证券投资学讲义(1).ppt

编著者 李旭旦主讲人 李旭旦时间 二00三年aaalxd 证券投资学讲义 基本框架 第一章 证券及证券市场第一节 证券概述第二节 证券市场第二章 证券投资基本分析第一节 宏观因素分析第二节 行业因素分析第三节 公司因素分析第三章 技术分析概述第一节 基本假设第二节 常用术语第四章 K线理论第一节 K线图介绍第二节 K线的主要形态及意义第三节 K线分析要点第四节 K线组合应用第五节 星的基本形态第六节 上升行情的K线形态第七节 下跌行情的K线形态第八节 反转形态 第五章 形态分析第一节 形态分析及其意义第二节 反转突破形态的研判第三节 持整理形态第四节 其他形态第六章 技术指标分析第一节 移动平均线系统 MA 第二节 指数平滑异同平均线 MACD 第三节 能量潮 OBV 第四节 随机指标 KD KDJ 第七章 股票炒作过程第一节 收集第二节 洗盘第三节 拉高第四节 派发第八章 投资策略第一节 投资前准备第二节 寻找庄股第三节 买入与卖出策略 第一章 证券及证券市场第一节 证券概述一 证券概念及特征1 证券分类证据证券所有权证券有价证券2 特征收益性流动性期限性风险性 2 分类记名与有面值与A股B股普通股不记名股票无面值股票H股N股与优先股 A股的正式名称是人民币普通股票 它是由我同境内的公司发行 供境内机构 组织或个人 不含台 港 澳投资者 以人民币认购和交易的普通股股票B股的正式名称是人民币特种股票 它是以人民币标明面值 以外币认购和买卖 在境内 上海 深圳 证券交易所上市交易的 二 股票1 概念 股份公司发行的 证明持有者股东身份的一种所有权凭证 3 特征不返还性风险性流通性三 债券反映债权与债务的凭证四 基金是一种集合投资制度 同时又是一种投资工具 五 证券投资1 概念 运用资金买卖证券以获取收益的行为2 原则 自主 制贪 制损 集中 3 步骤 1 熟悉股票买卖过程2 搜集资料3 考察投资环境4 决定投资方式5 选择投资对象6 制定投资计划4 投资风险 1 概念 遭受损失的可能性2 种类 系统性风险与非系统性风险前者包栝 市场风险 利息风险 购买力风险后者包栝 经营风险 财务风险 违约风险3 风险与收益的关系 二者成正比例的关系不动产股票公司债券政府债券商业票椐 交易流程 开股东卡投资者条件开立股票帐户 股的开户开资金户选定券商办理资金帐户登记托管存钱存保证金存入保证金后 就可参与证券买卖委托委托指令买卖股票的委托方式成交竞价交易原则成交B股交易流程T 0和T 1交佣金我国交易费 清算清算交割B股清算交割转出转换券商取款 分红 分红取款 第二节 证券市场一 概念 证券发行与买卖的场所二 分类 1 按性质分 资本市场与货币市场2 按功能分 初级市场与二级市场3 按组织形式分 场内与场外市场三 发行市场1 发行方式 公开发行 内部发行 直接发行 间接发行2 发行价格 平价 溢价 折价发行四 交易市场1 交易市场结构 场内交易市场 柜台交易市场 第三市场 第四市场2 交易原则 公开 公平 公正 时间优先 价格优先3 交易方式 现货 期货 信用 期权交易五 参与者 发行主体 交易主体 管理主体 中介机构 五 股票价格指数 一 股票价格指数1 股票价格平均数股价平均数采用股价平均法 用来度量所有样本股经调整后的价格水平平均值 它可分为简单算术股价平均数 加权股价平均数 简单算术股价平均数 Pi 第i个股票的股价 n 样本股的数目 加权股价平均数 Pi 第i只股票的股价 n 样本股的数目Wi 第i个股票的权重 二 股票价格指数股票价格指数是将计算期的股价与某一基期相比较的相对变化指数 用以反映市场股票价格的相对水平 股票价格指数的编制分为四步 第一 选择样本股 第二 选定某基期 并以一定方法计算基期平均股价 第三 计算计算期平均股价并作必要的修正 第四 指数化 股价指数的编制方法有简单算术股价指数和加权股价指数两类 三 我国主要的股票价格指数我国主要的股票价格指数有上证综合指数 深证综合指数 上证30指数 深证成份股指数等 1 上证综合指数以1990年12月19日为基期 以全部上市股票为样本 以股票发行量为权数按加权平均法计算 基期指数为100 计算公式为 本日股票市价总值本日股价指数 100基期股票市价总值 2 深证综合指数以在深圳证券交易所上市的全部股票为样本股 以1991年4月3日为基期 基期指数定为100 以指数股计算日股份数为权数进行加权平均计算 计算公式为 即日指数 即日指数股总市值 基日指数股总市值 基日指数若样本股的股本结构有所变动 则改用变动之前一营业日为新基日 并以新基数计算 今日即时指数 上日收市指数 今日即时指数股总市值 经调整上日指数股收市总市值 3 上证30指数上证30指数是由上海证券交易所编制 以在上海证券交易所上市的所有A股股票中选取最具市场代表性的30种样本股票为计算对象 并以流通股数为权数的加权综合股价指数 取1996年1月至3月的平均流通市值为指数的基数 基期指数定为1000点 四 主要国际股票市场的价格指数1 道 琼斯股价指数是世界上最早 最享盛誉和最有影响的股票价格指数 由美国道 琼斯公司计算并在 华尔街日报 上公布 是以65家公司股票 工业股30家 运输股20家 公用事业股15家 为编制对象的股价综合平均数 以1928年10月1日为基期 基期指数为100点 2 金融时报指数金融时报指数是英国最具权威性的股价指数 由 金融时报 编制和公布 以1962年4月10日为基期 