淮南城投融资项目介绍材料 PPT课件

淮南市城市建设投资有限责任公司债权投资集合信托计划项目产品推介材料 二零一二年六月 2020 4 5 1 2 2 目录 1信托产品介绍 32淮南城投基本情况 93标的债权基本情况 21抵押物基本情况 26国元信托基本情况 30 2020 4 5 3 目录 1 1产品基本要素1 2主要参与机构1 3交易结构图1 4产品优势1 5主要风险及分析 2020 4 5 4 1 1产品基本要素 2020 4 5 1 2主要参与机构 5 中信证券股份有限公司 以下简称 中信证券 财务顾问 代理推介人 中信银行股份有限公司天津分行营业部 安徽国元信托有限责任公司 以下简称 国元信托 保管银行 受托人 淮南城投 融资方 借款人 符合 信托公司集合资金信托计划管理办法 的投资人 合格投资人 2020 4 5 1 3交易结构图 6 2020 4 5 1 4产品优势 7 融资方进行过公开债务融资 财务透明度高2009年 淮南城投发行了15亿元的企业债 中信证券是副主承销商 公开融资使得淮南城投财务数据的透明度高 且本次融资将在2009年发行的企业债前到期 有助于保护本次融资的偿付淮南城投正推进一单20亿5年期企业债的发行 中信证券是本次主承销商 已进场尽调 预计2013年发行完毕 公开债务融资大大降低了其违约的可能性 抵押物价值充分 变现能力强信托计划的抵押物为评估价值5 69亿元的多处房产 本金抵押率约为52 72 抵质押物充分 能够为融资带来充分保障此外 信托计划的抵押物均为已运营使用的房产 且位置均处在淮南市的核心地带 变现能力和流动性较强 且升值潜力较大 淮南市财政实力雄厚 对淮南城投支持力度强淮南市位于淮河中游 安徽中部 是国家大型能源基地之一 其经济发展水平较高 市财政情况较好 自2008 2010年以来 财政总收入从73 53亿元增长至121 50亿元 且主要来源于地方经济发展 比较稳定淮南市对淮南城投支持力度较大 过去3年对淮南城投补贴合计10 14亿元 且本次标的债权的债务人为淮南市政府 其还款也作为本次融资的第一还款来源 融资方实力较强 主体公开评级AA 风险识别度高截至2011年末 淮南城投总资产为160 72亿元 净资产97 55亿元 流动比率和速动比率分别为5 72和1 15 资产负债率39 30 EBIT利息保障倍数9 99倍 显示其具备较好的长短期债务偿付能力淮南城投实力较强 公开主体评级为AA 反映其拥有较高的信用水平 偿还债务的能力很强 违约风险很低 2020 4 5 1 5主要风险及分析 8 首先 淮南市是国家大型能源基地之一 安徽省重要工业城市 经济发展水平较高 2011年地区生产总值增长了12 1 人均生产总值超过了30 000元 经济发展继续保持强劲势头其次 淮南市财政情况良好 自2008 2010年以来 财政总收入从73 53亿元增至121 50亿元 同时 淮南市财政收入中地方财政收入较多 占比60 70 有坚实的地方经济基础作保障再次 淮南市经济结构主要是煤炭及上下游行业 在煤炭行业景气的背景下 淮南市在未来一段时间内 经济都将保持较好的发展势头 政府财政收入将基础保持增长 违约风险极低 融资的抵押物充分 抵押物的评估价值5 69亿元 本金抵押率为52 72 抵押率较低 保障力强 此外 信托计划的抵押物为已运营使用的房产 且位置处在淮南市核心地带 变现能力强由于淮南市前景广阔 且处于迅速发展过程中 因此位于淮南市核心地段的房产等抵押物的价值升值潜力较大 并远大于其贬值的可能性 首先 淮南城投的实际控制人为淮南市国资委 国有背景决定了其恶意违约的可能性较低其次 淮南城投财务实力雄厚 偿债能力较强 截至2011年12月末 淮南城投总资产160 72亿元 总负债63 17亿元 净资产97 55亿元 其中净资产较2009年末的51 01亿元增长了78 99 资产负债率39 30 相对城投类公司处在极低的水平 EBIT利息保障倍数为9 99倍 流动比率和速动比率分别为5 72和1 15 显示淮南城投具备较好的债务偿付能力再次 淮南城投得到了政府的有力支持 且持续性强 综合实力和还款能力将进一步增强最后 淮南城投获得了专业评级机构的认可 大公国际资信评估有限公司了淮南城投AA的主体评级 这反映其拥有较高的信用水平 偿还债务的能力很强 违约风险很低 淮南城投信用风险 淮南市政府信用风险 抵押物贬值风险 2020 