第二节风险报酬与投资组合ppt课件.pptx

风险 报酬与投资组合 一 风险的价值 一 风险与不确定性风险一般是指某一行动的后果所具有的不确定性 区别 风险是事先可以知道某一行动的所有可能的后果以及每一种后果出现的概率 不确定性是事先不知道某一行动所有可能的后果 或者虽然知道所有可能的后果但并不知道它们出现的概率 二 风险的类别 从个别投资主体的角度看 风险分为市场风险和企业特有风险两类 1 市场风险是指那些对所有企业都能产生影响的因素引起的风险 这类风险涉及所有的投资对象 不能通过多元化的投资来分散 因此又称为不可分散风险或系统风险 2 企业特有风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险 这类风险是随机发生的 可以通过多元化投资来分散 又称为可分散风险或非系统性风险 从企业本身来看 风险分为经营风险 商业风险 和财务风险 筹资风险 两类 1 经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险 它是任何商业活动都有的 也叫商业风险 经营风险主要来自以下几个方面 市场销售 生产成本 生产技术 其他2 财务风险是指因借款而增加的风险 它是筹资决策带来的风险 也叫筹资风险 三 对待风险的态度从理论上讲 人们对待风险可能采取三种态度 即喜欢风险 厌恶风险 或既不喜欢也不厌恶风险 二 风险的价值计量 风险价值或风险报酬 是指企业冒险从事财务活动所获得的超过货币时间价值的额外收益 一般用相对数 风险报酬率表示 在不考虑通货膨胀的情况下 投资报酬率等于时间价值率与风险报酬率之和 货币的时间价值率是无风险的最低报酬率 1 确定概率分布一个事件的概率是指该事件发生可能性大小的数量描述 记为pi 事件的概率是客观存在的 具有以下特点 1 任何事件的概率不大于1 不小于0 即0 pi 1 2 所有可能结果的概率之和等于1 3 必然事件的概率等于1 不可能事件的概率等于0 把事件所有可能的结果都列出来 且每一结果都给出一个概率 就构成了概率分布 如39页表2 1概率分布表所示 2 计算期望报酬率 期望报酬率是指各种可能的报酬率按其概率加权计算的平均报酬率 它表示在一定风险条件下 期望得到的平均报酬率 其计算公式如下 3 计算标准离差 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异 也是反映离散程度的一种量度 标准离差可按下列公式计算 标准离差越小 说明离散程度越小 风险也越小 反之 风险越大 三 证券投资组合的风险 证券是指票面载有一定金额 代表财产所有权或债权 可以有偿转让的凭证 投资者在进行证券投资时 一般并不把其所有资金投资于一种证券而是同时持有多种证券 这种同时投资于多种证券的方式 称为证券的投资组合 简称证券组合或投资组合 酒店财会人员必须了解证券投资组合的风险与报酬率 证券投资组合的风险可分为两种性质完全不同的风险 即非系统性风险和系统性风险 一 非系统性风险 非系统性风险又称为可分散性风险或企业特有风险 是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性 这种风险可通过证券持有的多样化来抵消 二 系统性风险 系统性风险又称为不可分散性风险或市场风险 是指由于某些因素 给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性 证券投资组合风险总结如下 1 一个股票的风险由两部分组成 即可分散性风险和不可分散性风险 2 可分散性风险可通过证券组合来消除 而大部分投资者正是这样做的 3 股票的不可分散风险由市场变动所产生 它对所有股票都有影响 不能通过证券组合来消除 四 证券投资组合的风险报酬 证券投资组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的超过时间价值的那部分额外报酬 可用以下公式计算 五 风险和报酬的关系 六 风险管理 一 风险管理的目的风险即可能使企业获得收益 也可能使企业遭受损失 风险管理就是预先确定一系列的政策 措施 将那些可能导致利润减少的可能性降低到最小的程度 从而保证企业经营活动按预计的目标进行 风险管理的目的不在于一味地追求降低风险 而在于在收益和风险之间作出恰当的选择 二 风险管理的程序1 确定风险2 设立目标3 制定策略4 实施评价