第二次任务——格力营运能力分析

格力公司格力公司 2011 至至 2013 年度财务报表分析年度财务报表分析 营运能力之浅析营运能力之浅析 成立于 1989 年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发 生产 销售 服务于一体的专业化 空调企业 作为一家专注于空调产品的大型电器制造商 格力电器致力于为全球消费者提供技术领先 品质卓越的空调产品 成为从 中国制 造 走向 中国创造 的典范 在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力 一个没有 创新的企业 是一个没有灵魂的企业 一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业 一个没有脊梁的人永远站不起来 展望未来 格力电器将坚持 自我发展 自主创新 自有品牌 的发展思路 以 缔造全球领先的空调企业 成就格力百年的世界品牌 为 目标 为 中国创造 贡献更多的力量 营运能力 Operating Capacity 主要指企业营运资产的效率和效益 企业营运资 产的效率通常是指营运资产的周转速度 企业营运资产的效益是指营运资产的利用 效果 也就是企业的产出额与资产占用额之间的比率 通过分析营运能力可以达到评价 企业资产的流动性 企业资产的利用效益 企业资产的利用潜力 其主要分析内容包括 短期资产营运能力分析 长期资产营运能力分析 总资产营运能力分析 资产的营运能力表现为企业资产所占用资金的周转速度 反映企业资金利用的效率 表明企业管理人员经营管理 运用资金的能力 企业生产经营资金周转的速度越快 表明企业资金利用效果越好 效率越高 企业管 理人员的经营能力越强 一 一 营运能力指标营运能力指标 格力公司格力公司 2011 20132011 2013 年度营运能力指标表年度营运能力指标表 表 1 1 营运能力指标2011 年2012 年2013 年 总资产周转次数1 111 041 00 固定资产周转次数8 679 724 06 流动资产周转次数1 161 271 12 应收账款周转次数67 7873 5253 67 成本基础的存货周转率46 2430 9812 25 收入基础的存货周转率62 6133 6118 08 营运资金周转次数23 073 7115 90 营业周期82 0390 3173 02 图图 1 11 1 二 营运能力主要竞争者及同业比较二 营运能力主要竞争者及同业比较 同业比较数据为选取同行业 8 家样本企业汇总排列而成 下同 1 2011 年度营运能力比较 格力公司及同业格力公司及同业 20112011 年度营运能力指标比较表年度营运能力指标比较表 表 2 1 营运能力指标格力公司排名行业均值行业最高行业最低 总资产周转次数1 1161 442 140 97 固定资产周转次数8 67713 8123 398 51 流动资产周转次数1 1682 122 741 16 应收账款周转次数67 78128 9467 7815 94 成本基础的存货周转率46 24117 1346 246 01 收入基础的存货周转率62 61119 8362 616 92 营运资金周转次数23 07110 6123 0770 81 营业周期82 03689 97129 9343 24 图 2 1 0 20 40 60 80 100 120 140 格力公司排名行业均值行业最高行业最低 总资产周转次数 固定资产周转次数 流动资产周转次数 应收账款周转次数 成本基础的存货周转率 收入基础的存货周转率 营运资金周转次数 营业周期 2 2012 年度营运能力比较 格力公司及同业格力公司及同业 20122012 年度营运能力指标比较表年度营运能力指标比较表 表 2 2 营运能力指标格力公司排名行业均值行业最高行业最低 总资产周转次数1 0461 281 790 99 固定资产周转次数9 72612 7519 645 13 流动资产周转次数1 2782 032 761 27 应收账款周转次数73 52125 6373 52 10 38 成本基础的存货周转率30 98215 6651 365 35 收入基础的存货周转率33 61216 3543 176 42 营运资金周转次数3 7145 1316 380 24 营业周期90 31699 26135 3755 80 图图 2 22 2 0 20 40 60 80 100 120 140 160 格力公司排名行业均值行业最高行业最低 总资产周转次数 固定资产周转次数 流动资产周转次数 应收账款周转次数 成本基础的存货周转率 收入基础的存货周转率 营运资金周转次数 营业周期 3 2013 年度营运能力比较 格力公司及同业格力公司及同业 20132013 年度营运能力指标比较表年度营运能力指标比较表 表 2 3 营运能力指标格力公司排名行业均值行业最高行业最低 总资产周转次数1 0081 311 571 00 固定资产周转次数4 06711 8220 963 77 流动资产周转次数1 1281 983 201 12 应收账款周转次数53 67120 4453 677 69 成本基础的存货周转率12 25712 8341 925 76 收入基础的存货周转率18 08214 6638 346 33 营运资金周转次数15 9077 1518 060 31 营业周期73 02692 08136 8856 65 图图 2 32 3 0 20 40 60 80 100 120 140 160 格力公司排名行业均值行业最高行业最低 总资产周转次数 固定资产周转次数 流动资产周转次数 应收账款周转次数 成本基础的存货周转率 收入基础的存货周转率 营运资金周转次数 营业周期 三 营运能力指标分析三 营运能力指标分析 1 1 总资产周转次数 表 3 1 项目2011 年度2012 年度2013 年度 格力公司1 111 041 00 排名668 行业均值1 44 1 28 1 31 行业最高2 141 791 