4 5 9 目录 2 1公司概况2 2淮南市政府财政分析2 3淮南市土地出让情况总结2 4经营情况2 5财务情况2 6有息负债情况2 7回购能力分析2 8小结 2020 4 5 2 1公司概况 10 淮南市国资委 淮南市城市建设投资有限责任公司 100 淮南城投于2002年6月成立 主营业务包括城市基础设施建设 有收益权的市政公用设施 土地开发 国有资产管理等 截至2011年末 淮南城投资产总额为160 72亿元 所有者权益97 55亿元 2011年度总收入9 64亿元 净利润9 78亿元淮南城投是经淮南市人民政府批准设立的国有独资公司 为淮南市政府综合性投融资平台 具有代表政府履行城市基础设施建设与管理的职能 淮南市人民政府为公司唯一出资人 淮南市国资委持有淮南城投100 股权截至2011年12月31日 淮南城投拥有1家全资子公司 淮南市益安置业有限责任公司 是经淮南市政府批准 淮南市国资委授权经营的国有资产经营公司 成立于2007年2月 注册资本2 000万元人民币 尚未开展业务淮南城投以高效 精简为原则 根据企业定位 业务特点及需要 设置了资金财务科 计划开发科 工程监管科 征地拆迁安置办公室 审计监察科 综合办公室等六个职能部门 各职能部门之间保持着相互独立且沟通顺畅的业务协作 公司全称 成立时间 注册资本 主营业务 总资产 净资产 营业收入 淮南市城市建设投资有限责任公司 2002年6月 10 90亿元人民币 截至2011年12月末 城市基础设施建设 有收益权的市政公用设施 土地开发 国有资产管理 160 72亿元 2011年12月末 97 55亿元 2011年12月末 9 64亿元 2011年1 12月 净利润 9 78亿元 2011年1 12月 2020 4 5 10 2 2淮南市政府财政分析 11 淮南市政府主要经济指标 淮南市位于淮河中游 安徽中部 是国家大型能源基地之一 安徽省重要工业城市 辖区内拥有淮南矿业集团 国投新集股份有限公司 淮化集团等大型骨干企业近年来 淮南市经济总体保持了快速稳定的发展态势 2011年 淮南市经济取得了较快发展 地区生产总值增长了12 1 突破700亿元 人均生产总值超过了30 000元 经济发展继续保持强劲势头淮南市拥有丰富的煤炭资源 全市工业中 煤炭行业及电力和化工等煤炭下游行业的占比很高 合计约90 在煤炭行业景气的背景下 淮南市在未来一段时间内 经济料都将保持较好的发展势头 政府财政收入将保持增长 2020 4 5 12 2 2淮南市政府财政分析 续 2010年 淮南市财政本年收入保持快速增长达到121 5亿元 年增长率为33 12 明显高于GDP增速 主要是因为淮南市经济发展迅速带动税收收入快速上升2010年淮南市财政本年支出为119 23亿元 年增长率为29 29 2010年 淮南市一般预算本年支出81 02亿元 同比增长16 32 2010年 淮南市地方财政本年收支净额为2 27亿元 财政本年收支净额实现净结余2011年 伴随着淮南市经济的快速发展 财政收入亦快速增长 全年财政总收入达到了138 85亿元 其中一般预算收入达71 38亿元 从全省来看 2011年淮南市财政总收入规模居安徽省第5位 增幅居全省第10位 地方收入规模位居全省第6位 增幅居安徽省第7位 淮南市政府财政收支情况 2020 4 5 13 2 3淮南市土地出让情况 从2006 2011年土地出让情况来看 淮南市土地出让价格增幅较快 受房地产政策趋紧影响 2011年出让价格有所下降 但自从2010年土地出让价格开始始终稳定在100万元 亩以上 同样 自2006年以来 土地出让面积也基本上处在稳定增长的状态中而在销售端 面对限购 取消房贷优惠利率等政策的出台 淮南市商品房销售均价并没有明显的下降此外 类似于大多数地方政府 较高房价符合其利益 房价越高 房地产企业贡献的税收就越多 地方政府出让土地使用权的收入也越多 因此 地方政府有充足的动力来维持土地供需偏紧的形势因此 随着二 三线城市城镇化水平的逐渐提高 消费者的消费能力持续增强 以及地方政府的调控 预计未来淮南市的土地出让价格将维持持续在高位的水平 淮南市历年土地出让情况 2020 4 5 淮南城投主要职能包括筹措城市建设资金 组织实施政府性投资项目的建设 监督 管理 实施政府储备土地的征收 收购 收回和安置房建设等 公司的主营业务收入和主营业务毛利润目前主要由代建政府项目过程中周边配套土地的出让收益构成2008 