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案例分析-金融危机下的经济全球化1、 发生于美国的次贷危机是如何影响到其他国家资本市场与实体经济的？答：a.次级贷款危机爆发后，最先受到影响的是欧洲和日本等发达国家金融市场，因为发达国家的机构投资者发展得较为成熟，它们资金实力雄厚，进行跨国投资，在全球配置资产。而美国金融市场是全球最重要的市场，所以它们在全球资产组合中持有较大比例的美国资产，其中一部分就是以次级贷款抵押发行的衍生品。次级住房抵押贷款违约直接给这些机构投资者带来损失，另外，美国资产价格下挫也使得这些机构投资者持有的其他美国金融资产遭受损失。b.信用评级机构在整个次级住房抵押贷款危机中，起到了放大和传递风险的作用。在房地产经济繁荣时期，由于评级机构给予次级住房抵押贷款较高的信用评级，使得次级住房抵押贷款债券可以顺利的发行。在这种情况下，投资者认为次级住房抵押贷款的债券收益很高，而风险又不大，便争相追捧。但是当房地产不景气、风险暴露时，评级机构又迅速调低了次级住房抵押贷款的信用评级，使投资者争相抛售次级住房抵押贷款债券，进一步加剧了次级住房抵押贷款危机。此次次贷危机发生后，评级机构马上下调了次级债券的信用等级，由于金融资产是按风险来定价的，因此次级债券的价格下跌。而各国金融市场是紧密相关联的，对次级债券评级下调导致全球市场其他一些类似资产的评级相应下调，风险重估，因此，欧洲、日本等市场投资者持有与次级债类似资产的投资者遭受损失，风险迅速传递到其他国家的金融市场上。c.美国次贷危机对世界经济的影响主要在金融层面，但如果危机继续深化使美国实体经济受损的话，最终将会拖累世界经济。美国次贷危机给实体经济带来的风险主要源于消费缩减，因为美国在拉动经济增长方面占有重要地位，而其消费很大一部分是依靠借贷，次贷危机使得商业银行和金融机构开始紧缩信贷，减少消费放款。因此，次贷危机将使美国消费缩减和美国经济衰退。美国与欧洲、日本、英国、加拿大和亚太地区的国家都有着十分密切的贸易往来，美国消费缩减和经济衰退将减少从外部进口商品，从而使得次贷危机的影响传递到其他国家和地区。这一过程可能需要一定的时间才能显现出来，而多数人对这一问题早有预期，所以心理预期效应就可能提前发挥作用。另外，次贷危机也使得美元出现持续贬值，美元的贬值导致一些用美元标价的大宗商品的价格持续上涨，尤其是石油，石油价格持续上扬最重要的原因就是美元的贬值，但高油价将对世界经济带来不利的影响，因此，随着美元贬值和石油价格的持续上涨，人们对经济前景看淡，并减少投资和消费，经济下滑。2、 各国在应对危机方面采取了哪些主要措施？这些措施有效吗？答：A.主要措施：自美国次贷危机爆发后，各国会看淡美国的各类债券，甚至避而远之，为了减少损失，投资主体还争相抛售美元，以使各国自身的损失降至最低。欧洲各国纷纷采取措施维护金融稳定：一是向本国问题金融机构注资，比如，法国、比利时、卢森堡联合向dexia银行注资64亿欧元；英国对northern rock实施国有化，暂时缓解了上述银行危机。二是爱尔兰、英国、德国、法国、奥地利、瑞典、丹麦、冰岛等国家纷纷宣布对本国所有个人银行账户提供担保，以稳定存款人信心。三是欧洲央行和英国等各国中央银行与美联储联手，向银行体系注入流动性； 拉美各国政府纷纷采取各种措施对金融系统进行支持。智利和阿根廷政府动用国家储备金保障金融。哥伦比亚则宣布对在海外投资汇回国内采取鼓励措施，阿根廷同时也采取了近似的措施。墨西哥总统向国会提交应对危机的措施，包括支持中小企业、加强基础建设费用、建设新的炼油厂等，并建议修改2009年预算。巴西政府给央行授权向金融机构购买贷款证券。秘鲁政府表示如果需要，会注入30亿美元的流动资金。B.是否有效：在各国政府大规模救助措施的刺激下，国际金融市场的信贷条件没有继续恶化，美欧银行间市场的流动性有所好转。但是，商业银行继续限制商业信贷规模和数量、提高信贷评级标准，惜贷行为严重。因此，各国货币当局向金融市场大量注入的流动性并没有释放到实体经济中，信贷市场依然低迷。3、 次贷危机对美国企业的跨国经营带来什么影响？答：a.次贷危机使投资者对美国市场失去信心，对美国的投资大大减少，使美国企业对外投资的局面不容乐观。