基期指数为100点 以伦敦股市上精选700多种股票为样本的综合股票指数 3 日经225股价指数日经225股价指数是 日本经济新闻社 编制公布以反映日本股票市场价格变动的股价指数 以1950年平均股价176 21元为基数 以东京交易所上市的225种股票为样本股 150家制造业 15家金融业 14家运输业 46家其他行业 的股价平均数 二 股票价格指数的功能与波动 1 股票价格指数的功能股价平均数和股票价格指数是衡量股票市场总体价格水平及其变化趋势的尺度 也是反映一个国家或地区社会政治经济发展状况的灵敏信号 2 股票价格指数的波动股票价格指数先于一国的经济发展周期而上下波动 第二章 证券投资基本分析 第一节 宏观因素分析一 国际政治经济关系分析二 国内政治经济关系分析 政治 经济景气 经济政策 资金市场第二节 行业因素分析一 行业生命周期二 政府法令三 行业景气变动及产业结构第三节 公司因素分析一 公司前景 竞争能力二 领导机构第四节 财务分析 如何看报表 一 对公司的研究重点1 主营业务的竞争力2 股本扩张能力3 成长性二 五大财务指标1 每股收益 结合主营业务 0 22 每股净资产 2 03 净资产收益率 10 4 每股现金流量5 每股经营性现金 第三章 技术分析概述 第一节 几个基本问题一 基本假设一 技术分析概念 从股市入手 以股价的动态和规律性为主要对象 结合对交易量和投资心理的分析来判辩价格的走向二 基本假设 有效市场假设 价格沿趋势移动 历史相似假设技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设 市场行为涵盖一切信息 价格沿趋势移动 历史会重演 1 第一条假设是进行技术分析的基础 其主要的思想是认为影响股票价格的每一个因素 包括内在的和外在的 都反映在市场行为中 不必对影响股票价格的因素具体是什么作过多的关心 如果不承认这一前提条件 技术分析所作的任何结论都是无效的 2 第二条假设是进行技术分析最根本 最核心的因素 其主要思想是股票价格的变动是按一定规律进行的 股票价格有保持原来方向运动的惯性 正是由于这一条 技术分析师们才花费大量心血 试图找出股票价格变动的规律 否认了第二条假设 即认为即使没有外部因素影响 股票价格也可以改变原来的运动方向 技术分析就没有了立根之本 股价的变动是遵循一定规律的 我们运用技术分析这个工具找到这些规律 才能对今后的股票买卖活动进行有效的指导 3 第三条假设是从人的心理因素方面考虑的 市场中进行具体买卖的是人 是由人决定最终的操作行为 人不是机器 他必然要受到人类心理学中某些规律的制约 一个人在某一场合 得到某种结果 那么 下一次碰到相同或相似的场合 这个人就认为会得到相同的结果 股市也一样 在某种情况下 按一种方法进行操作取得成功 那么以后遇到相同或相似的情况 就会按同一方法进行操作 如果前一次失败了 后面这一次就不会按前一次的方法操作 股票市场的某个市场行为给投资者留下的阴影或快乐是会长期存在的 在进行技术分析时 一旦遇到与过去某一时期相同或相似的情况 应该与过去的结果比较 过去的结果是已知的 这个已知的结果应该是现在对未来作预测的参考 小结 在三大假设之下 技术分析有了自己的理论基础 第一条肯定了研究市场行为就意味着全面考虑了影响股价的所有因素 第二和第三条使得我们找到的规律能够应用于股票市场实际操作之中 注意 对这三大假设本身的合理性一直存在争论 不同的人有不同的看法 例如 第一个假设说市场行为包括了一切信息 但市场行为反映的信息只体现在股票价格的变动之中 同原始的信息毕竟有差异 第三章 技术分析概述 三 技术分析与基本分析的区别1 着眼点不同 前者着眼价格的运动规律 后者着眼股票的内在价值2 分析方法不同 前者从市场入手 后者从外部因素入手3 参考价值不同 前者选时 后者选股四 分析因素 价格 成交量 时间 空间 美国投资专家葛南维曾说过 成交量是股市的元气 股价只不过是它的表征而已 成交量的变化是股价变化的前兆 这一论述 概括了成交量与股价之间的关系 市场过去和现在的成交价与成交量涵盖了过去和现在的市场行为 技术分析要做的工作就是利用过去和现在的成交量推测市场未来的走势 多空双方的激战程度都是通过成交量和价格反映出来的 价量关系有这样一种规律 价增量增 价跌量跌 根据这个规律 当价格上升时 成交量应该增加 如果成交量未能增加 说明价格得不到量的确认 价格的上升趋势难以维系 反之 当价格下跌时 成交量减少 成交量萎缩到一定程度不再萎缩 说明抛盘减轻 股民不再割肉 这时 往往离底部很近了 这就是通常说的 地量地价 成交量和价格之间的这种规律是技术分析的合理性所在 因此 价格和成交量是技术分析的基础要素 是市场涨跌的基本表现 在一波上升行情中 成交量应随着股指的走高而逐步放大 直至成交量无法增加 一波上升行情即告结束 进入下降阶段 成交量也会逐渐萎缩 当成交量萎缩到一定程度后 无法再萎缩时 下跌行情即将结束 股价创新低 等到一定时机 成交量才会逐渐放大 一波上升行情即将开始 周而复始 股市中 什么都可以骗人 唯独成交量是不会骗人的 尤其在T 1的中国股市 成交量是股市的晴雨计 它反映了市场上的所有信息 成交量的大与小反映的是多空双方交战的规模和争夺的激烈程度 通过对成交量的观察和分析 我们能找出哪些股票有主力坐庄 哪些股票无主力坐庄 通过对成交量和股价的涨跌关系 也可以分析出主力的动向意图 主力机构是在打压或暗中吸筹 