2011年 公司实现的主营业务收入分别为5 42亿元 0 33亿元 3 42亿元及9 64亿元 主营业务毛利润分别为2 69亿元 0 12亿元 2 67亿元及7 18亿元2006 2010年 淮南城投出让土地2402 28亩 获得出让收入14 42亿元 获毛利8 9亿元 毛利率约为48 31 2011年共出让了6块土地 总面积1141 42亩 总出让价格9 64亿元 其中总出让成本为2 46亿元 毛利润7 18亿元 毛利率高达74 48 14 主营业务经营模式和现状 2 4经营情况 2020 4 5 15 2 4经营情况 续 财政补贴和土地储备情况 2009年 2011年 淮南城投每年都能获得一定数额的财政补贴收入 分别为60 590 52万元 4 868 50万元和35 978 17万元 合计101 437 19万元 淮南城投是淮南市最重要的城市基础设施投融资平台 因此淮南市政府会根据公司的资金状况 灵活地给予补贴 以保障公司的健康持续运营淮南市国资委在2006年 2007年 2008年分别将2738 74亩 1042 48亩 4145 5亩土地注入淮南城投 总面积7 927亩 账面价值385 373 34万元 2011年 淮南市人民政府划转入账1 637 37亩土地 价值353 057 04万元 截止2011年底 淮南城投账面土地储备达到9 776 43亩 入账价值738 430 38万元 2020 4 5 16 2 4经营情况 续 行业的垄断优势 淮南城投作为淮南市级唯一的城市基础设施建设投融资平台 处于行业垄断地位 市场相对稳定 随着淮南市经济的不断发展 人民生活水平的不断提高 淮南城投的业务量和效益将同步增长政府的强大支持 自2006年以来 淮南市政府加大对淮南城投的财政补贴力度 每年从财政预算内安排给淮南城投一定城建资金 用于城市基础设施建设 2009年 2011年 淮南城投每年都能获得一定数额的财政补贴收入 分别为60 590 52万元 4 868 50万元和35 978 17万元 合计101 437 19万元较强的融资能力 淮南城投积极加强与开发性金融机构和商业银行的合作 多渠道 全方位筹集城建资金 较好地保障了淮南市城市建设的资金需求 淮南城投还积极利用公开市场进行融资 淮南城投已经在2009年完成15亿元企业债的发行 期限5 2 票面利率5 88 中信证券是副主承销商 2012年4月 淮南城投正式启动20亿5年期企业债的发行推进工作 并已确定中信证券是本次企业债的主承销商 已经进场尽调 预计2013年能发行完毕 淮南城投竞争优势 2020 4 5 2 5财务情况 18 淮南城投财务情况分析 2009年 2011年 淮南城投资产规模不断增长 对应地 公司的负债则保持相对稳定 因此 公司的所有者权益也在不断上升 截至2011年末 淮南城投所有者权益较上年增加了43 05亿元 主要系资本公积增加 储备土地注入 所致淮南城投近三年的主营业务收入分别为0 33亿元 3 42亿元 和9 64亿元 净利润分别为3 53亿元 0 52亿元和9 78亿元 2011年公司土地出让增多 主营业务收入和主营业务毛利润有所增加 土地出让收益成为公司利润的主要来源淮南城投近三年的经营活动产生的净现金流分别为6 99亿元 1 18亿元和16 05亿元 2011年经营性现金流大幅上升 主要系收到的其他与经营活动的现金大幅增加所致近三年公司流动比率和速动比率指标较高 2011年底分别达到5 72和1 15 公司流动资产对流动负债的覆盖程度很高 反映出公司良好的短期偿债能力 2011年末 EBIT利息倍数为9 99倍 显示了公司较强的长期偿债能力近三年 淮南城投营业毛利率始终处于较高状态 由于公司基础设施建设的推进 土地出让收益成为了公司利润的主要来源 2011年公司净资产报酬率为12 87 显示出公司较强的盈利能力 2020 4 5 19 2 6有息负债情况 截止2012年2月末 淮南城投有息负债总额为52 0357亿元 全部为长期负债 贷款利率集中在6 左右淮南城投有息负债中2012年 2013年 2014年的还款金额分别为5 33亿元 10 07亿元和5 08亿元 总还款金额为20 48亿元 考虑本次信托融资的5亿元本金 总还款本金金额为25 48亿元 有息负债情况说明 2020 4 5 20 2 7回购能力分析 1 