57 行业最低0 970 991 00 图 3 1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2011年度2012年度2013年度 66 8 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 总资产周转次数总资产周转次数 是指企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率 是考察 企业资产运营效率的一项重要指标 体现了企业经营期间全部资产从投入 到产出的流转 速度 反映了企业全部资产的管理质量和利用效率 通过该指标的对比分析 可以反映企 业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化 发现企业与同类企业在资产利用上的差 距 促进企业挖掘潜力 积极创收 提高产品市场占有率 提高资产利用效率 一般情况 下 该数值越高 表明企业总资产周转速度越快 销售能力越强 资产利用效率越高 从表 3 1 和图 3 1 可以看出格力公司 该指标从 2011 年至 2013 年一直在下降 表明 格力公司的总资产周转速度变慢 生产效率下降 销售能力不强 资产利用效率变低 影 响企业的盈利能力了 如果企业的总资产周转率较低 且长期处于较低的状态 企业应采 取措施提高各项资产的利用效率 处置多余 闲置不用的资产 提高销售收入 从而提高 总资产周转率 2 2 固定资产周转次数 表 3 2 项目2011 年度2012 年度2013 年度 格力公司8 679 724 06 排名767 行业均值13 81 12 75 11 82 行业最高23 39 19 64 20 96 行业最低8 515 133 77 图 3 2 0 5 10 15 20 25 2011年度2012年度2013年度 7 6 7 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 固定资产周转次数 固定资产周转次数 固定资产周转率也称固定资产利用率 是企业销售收入与固定资产净 值的比率 固定资产周转天数表示在一个会计年度内 固定资产转换成现金平均需要的时 间 即平均天数 固定资产的周转次数越多 则周转天数越短 周转次数越少 则周转天 数越长 固定资产周转率主要用于分析对厂房 设备等固定资产的利用效率 比率越高 说明利用 率越高 管理水平越好 如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低 则说明企业对 固定资产的利用率较低 可能会影响企业的获利能力 它反应了企业资产的利用程度 从表 3 2 和图 3 2 可以看出格力公司从 2011 年至 2012 年的固定资产周转次数变化较 小 从 2012 年至 2013 年固定资产周转次数变化较大 而且是较快的下降 说明了企业资 产利用率变低 企业固定资产管理水平减弱 说明格力公司的固定资产利用程度下降 3 3 流动资产周转次数 表 3 3 项目2011 年度2012 年度2013 年度 格力公司1 161 271 12 排名888 行业均值2 12 2 03 1 98 行业最高2 742 763 2 行业最低1 16 1 27 1 12 图 3 3 0 2 4 6 8 10 2011年度2012年度2013年度 888 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 流动资产周转次数 流动资产周转次数 周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比 率 流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标 流动资产周转率反映了企业 流动资产的周转速度 是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用 效率进行分析 以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素 要实现该指标的良性变动 应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅作保证 通过该指标的对比分析 可以促进企业 加强内部管理 充分有效地利用流动资产 如降低成本 调动暂时闲置的货币资金用于短 期投资创造收益等 还可以促进企业采取措施扩大销售 提高流动资产的综合使用效率 一般情况下 该指标越高 表明企业流动资产周转速度越快 利用越好 在较快的周转速 度下 流动资产会相对节约 相当于流动资产投入的增加 在一定程度上增强了企业的盈 利能力 而周转速度慢 则需要补充流动资金参加周转 会形成资金浪费 降低企业盈利 能力 从表 3 3 和图 3 3 可以看出格力公司此项数据变化幅度不大 说明流动资产利用水平 变化不大 但是格力公司的流动资金 没有得到充分利用 在补充流动资金参加周转 就 形成了资金浪费 降低企业的盈利能力 4 4 应收账款周转次数 表 3 4 项目2011 年度2012 年度2013 年度 格力公司67 7873 5253 67 排名111 行业均值28 94 25 63 20 44 行业最高67 7873 5253 67 行业最低15 94 10 38 7 69 图 3 4 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2011年度2012年度2013年度 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 应收账款周转次数 应收账款周转次数 是指在一定时期内 通常为一年 应收账款转化为现金的平均次数 应 收账款周转次数是一个正指标 周转次数越多 说明应收账款的变现能力越强 企业应收 账款的管理水平越高 周转次数越少 说明应收账款的变现能力越弱 企业应收账款的管 