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现金流量表分析 1 那些把眼光盯在利润上的企业 总有一天是没有利润可赚的 德鲁克2 做企业永远的三个排序 现金流第一 利润第二 份额第三 银行家说 注意现金流量 曾经在那一个沉郁的夜晚 一如我无力疲乏地沉思着 在啃过许多满是大量古怪和离奇的会计学知识之后 寻找诀窍 没有任何道德上的顾虑 从某些新税制的漏洞里 突然 我听到一记敲门声 只有这一声 再没有其他声响了 那时我感到一阵不安的颤动 然后我听到现金一阵叮当 随后一个唬人的银行家踱了进来 我以前也常见到他 在他算计分数时 他的脸色像钞票的绿光 而在他的眼睛里能看到美元符号闪闪发光 现金流量 银行家说 再没有其他话 我总是想 显耀那条乌黑发亮的报表底线该是很优雅的吧 但 银行家发出一个洪亮的声音 不 你的应收账款太高 堆积如山 直插云天 勾销那赫然耸现的幽影吧 他重复地说 注意现金流量 以后 我试图讲述关于我们可爱的存货的故事 那些存货 尽管很大 却充满了最逗人喜爱的东西 不过 银行家看着它们长大 带着狠劲的诅咒 挥着手臂 他叫嚷着 停住 够了 把利息还给我 不要再给我瞎扯 往下我找寻能够添加无限广告空间的非现金项目 以替代总是外流的现金 不过 为保持报表的黑线 我只好隐瞒掉折旧 然而 我的银行家 他说我做事太草率 抖动一下 然后他开始咬牙切齿 当我向他乞求贷款 他报以一声呻吟 那个利率可能正好要最优惠利率加上八个基本点 然而为了保证我的纯洁 他坚持要些抵押 我所有的资产加上我的头皮 仅此而已 一个标准的利率 虽然我报表的底线还是黑色的 我已经仰面朝天 我的现金流出去了 而顾客款付得太慢 我的应收账款膨胀得几乎难以令人置信 结局确定无疑 无尽的苦恼 而我听到银行家发出一句不祥的嘟哝 注意现金流量 赫伯特 S 小白利 HerbetS Bailey Jr 这个故事告诉一个什么道理 概念解读 现金 现金流量表中的现金是一个广义的概念 包括现金和现金等价物 现金是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款 具体包括 库存现金 银行存款和其他货币资金 现金等价物是指企业持有的期限短 流动性强 易于转换为已知金额现金 价值变动风险很小的投资 概念解读 现金流量 现金流入量现金流量现金流出量现金净额 概念解读 现金流量表 现金流量分类 1 经营活动产生的现金流量2 投资活动产生的现金流量3 筹资活动产生的现金流量 项目解读 例题 诚信实业股份有限公司20 9年有关资料如下 利润表中的营业收入300万元 应收账款期初余额90万元 年末余额150万元 本年度发生坏账3万元已核销 本年度债务人企业用存货抵偿应收账款18万元 本年度收到以前年度核销的坏账24万元 根据上述资料 现金流量表中 销售商品 提供劳务收到的现金 项目的金额为多少 答案 300 60 3 18 24 243万元 例题 诚信实业有限公司为商品流通企业 20 9年利润表中营业成本180万元 资产负债表中应付账款年初余额9万元 年末余额6万元 预付账款年初余额0 年末余额1 5万元 存货年初余额210万元 年末余额270万元 当年接受投资人投入存货24万元 根据上述资料 试计算购买商品 接受劳务支付的现金 答案 180 3 1 5 60 24 220 5万元 企业生命周期理论与现金流量分析 企业创业期生命成长期周期成熟期衰退期 1 创业期 1 只有少量的销售收入 2 经营亏损或勉强盈利 3 经营活动产生的现金流量入不敷出 4 投资活动产生的现金流出金额巨大 5 筹资活动产生的现金流量是维系企业正常运转的首要资金来源 2 成长期 1 销售额和利润不断增加 2 经营活动产生的现金流量在不断增加 但不会有很大的现金节余 3 设备投资继续进行 但相对于前阶段已减少 投资活动的现金净流量继续出现负值 4 筹资活动产生的现金净流量通常为负 但企业对筹资活动产生的现金流量的依赖性大为降低 3 成熟期 1 经营现金流量稳定 净流量很大 现金充足 2 企业处于 负投资 的状态 3 企业倾向于向股东支付巨额股利 甚至回购股票 或者加速偿还银行借款 4 衰退期 1 销售收入严重萎缩 2 经营上可能出现亏损 经营活动产生的现金流量急剧下降 3 投资活动产生的现金流量可能由于企业的战略撤退 收回投资而呈现出正数 4 筹资活动的现金流量枯竭 现金流量表分析的意义 1 评价企业获取现金的能力2 评价企业的偿债能力和支付能力3 评价企业的收益质量4 评价企业的投资活动和筹资活动 现金流量表经营活动现金流量的初步分析投资活动现金流量筹资活动现金流量现金现金流动性财务比率流现金流量表获取现金能力财务比率量财务比率财务弹性财务比率分收益质量财务比率析现金流量结构分析分析趋势分析 现金流量表的一般分析 一般分析的方法 1 分析经营活动现金流量 投资活动现金流量以及筹资活动现金流量变动的主要原因2 说明企业现金流入量和现金流出量的规模和特点 现金流量表的项目分析 一 经营活动现金流量分析二 投资活动现金流量分析三 筹资活动现金流量分析 一 经济活动现金流量的充足性分析 1 经营活动产生的现金流量小于零初创期和成长期 是正常现象成熟期 意味着面临资金链断裂 从而导致企业破产衰退期 