基建信托终稿2ppt课件.ppt

二十世纪三十年代 为了应对当时空前的经济大萧条 美国总统罗斯福推行了著名的 罗斯福新政 其中很重要的一项政策就是政府主导的大规模基这些基建项目不仅提高了就业 增加了民众收入 还为后期美国经济的大发展打下了坚实的基础 基础设施 英语 Infrastructure 是指为社会生产和居民生活提供公共服务的物质工程设施 它是社会赖以生存发展的一般物质条件 基础设施主要包括市政建设 交通 通讯 能源 环保 供水 江河治理等方面 基础设施项目建设通常具有投资额巨大 建设周期长 管理要求高等特点 在2000年至2004年的5年中 我国的基础设施建设仅通过发行长期建设国债这一个需求来源所募集的投资资金就高达6600多亿元 我国在二十世纪八十年代以前主要通过财政支持融通城市基础设施建设所需资金 之后地方政府开始探索多方式 多渠道的投融资方式 在2002年信托方式出现之前 主要有以下几种方式 1 以地方政府为投资主体运作a 以财政资金作资本金进行股权投资 由政府全资拥有并获得收益 b 财政投入带动外资和民营资本投入 由政府控股并获得相应收益 2 从中央政府发行的国内外政府债券资金中转贷进行基础设施建设 3 世界银行 亚洲开发银行等国际和地区金融机构贷款进行基础设施建设 4 外国政府援助赠款进行基础设施建设 5 以基础设施项目的经营权为基础运作 BOT融资 传统基础设施投融资方式的局限和基础设施信托在中国经济保持持续发展的前提下 基础设施建设资金需求总量在不断增长 基础设施建设资金财政供给与实际需要相差很远 基础设施建设资金不足的问题越来越严重 商业银行的贷款由于贷款成本 期限和效益原则与大部分基础设施项目的低经济效益不相匹配 而且贷款资金的使用通常受到严格的条件约束 政策性银行的贷款对象一般侧重于为数不多的全国性基础设施建设项目 利用外资不但汇率风险大 数量有限 而且手续繁杂 企业债券审批一直以来受到严格的审批 数量有限 民间资本独立作战资金实力有限 产业基金相关法律不健全等 在传统基础设施投融资种种方式面临局限的情况下 基础设施信托在 信托法 颁布实施以后 以独特的制度优势应运而生 这是一组来自世界银行分别对我国基础设施的投资额以及维护费用的统计数据 9008007006005004003002001000 单位 亿美元 投资额 维护额 九五 十五 十一五 据世界银行统计 我国基本建设投资额 九五 期间和 十五 期间分别为701 43亿美元和811 75亿美元 增长15 73 十一五 期间预计将投入876 38亿美元 比 十五 期间增长7 96 而用在已有基础设施的运营和维护方面的费用投入 九五 期间和 十五 期间分别为271 26亿美元和349 66亿美元 增长28 90 十一五 期间预计投入443 87亿美元 比 十五 期间增长26 94 基础设施信托 目录 一 简介及发展状况 1 1基础设施信托的定义指将信托资金专门用于投资大型公共基础设施项目 基础设施信托指信托投资公司在业务运营中接受委托人的委托 双方签署 信托合同 利用信托制度以自己的名义参与基础设施运作 委托人指定的受益人根据 信托合同 的约定享有信托受益权 信托投资公司在基础设施信托业务运作中 若接受的是单个委托人的委托称作单一信托 若接受的是多个委托人的委托称作集合信托 集合信托一般通过私募发行集合信托产品的方式运作 基础设施信托充分发挥了信托联系社会闲散资金与基础设施建设的桥梁作用 已经成为我国基础设施建设新的投融资方式 1 2基础设施信托的特征当前基础设施类信托的主要特征是 1 规模较大 一般超亿元 这与基础设施行业性质相关 2 期限较短 一般以1 3年为主 3 项目运作透明 3 信托受益人的收益可观 预期收益率多在4 5 之间 实际收益率达到甚至高于预期收益率 4 一般具有较好的风险控制安排 如较强背景的信用担保 信托财产回购安排 项目本身收益水平不足时大多有补贴条款的保障等风险控制安排 一 简介及发展状况 一 简介及发展状况 1 3我国基建信托发展概况2002年7月18日 信托法 颁布实施 当天信托投资公司回归本业真正意义上的第一单集合信托业务问世 就是从基础设施信托开始 爱建信托推出集合信托产品 