金融衍生工具考点

金融衍生工具的特点：1， 金融衍生工具构造具有复杂性2， 金融衍生工具的交易成本较低3， 金融衍生工具设计具有灵活性4， 金融衍生工具具有虚拟性金融衍生工具的分类（按照自身交易方式分类）1，金融远期2，金融期货3，金融期权4，金融互换金融衍生工具市场的参与者1，保值者（降低或者消灭所面临的风险）2，投机者（远期价格与未来实际价格间的差额）3，套利者（赚取无风险利润）4，经纪人（促成交易，收取佣金）金融衍生工具的功能1， 转移功能2，定价功能3，避险功能4，赢利功能5，资源配置功能金融远期合约的含义：是指交易双方约定在未来某一确定的时间，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。金融远期合约的特征：1，金融远期合约是通过现代化通讯方式在场外进行的，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间，银行与客户之间进行。2， 金融远期合约交易的双方是互相认识的，并且对每笔交易双方都直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险3， 金融远期合约交易不需要保证金，双方通过变化的远期价格差异承担风险，金融远期合约大部分交易都导致交割4， 金融远期合约的价格和到期日是灵活的，有时只对最小额度做出规定，到期日经常超过期货的到期日。远期合约的优缺点：优点：在签署合约之前，双方可以就交割时间，交割地点，交割价格，合约规模以及标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量的满足双方的需要，具有很大的灵活性。缺点：1，远期合约没有固定的，集中的交易场所，不利于信息的交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低，2，远期合约每份千差万别，不利于合约的流通，因此流通性比较低，3，远期合约的履约没有保障，当价格变动对一方有利时，对方无力或者没有诚意履约，因此违约风险较高。远期外汇合约的含义：是指交易双方约定在未来某一时间按照约定的远期汇率买卖一定金额的外汇的合约，双方在签订合约时，就要确定好将来交割的远期汇率，到时不论汇价如何变动，都必须按照此远期汇率交割，名义本金并未交割，而是交割合同中规定的远期汇率与当时的即期汇率之间的差额。远期合约的定价不支付收益证券的远期合约支付已知现金收益证券的远期合约的定价支付已知红利收益率证券远期合约的定价期货市场的特征：1，期货市场具有专门的交易场所2，期货市场的交易对象是标准化的期货合约3，适宜于进行期货交易的期货商品具体特殊性4，期货交易是通过买卖双方公开竞价进行的5，期货市场实行保证金制度6，期货市场是高风险，高回报的市场，7期货交易是不以实物商品为交割目的的交易。保证金制度：期货交易的保证金由双方支付，期权由卖方支付。期货交易的功能：1，风险转移功能2，价格发现功能3，投机功能。金融期货以标的物不同分为1，外汇期货2，利率期货3，股票指数期货商品期货与金融期货的区别：1， 金融期货没有实际的标的资产，而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品，2，金融期货的交割具有极大的便利性3，有些金融期货的到期日比商品期货的长4，持有成本不同5，金融期货的交易价格盲区大大的缩小了6，金融期货中逼仓行情难以发生。期货交易的参与者：1， 保值者2，投机者3，套利者4，期货交易顾问5，期货基金经理套期保值的基本原理：1，同一品种的商品，其期货价格与现货价格受相同因素的影响和制约，虽然它们的波动幅度会有所不同，但其价格变动趋势和方向有一致性。2，在期货合约临近到期日时，期货价格与现货价格趋于聚合，在到期日时，基差接近于零，两价格大致相等。套期保值的作用：1，回避现货价格波动带来的风险2，期货市场价格发现3，锁定相关品种的成本，稳定产值和利润4，减少资金占用5，能够提前安排运输和仓储，降低储运成本，6，提供购买和销售时机的更大选择和灵活性7，能够提高企业的借贷能力。空头套期保值：是指在现货市场处于多头的情况下，在期货市场做一笔相应的空头交易，以避免现货价格变动的风险，相关商品的空头情况意味着套期保值者交割相关商品有固定的期货价格的承诺，或相关商品有很高的价格关联关系，空头套期保值多用于持有商品的交易商担心商品价格下跌的情况。