次贷危机对心理的冲击很大，使整个信用体系面临了一场考验，投资者对于在美国投资的安全性产生疑虑，除了次级债，其他类型的企业债、国债、股市的安全性都将使人们心存疑虑，信心一旦失去将很难挽回。对美国市场的重新审视将使得美国外来投资缩减，资金会因担心投资前景而却步。因此，在今后一个长时期内，美联储都将面临如何通过政策变动来重新恢复市场脆弱的信心的难题。 b.金融市场 “信用紧缩”现象将影响企业融资和并购。次贷危机引发的全球金融市场动荡，债券基金赎回情况严重，信贷市场的资金链中断，全球金融市场上泛滥成灾的流动性突然在一夜之间消失得无影无踪。随着美欧银行业收紧融资条件，“低成本资金时代”正发生逆转，其结果，一是导致融资成本上升，影响企业融资。过去几年，由于全球流动性泛滥，企业融资相对容易，很多美国和其他发达国家的中小企业经营不佳，但破产率却非常低。次贷危机爆发，会进一步波及公司债市场。作为美国经济主心骨的中小企业也会因此受到较强资本约束，丧失持续创新的金融助力，更多的中小企业将无力支撑，被迫出局。二是全球并购浪潮将受到抑制。次贷危机的发生，切断了近年来华尔街最活跃的收购兼并交易的资金来源，并导致相应次级债市场停止发行。 4、 为什么有些国家遭受次贷危机的打击或影响远超过作为危机发源地的美国？答：这次美国发生的金融风暴是由次贷危机引起的。所谓次贷，就是贷款给不符合贷款条件的人。一般的正规的大银行不会做这个业务，都是些小银行在做。这些小银行将这些贷款进行包装，证券化后(也就是所谓的金融衍生产品)拿到市场上出售，并慢慢流入一些大银行，投行的手上。当经济放缓，一些不符合贷款条件的贷款者还不上贷款，危机开始显现，但由于这些贷款金额很小，所以美国政府开始并不以为意，但接二连三的暴发却引发了另一个更大的危机，信用危机。美国是一个重信用的国家，讲白了就是先用未来钱，先用后付钱。信用危机的暴发，引起社会动荡，这是美国政府始料不及的。所以美国这次的金融危机实际上就是信用危机。美国政府不得不动用7000亿甚至更多的钱救市，接管AIG，接手两房，将还贷期限延长一倍。由于美国经济占全球四分之一强，同样它的危机也向它的贸易伙伴扩散，进而引发全球金融风暴。这次的金融风暴受影响的主要是与金融有关的相关行业，如银行，保险，投行等，以及对资金需要较大的行业。这次金融风暴对我们老百姓的影响不大。就拿这次的金融风暴的发源地美国来说吧，失业率并没有攀升，保持在6%左右，物价平稳，上月CPI为0.00%，没有通胀，因为这次金融风暴并没有对实体经济造成太大的冲击。5、 我国企业应该如何合理有效地开展全球化国际化运作来应对这次金融危机？答：一是要练好内功，积极自救。a.中小企业要在危机中生存，应努力提升管理模式，而开源节流、增收减支是应对金融危机的保障，降低成本是生存之道，企业在现金可能出现问题的情况下，应削减不必要开支，尽可能维持充足的现金，确保资金周转顺畅。b.经济危机来临，是企业吸引人才和技术的好机会，可增加人才储备，加强对员工的评估和考核，加大对员工的技能培训和企业文化建设力度，但在精减人员时,应裁剪可替代性强的岗位，如没有熟悉、适应工作成本的低技能岗位,而核心或高技能岗位的员工尽可能将其留下。c.在企业创新管理上，要在学习中创新。规章制度，使之更贴近运营与市场实际；积极采取合理的薪酬激励机制，留住骨干人才；新筛选客户，保留国际大牌客户，淘汰中小品牌客户，积累优质客户。 二是要抓住机会，开辟蓝海。中小企业应快速反应，牢牢抓住机遇，密切关注国家拉动内需的政策机会以及由危机造成的国际产业转移的机遇。借助国家拉动内需政策的支持，加大企业的投资力度，开拓国内市场。由于西方国家经济形势的持续恶化，使西方国家的一些行业不景气，这些行业在全球将重新布局，中小企业可充分利用国际产业转移的机遇，抢占市场，调整企业的产业结构，向新的行业转移。 应对全球金融危机的不利影响，实施自主创新战略，增强自主创新能力，加快产业结构调整。 三是要捕作机会，并购重组，积极扩张。对于资金比较富裕的企业来说，可趁资产价格较低时把自己的低效资产换成高效资产，这时参股或兼并公司会很便宜，如果需要增强核心技术、竞争力，可并购缺少资金但有技术的公司。