上海外环隧道资金信托计划 此后基础设施信托得到了稳步发展 由于信托投资公司集合信托业务信息披露较为规范和全面 本文选取这类业务作为样本进行分析 一 简介及发展状况 1 3我国基建信托发展概况自信托行业新 两规 实施以来 国内基础设施信托业务总体来说 发展比较平稳 但在2008年中央提出4万亿元的经济刺激方案后 基础设施信托规模随即快速膨胀 据统计 2008年集合类基础设施信托产品规模达112 1亿元 较2007年48 8亿元净增63 3亿元 同比增幅达129 7 而2009年在相关政策的刺激下 产品规模达到了285 7亿元 较08年增幅约达154 9 亿元 数据来源 用益信托网 129 7 154 9 2009年初 银监会下发 关于当前调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知 要求信托公司 重点支持民生工程 生态环境建设 重大基础设施建设 并将集合信托贷款占信托计划实收余额的上限由30 放宽为50 由此 推动了以 政信合作 即政府与信托公司之间的合作 为代表的基础设施类信托业务的大规模扩展 据用益信托工作室不完全统计 2009年上半年基础设施集合类信托业务规模达到159 08亿元 占同期新增业务总量的28 78 基建类银信合作产品的数量为395个 占银信合作产品总量的31 83 无论是业务绝对规模还是总量占比 均较去年同期出现了大幅攀升 一 简介及发展状况 相关政策 的解读 发行总量 733个发行规模 844 5亿元基建信托 100个发行规模 112 1亿元 发行总量 1024个发行规模 1348亿元基建信托 190个发行规模 285 7亿元 发行总量 670个发行规模 989亿元基建信托 56个发行规模 48 8亿元 数据来源 用益信托网 备注 数据选取是以产品发行日期为基准 每年的1月1日 12月31日为基期 2007年 2009年 2008年 一 简介及发展状况 1 3发行量与发行规模的分析 数据来源 用益信托网 1200 1000 800 600 400 200 2007年2008年2009年 单位 个 0 基建信托 全部集合信托 8 35 13 64 18 55 一 简介及发展状况 发行量统计图 一 简介及发展状况 数据来源 用益信托网 900 750 600 450 300 150 2007年2008年2009年 单位 亿元 0 基建信托 全部集合信托 1050 4 9 13 27 21 2 发行规模统计图 一 简介及发展状况 我们比较了2007 2009连续三年基础设施类产品发行规模与发行数量和总量的比较 数据显示 基础设施类集合资金信托产品的发行规模呈现出跳跃式大幅度增加的上行趋势 表明在总体模大幅增加的情况下 基建信托的规模越来越大 表现出这类产品规模化 普遍化 基金化的总体特征 由上组数据可知 一 简介及发展状况 1 4基建信托的投资领域 交通运输 能源项目 城市基建 67 42 17 98 14 63 数据来源 用益信托网 我们从08年的数据可以简单得出起投资领域基本集中在这三方面 其中 城市基建占很大的比例 一 简介及发展状况 1 5基建信托的资金运用方式 权益类投资 股权投资 信托贷款 54 29 31 42 14 29 数据来源 用益信托网 2008年 结合08年数据显示 我们可以知道关于基建信托的三种基本资金运用方式 信托贷款 股权投资 权益投资 二 资金运用及案例解说 2 1 1信托贷款 在该模式下 信托公司将受托资金以贷款形式投向信托合同中约定的基建类项目 在信托存续期间负责信托计划的运行维护和信息披露 并到期回收信托贷款本息 银信合作业务则先由商业银行发行理财计划募集资金 再通过信托平台向某一指定的基础设施项目发放贷款 二 资金运用及案例解说 2 1 2股权投资 在股权类信托投资业务中 信托公司运用受托资金以参股方式 与项目主办人联合发起设立项目公司或对已有项目公司增资扩股 充实融资主体的资本金 以吸引和带动其他债务性资金的流入 在此 信托资金以资本金的形式注入 增加了项目公司所有者权益 有利于降低项目公司的财务杠杆 在项目运行期间 信托公司通过派驻股东代表 参与经营决策等方式介入项目公司的日常运营 