还是在拉高出货 以及主力介入的深浅等都可以通过成交量的变化分析出来 1 价涨量增 在一波上升行情中 成交量随着股价的走高不断放大 股市逐渐活跃 越来越多的人进入股市 股民对行情普遍看好 买盘越来越强 外围资金纷纷涌入股市 所有的卖单全被买进 股价屡创新高 这又吸引更多的投资者进入股市 使股价上涨和成交量的增加同步配合 买盘充满信心 步步跟进 换手积极 行情节节上升 只要成交量持续放大 股价就会不断上涨 如果成交量与股价出现背离 即股价仍上涨 成交量却减少 说明机构在大家都看好时在出货 股价的下跌就不远了 参看方正科技 600601 2000年2月17日的走势图 2 价跌量减 在一波下跌行情中 成交量随着股价的下跌而逐渐萎缩 由于股价下跌 影响了投资者的信心 投资者纷纷抛出手中的股票 从股市抽出资金离场观望 随着股价进一步下跌 近期已无获利者 赔钱出局者也日渐减少 交易清淡 买盘减少 当成交量萎缩到很少时 股价已无下跌的动力 机构开始进场吸货 随着成交量的放大或者机构吸货完毕 股价开始上升 反弹或反转也就随之而来 参见东北高速 600003 2000年5月10到5月22日走势 3 价涨量减 我们都知道 机构做庄时 当股价上涨到一定幅度时 投资者都看好 纷纷买进时 机构反而开始出货 纷纷抛出手中获利的股票 因此买盘减少 成交量也会随之减少 但机构为使出货顺利 它还要维持股价在高位盘旋 但是成交量已跟不上 这是一种反转下跌的信号 当出现价涨量减时 不宜贸然跟进 应即时抛出手中的获利股票 东风汽车 600006 2000年4月12日 4月13日走势 4 价跌量增 这应分两种情况 一种情况是股价在高价区域 这是典型的机构出货 因为机构资金实力强大 做庄时一般持有50 以上的流通股 因此大量的抛盘 对于散户是承接不住的 参见方正科技 600601 2000年2月17日 2月21日走势 第二种情况是股价在低价区域 应该是机构吸货 机构吸货有时采取压低吸货方式 自己买自己接 也就是我们所说的对敲 放量下跌 吸引股民 让股民抛出手中股票 如 000668 000669 一 马钢股份 600808 2000年3月16日至5月10日 马钢股份2000年初一直横盘整理 明显有庄家吸筹迹象 在2月17日和3月7日分别放出9千多万和3千多万的近期天量 尤其在3月16日在大盘暴跌时 马钢却放出1亿2千7百万的巨量 当天换手率达20 以上 因为马钢当时具有护盘和带动国企大盘股的双重任务 庄家强行建仓 建仓完毕后 在3月21日到4月4日用了10天进行横盘整理 在击穿10日线后 开始急速拉升 在拉升期 量价配合良好 价涨量缩 在4月14日成交量放出拉升期的天量后 成交量开始萎缩 庄家开始出货 股价逐渐走低 二 河池化工 0953 2000年3月13日到4月18日 这只股票是只次新股 上市后一直有庄家吸货 在3月14日成交量放出2千3百万 换手率达46 然后急速拉升 在拉升途中 成交量一直没有有效放大 说明庄家已完全控盘 抛盘极轻 在4月6日至12日再次拉升时 成交量明显少于第一波 预示着股价即将见顶 在4月13日股价开始下跌 1 股价随着成交量的递增而上涨 为市场行情的正常特性 此种量增价涨关系 表示股价将继续上升 2 在一波段的涨势中 股价随着递增的成交量而上涨 突破前一波的高峰 创下新高后继续上涨 然而此波段股价上涨的整个成交量水准却低于前一波段上涨的成交量水准 价突破创新高 量却没突破创新水准量 则此波段股价涨势令人怀疑 同时也是股价趋势潜在的反转信号 3 股价随着成交量的递减而回升 股价上涨 成交量却逐渐萎缩 成交量是股价上涨的原动力 原动力不足显示股价趋势潜在反转的信号 4 有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨 渐渐地走势突然成为垂直上升的喷发行情 成交量急剧增加 股价暴涨 紧随着此波走势 继之而来的是成交量大幅度萎缩 同时股价急速下跌 这种现象表示涨势已到末期 上升乏力 走势力竭 显示出趋势反转的现象 反转所具有的意义将视前一波股价上涨幅度的大小及成交量扩增的程度而定 5 在一波段的长期下跌 形成谷底后股价回升 成交量并没有因股价上涨而递增 股价上涨欲振乏力 然后再度跌落至先前谷底附近 或高于谷底 当第二谷底的成交量低于第一谷底时 是股价上涨的信号 6 股价下跌 向下跌破股价形态趋势线或移动平均线 同时出现大成交量 是股价下跌的信号 强调趋势反转形成空头市场 7 股价跌一段相当长的时间 出现恐慌性卖出 随着日益扩大的成交量 股价大幅度下跌 继恐慌性卖出之后 预期股价可能上涨 同时恐慌性卖出所创的低价 将不可能在极短时间内跌破 恐慌性大量卖出之后 往往是空头的结束 8 当市场行情持续上涨很久 出现急剧增加的成交量 而股价却上涨乏力 在高档盘旋 无法再向上大幅上涨 显示股价在高档大幅震荡 卖压沉重 从而形成股价下跌的因素股价连续下跌之后 在低档出现大成交量 股价却没有进一步下跌 价格仅小幅变动 是进货的信号 四 分析因素 9 成交量作为价格形态的确认 如果没有成交量的确认 价格形态将是虚的 其可靠性也就差一些 10 成交量是股价的先行指标 关于价和量的趋势 一般说来 量是价的先行者 当量增时 价迟早会跟上来 当价升而量不增时 价迟早会掉下来 从这个意义上 我们往往说 价是虚的 而只有量才是真实的 时间在进行行情判断时有着很重要的作用 