淮南城投收入成本构成2009 2011年 公司实现的主营业务收入分别为0 33亿元 3 42亿元及9 64亿元 主营业务收入即公司的土地出让收益淮南城投的收益主要即来源于下属土地的出让收入以及政府的补贴收入 主要成本为土地整理成本以及财务费用 2 2012 2014年土地出让收益截止2011年末 淮南城投已入账的待出让土地约为9776 43亩 分别由淮南市国资委在2006 2007 2008以及2011年以出让方式划入 入账价值为73 84亿元在土地出让收益方面 预计淮南城投2012 2014年分别可获得净收入合计约31 36亿元 5 偿债情况截止2012年2月 淮南城投负有刚性还本付息义务的有息负债余额约为52亿元 有息负债2012 2014年共需偿还本金20 48亿元2012 2014年公司须偿还借款利息约为2 88亿元 2 43亿元以及1 99亿元 三年合计须支付利息7 3亿元 6 小结本次信托融资本息约为6 4亿元 现金流覆盖倍数为1 58倍 可以覆盖本次融资的本息偿还淮南城投正推进新一期20亿5年期企业债的发行 企业债发行将对淮南城投的回购能力带来较强保障考虑到淮南城投有部分土地并未入账 出让时将会产生额外的收入 保障力度将更强 4 项目投资情况淮南城投在建的项目约为11个 其中还需大规模建设投入的项目约5个 预计还需投入建设资金约8 5亿元通过滚动开发 以出让用地归还贷款并安排下一期的收储计划 预计未来的该部分土地收储将至少能达到自身的现金流平衡 3 政府补贴收益2009年 2011年 淮南城投获得的财政补贴收入 分别为60 590 52万元 4 868 50万元和35 978 17万元 共112 527 10万元预计2012 2014年间 淮南城投可获得财政补贴收入预计将不低于10亿元 回购能力分析 2020 4 5 21 2 8小结 淮南城投拥有强大的政府财政支持 其自身经营和盈利状况较好 且偿债能力各项指标均处于较高水平 淮南城投于2011年6月获得大公国际资信评估有限公司给予的AA级主体评级这反映其拥有较高的信用水平 偿还债务的能力很强 自2008 2010年以来 淮南市财政总收入从73 53亿元增长至121 50亿元 财政收入情况较好 有坚实的地方经济基础作保障淮南市在未来一段时间 经济将保持较好发展势头 政府财政收入将保持增长 能够为淮南城投提供有力支持 经营状况较好 偿债能力较强 政府财政支持 2008 2011年 淮南城投实现的主营业务收入分别为5 42亿元 0 33亿元 3 42亿元及9 64亿元2009年 2011年 淮南城投获得的财政补贴分别为6 06亿元 0 49亿元和3 60亿元 预计未来仍将获得财政的不断补贴 截至2011年12月末 淮南城投总资产160 72亿元 净资产97 55亿元 资产负债率流动比率和速动比率分别为5 72和1 15 EBIT利息保障倍数为9 99倍 显示具备较好债务偿付能力公司融资渠道较为多元化 可为其偿债提供进一步保障 2020 4 5 22 目录 3 1标的债权概况3 2标的债权对应项目情况3 3标的债权确权 2020 4 5 3 1标的债权概况 23 标的债权概况 2009年 淮南市人民政府与淮南城投签订了委托代建合同 为淮南市东西部第二通道项目 金额69 813万元 淮南市人民政府2009年出具淮府秘 2009 95号文批复 从前述项目实施第一年即2009年至2018年 期限10年 分年拨付淮南城投项目资金69 813万元目前市财政已拨付淮南城投东西部第二通道项目资金28 661万元 剩余41 152万元淮南城投拟以上述项目中 该公司对淮南市政府的剩余应收账款作为本次融资的标的债权 转让给受托机构并且在信托计划到期前 按约定回购标的债权 2020 4 5 24 3 2标的债权对应项目情况 标的债权对应项目 东西部第二通道项目 项目审批情况 项目可行性研究报告已由淮南市发改委批准 并由淮南市环境保护局环评批准 建设用地已经淮南市国土资源局审核批准 并颁发土地使用证 此外 其他证照均齐全 预计投资金额 项目工程估算总投资155 369 9万元 其中 工程费用68 177 9万元 工程其他费用71 402 4万元 基本预备费4 623 2万元 建设期贷款利息11 166 4万元 项目建设情况 东西部第二通道项目目前主路面已基本完工 目前正进行绿化等收尾工作 项目建设必要性 该项目建设对于缓解西部城区交通压力 