送股比例 配股除权价计算方法为 配股除权价 股权登记日收盘价 配股价 配股率 1 配股比例 有送红 派息 配股的除权价计算方法为 除权价 收盘价 配股比例 配股价 每股所派现金 1 送股比例 配股比例 注 除权 除息价均由交易所在除权日当天公布 含权与含息上市公司在董事会 股东大会的送红 配股后 尚未正式进行分红 配股工作 股票未完成除权 除息前称为 含权 含息 股票 填权与贴权 送股 案例 某股总股本1000万股 按10 10比例送股 股权登记日的收盘价是30元 股 除权日的开盘价是15元 股 抢权行情 股票含权 公布送股方案 股权登记日 除权日 时间 股价 30元 30元 15元 除权缺口 填满权 填权行情 贴权行情 除权价 在参考价的基础上的除权日当天的开盘价除权参考价 30 1 1 15 如果除权后股价又涨回30元叫填满权 问题 白送的股票要不要 填权可能性 基本面分析成长性 利润随股本扩张同比增长 行业成长性公司管理 原业务发展 收入情况 销售价格及销售量 主要收入来源所占比例 制造成本 尤其是直接材料对利润的影响很大 直接工资也是刚性指标 期间费用 包括财务费用 销售费用和管理费用 新业务拓展 是否有新利润增长点 技术面分析已经大幅炒高 填权可能性较小在登记日前有明显放量 填权可能性较小熊市情况下 填权可能性较小 填满权案例 中集集团 贴权案例 中集集团 1 DDM通用公式 三 公司分析 估值 2 股利零增长模型 3 股利不变增长模型设 股利永远按不变的增长率 g 增长则 Dt Dt 1 1 g DO 1 g t将上式置换入方程 得出 则 或 4 股利多元增长模型设股利收入分两部分 一部分从t 0到T 该时期内股利为不同的测算量 其现值用VT 表示 VT 第二部分从T到以后的时期中股利以不变增长率G增长 用VT表示 VT DT 1 1 i g 由图可知 VT仅仅是后半段资金流贴现到中部的现值 需要再次将VT贴现到VT VT P V VT VT 公司分析 财务分析概述 财务分析的目的 基础是评估公司过去和现在的表现及其可持续性基础 财务数据来自三大报表财务分析方法1 绝对数分析和相对数分析结构比率 效率比率 相关比率2 比较分析和趋势分析横向纵向3 综合分析法 三大会计报表 Bristol Myers SquibbCo 百时美施贵宝 主要经营药品 医疗器械 卫生用品和美容用品 是一家财富500强跨国企业 以下是对Bristol Myers SquibbCo 进行横向分析的实例 以百万为单位 1993年1992年变化金额变化 销售收入11 41311 1562572 3净利润1 9591 96