一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变 中途出现的反方向波动 对原来趋势不会产生大的影响 一个形成了的趋势又不可能永远不变 经过了一定时间又会有新的趋势出现 循环周期理论着重关心的就是时间因素 它强调了时间的重要性 空间在某种意义上讲 可以认为是价格的一方面 指的是格波动能够达到极限 二 技术分析的特点 股票价格指数和平均数仅仅为人们提供了一种衡量股票价格变动历史的工具 然而 人们更关心的是如何预测股票价格的未来趋势 以及买卖股票的适当时机 多少年来 人们不断地对股价走势进行研究 产生了种种方法 现在大多数人采用技术分析法或基本分析法预测股市的走势 所谓股价的技术分析 是相对于基本分析而言的 正如上一部分所述 基本分析法着重于对一般经济情况以及各个公司的经营管理状况 行业动态等因素进行分析 以此来研究股票的价值 衡量股价的高低 而技术分析则是透过图表或技术指标的记录 研究市场过去及现在的行为反应 以推测未来价格的变动趋势 其依据的技术指标的主要内容是由股价 成交量或涨跌指数等数据计算而得的 我们也由此可知 技术分析只关心证券市场本身的变化 而不考虑会对其产生某种影响的经济方面 政治方面的等各种外部的因素 基本分析的目的是为了判断股票现行股价的价位是否合理并描绘出它长远的发展空间 而技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势 通过基本分析我们可以了解应购买何种股票 而技术分析则让我们把握具体购买的时机 在时间上 技术分析法注重短期分析 在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法 但在预测较长期趋势方面则不如后者 大多数成功的股票投资者都是把两种分析方法结合起来加以运用 他们用基本分析法估计较长期趋势 而用技术分析法判断短期走势和确定买卖的时机 股价技术分析和基本分析都认为股价是由供求关系所决定 基本分析主要是根据对影响供需关系种种因素的分析来预测股价走势 而技术分析则是根据股价本身的变化来预测股价走势 技术分析的基本观点是 所有股票的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素 包括股票市场上每个人对未来的希望 担心 恐惧等等 技术分析的理论基础是空中楼阁理论 空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的 该理论完全抛开股票的内在价值 强调心理构造出来的空中楼阁 投资者之所以要以一定的价格购买某种股票 是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票 至于股价的高低 这并不重要 重要的是存在更大的 笨蛋 愿以更高的价格向你购买 精明的投资者无须去计算股票的内在价值 他所须做的只是抢在最大 笨蛋 之前成交 即股价达到最高点之前买进股票 而在股价达到最高点之后将其卖出 三 技术分析的操作原则 从事技术分析时 有下述11项基本操作原则可供遵循 1 股价的涨跌情况呈一种不规则的变化 但整个走势却有明显的趋势 也就是说 虽然在图表上看不出第二天或下周的股价是涨是跌 但在整个长期的趋势上 仍有明显的轨迹可循 2 一旦一种趋势开始后 即难以制止或转变 这个原则意指当一种股票呈现上涨或下跌趋势后 不会于短期内产生一百八十度的转弯 但须注意 这个原则是指纯粹的市场心理而言 并不适用于重大利空或利多消息出现时 3 除非有肯定的技术确认指标出现 否则应认为原来趋势仍会持续发展 4 未来的趋势可由线本身推论出来 基于这个原则 我们可在线路图上依整个头部或底部的延伸线明确画出往后行情可能发展的趋势 5 任何特定方向的主要趋势经常遭反方向力量阻挡而改变 但1 3或2 3幅度的波动对整个延伸趋势的预测影响不会太大 也就是说 假设个别股票在一段上涨幅度为三元的行情中 回档一元甚至二元时 仍不应视为上涨趋势已经反转只要不超过2 3的幅度 仍应认为整个趋势属于上升行情中 6 股价横向发展数天甚至数周时 可能有效地抵消反方向的力量 这种持续横向整理的形态有可辨认的特性 7 趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生 但这并不具有必然性 换句话说 这个这个原则具有相当的可靠性 但并非没有例外 8 依据道氏理论的推断 股价趋势产生关键性变化之前 必然有可资辨认的形态出现 例如 头肩顶出现时 行情可能反转 头肩底形成时 走势会向上突破 5 任何特定方向的主要趋势经常遭反方向力量阻挡而改变 但1 3或2 3幅度的波动对整个延伸趋势的预测影响不会太大 也就是说 假设个别股票在一段上涨幅度为三元的行情中 回档一元甚至二元时 仍不应视为上涨趋势已经反转只要不超过2 3的幅度 仍应认为整个趋势属于上升行情中 6 股价横向发展数天甚至数周时 可能有效地抵消反方向的力量 这种持续横向整理的形态有可辨认的特性 7 趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生 但这并不具有必然性 换句话说 这个这个原则具有相当的可靠性 但并非没有例外 8 依据道氏理论的推断 股价趋势产生关键性变化之前 必然有可资辨认的形态出现 例如 头肩顶出现时 行情可能反转 头肩底形成时 走势会向上突破 四 技术分析方法应用时应注意的问题 