加速北煤南运 构筑东西部城区间快捷公交通道 建设以人为本 快速 高效 安全的城市综合交通体系 提高淮南城市综合竞争力 都有十分重要的意义 项目概况 淮南市东西部第二通道工程全长32 53公里 包括三个路段 北段为凤台淮河大桥 山王镇段 路长9 8公里 西段为沿山路段 路长9 86公里 西南段为夏郢西路 合淮路段 路长12 875公里 完成投资情况 标的债权 淮南城投估计 项目总投资将达到20亿元左右 尚需进一步投入4亿元左右的资金问 目前淮南市财政局已拨付了28 661万元 还剩余41 152万元未拨付 即标的债权对应的债权金额为41 152万元 2020 4 5 24 3 3标的债权确权 25 目前市财政已拨付淮南城投东西部第二通道项目资金28 661万元 剩余41 152万元未拨付 签订合同 资金拨付情况 发文批复 资金监管 根据 委托代建协议 债权确认合同 及 债权转让及回购合同 的约定 在融资期限内 淮南城投将收到的淮南市人民政府的0 94亿元左右的还款 上述还款将直接划至国元信托针对此次标的债权转让设立的信托财产账户中 作为期间支付的利息或最后一期的本金 作为本次融资的第一还款来源 标的债权确权 淮南市人民政府2009年出具淮府秘 2009 95号文批复 从前述项目实施第一年即2009年至2018年 期限10年 分年拨付淮南城投项目资金69 813万元 为了确认标的债权 淮南市人民政府与淮南城投签订了 债权确认合同 债权确认合同 中确认 在2009年 淮南市人民政府与淮南城投签订委托代建合同 淮南城投为淮南市东西部第二通道项目进行代建 2020 4 5 26 目录 4 1设置抵押情况4 2抵押物基本情况4 3抵押物评估价值 2020 4 5 本次项目融资抵押物充分 信托计划抵押物为淮南城投持有的金海大厦 金屯小区住宅及门面房 淮河新城门面房以及龙湖会所等房产 总评估价值5 69亿元 本金抵押率约为52 72 27 4 1设置抵押情况 设置抵押情况 信托计划的抵押物为淮南城投持有的金海大厦 金屯小区住宅及门面房 淮河新城门面房以及龙湖会所等房产 抵押物总评估价值为5 69亿元 本金抵押率约为52 72 2020 4 5 信托计划抵押物为淮南城投持有的金海大厦 金屯小区住宅及门面房 淮河新城门面房以及龙湖会所等房产 具体为 28 4 2抵押物基本情况 抵押物基本情况 2020 4 5 29 4 3抵押物评估价值 抵押物评估价值 抵押物图片 2020 4 5 30 目录 5 1公司概况5 2经营情况5 3财务情况 2020 4 5 5 1公司概况 31 创建历史悠久 资本金充足 信托协会首批理事 屡获殊荣 股东实力雄厚 国资背景深厚 控股股东实力雄厚 国元信托 国元信托创立于2001年12月 是经中国银行业监督管理委员会批准设立的非银行金融机构 也是安徽省唯一一家省级信托公司注册资本为人民币12亿元 注册地为安徽省合肥市宿州路20号 截至2010年末 国元信托净资产30 75亿元 在同业 56家信托公司 中排名第12位 国元信托控股比例位居前3位的股东分别为安徽国元控股 集团 有限责任公司 持股比例49 6875 深圳中海投资管理有限公司 持股比例40 375 首都机场集团公司 持股比例9 其中国元集团和首都机场集团公司均为国有独资公司 国元信托的实际控制人为安徽省国资委 国元信托是中国信托业协会第一届理事单位 并在2009年连任为中国信托业协会第二届理事单位 任期三年 国元信托先后获安徽省政府授予的2010年度全省金融工作 突出贡献奖 等荣誉 2009年 国元信托发行的 合肥城创债权转让信托项目 荣获 上海证券报 举办的第三届 诚信托 基础设施信托计划 奖 2006年 国元信托承做的淮南矿业集团辅业改制信托项目在 证券时报 举办的全国首届 优秀信托公司评奖 中荣获 金融创新奖 安徽国元控股 集团 有限责任公司 以下简称 国元集团 是以金融业为主体的安徽省属国有独资大型投资类企业 系省政府授权的国有资产经营机构 目前国元集团拥有国元证券 国元信托 国元农业保险等9家成员公司 并间接控制国元证券 香港 公司等金融和类金融企业截至2010年末 国元集团合并总资产292 11亿元 合并净资产178 94亿元 比2006年底分别增长204 85 和413 02 2010年实现利润总额15 77亿元 净利润12 38亿元 比2006年底分别增长138 58 和1