也是企业发展过程中的正常现象 2 经营活动产生的现金流量等于零 企业的经营现金流量处于平衡状态从短期看 企业无须向短期周转中注入资金 仍然可以维持周转从长期来看 一旦需要重新购置固定资产 企业就面临着资金的危机 3 经营活动产生的现金流量大于零 但是无法完全弥补非付现成本 由于积累的资金不足以重新购置固定资产 企业在长期是面临危机的 4 经营活动产生的现金流量大于零并且刚好可以弥补非付现成本 企业摆脱了日常经营在现金流量方面的压力 能够维持经营活动货币的简单再生产但是无法为企业的扩充和进一步发展提供资金 5 经营活动产生的现金流量大于零并且在弥补非付现成本后仍有剩余 企业的经营现金流量完全弥补非付现成本后仍有剩余的资金可以用于投资活动等有利于企业的长期可持续发展 是企业运行的一种良好状态富余的现金可以用于购置设备使企业获得更大的未来发展潜力 经营活动现金流量的操纵分析 投资活动现金流量分析 初创期和成长期 企业会有大规模的投资活动 投资现金流量小于零衰退期 一般会对固定资产等长期投资进行处置 投资现金流量一般会大于零 一 投资活动现金净流量小于或等于零 应结合分析是否符合企业的发展阶段 是否与企业的发展战略和发展方向相一致投资活动必须符合企业的发展战略 盲目的投资在增加企业资金压力的同时 会导致巨大的亏损 或者投资无法收回 严重的可能会导致企业破产 企业的投资活动明显地分为两类 1 为对内扩大再生产或转产投资 即购建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的现金 2 对外扩张性投资 即对外股权 债权投资支付的现金此两类活动的现金流量应有较强的计划性 案例 过度投资 巨人集团的兴衰史 二 投资活动现金流量大于零 原因有二 一是企业的投资回收的资金大于投资的现金流出 二是由于企业迫于资金压力 处理在用的固定资产或者持有的长期股权投资等 筹资活动现金流量分析 一 筹资活动净现金流量小于或等于零这说明企业偿还了大笔的债务需要考虑企业后续的资金需求和融资的能力 二 筹资活动现金流量大于零 分析一个企业的筹资活动现金流量大于零是否正常 关键看筹集的资金的目的 可能是因为企业扩大规模 也可能是因为企业的投资失误 出现亏损 或者经营现金流量长期入不敷出所致 比率分析 1 经营活动现金净流量与流动负债比率现金流动负债比是指年度经营活动产生的现金流量与当期流动负债的比值 表明现金流量对当期流动负债偿还满足程度的指标 其计算公式为经营活动现金净流量与流动负债比率 经营活动现金净流量 流动负债 100 2 债务保障率 债务保障率是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较 表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度 其计算公式为 债务保障率 经营活动现金净流量 负债总额 100 3 主营业务收入现金流量主营业务收入现金流量指经营活动净现金流入与主营业务销售流入的比值 反映企业通过销售获取现金的能力 主营业务收入现金流量 经营活动现金净流量 主营业务收入 100 4 每股现金净流量 每股现金净流量是经营活动现金净流量与发行在外的普通股股数的比值 该指标反映企业每一普通股获取的现金流入量 每股现金净流量 经营活动现金净流量 5 全部资产现金回收率 全部资产现金回收率是经营活动净现金流入与全部资产的比值 反映企业运用全部资产并通过主营业务获取现金的能力 计算公式 6 现金再投资比率 现金再投资比率是经营活动现金净流量减去股利和利息支出后的余额与总投资的比值 反映企业有多少现金留下来并投入企业用于资产更新和企业发展 现金再投资比率通常应在7 11 之间 但各行业有区别 同一企业的不同时期也有区别 一般来讲 在企业高速扩张的年份现金再投资比率低一些 稳定发展的年份高一些 7 现金股利保障倍数 现金股利保障倍数指经营活动净现金流量与现金股利支付额之比 反映企业用经营活动净现金流量支付现金股利的能力 现金流量表的趋势分析 现金流量的趋势分析需掌握三年或三年以上的现金流量资料 通过现金流量的趋势分析 可以观察企业现金流入 流出的长期变动趋势 并根据此趋势预测企业未来现金流入 流出可能达到的水平 定比指数法又称定基增长速度 是将各年现金流量的累计增减额与某一固定时期的现金流量水平进行对比 反映企业各期现金流量与固定时期对比的总增长变化情况 1 定比指数法 2 环比指数法 环比指数法又称环比增长速度 是将各年现金流量的逐期增加额 与其前一年的现金流量水平进行对比 反映企业各期现金流量比其前一期增长变化的情况 两种方法相比 定比指数主要用于说明企业现金流量在一个比较长的时期内总的发展变化的情况 环比指数主要用于说明企业现金流量各期发展变化的情况 现金流量表的结构分析 现金流量表的结构分析 现金流量表的结构分析是指在现金流量表有关数据基础上 分析现金流入 现金流出的构成和现金余额的形成原因 一 现金流入结构分析 通过现金流入结构分析可以了解企业现金流入的构成比例以及其来源步骤主要如下 1 编制现金流入结构分析表2 现金流入结构分析评价 二 现金流出结构分析 现金流入结构的分析帮助信息使用人明白现金的来源 而现金流出分析就是要识别现金