技术分析作为一种证券投资分析工具 在应用时 应该注意以下问题 1 技术分析必须与基本面的分析结合起来使用 才能提高其准确程度 否则单纯的技术分析是不全面的 对于刚刚兴起的不成熟证券市场 由于市场突发消息较频繁 人为操纵的因素较多 所以仅靠过去和现在的数据 图表去预测未来是不可靠的 这方面的例子举不胜举 但是 不能因为技术分析在突发事件的到来时原来的预测受干扰就否定其功效 正如任何一种工具的使用都有其适用范围一样 不能因某种场合工具无用而责怪工具本身 扔掉工具更是不可取的 事实上 在中国的证券市场上 技术分析依然有非常高的预测成功率 这里 成功的关键在于不能机械地使用技术分析 除了在实践中不断修正技术分析参数外 还必须注意结合基本面分析 2 注意多种技术分析方法的综合研判 切忌片面地使用某一种技术分析结果 投资者必须全面考虑各种技术分析方法对未来的预测 综合这些方法得到的结果 最终得出一个合理的多空双方力量对比的描述 实践证明 单独使用一种技术分析方法有相当的局限性和盲目性 如果每种方法得到同一结论 那么这一结论出错的可能性就很小 如果仅靠一种方法 得到的结论出错的机会就大 3 前人的和别人的结论要自己通过实践验证后才能放心地使用 由于股票市场能给人们带来巨大的收益 上百年来研究股票的人层出不穷 分析的方法各异 使用同一分析方法的风格也不同 前人和别人得到的结论是在一定的特殊条件和特定环境中得到的 随着环境的改变 前人和别人成功的方法在自己使用时有可能失败 第二节 常用术语 盘档 是指投资者不积极买卖 应多采取观望态度 使当天股价的变动幅度很小 这种情况称为盘档 盘坚 股价缓慢上涨 称为盘坚 整理 是指股价经过一段急剧上涨或下跌后 开始小幅度的波动 进入稳定变动阶段 这种现象称为整理 整理是下一次大变动的准备阶段 盘整 指股市上经常会出现股价徘徊缓滞的局面 在一定时期内既上不去 也下不来 上海投资者们称此为僵牢 反弹 是指在下跌的行情中 股价有时由于下跌速度太快 受到买方支撑面暂时回升的现象 反弹幅度较下跌幅度小 反弹后恢复下跌趋势 涨跌 以每天的收盘价与前一天的收盘价相比较 来决定股票价格是涨还是跌 一般在交易台上方的公告牌上用 号表示 盘软 股价缓慢下跌 称为盘软 回档 是指股价上升过程中 因上涨过速而暂时回跌的现象 填息 除息前 股票市场价格大约等于没有宣布除息前的市场价格加将分派的股息 因而在宣布除息后股价将上涨 除息完后 股价往往会下降到低于除息前的股价 二者之差约等于股息 如果除息完成后 股价上涨接近或超过除息前的股价 二者的差额被弥补 就叫填息 长多 是对股价远期看好 认为股价会长期不断上涨 因而买进股票长期持有 等股价上涨相当长时间后再卖出 赚取差价收益的行为 空头 是指以为股价已上涨到了最高点 很快便会下跌 或当股票已开始下跌时 以为还会继续下跌 趁高价时卖出的投资者 跳空 指受强烈利多或利空消息刺激 股价开始大幅度跳动 跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现 股本 所有代表企业所有权的股票 包括普通股和优先股 常用术语 利空 促使股价下跌 以空头有利的因素和消息 除权 除权与除息一样 也是停止过户期内的一种规定 即新的股票持有人在停止过户期内不能享有该种股票的增资配股权利 配股权是指股份公司为增加资本发行新股票时 原有股东有优先认购或认配的权利 这种权利的价值可分以下两种情况计算 无偿增资配股的权利价值 停止过户前一日收盘价 停止过户前一日收盘价 1 配股率 有偿增资机股权利价值 停止过户前前一日收盘价 停止过户前一日收盘价 新股缴款额 配股率 1 配股率 其中配股率是每股老股票配发多少新股的比率 除权以后的股票买卖称除权交易 除息 股票发行企业在发放股息或红利时 需要事先进行核对股东名册 召开股东会议等多种准备工作 于是规定以某日在册股东名单为准 并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期 停止过户期内 股息红利仍发入给登记在册的旧股东 新买进股票的持有者因没有过户就不能享有领取股息红利的权利 这就称为除息 同时股票买卖价格就应扣除这段时期内应发放股息红利数 这就是除息交易 关卡 股市受利多信息的影响 股价上涨至某一价格时 做多头的认为有利可图 便大量卖出 使股价至此停止上升 甚至出现回跌 股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡 股价上升时的关卡称为阻力线 停板价 为了防止证券市场上价格暴涨暴跌 避免引起过分投机现象 在公开竞价时 证券交易所依法对证券所当天市场价格的涨跌幅度予以适当的限制 即当天的市场价格涨或跌到了一定限度就不得再有涨跌 这种现象的专门术语即为停板 当天市场价格的最高限度称涨停板 涨停板时的市价称为涨停板价 当天市场价格的最低限度称为跌停板 跌停板时的市价称跌停板价 成交数量 指当天成交的股票数量 长空 长空是指长时间做空头的意思 投资者对股势长远前景看坏 预计股价会持续下跌 在借股卖出后 一直要等股价下跌很长一段时间后再买进 以期获取厚利 利多 是刺激股价上涨 对多头有利的因素和消息 如股票上市公司经营业绩好转 银行利率降低 社会资金充足 银行信贷资金放宽 市场繁荣等 以及其他政治 经济 军事 外交等方面对股价上涨有利的信息 洗盘 机者先把股价大幅度杀低 使大批小额股票投资者 散户 