基本面半年班第二十一节课课后课件

上海益学企业管理咨询有限公司Shanghai ELearning enterprise management consulting co.,LTD基本面半年课第二十一节课课件实战应用：主题投资之价值回归机会目录第一章：市场格局分析1第二章：行业分析医药32.1：理性分析3政策是什么？4具体解读4详细细节4详细细节（2）5详细细节（3）5具体利好哪些企业52.2：静态分析9第三章：医疗或是酿酒12作业15解盘15第一章：市场格局分析 弱势股持续弱势 强势股都在补跌目前腾讯控股就属于跌下来的机会。主线向上是关键，而控制主线方向的是公司盈利能力。市场中的波动性代表着市场的机会性。价值线可计算的情况：一家公司的发展已经非常成熟且在接下来一定的年限中业绩稳定。代表板块白马吃药、喝酒第二章：行业分析医药行业矛盾（瓶颈）：三季报的预报里大多数公司的业绩依旧稳定，但带量采购的政策预期偏悲观，对行业景气度形成了明显的抑制。2.1：理性分析机会有，只是政策压制性明显。那么，我们详细分析一下这个政策的影响。政策是什么？带量采购：以往的药品招标，只招标价格，而没有数量，中标企业还需要进医院做工作来促进药品使用。而带量采购则是，在招标的时候就承诺药品的销量，保证在8-15个月内用完。注：一般带量采购的招标是当地市场份额的60-70%的市场份额。具体解读1. 医院购药，之前是医药代表去推销，现在是招标过程中就直接明确量，也就省去了医药代表的推销费用2. 具体的竞标方式，就是荷兰式拍卖，也就是最低价成交详细细节1. 对于单一药品进行一致性评价测试，通过的企业才能参与竞标，且每批药品都要进行质量检查；2. 竞标成功后，医保基金预付给医药企业50%的货款。详细细节（2）这个政策对药企的利空：1. 会降低药企的利润，因为竞标，最低价成交；2. 会陷入两难，是否保留销售团队详细细节（3）这个政策对药企的利好：1. 垄断企业，只有一家企业通过一致性评价测试，自然是利好，虽然价格降低，但销售费用减少，利润会有提升；2. 多家企业通过一致性评价，原行业老大并不会享受利好，因为既要保持自己的行业地位。就需要保留销售团队，同时还得承受价格的降幅，显然会影响自己的净利润。而那些新进入的药企，原本就没有份额，靠带量竞标是最好的拿到市场份额的方式，可以相对放弃销售团队或是代理商，利润会提升。具体利好哪些企业信立泰：目前受益于带量采购，不仅75mg氯吡格雷能抢下60-70%份额，而且缘由25mg规格的市场100%也是信立泰的。但是乐普医疗一旦通过一致性评价，就可能对明年形成竞争。信立泰的下跌接近一半，属于超跌；从基本面来看，它的业绩、营业构成和营业收入、净利润都不错，这次的三季报预告没有出现特别好的数据，但这不影响它后续出现反弹性机会。乐普医疗：阿托伐他汀两家获得一致评价的都是新进入企业，乐普医疗市场份额很小。一方面乐普医疗可以接受至少60%的降价而不影响利润，而德展健康只能接受50%。另一方面，即便乐普没有中标，也可以经营剩下的30-40%的市场，在少了一个竞争对手后，更有优势。乐普医疗的跌幅也非常大，基本面各方面情况较好。业绩方面，归属净利润同比增长的数据相对异常，出现了翻倍的涨幅情况，这很可能是跟它主营业务不相关的事项引发的，大概率不可持续，但不影响它的正常经营。普利制药：注射用的阿奇霉素唯一一家通过一致性评价企业，不需要销售就能获得60-70%的市场份额。唯一风险就在于注射剂纳入带量采购还未完全确认。2.2：静态分析1. 药企三季度业绩稳定2. 估值回到历史合理区间，且部分达到历史绝对低位3. 带量采购政策从长期角度确实会影响仿制药的定价体系，但政策才刚刚试点11个城市，且通过一致性评价药品量少，未来需要3-5年时间来推进，能够给优秀的上市公告足够时间来完成向创新药和难仿药的转型升级。所以，医药板块如此的下跌，尤其是优质公司都必然属于跌出来的机会。医药是不需要担心需求的，但凡大好的公司无论在什么体制下都能找到自己赚钱的模式。现在，是对政策的过分悲观，使得优质医药股错杀。代表标的恒瑞医药、华东医药、片仔癀、同仁堂华兰生物华兰生物的波动性非常好，所以这支个股可以做短线机会。个股划分技术推演做短线机会的同学可以找较小级别的止跌信号做交易。做错杀股中线机会的同学一定要等一个有力度的反弹，然后在那之后等回调后的买点机会。第三章：医疗或是酿酒 医疗不受影响，但和医药同样有白马性质 酿酒也是如此白马股选股公式注意ROE的数据用2015年、2016年和2017年这三年的。（ROE使用的是全年完整数据）选出来的贵州茅台是起到酿酒行业风向标的作用，另外从营收和市值的角度来看，洋河股份和五粮液相对于贵州茅台低估。所以大家其实可以参照茅台的走势，做洋河和五粮液。作业请在医药和酿酒行业各选一只您看好的个股，并给出选定理由。请将作业发送至我们的邮箱解盘目前值得我们去重点关注的是降费减税的政策，只有这项政策会未来的走势产生质的影响，至于其他的消息只会影响短线波动。接下来短线可以找个股买点机会做交易，但是中线的买点机会依旧还没出来。温馨提示：我们课程分享的案例纯属教学性质，并非推荐股票，目的是要授之以渔，请大家不要盲目追涨杀跌。操作还要记得按教学方法来，方法的学习和掌握才是重中之重。课堂教学的方法为益学堂讲师多年的实战心得通过益学堂网络培训平台告知大家，操作方法仅供参考，无法保证绝对