此次金融危机导致国际资本市场整体估值大幅下跌，却是难逢的全面参股的良机，既可参股全球产业链两端企业，又可参股行业，通过参股，从内部了解顶尖跨国公司的思维方式和全球战法，化解企业发展的战略风险。 6、今年欧洲的金融危机，对中国走出去有何启示？答：金融危机对中国企业走出去的启示，应从挑战和机遇两个方面分析。挑战：a. 贸易保护主义抬头，在许多方面限制中国企业“走出去”的步伐。 b. 全球需求不足导致国际业务需求总量下滑，使“走出去”的中国企业可能陷入“巧媳妇难为无米之炊”的窘境。 c. 汇率和利率震荡给外币资产安全，特别是给从事金融衍生产品的中国企业带来巨大风险。少数企业对金融衍生工具的杠杆性、复杂性和风险性认识不足，存在侥幸和投机心理，贸然使用复杂的场外衍生产品，违规建仓，风险失控，产生巨额浮亏，严重危及企业持续经营和国有资产安全，造成不良影响。 d. 经济危机加剧了某些国家的社会和政治动荡，使得中国企业“走出去”面临更大的社会和政治风险。机遇：a. 境外直接投资的机会。受金融危机的影响，包括西方发达国家在内的很多国家经济的流动性出现严重不足。为了促进经济复苏、避免企业大量倒闭引起的失业问题，欧美政府纷纷推行积极的财政政策，减免企业税收负担，鼓励和引导消费者消费，简化审批手续以吸引和鼓励外国投资者参与本国经济。因此，中国企业的对外直接投资，特别是能够为东道国保留或创造就业的投资更受欢迎。 b. 开展全球并购的机会。未来一段时期，世界经济还将处于下降通道之中，这对于有实力、发展战略明确的中国大企业来说，是一个开展国际并购的难得机遇期。中国的企业将在这一过程中，舞动长袖，科学利用并购工具，把自己锻炼成国际级的企业，以全球为平台进行企业布局。 c. 引进国外先进技术、设备和高端人才，提升“走出去”竞争力的机会。在经济衰退过程中，一些国外企业出于扩大市场需求的经济考虑，对于向我国企业出售相关技术和设备的意愿会进一步增强，限制条件也将减少。不仅如此，欧美金融危机及经济衰退，还迫使不少全球知名的企业大规模裁员，这也为中国企业筛选和吸纳优秀人才提供了大好机会。众所周知，中国企业“走出去”的一个重大制约因素是全球性人才不足。 d. 国外业务低成本开展的机会。随着经济下行，各种生产要素价格逐步回落，企业原有的国际业务扩张计划的实施成本会显著下降。不仅如此，随着国际油价、化工原材料、钢材、水泥等商品价格的持续下跌，企业国际业务的生产和固定资产投资成本，也会有所降低。 e. 发现新的市场需求的机会。针对经济危机，许多国家纷纷出台了经济刺激计划。例如，一些国家相继加大基础设施建设投入，这对有国际竞争力的中国建筑企业可能会创造新的投资和合作机会。此外，对于“走出去”的中国企业还有一种途径发现新的市场机会：为国外同一消费者提供性价比更好的产品。经济下行，会使原有的市场需求下降，但性价比更好的产品进入市场，可以创造出新的市场需求，缓解总体需求下降的态势。实现这后一途径，则是要以“走出去”的中国企业的产品、产业结构调整与升级为前提条件。 f. 中国政府的大力支持。为帮助中国企业走出经济危机的难关，中国政府相继出台了一系列包括鼓励和支持中国企业“走出去”的重大措施，国家近2万亿美元的外汇储备是支撑中国企业“走出去”的坚强后盾。此外，金融危机背景下的中国企业有强大的国内市场为依托，很大程度上缓解了中国企业的生存经营压力。为应对金融危机，中国政府采取积极财政政策和适度宽松的货币政策，也使得中国企业的现金池相对丰沛。案例分析-推进亚太一体化1、 区域经济一体化有哪些优势和缺点？答：优势：a.主要体现在区域经济一体化内部，各成员国之间取消贸易壁垒后生产要素重新配置的正效果。第一，生产效应；第二，消费效应；第三，贸易条件效应。b.由于市场规模的扩大，贸易壁垒的消除使社会总需求大大提高，同时由于资源向高效生产者流动，从而使企业利用规模经济，提高产出能力成为可能。c.竞争的加剧，带动了技术的创新、专业化分工深化、投资规模扩大等一系列有利于生产要素配置的动态变化，提高了整个社会的效率。缺点：a.区域内贸易保护主义会降低整个世界经济的效率。 b.区域内生产资源会被错误地配置。 c.区域内投资规模加大。 d.一体化层次的发展与组织扩展的成本高、代价大。 e.发展不平衡。2、 成立亚太经济一体化对于整个世界经济的发展会产生什么样的影响？