产生恐慌而抛售股票 然后再股价抬高 以便乘机渔利 短多 是对股价短期内看好 买进股票 如果股价略有不涨即卖出的行为 大户 就是大额投资人 如财团 信托公司以及其它拥有庞大资金的集团或个人 散户 就是买卖股票数量很少的小额投资者 短空 变为股价短期内看跌 借来股票卖出 短时间内即补回的行为 常用术语 坐轿子 是股市上一种哄抬操纵股价的投机交易行为 投机者预计将有利多或利空的信息公布 股价会随之大涨大落 于是投机者立即买进或卖出股票 等到信息公布 人们大量抢买或抢卖 使股价呈大涨大落的局面 这时投机者再卖出或买进股票 以获取厚利 先买后卖为坐多头轿子 先卖后买称为坐空头轿子 成交笔数 是指当天各种股票交易的次数 多头市场 也称牛市 就是股票价格普遍上涨的市场 空头市场 股价呈长期下降趋势的市场 空头市场中 股价的变动情况是大跌小涨 亦称熊市 支撑线 股市受利空信息的影响 股价跌至某一价位时 做空头的认为有利可图 大量买进股票 使股价不再下跌 甚至出现回升趋势 股价下跌时的关卡称为支撑线 轧空 是普遍认为当天股价将下跌 于是都抢空头帽子 然而股价并末大幅度下跌 无法低价买进 收盘前只好竞相补进 反而使收盘价大幅度升高的情况 死多 指抱定主意做多头的意思 投资者对股势长远前景看好 买进股票准备长期持有 并抱定一个主意 不赚钱不卖 宁可放上若干年 一直到股票上涨到一个理想价位再卖出 套牢 是指进行股票交易时所遭遇的交易风险 例如投资者预计股价将上涨 但在买进后股价却一直呈下跌趋势 这种现象称为多头套牢 相反 投资者预计股价将下跌 将所借股票放空卖出 但股价却一直上涨 这种现象称为空头套牢 升高盘 是指开盘价比前一天收盘价高出许多 最低价 指当天成交的不同价格中最低成交价格 最高价 指当天股票成交的各种不同价格是最高的成交价格 行情牌 一些大银行和经纪公司 证券交易所设置的大型电子屏幕 可随时向客户提供股票行情 多杀多 是普遍认为当天股价将上涨 于是市场上抢多头帽子的特别多 然而股价却没有大幅度上涨 等交易快结束时 竞相卖出 造成收盘价大幅度下跌的情况 蓝筹股 指资本雄厚 信誉优良的挂牌公司发行的股票 第四章 K线理论 第一节 K线图介绍一 K线的起源K线又称日本线 它是日本古代的米市场计算米价每日涨跌所使用的图示方法 经引用至股票市场 效果不错 经过上百年的运用和改进 目前已经形成了一整套K线分析理论 专门以研究K线的形状和组合的重要方法 K线图是将股市每日 每周或每月的股价变动情形用图形表示 依照图形研判股价未来变动 它包括四部分 开盘价 收盘价 最高价 最低价 由于它的形状象蜡烛 又称蜡烛图 也叫蜡烛曲线图 英文 蜡烛 Candle 与 曲线 Curve 前面的发音都发 K 的音 因此 简称为K线图 二 K线 日K线 周K线 月K线 图的画法1 日K线图的画法 1 日开盘价是指每个交易日的第一笔成交价格 中国市场采用集合竟价的方式产生开盘价 下午开盘的没有集合竟价 2 日最高价和日最低价是每个交易日成交股票的最高交价格和最低成交价格 3 日收盘价是指每个交易日的最后一笔成交价格 是多空双方经过一天的争斗最终达成的共识 也是共需双方当日最后的暂时平衡点 具有指明目前价格的非常重要的功能 四个价格中 收盘价是最重要的 4 画K线时 我们通常将开盘价与收盘价间的价位用长方形表示 成为实体部分 5 如果收盘价高于开盘价 用红色表示 书本中用白色代替 通称阳线 K线理论 6 如果收盘价低于开盘价 用绿色 或蓝色 书本中用黑色代替 表示 通称阴线 7 阳线若收盘价与最高价不同时 用红细线将收盘价与最高价连接 称为上影线 用红细线将开盘价与最低价连接 称为下影线 如a图 阴线则与阳线相反 开盘价与最高价间的绿细线 或蓝细线 成为上影线 收盘价与最低价间的绿细线 或蓝细线 称为下影线 如b图 最高价 收盘价 开盘价 最低价a图 最高价 开盘价 收盘价 最低价b图 每个交易日的K线连续不断地连接下去 就构成股票价格的日K线图 2 周K线图的画法将每周一的开盘价 若周一休市 则选周二的开盘价 作为周开盘价 每周五的收盘价 若周五休市 则选周四的收盘价 作为周收盘价 一周内所出现的最高价为周最高价 所出现的最低价为周最低价 3 月K线的画法以每月第一个交易日开盘价为当月的开盘价 每月最后一个交易日收盘价为月收盘价 当月出现的最高价与实体连成上影线 最低价与实体连成下影线 第二讲K线的主要形状及意义 一 光头光脚阳线当收盘价与最高价 开盘价与最低价相等时 就会出线这种K线 既没有上影线也没有下影线 分为小阳 如a图 与长阳 如b图 b光头光脚小阳线常在上涨初期 回调结束或盘整得时候出现 上下价位窄幅波动 表示买方力量逐步增加 买卖双方多头力量暂时略占优势 光头光脚长阳线经常出现在脱离底部的初期 回调结束后的再次上涨 及高位拉升阶段 有时也在严重超跌后的大力反弹中出现 买方占绝对优势 空方毫无抵抗 二 光头光脚阴线当收盘价与最低价 开盘价与最高价相等时 c图d图就会出现这种K线 既没有上影线也没有下影线 分为小阴 如c图 或长阴 如d图 C图D图光头光脚小阴线在下跌初期 横盘整理或反弹结束时出现 表示卖方力量有所增加 空方力量略占优势 光头光脚长阴线经常出现在头部开始下跌初期 反弹结束后或最后打压过程中 表示空方走势强劲 多方毫无抵抗 a图 图 三 光头阳线当收盘价与最高价相等时 就会出现这种K线 e图它没有上影线 如e图 常常出现在底部或市场调整完毕 