关注定增破发的投资机会

关注定增破发的投资机会 关注定增破发的投资机会 关注定增的 破发效应 从历史数据看 从破发日至解禁日 期间平均超额收益率较为显著 关注当前解禁临近和折价率 高的标的从配置角度 此前我们推荐的黄金 供给侧改革下 的传统行业龙头 高送转等主题我们继续维持推荐 不再赘 述 此次周报我们建议关注定增破发带来的投资机会 由于2 016 年开年股指的快速下跌 部分股票当前的价格已跌破定增发 行价 因此 市场对于这一类股票潜在的超额收益率较为关 注 我们对历史样本进行了测算 测算结果如下 定增项目对 于公司提升业绩的影响不大 但股价的超额收益率较为明显 在有完整3 年业绩数据的634 个样本中 解禁当年的业绩增速并没有明显高于解禁前1年 或者解禁后1 年 公司业绩更多受到当年宏观经济影响 定增实施后 后 续股价跌破发行价是非常普遍的现象 从历史数据看 从破 发日 发行日至解禁日期间最低收盘价低于定增价的当日 起 后续超额收益率较为显著 具体情况看 1 从距离解禁日 少于90 天的情况看 从破发日至解禁日的天数平均为31 天 至解禁日的期间平均超额收益率为6 0 从破发日至解 禁日后1 个月 2 个月以及3 个月的期间平均超额收益率分别为1 4 2 3 和3 8 从样 本情况看 有大股东参与定增的股票在破发日至解禁日的平 均超额收益率6 4 而仅机构参与定增的股票平均超额收益 率为5 9 2 从距离解禁日多于90 天的情况看 从破发日至解禁日的天数平均为439 天 破发日后1 个月 2 个月 3 个月以及从破发日至解禁日的期间平均超额收益率分别为1 3 0 24 4 29 4 以及48 4 从发行对象看 仅机构参与 定增的股票平均超额收益率要高于有大股东参与的情况 从 历史样本情况看 仅机构参与定增的样本在破发日后1 个月 2 个月 3 个月的期间平均超额收益率为13 7 26 3 32 5 高于有 大股东参与的情况 11 0 18 7 20 1 关注解禁临近和 折价率高的标的 从数据结果来看 是否有大股东参与增发 对收益率影响并不显著 我们按照距离解禁日少于150 天和最新价较发行价低10 以上这2个指标 在正文中筛选 了一些标的 供投资者参考 表 关注解禁临近和折价率高的 标的代码名称行业增发公告日发行日期解禁时间发行价股 价价差发行对象南京银行银行2015 6 6 52016 6 2020 1515 8 7 21 3 大股东 机构投资者常铝股份有色金属2015 6 5 6 2114 518 99 38 0 机构投资者界龙实业轻工制造2015 6 5 6 1328 7822 1 0 23 2 大股东 机构投资者奥瑞德医药生物2015 6 5 6 1339 0 034 70 11 0 机构投资者汉钟精机机械设备2015 6 82015 5 6 1327 6 116 75 39 3 机构投资者北方国际建筑装饰2015 6 5 6 1538 1530 5 3 20 0 大股东 机构投资者东方明珠传媒2015 6 5 6 1332 432 7 50 15 2 大股东 机构投资者 境内自然人石化机械机械设备201 5 6 5 6 1330 1414 97 50 3 机构投资者国金证券非银金融2015 5 5 5 2724 0012 3 1 48 7 机构投资者鑫科材料有色金属2015 5 5 5 265 854 18 28 5 机构投资者中国铝业有色金属2015 6 5 6 155 804 37 24 7 机构投资者乐凯胶片轻工制造2015 5 5 5 2319 3615 8 8 18 0 大股东 机构投资者 境内自然人平安银行银行2015 5 4 5 2316 7010 40 37 7 大股东 机构投资者怡亚通交通运输2015 5 4 5 1633 5 729 95 10 8 机构投资者雏鹰农牧农林牧渔2015 5 4 5 1314 3412 5 0 12 8 机构投资者联环药业医药生物2015 4 4 4 2926 0018 3 7 29 3 机构投资者金瑞矿业采掘2015 4 4 4 2513 5111 84 12 4 机构投资者大东南轻工制造2015 4 4 4 278 237 11 13 6 机构投资者 境内自然人国际医学商业贸易2015 5 6201 5 4 92016 5 920 0015 81 21 0 机构投资者皖维高新化工2015 4 3 4 155 844 71 19 4 机构投资者中船防务国防军工2015 4 3 4 1137 7828 3 6 24 9 机构投资者中海达计算机2015 4 3 5 918 8313 56 28 0 机构投资者拓日新能电气设备2015 4 82015 3 4 119 50 8 39 11 6 机构投资者天通股份有色金属2015 4 32015 3 3 3111 0 19 80 11 0 大股东 机构投资者 境内自然人红日药业医药生物201 5 3 3 22016 3 2828 2823 83 15 7 机构投资者华闻传媒传媒2015 3 2 3 2112 319 87 19 8 机构投资者新华医疗医药生物2015 3 62015 2 52016