多头套期保值：是指在现货市场处于空头的情况下，在期货市场做一笔相应的多头交易，以避免现货价格变动的风险，适用于投资者准备在将来某一时间购买商品但担心商品涨价，或者投资者在资产上做空头时，可以用多头套期保值策略来进行风险管理。基差：是期货市场的一个重要的概念，它是指在某一时间，同一地点，同一种品种的现货价格与期货价格的差额。（基差=现货价格-期货价格）对于空头套期保值而言，基差减弱，没有完全保值，基差增强时赢利，对于多头套期保值，基差减弱时赢利，基差增强时没有完全保值。空头(多头)套期保值的资产有效价格=F1+B2基差交易分析交易的现货价格=商定的期货价格+预先商定的基差期现套利：是指在期货市场和现货市场间的套利，若期货价格比较高时，就卖出期货同时买进现货到期货市场上进行交割，若期货价格较低，买入期货在期货市场上进行实物交割，接受商品，再转到现货市场卖出获利，这种套利通常发生在即将要到期的期货合约上，大量的期现套利有利于期货价格的合理回归，期现套利一般仅涉及现货商人。跨期套利：是指在同一交易所同时买进和卖出同一品种不同交割月份的期货合约，以便当两合约的价差变化于己有利时进行对冲获利，跨期套利是套利交易中最常见的交易方式，包括买进卖远套利，卖进买远套利和蝶式套利。买进卖远套利：也叫牛市套利或者买空套利，是指入市是买进近月月份的期货合约，同时卖出远月月份合约的跨期套利方式，当近月合约价格上涨幅度大于远期合约价格上涨幅度时对冲手中和合约就会赢利，近月合约价格下跌幅度小于远月合约价格下跌幅度时赢利。（赢利=B-B）投资者希望看到价差上涨卖进买远套利：也叫熊市套利或者卖空套利是指入市是买进远月月份的期货合约，同时卖出近月月份合约的跨期套利方式，当远月合约价格上涨幅度大于近月合约价格上涨幅度时赢利，远月合约价格下跌幅度小于近月合约价格下跌幅度时赢利。（赢利=B-B）投资者希望看到价差缩小外汇期货：是指交易双方约定在未来特定的时期进行外汇交割，并限定了标准货币，数量，交割月份，交割地点的标准化合约，也被叫做货币期货或者是外币期货。IMM3月期国库券期货合约：交易单位：美元面值的短期国库券最小变动价位：0.01最小变动值：25美元每日交易限价：0.60，即每张合约1500美元合约月份：3,6,9,12交易时间：芝加哥时间：8:00-14:00最后交易日：交割日前一天交割日：交割月份中一年期国库券尚余13周期限的第一天交割等级：剩余90,91，或92天期限的面值为美元的短期国库券IMM3月期欧洲美元利率期货合约：交易单位：美元最小变动价位：0.01最小变动值：25美元合约时间：3,6,9,12交易时间：芝加哥时间：8:0014:00最后交易日：交割日前一天交割日：交割月份的第三个周三往回数第二个伦敦银行营业日结算方式：现金结算COBT长期国债期货合约：交易单位：美元面值的长期国债最小变动价位：132最小变动值：31.25美元股票指数期货的概念和特点：概念：是指期货交易所与期货买卖者签订的，在未来某个特定时期，买卖者向交易所结算公司收付等于股票指数若干倍金额的合约。特点：1，现金结算而非实物交割2，高杠杆作用3，交易成本较低4，市场的流动性较高股票指数期货的种类：标准普尔500交易所名称：芝加哥商业交易所交易单位：250美元*标准普尔股价指数最小变动价位：0.10个指数点交易时间：上午10:00下午4:15（美国东部时间）最后交易日：每份合约交易月份的第三个星期四交割方式：现金结算，第三个星期五。开盘价纽约证券交易所综合指数期货交易所名称：纽约期货交易所交易单位：500美元*纽约综合指数点最小变动价位：0.05个指数点交易时间：上午10:00下午4:15（美国东部时间）最后交易日：每份合约交易月份的第三个星期五交割方式：现金结算，第三个星期五。开盘价期权的定义：期权又称选择权，实际上是一种权利的有偿使用，当期权的购买者支付给期权的出售者一定的期权费后，购买者就拥有在规定的期限内按照双方约定的价格买入或者出售一定数量某种金融资产的权利的合约。协定价格：又称敲定价格或者执行价格，是指期权合约规定期权买方在行使权利时实际执行的价格。期权费：又称权利金，期权价格，保险金，是指期权买方为了获取期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。