财务管理习题

作业：甲欲进行长期股票投资，有三种股票A、B、C可供选择：其贝他值分别为1.2、1.6和0.8，已知国库券的收益率为4%，市场平均风险价格为5%，目前每股市价分别为25元，30元和40元。（1）A股票最近支付的股利为每股2元，预计第一年股利为2.5元，以后每年固定增长2%；（2）B股票最近支付的股利为每股2元，预计未来两年每年增长5%，从第3年开始固定为每股3元；（3）C股票最近支付的股利为每股3元，预计以后每年固定降低1%。要求：（1）假设同时购买A、B、C三种股票各100股，计算投资组合的要求收益率（结果保留两位小数）；（2）分别评价A、B、C三种股票是否具有投资价值。甲投资者现在准备购买一种债券进行投资，要求的必要收益率为5%，现有A、B、C三种债券可供选择：（1）A债券目前价格为1020元，面值为1000元，票面利率为4%，每半年支付一次利息（投资后立即可以收到一次利息），到期还本并支付最后一次利息，债券期限为5年，已经发行三年，甲打算持有到期；（2）B债券为可转换债券，目前价格为1100元，面值为1000元，票面利率为3%，债券期限为5年，已经发行两年，到期一次还本付息，购买两年后每张债券可以转换为20股普通股，预计可以按每股60元的价格售出，甲投资者打算两年后转股并出售；（3）C债券为纯贴现债券，面值为1000元，5年期，已经发行三年，到期一次还本，目前价格为900元，甲打算持有到期。要求：（1）计算A债券的投资收益率；（2）计算B债券的投资收益率；（3）计算C债券的投资收益率；（4）您认为甲投资者应该投资哪个债券。（1）投资总额100（253040）9500（元），其中A的投资额为2500元，B的投资额为3000元，C的投资额为4000元。投资组合的贝他系数1.22500/95001.63000/95000.84000/95000.31580.50530.33681.1579投资组合的要求收益率4%1.15795%9.79%（2）A股票的要求收益率4%1.25%10%A的内在价值2.5/（10%2%）31.25（元），由于高于其目前市价，因此，具有投资价值。B股票的要求收益率4%1.65%12%B的内在价值2（15%）（P/S，12%，1）2（15%）（15%）（P/S，12%，2）3/12%（P/S，12%，2）1.875121.687823.56（元），由于低于其目前市价，因此，不具有投资价值。C股票的要求收益率4%0.85%8%，固定增长率g1%C股票的内在价值3（1g）/（8%g）3（11%）/（8%1%）33（元），由于低于其目前市价，因此，不具有投资价值（1）A债券每次收到的利息为10004%/220（元），投资后共计可收到5次利息，设A债券的投资收益率为r，则折现率为r/2，存在下列等式：10202020（P/A，r/2，4）1000（P/S，r/2，4）即：100020（P/A，r/2，4）1000（P/S，r/2，4）12%（P/A，r/2，4）（P/S，r/2，4）1（P/S，r/2，4）2%（P/A，r/2，4）1（P/S，r/2，4）/2%（P/A，r/2，4）1（P/S，r/2，4）/2%1-（P/S，r/2，4）/（r/2）由此可知：r4%（2）B债券为到期一次还本付息债券，投资三年后到期，在投资期间没有利息收入，只能在投资两年后获得股票出售收入20601200（元），设投资收益率为r，则存在下列等式：11001200（P/S，r，2）即：（P/S，r，2）0.9167查表得：（P/S，4%，2）0.9246（P/S，5%，2）0.9070利用内插法可知：（0.92460.9167）/（0.92460.9070）（4%r）/（4%5%）解得：r4.45%（3）设投资收益率为r，则存在下列等式：9001000（P/S，r，2）即：（P/S，r，2）0.9查表得：（P/S，6%，2）0.89（P/S，5%，2）0.907利用内插法可知：（0.9070.9）/（0.9070.8