大部分项目为了控制投资风险 信托公司还事先与项目主办人或第三方机构签订股权回购协议 约定项目公司实际控制人或其一致行动人在项目完工后溢价回购信托计划所持股权 实现信托资金的安全退出 二 资金运用及案例解说 2 1 3权益投资 权益类投资的信托资金主要用于购买经营性或准经营性项目债权 收费权 特许经营权等各类权益 项目主办人或其下属融资主体将上述权益以信托财产的形式 通过信托平台向社会投资者转让 以实现盘活项目公司存量权益性资产的目的 与股权类信托投资相似 信托公司往往要求融资方提供到期回购该权益的承诺 政信合作 项目还需要地方政府给出财政担保承诺 二 资金运用及案例解说 基础设施投资信托运行过程 二 资金运用及案例解说 2 2 1信托贷款案例 二 资金运用及案例解说 二 资金运用及案例解说 2 2 2股权类案例 二 资金运用及案例解说 二 资金运用及案例解说 2 2 3权益类案例 二 资金运用及案例解说 二 资金运用及案例解说 除上述三类业务外 近两年信托公司还在 贷款 股权和权益 这一总体框架下尝试采用混合融资的方式进行组合创新 例如 贷款类固定收益与权益类浮动收益组合 信托暗含选择权条款的不同投资期限组合 挂钩定期存款利率与不动产投资溢价组合等产品创新 均取得了不错的实际效果 三 产品优势及政策支持 3 1产品优势 1 从基础设施项目本身的运作效率看 与其他方式相比 基础设施信托实现了 融资 投资 运营 监管 有机分开的市场化运作 提高了社会资本的配置和运用效率 信托的核心功能是财产隔离 受托财产放在一个独立信托账户中 受到 信托法 的保护 项目投资方可以通过设立防火墙来规避投资风险 信托方式更加安全 2 从委托人角度看 信托参与基础设施项目的运作方式灵活 不同的基础设施项目有不同的运作方式 信托方式可以根据项目不同的特点 通过借贷 直接项目投资 收购 参股 融资租赁等多种不同方式参加项目运作 三 产品优势及政策支持 3 从信托投资公司业务开展的角度看 在信托方式下 财产和受托人都是相互分离的 治理结构较清晰 而且基础设施信托业务有可以借助的良好信誉 一般享有政策优惠 风险可控和委托人认同度高等优势 因而推动起来十分容易 4 从受益人角度看 信托收益相对较高 收益来源方式 渠道多样 基础设施信托的受益人可以获得相对于银行储蓄 债券投资较高的合理收益 分享我国经济增长带来的成果 基础设施信托的受益人可以通过融资利息 项目收益分红 股权转让 项目收益权收入 如收费 租金 等多种方式获得基础设施项目收益 5 从运作环境角度看 基础设施信托因为创新了基础设施投融资方式 缓解了公共财政压力 因而容易得到地方政府的支持 三 产品优势及政策支持 3 2政策支持 一 鼓励加快中小城市基础设施建设的政策成为基础设施类信托产品发展基础 2009年中央经济工作会议提出 未来我国将积极稳妥推进城镇化 提升城镇发展质量和水平 要坚持走中国特色城镇化道路 促进大中小城市和小城镇协调发展 着力提高城镇综合承载能力 发挥好城市对农村的辐射带动作用 壮大县域经济 要把重点放在加强中小城市和小城镇发展上 要把解决符合条件的农业转移人口逐步在城镇就业和落户作为推进城镇化的重要任务 放宽中小城市和城镇户籍限制 提高城市规划水平 加强市政基础设施建设 这为基础设施信托快速发展奠定了良好基础 三 产品优势及政策支持 二 十二五 规划建议第7条明确指出 鼓励扩大民间投资 放宽市场准入 支持民间资本进入基础产业 基础设施 市政公用事业 社会事业 金融服务等领域 信托公司是民间资本进入这些投资领域的最好渠道 信托公司应该抓住 十二五 机遇 将信托业发展壮大 基建信托大多数是 政信合作 那么担保方很强大就等于很安全吗 基建信托大多数是 政信合作 那么担保方很强大就等于很安全吗 我们通过上述内容知道 基建信托大多数是 政信合作 关先生近期正准备购买一款投向政府基建项目 以政府财政为担保的信托产品 这款产品预期年收益率4 8 为期5年 从项目 担保方 借款方 预期收益率和流动性看 这款产品并非冒险产品 正符合关先生要求 但他看了证监会关于提示政信合作信托产品风险的新闻后 犹豫了 除了上述因素外 关先生不知道还需看哪些因素才能保证购买的产品比较安全 