期权的种类：看涨期权，看跌期权和双向期权 欧式期权和美式期权 实值期权（看涨：市场价格大于协定价格），平值期权，虚值期权期权的功能：1，期权的保值功能2，期权的投机功能3，期权的价格发现功能期权和期货的比较：联系：1，它们都是在有组织的场所-期货交易所和期权交易所内进行的，2，场内都是采用标准化合约的形式，3都由同一清算机构负责清算4，都具有杠杆作用区别：1，权利与义务，期货的双方都被赋予了相应的权利与义务，期权合约只赋予了买方权利，卖方没有任何权利。2， 标准化，期货合约都是标准化的，因为它们都是在交易所中交易的，而期权合约则不一定。3，盈亏风险，期货合约双方承担的盈亏风险都是无限的，期权的买赢利风险可能是无限也有可能是有限的，亏损的风险是有限的，期权卖方的赢利风险是有限的，亏损风险可能是无限的也可能是有限的4保证金，期货合约的双方都要缴纳保证金，期权的买方不用交，期权卖方需要缴纳，5，买卖匹配，期货的买方到期必须买入标的资产，期权的买方可以在到期日或者到期日前有买入或者卖出标的资产的权利6，套期保值，运用期货进行套期保值，在把不利风险转移出去的同时也将有利风险转移出去了，运用期权进行套期保值，只把不利风险转移出去把有利风险留给自己。期权与远期合约的比较1， 期权合约与远期合同交易的标的物不同2，期权合约与远期合同交易的履约责任在交易双方中的分担有差距3期权交易合约条件的具体条款和远期合同交易的条款有很明显的区别，4期权交易与远期合同交易的风险责任和利益收益极为不同外汇期权：是在约定的期限内，以某种外国货币或外汇期货合约为交易对象，以商定的价格和数量进行“购买权”或“出售权”的买卖交易。利率期权：是指以各种利率相关产品（各种债务凭证）或利率期货合约作为标的物的期权交易方式 利率现货期权：以利率本身表示。如9.25% 利率期货期权：（100-现货利率）表示。如90.75=（100-9.25）封顶式利率期权交易 定义：在期权交易期限内的各利率调整日，当基准利率超过上限利率时，由期权卖方向期权买方支付期权利息差额的利率期权交易方式。保底式利率期权交易 定义：在期权交易期限内的各利率调整日，当基准利率低于下限利率时，由期权卖方向期权买方支付期权利息差额的利率期权交易方式。封顶保底式利率期权交易 定义：是将金额、期限、利率调整日和基准利率等期权交易条件相同的购买封顶交易与出售保底交易相组合的利率期权交易方式。是指购买方购买封顶交易的同时出售保底交易。股票期权合约 定义：一份股票期权合约的基础资产为100股股票，即期权的持有者如购买了期权则有权以协定价格购买或出售该种股票100股。股价指数期权：是指以某一股票市场的价格指数或某种股价指数期货合约为标的物的期权交易形式。买进（卖出）看涨期权，BP=X+C买进（卖出）看跌期权，BP=X-P平行贷款：是指两个母公司分别在国内向对方公司在本国的子公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在规定的到期日各自归还所借的货币。背对背贷款：指两个国家的公司互相直接贷款，贷款的币种不同但币值相等，到期日相同，各自支付利息，到期各自偿还原借货币。比较优势理论金融互换的功能：1， 降低筹资成本，提高资产收益率，互换交易是基于比较优势成立的，筹资者通过互换交易，可以充分利用对方的比较优势，大幅度降低筹资成本，同理，投资者可以通过资产互换来提高资产的收益率。2，优化资产负债结构，转移和防范利率风险和外汇风险，互换交易使企业和银行能够根据需要筹措到任何期限，面值，利率的资金，同时可根据市场行情的变化，灵活调整资产负债的市场结构和期限结构，以实现资产负债的最佳搭配。可以通过货币互换以一种不稳定的货币换一种币值稳定的货币3，空间填充功能，从理论上讲，空间填充功能是指金融机构依靠衍生工具提供金融中介，以弥合总体空间中存在的缺口和消除在此范围内的不连续性，形成一个理想的各种工具的不同组合，创造一个平滑连续的融资空间。利率互换的定义：是指双方同意在未来一定期限内，根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流按照浮动利率计算，另一方的现金流按照固定利率计算。货币互换：是指将一种货币的本金和固定利息与另一种货币的等价本金和固定利息进行交换。货币互换的作用：1，降低筹资成本，借款人可以利用某些有利条件，举借另一种利率较低的货币，通过货币互换，换成自己所需资金的货币，来降低所需货币的筹资成本,2调整资产和负债的货币结构，借款人可以根据外汇汇率和各种货币的利率的变化，通过货币互换，不断的调整资产和负债的货币结构，使其更合理，避免外汇汇率和利率的变化带来的风险 3，借款人可以间接进