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投资大讲堂系列之 经济政策 长城证券营销管理总部 GREATWALLSECURITIESCO LTD 课程结构 1 流动性过剩2 财政政策货币政策3 加息为何对股市是利空 4 何为存款准备金率 提高存款准备金率为何也是利空 5 何为泡沫经济 泡沫破灭会对实体经济有何影响 6 通货膨胀对股市的影响 1 流动性过剩 所谓 流动性过剩 通常指经济层面资金充裕 银行信贷投放冲动较强 在国际经济失衡的背景下 中国国际收支近年来持续呈现经常项目和资本项目双顺差 外汇储备持续攀升 导致出现流动性偏大 这一问题已波及经济各个层面 并由此造成贸易摩擦增多 通胀压力加大等问题 2 财政政策货币政策 财政政策 通过财政手段来对经济进行调解的政策 如 调整印花税 出口退税 发行特别国债 扩大财政赤字 增发国债筹集资金 增加财政支出 促进经济发展 调节税率影响企业利润和股息 税率增加 企业税负增加 税后利润下降 股息减少 国债发行量会影响市场的证券供应和资金需求 进而间接影响股票价格 货币政策 指中央银行为实现既定的经济目标 稳定物价 促进经济增长 实现充分就业和平衡国际收支 运用各种工具调节货币供给和利率 进而影响宏观经济的方针和措施的总合 三大货币工具 公开市场操作 再贴现 存款准备金率 3 加息对股市的影响 加息一直被股市视为重大利空之一 投资者角度 较高的利率会吸引走部分股市资金 公司角度 利率的上升将提高企业的生产成本 抑制企业需求及个人消费需求 从而最终影响到上市公司的业绩水平 预期到的加息会在消息未公开时提前被市场消化 出现加息确认当天股市不降反升 利空出尽反而利好 27个基点 调整利率对股市的影响 1 利率提高 利息负担加重 公司净利润和股息相应减少 股票价格下降 利率下降 利息负担减少 公司净利润和股息相应增加 股票价格上升 2 利率提高 其他投资工具收益相应增加 一部分资金会流向储蓄 债券等其他收益固定的金融工具 对股票需求减少 股票价格下降 3 利率提高 增加投资者的借款成本 实际可用资金减少 股票价格下降 9 4 存款准备金率 存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款 中央银行通过调整存款准备金率 可以影响金融机构的信贷扩张能力 从而间接调控货币供应量 存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率 如果存款准备金率为10 就意味着金融机构每吸收1000万元存款 要向央行缴存100万元的存款准备金 用于发放贷款的资金为900万元 倘若将存款准备金率提高到20 那么金融机构的可贷资金将减少到800万元 每次提高5个基点 调整法定存款准备金率对股市的影响 提高法定存款准备金率 商业银行可贷资金减少 市场资金趋紧 股票市场价格下降 降低法定存款准备金率 商业银行可贷资金增加 市场资金宽松 股票市场价格上升 调整再贴现率对股市的影响 提高再贴现率 收紧银根 使商业银行得到的中央银行贷款减少 市场资金趋紧 再贴现率又是基准利率 导致市场利率提高 导致股票市场价格下降 反之 降低再贴现率 则市场价格上升 公开市场业务对股市的影响 央行出售证券 收紧银根 在回收中央银行基础货币的同时又增加证券的供应 使证券价格下降 反之 购买证券 则在投放基础货币的同时减少证券的供应 使证券价格上升 5 泡沫经济 虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长 金融证券 地产价格飞涨 投机交易极为活跃的经济现象 泡沫经济形成的基本原理 1 一种或一系列资产在一个连续过程中突然涨价2 价格上涨的预期吸引了大量新的买主 这些新买主一般只是想通过投机获取价差 牟取利润 而对所买卖的资产的实际使用价值或盈利能力不感兴趣 3 由于新买主的不断介入 价格节节攀升 形成泡沫经济现象 4 一旦价格上涨的预期发生逆转 价格暴跌 泡沫破裂 便引发金融危机并导致整个经济衰退 6 通货膨胀对股市的影响 通货膨胀之初 产品价格提升 存货增值 可增加分派的股息 并使股票价格上涨 物价上涨后 股东