反映股价在低位获得支撑 四 光头阴线当开盘价与最高价相同时 就会出现这种K线 f图它没有上影线 如f图 常常出现在下跌途中 市场顶部或整荡行情中 表示空方力量强大 在下跌过程中受到了买方的抵抗 五 光脚阳线当开盘价与最低价相同时 就会出现这种K线 g图它没有下影线 如g图 常出现在上涨途中 上涨末期或股价从低位启动遇到密集成交区 上影线和实体的比例可以反映多方遇阻的程度 K线的主要形状及意义2 六 光脚阴线当收盘价与最低价相同时 就会出现这种K线 它没有下影线 如h图 庄家拉高出货常会出现此种形态 常出现在阶段性的头部 和震仓洗盘中 七 十字型当收盘价与开盘价相同时 就会出现这种K线h图i图它的特点是没有实体 如i图 收盘价比昨日收盘价高时 用红 字表示 与昨日收盘价相同时 若昨日为红实体 用红 字表示 昨日为绿实体 用绿 字表示 可分为上影线长于下影线和下影线长于上影线两种图形 表示多空双方力量处于平衡 八 T字型与倒T字型在十字型的基础上 如果加上光头和光脚的条件 就会出现这两种K线 如j图与k图 它们没有实体 而且没有上影线或者没有下影线 形状象英文字母T 若收盘价高于昨日收盘 j图k图则是红 T 与昨日收盘价相同时 若昨日为红线时 今日则为红 T 昨日为绿线时 今日则为绿 T 低于昨日收盘价 以绿 T 表示 T字型常出现在市场的底部或顶部 倒T字型常出现在顶部或横盘整理中 九 一字型这是一种比较特殊的形状 它的四个价格都相同 如m图 同十字型与T字型K线一样 没有实体 m图这种情况较少间 出现于交易非常冷清 全日交易只有一档价为成交 冷门股交易发生此类情形 或是行情呈现绝对看好或绝对看坏时 开盘便以涨停板或跌停板成交 涨停板价维持至收盘 则是红 图形 而跌停板价维持至收盘 就是绿 图形 第三节 K线分析要点 一 要素分析 1 阳线与阴线1 阳线 收盘价高于开盘价 总趋势上涨 多头占优势 2 阴线 反之 2 K线长度 1 很长 股价变化大 振荡剧烈 说明内动力充足 市场处于活跃期 2 较短 变化不大 市场力量不足 或者多空双方力量均衡 3 K线实体长度1 长阳线 强烈上涨过程 多头占绝对优势2 长阴线 反之 3 小阳线 小阴线 盘整期或者敏感期4 十字线 力量均衡 4 影线1 长上影线 二倍于实体 600743A 多方首先进攻B 空方防守成功C 后市空方转守为攻 多方往往将处于守势D 一般来说 这是一种见顶标志 至少说明上涨受阻6008362 长下影线 二倍于实体 000525 3 判断原则A 当K线很短 影线判断无意义 B 若有上下影线 重点考虑较长的那根影线 C 若影线与实体比例在1 1之内 以K线的性质及长度为判断依据 D 若影线与实体比例在1 1以上 则根据影线来判断4 总结A 阴阳代表总趋势 B K线长短代表内在动力及趋势的强弱 C 影线代表转折 000503 二 位置分析1 以两根K线为例 以前一K线的中点为标准 看后一K线是否突破前一K线的中点 以此作为趋势逆的标志 多方占优势多方相对强 多方略强 方向不明 空方略强 空方相对强 空方占优势 2 总结越高越好 越低越淡3 多根K线组合分析 分解合并 原理同上三 要素分析与位置分析相结合 第四节 K线的组合应用 一 由两根K线推测行情两根K线的组合情况非常多 但有些组合的涵义是可以通过别的组合涵义推测出来的 无论是两根K线还是三根K线 都是以两根K线的相对位置的高低和阴阳来推测行情的 第二天的K线是进行行情判断的关键 简单地说 第二天多空双方争斗的区域越高 越有利于上涨 越低 越有利于下降 也就是从区域越1到区域5是多方力量减少 空方力量增加的过程 我们只需掌握几种特定的组合形态 然后举一反三 就可的知别的组合的涵义 1 连续两阴阳 如a图 这是多空双方的一方已经取得决定性胜利 牢牢地掌握了主动权 今后将以取胜的一方位主要运动方向 右图是空方获胜 左图是多方获胜 第二根K线实体a图越长 超出前一根K线越多 则取胜一方的优势就越大 2 连续跳空阴阳线 如b图 左图一根阴线之后又一根跳空阴线 表明空方全面进攻已经开始 如果出现在高价附近 则下跌将开始 多方无力反抗 如果在长期下跌行情的尾端出现 则说明这是最后一跌 是逐步建仓的时候了 要是第二根阴线的下影线越长 则多方反攻的信号越强烈 右图正好与左图相反 如果在长期上b图涨行情的尾端出现 则是最后一涨 缺口理论中把这叫做竭尽缺口 第二根阳线的上影线越长 越是要跌了 3 跳空阴阳交替K线 如c图 左图一阳加上一根跳空的阴线 说明空方力量正在增强 若出现在高价位 说明空方有能力阻止股价继续上升 右图与左图完全相反 多空双方中多方在低价位取得一定优势 改变了前一天c图的空方优势的局面 今后的情况还要分是在下跌行情的图中 还是在低价位而定 4 两阳和两阴 如d图 右图连续两根阴线 第二根的收盘不比第一根低 说明空方力量有限 多方出现暂时转机 股价回头向上的可能性大 左图与右图正好相反 它是空方出现转机 股价可能将向下调整 如前所述 d图两种情况中上下影线的长度直接反映了多空双方力量大小的程度 7 进攻失败 如g图 左图为一根阴线后的小阳线 说明多方抵抗了 但力量相当弱 很不起眼 空方将发起新一轮攻势 右图与左图正好相反 空方弱 多方将发起进攻 创新高 g图 二 由三根K线推测市场行三根K线与两根K线考虑问题的方式是一样的 都是由最后一根K线相对前面K线的位置来判断多空双方的实力大小 由于三根K线组合比两根K线组合多了一根K线 