理水平越低 从表 3 4 和图 3 4 可以清晰的看出格力公司 2011 至 2013 年年应收账款周转次数变化 幅度不大 如果周转次数少 应收账款回收发生困难 收账费用增加 发生坏账的可能性 增强 说明企业应收账款的管理水平下降 12 年较 11 年有所上升 但上升的不是很明显 一般来说 应收账款周转率越高越好 表明公司收账速度快 平均收账期短 坏账损失少 资产流动快 偿债能力强 与之相对应 应收账款周转天数则是越短越好 如果公司实际 收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数 则说明债务人拖欠时间长 资信度低 增大了发生坏帐损失的风险 同时也说明公司催收账款不力 使资产形成了呆帐甚至坏帐 造成了流动资产不流动 这对公司正常的生产经营是很不利的 但从另一方面说 如果公 司的应收账款周转天数太短 则表明公司奉行较紧的信用政策 付款条件过于苛刻 这样 会限制企业销售量的扩大 特别是当这种限制的代价 机会收益 大于赊销成本时 会影 响企业的盈利水平 有一些因素会影响应收账款周转率和周转天数计算的正确性 首先 由于公司生产经 营的季节性原因 使应收账款周转率不能正确反映公司销售的实际情况 其次 某些上市 公司在产品销售过程中大量使用分期付款方式 再次 有些公司采取大量收取现金方式进 行销售 最后 有些公司年末销售量大量增加或年末销售量大量下降 这些因素都会对应 收账款周转率或周转天数造成很大的影响 投资者在分析这两个指标时应将公司本期指标 和公司前期指标 行业平均水平或其他类似公司的指标相比较 判断该指标的高低 5 成本基础的存货周转率 表 3 5 项目2011 年度2012 年度2013 年度 格力公司46 2430 9812 25 排名127 行业均值17 13 15 66 12 83 行业最高46 24 51 36 41 92 行业最低6 01 5 35 5 76 图 3 5 0 10 20 30 40 50 60 2011年度2012年度2013年度 1 2 7 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 成本基础的存货周转率 成本基础的存货周转率 是以成本为基础的存货周转率 即一定时期内企业销货成本与存 货平均余额间的比率 它反映企业流动资产的流动性 主要用于流动性的分析 从表 3 5 和图 3 5 可以看出格力公司存货周转率降低 说明存货的占用水平高 流动 性变弱 存货转换为现金或应收账款的速度变慢 6 6 收入基础的存货周转率 表 3 6 项目2011 年度2012 年度2013 年度 格力公司62 6133 6118 08 排名122 行业均值19 83 16 35 14 66 行业最高62 61 43 17 38 34 行业最低6 92 6 42 6 33 图 3 6 0 10 20 30 40 50 60 70 2011年度2012年度2013年度 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 收入基础的存货周转率 收入基础的存货周转率 即一定时期内企业营业收入与存货平均余额间的比率 主要用于 获利能力分析 从表 3 6 和图 3 6 可以看出格力公司都有所下降 但是企业从 2011 年至 2013 年的存 货净额分别为逐年下降 对企业而言 该指标均呈下降趋势 所以就企业本身而言 其获 利能力较差 7 营运资金周转次数营运资金周转次数 表 3 7 项目2011 年度2012 年度2013 年度 格力公司23 073 7115 90 排名147 行业均值10 61 5 137 15 行业最高23 0716 3818 06 行业最低0 810 240 31 图 3 7 0 5 10 15 20 25 123 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 营运资金周转次数 营运资金周转次数 营运资金周转次数 销售收入净额 平均流动资产 平均流动负债 是指在某一特定时期内营业收入与营运资金平均占用额的比率 表明企业在一定时期 通 常为一年 内营运资金的周转次数 从表 3 7 和图 3 7 可以看出格力公司此项营运资金周转次数变化较大 但 2011 年至 2012 年下降很多 一般情况下 一定时期内营运资金周转次数越多 营运资金周转天数越 短 表明企业运用较少的营运资金可获得较多的销售收入 营运资金的运用效果显著 但 格力公司 2011 年和 2013 年都低于行业平均值 表明企业的营运资金的运用效果不佳 营 运资本周转率的影响因素是很复杂的 不能根据营运资本的高低直接得出相关结论 而要 进行具体的分析 比如 较低的营运资本周转率可能是企业所拥有的高额存货或高额应收 款所导致的 也有可能是大额现金余额造成的 8 营业周期 表 3 8 项目2011 年度2012 年度2013 年度 格力公司82 0390 3173 02 排名666 行业均值89 97 99 26 92 08 行业最高129 93135 37136 88 行业最低43 2455 8056 65 图 3 8 0 50 100 150 2011年度2012年度2013年度 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 营业周期 营业周期 是指取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间 一般情况下 营业 周期短 说明资金周转速度快 营业周期长 说明资金周转速度慢 这就是营业周期与流 动比率的关系 决定流动比率高低的主要因素是存货周转天数和应收账款周转天数 营业 周期 一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析 营业周期的长短 不仅体 现企业的资产管理水平 还会影响企业的偿债能力和盈利能力 从表 3 8 和图 3 8 可以看出