整体上市模式-定向增发收购成为主流.docx

华领集团 整体上市模式，定向增发收购成为主流在上市公司公告中，关于定向增发的公告占了半数以上上市公司大都通过定向增发圈钱，投资者对此也见怪不怪。但证监会关于再融资的新规，让定向增发的很多细节浮现在投资者面前这些细节让投资者意识到，定向增发并不是看上去那么简单。从筹划到完成发行，一次定向增发往往需要长达一年左右的时间。华领集团是一家引领中国产业变革趋势的智慧型投资集团；集团以“M&A+PE”为核心价值连接点，连接起投资管理、财富管理、创新咨询三大业务板块，同时向外战略布局智能经济与绿色经济两大产业，致力于打造融产业、资金、资本于一体的产业金融生态圈。通俗的说法解释定向增发：上市公司搞定向增发的主要目的就是为了再融资俗称圈钱。 圈钱以后办大事儿例如上个新项目，研发新技术，收购其他公司之类的。其中收购其他公司分为两种情况，一种是从别人那里圈到钱以后，直接拿钱去买那家公司；另一种是不必支付现金，直接向那家公司的所有者发行股份，使对方成为自己的股东相当于以自己的股票换对方公司的所有权。 当然，也有圈钱后不办事儿的，例如有的上市公司圈完钱以后，把钱存银行或者买理财这就有点不厚道了，相当于我把你的钱拿过来放到我余额宝里。对于这种情况，证监会的定向增发新规是不允许的。 还有一种情况，证监会的定向增发新规不再允许上市公司还有很多可以方便拿去换钱的物件儿，就别再来圈钱了，先拿自己的钱玩儿去吧。这事儿跟去年罗尔事件有点相像你既然有房子有地，就别去圈别人的钱了，有困难先自己解决，自己尽力之后再找组织解决。 定向增发包括两种情形：一种是大投资人（例如外资）欲成为上市公司战略股东、甚至成为控股股东的。以前没有定向增发，它们要入股通常只能向大股东购买股权（如摩根士丹利及国际金融公司联合收购海螺水泥14.33%股权），新股东掏出来的钱进的是大股东的口袋，对做强上市公司直接作用不大。另一种是通过定向增发融资后去并购他人，迅速扩大规模。整个定向增发主要分为三个阶段筹备阶段、审议阶段、发行阶段。这三个阶段涉及到上市公司管理层、上市公司股东、券商、评估机构、证监会审核机关、增发对象等等。具体的流程如下：上面这些流程中，普通投资者应该关心的是定向增发获得资金的用途，定向增发的规模，定向增发的对象，定向增发的价格，以及定向增发是否被管理层审核通过。定向增发获得资金的用途越高大上越好简而言之，就是饼画得越大越好。炒股主要是炒预期，上市公司说定增获得的资金投入新的生产线，哪怕说生产效率能提高100倍只要有人信就好。定向增发的规模越大越好规模大说明公司要搞个大新闻。我是说对特定的定向增发而言规模越大越好但从长远来看，定向增发的规模越大，将来解禁股就会越多，股价面临的压力就越大。对股民而言，谁在乎长远啊，都是这种心理股价先涨上去再说，管他以后呢。定向增发的对象越牛越好例如若一家公司的定向增发对象是马云，说明就连马云也强烈看好这家公司，以至于愿意出钱成为他的股东。定向增发的价格越高越好说明有人愿意以高价成为这家公司的股东。定向增发会稀释现有的股权比例，如果公司当前股价10一股，别人通过定增2一股就可以成为公司股东，你作为原股东当然不乐意了。去年董小姐通过定增收购珠海银隆未遂，很大一部分原因就是定增价格太低了，引起包括证金公司在内的大股东们的不满，被否掉了。定向增发的价格是根据基准日决定的。在以前，基准日有三种，一种是董事会决议公告时，一种是股东大会决议公告时，一种是发行期首日。以基准日为基准，往前推20个交易日，要求定增价格不得低于这20个交易日平均价的90%。 董事会决议、股东大会决议这两个会议的时间很容易被上市公司控制，也就是说定向增发的价格很容易被上市公司控制，基本上想定多少就定多少。这对不能参与定向增发的散户投资者而言显然是不公平的。所以，此前证监会就鼓励采用第三种定价方式以发行期首日为基准日。现如今，证监会的新规强制要求上市公司定向增发以发行期首日为基准日。这会给散户投资者一些公平的机会。一方面从消息出来到发行期首日，定增的消息被消化的差不多了，股价相对合理一些以前趁着股价低的时候开董事会、股东大会，把定增价格给确定下来，在消息公布后，股价被刺激上涨，还没开始发行就已经产生大规模溢价；另一方面发行期首日定价，上市公司对股价的控制程度减轻，更利于增发价格趋向于合理，更好地避免公司和外部勾结捡散户便宜割散户韭菜的现象发生。以前定向增发只要不太出格，就会被审核通过，所以造成了前几年两市天量定增股票。现在管理层已经开始亡羊补牢，收紧定向增发，推进IPO，越来越多的上市公司定增方案被否，或者主动停止定向增发。