答：成立亚太经济一体化势必导致同欧共体的摩擦，加速整个世界经济的分裂。虽然亚太地区的一些领导人强调该地区的一体化应为开放式的，不会损害第三方的利益，但历史的经验说明，一个贸易集团的成立总要导致对外部成员的歧视，加剧同外部的矛盾，使全球贸易陷入困难。对于美国，目前成立亚太经济一体化是十分困难的事，由于同东亚存在着贸易不平衡，对于美国来说，首先的议题是展开贸易谈判，这预示着亚太经贸合作从一开始就可能是艰难的。美国在同东亚进行合作时，还要兼顾同拉美和欧共体的关系，无论在政治上还是经济上，美国都不愿放弃拉美而单独同东亚组成贸易集团，因此，美国一般会采取支持拉美国家加入亚太合作的立场，这将使亚太间的合作更加复杂化。即使美国和东亚愿意组成贸易集团，现实也将是困难的。亚太地区成员在经济发展水平、现行贸易体制和文化背景上都存在着较大的差异，同时该地区的政治和经济因素都十分复杂，这决定了当前亚太的合作形式只能是低层次的、松散的，其进程是渐进式的。从国际上的经验来看，一个成功的贸易集团应具有四个特征，即成员具有类似的经济发展水平，地理位置邻近，类似或相容的贸易体制和政府对区域性组织的坚决支持。从目前情况来看，亚太地区距这四个方面的要求仍相差甚远。3、 澳大利亚总理陆克文“亚太共同体”的构想是什么？其理由是什么？答：陆克文“亚太共同体”的构想是：2020年将建立一个包括美国、中国、日本、印度等国在内的跨太平洋两岸组织，以亚太经合组织、东盟地区论坛、东盟10+3以及东亚峰会等现有的地区架构为基础，发展应对跨国界的非传统安全威胁的能力，增强区域内非歧视性，开放贸易机制，并提供长期的能源、资源及粮食安全保障。理由：a.各国都同意有必要针对未来的区域架构展开讨论；b.多数国家承认现有的机制无法让所有相关领导人碰面讨论广泛的政治、经济及安全挑战；c.各国都不希望开更多国际会议；d.我们需要一个能应付环境变化多端的稳健机制，并养成对话、讨论和合作的习惯；e.以两次世界大战作为反面教材，说明欧洲正是因为缺乏解决纷争的区域机制才造成灾难性冲突。4、 为什么很多国家都热衷于搞区域经济合作或区域一体化？答：区域经济一体化就是指在区域经济集团内部各参与国为了共同利益而让渡一部分国家经济主权，由参与国集体行驶，实现国际经济调节的行为过程。区域经济一体化是经济全球化在当代条件下的具体体现，是走向经济全球化的必由之路，通过区域经济一体化组织的扩大和各个一体化组织的联合，可以推动经济全球化。（1）在相对独立的经济区内，各国由于交通便利，经济基础联系密切，容易找到利益的共同点，从而达到某种协议，建立某种一体化组织。（2）一些大国为了在世界市场中抢占更多的份额，需要以各自建立的一体化组织为依托，极力扩大势力范围，实现竞争优势。（3）面对发达国家的竞争和不合理的国际经济秩序，发展中国家需要加强相互间的政治协调和合作，推进区域一体化进程，以集团姿态迎接经济全球化的挑战。所以，很多国家都热衷于搞区域经济合作或区域一体化。5、 你认为“亚太共同体”能成为现实吗？为什么？答：亚太共同体核心是中美“亚太共同体”的构想，反映了世界经济区域整合的趋势。此一构想有其合理性，但要成为现实，也有很大的困难。亚太共同体的条件，首先是美国的态度。美国既是大西洋国家，又是太平洋国家，但是美国既不是欧洲国家，因而不能加入欧盟，也不是亚洲国家，不能加入日本提议的东亚共同体。美国能否与亚太地区其它大国特别是中国签署自由贸易协议，在贸易、农业和金融方面与其它国家形成联邦；能否保持自己的头号经济强国地位，将是华盛顿的政策考虑出发点。如果美国被排除在东亚共同体之外，则美国在欧盟与东亚两大板块都无法立足，这是美国无法承受的。对于中国来说，加入亚太共同体是有利的。中国可以在这样一个横跨太平洋的超级国际组织继续扩大自己的出口贸易市场与投资，可以在其中协调与各国的矛盾、解决纠纷，保护自己的利益。中国巨大的国内市场，在吸收共同体其它成员的产品方面，没有障碍。日本主张建立东亚共同体，这一组织的规模与范围比亚太共同体小得多，也易于操作。如果亚太共同体建立，则所谓G2(中美两国)将起核心主导作用，正如当年欧盟建立之初的德法两国，而英国当时宁可孤立于欧洲大陆之外，对于亚太共同体，东京的想法肯定比较复杂，既不愿意置身事外，但如何与中美平起平坐，也是难