获得的信息就多些 得出得结论相对于两根K线组合来讲要准确些 可信度更大些 同两根K线组合情况一样 我们只给出几种具有代表性的三根K线组合的情况 别的情况可从这几种代表中选一个相近的进行预测 1 反击成功 如h图 左图一根阳线比两根阴线长 多方充分刺激股价上涨 空方已经失败 结合两根K线组合中的第五种 f图 代表进行分析 会发现两者有相通的地方 h图 右图与左图正好相反 它是空方一举改变局面 空方因此而势头大增 2 反击失败 如i图 左图为连续两根阴线之后出现一根短阳线 比第二根阴线低 说明买方力量不大 这一次的反击已经失败 下一步是买方发动新一轮攻势再创新低的势头 右图与左图刚好相反 卖方力量不足 买方力量仍局主动地位 K线的组合应用3 3 反击两天失败 如j图 左图为一长阴 两小阳 两阳比一阴短 表明多方虽顽强抵抗第一根K线的下跌形势 但收效甚微 下面即将来临的是空方的进攻开始 j图右图与左图相反 多方占据主动 空方力量已消耗过多 多方将等空方力尽展开反击 4 反击一天失败后再获优势 如k图 左图一根阴线没有一根阳线长 空方力度不够 多方第三天再度进攻 但未能突破上档压力 后势将是以空方进攻为主 空方这次力度的大小将决定大方向 与g图比较会发现有相似的地方 图g是图k的尾巴 它们的结论是相同的 K图右图与左图正好相反 多空双方反复拉锯之后 现在轮到多方向上抬升 结果将如何 要看向上的力度 5 两阳 阴 夹一阴 阳 如l图 右图一根阴线比前一根阳线长 说明空方力量已占据优势 后一根阳线未超过前一根阴线 说明多方力量已经到头了 后势将以空方为主角 主宰局面 l图左图与右图正好相反 是多方的市场 因为第三根阴线比第二根阳线低 多方将唱主角 K线的组合应用4 6 两阳 阴 夹一阴 阳 如m图 左图两阴夹一阳 第三根阴线比第二根阳线低 这是m图与l图最为根本的区别 正是这一区别 使得这两种图的力量对比发生了根本的变化 左图是空方占优 在下落途中多方只作了较小的抵抗 暂时收复了一些失地 但在第三天空方的强大m图打击下 溃不成军 空方已占优势 右图与左图相反 是多方的优势 7 两阴吃一阳 如n图 两阴吃掉第一天的一根阳线 空方的力量已经显示出很强大 多方连续两天失利 并不能肯定就完全无望 此时应结合这三根K线前一天的K线情况加以细分 n图 1 如n1图 两阴比两阳短 说明多方优势还在 还握有主动权 n1图 2 如n2图 两阴比两阳长 说明空方优势已确立 下一步是空方的主动 n2图 3 如n3图 四根K线中有三根阴线 说明空方进攻态势很明确 另外 单从前三根K线看 第四天将是多方的主动 但是第四根K线只稍微向上拉了一下n3图就向下直泻 表明我们原先期待的多方优势其实是非常的小 根本经不起空方的冲击 8 两阳吃一阴 如o图 这时同n图刚好相反的图 只是多方和空方的地位正好掉了一下 简单叙述图下 o图 1 图o1 空方优势仍然在o1图 2 图o2 空方优势已经不存在了o2图 3 图o3 多方优势明显 O3图 第五节 星的基本形态 星的形态包括 十字星 早晨之星 黄昏之星 射击之星 一 十字星1 底部十字星 当股价连续下跌了一段时间 或经过了数浪下跌 已产生了较大的跌幅 此时卖方做空的力量已经不足 下跌无动力 而买方因连续下跌的阴影影响 买入谨慎 但因超跌又有少量的买盘 此时 多 空力量在一个极小的范围内达到了某种平衡 这便会出现开盘价和收盘价相同 并带有一定上下影线的十字星 当底部十字星出现时 投资者可得到如下信息 1 因股价连续下跌 卖方力量不足 投资者惜售情绪明显 2 买方力量还处于观望阶段 但因价位较低 已有抄底盘少量介入 3 买 卖双方力量达到暂时平衡 4 一旦多方力量增加 将可能出现变盘的情况 2 顶部十字星 当股价连续上涨了一段时间 或经过数浪上涨已产生了较大涨幅 此时买方做多的力量已经不足 后续买盘跟不上 卖方在股价连续上涨的情况下还希望卖个更高价格 因此并不急于大幅抛售股票 这时多空双方在一个不大范围内达到了暂时的平衡 一旦空方发现股价不能继续上涨 将会加大抛盘压力度 所以在此出现的十字星将可能是一个顶部十字星 当在一个较高的位置出现十字星形态时 可以得到如下信息 1 因股价连续上涨 买方力量已不足 2 卖方因还想卖出更高价 卖压力量并不很大 但已有逢高出货盘 3 不大的买量和不大的卖量使多空双方暂时处于平衡 4 因股价处于高位 一旦空方力量增强 将可能出现向下的变盘 星的基本形态2 一 早晨之星早晨之星是典型的底部形态 通常出现在股价连续大幅下跌和数浪下跌的中期底部或大底部 早晨之星由三根K线组成 第一根K线是一根长阴线 第二根是一个小小的实体 可带上下影线 第三根是一根阳线 它明显向上推到第一天阴线的实体之内 早晨之星的含义是黑暗已经过去 曙光已经来临 多空力量对比已开始发生转变 一轮上升行情已经开始 图A 二 黄昏之星黄昏之星和早晨之星恰好相反 它通常出现在股价连续大幅上涨和数浪上涨的中期顶部和大顶部 它的出现预示着夜幕即将降临 一轮上涨行情已经结束 黄昏之星是反转形态 有很强的杀伤力 黄昏之星也是由三根K线组成 第一根K线是一根长阳线 第二根K线是一个可带上下影线的小实体 阴 阳均可 第三根K线是一根阴线 它的实体插入到第一天的长阳线的内部 当黄昏之星出现时 投资者应急早离场 图B 三 射击之星又被称为倒转锤头 是一个小实体 上面带有一根上影线 之所以叫做射击之星 是因为它的形状像枪的准星 有人解释为是古人拉弓射箭的形状 射击之星