负债超限是最大风险尽管有着担保方 但信托产品远非安全性最高的理财产品 当前风险最小的信托产品当属信政合作的基建类信托项目 受到投资者的高度信任 大部分投资者会认为 政府的还款能力毋庸置疑 但不容忽视的是 在当前基础设施项目急速上马 项目审核分析不够的情况下 一些地方政府的融资需求已经超出其可承受的范围 为未来还款埋下隐忧 而目前此类信托已经发展到县一级城市 一些地方政府的财政实力很难为信托产品兜底 社科院金融研究所做过分析 以08年4月发行的某款信托融资类产品为例 该借款主体为西部省份地级市政府 融资额为1亿元 以地方财政作为担保 同时 该省计划未来5年共投资约3万亿元的项目 但截至2008年年底 该省全省生产总值仅为5000亿元 财政总收入不足1500亿元 该所研究员王增武表示 政信合作的产品最大的隐忧是未来3 5年后政府财政是否具备足够的偿还能力 未来地方政府所承担的债务是否已经超越其承受能力 或是投资者面临的最大风险 审核放松造成潜在风险事实上 除了偿付收益风险外 一些信托公司为争夺政信合作项目而出现的恶性价格竞争和放松项目审核现象也形成了信托产品的潜在风险 据业内透露 由于基建项目成为信托公司竞相追逐的对象 一些中小信托公司不断降低贷款利率 大打价格战 甚至有 赔本赚吆喝 的趋势 此外 信托公司对一些管理不够严谨 担保 抵押行为不够规范 业务环节存在法律瑕疵等问题的项目也放松了监管 业内表示 这种现象不仅存在于政信合作的基建类项目上 也存在于其他融资类项目上 比如房地产信托 以地方政府和房地产公司为借款主体的产品 一般收益率比较高 投资者往往对此类产品抱以稳赚不赔的心理 但这类产品项目运作的风险却是不容忽视的 普益财富研究员赵杨表示 信托公司对融资资质的审查 项目运作前景的分析 抵押或质押物的估值是否客观审慎决定了其风险的大小 在信托产品的运行过程中 受托人追逐利润而出现的违规操作和打擦边球等问题也可能造成烂项目通过审批 给投资者带来损害 山寨信托扰乱市场除了产品风险外 信托产品最近也出现假冒产品 投资者购买前必须小心求证 曾经就有一款打着平安信托名义的 山寨 版信托产品受到了监管层重点调查 调查了解到 有一家名为 东盟国际发展 新加坡 有限公司 简称为EAID 在代销平安信托发行的 投资于国开行股权的基金 产品 但是平安信托声明迄今为止从未发行或准备发行 投资于国开行股权的基金 产品 也并未授权或委托任何机构及个人销售所谓 投资于国开行股权的基金 平安信托 投资于国开行股权的基金 一事纯属编造 国家开发银行也发出紧急澄清声明 表明目前尚无上市计划和具体时间表 也没有委托平安信托投资有限责任公司等任何机构发起投资于国开行股权的基金 四 未来发展方向 4 1风险防控 四 未来发展方向 4 1风险防控 地方融资平台面临调整 地方负债风险凸显 信政合作面临考验 产业基金型基础设施信托是主流趋势 风险因素 四 未来发展方向 从国内外发展趋势来看 基础设施投融资市场需求极为巨大 据亚行预测 未来20年 亚洲国际城市化将经历前所未有的快速发展 每年将有4000多万新增城市人口 此现象对城市基础设施的融资和建设提出了更高的要求 城市基础建设面临巨大的资金压力 如何在坚持合规经营 风险可控的原则下 按照监管精神的要求积极进行业务创新 充分发挥信托制度优势 提高风险管理能力 确保政信合作业务有序发展 既支持地方经济建设 又保证信托资金的安全和受益人的合法权益 确立可持续发展的信托公司政信合作业务策略 是信托业未来业务创新的一个重要领域 信托公司应积极制定应对措施 大胆探索创新 学习和借鉴先进发达国家基础设施基金的运作模式和成功经验 建立具有中国特色的产业基金化基础设施信托产品 四 未来发展方向 一 发起设立基础设施产业基金随着信托公司业务模式的不断优化 基础设施类产品的基金化运作将逐步取代传统的针对单一项目的集合类信托产品 所谓基础设施产业基金 是由信托公司以自有资金为基础 引入战略投资者共同组织启动资金 然后向其他投资者发行信托份 设立基础设施产业基金 启动资金与信托资金构成 优先 劣后 的收益分层关系 信托公司以产业基金的形式对基础设施项目进行股权 债权或权益投资 在实际运作过