财务报表分析—企业偿债能力分析PPT课件

兴达典当公司内部学习交流资料 1 财务报表分析 如何评价企业偿债能力 典 石成金 当 之无愧 资产负债表 李志远 学习不是苦差事 学习者不是苦行僧 兴达典当公司内部学习交流资料 3 有言在先 财务报表只是识别企业经营状况及偿债能力的一种 理论 工具 基于财务报表分析存在 三大难题 要求提供经过注册会计师审计的 包含报表附注的完整的财务报告 财务报表分析 功夫在表外 一般要求提供连续三期的财务资料 分析方法多涉及多期资料 比较分析法 因素分析法 差额分析法 特别是比较分析法需要提供比较的基准 本次交流的题目准确地讲应该叫 报表分析小知识 财务报表分析是会计学专业本科阶段的一门独立课程 是一项系统工程 其前置课程起码包括基础会计 成本会计 中级财务会计 兴达典当公司内部学习交流资料 4 交流内容 一 财务报表分析的 三大难题 二 由案例引发的思考三 财务报表分析的主体四 财务报表分析的对象五 财务报表分析的方法六 财务报表分析的内容 偿债能力分析 七 现金流量模型分析八 收入分析质量分析 兴达典当公司内部学习交流资料 5 财务报表分析需要的知识储备 会计基本知识 比如你确定自己知道什么是资产吗 什么情况下才能确认一项资产 兴达典当公司内部学习交流资料 6 一 财务报表分析的 三大难题 由自由现金流量 三大难题 想起的 1 财务报表能准确反映企业实际状况吗 管理层舞弊 你问我水分有几分 其实你不懂我的心 报表局限性 历史成本计价 会计政策选择 通货膨胀影响 2 存在 放之四海而皆准 的分析标准吗 比如流动比率 速动比率多少为宜 典当业 零售业 制造业的收入利润率怎么去比较 高风险行业与公共设施企业权益报酬率怎么去比较 3 传统财务报表分析方法有用吗 理论联系实际 结合实际情况 如行业特点 季节性趋势等 功夫在 表 外 结合财务报表后的 附注 或 注释 部分 名言 要有效的生活 就要有足够的信息财务报表有如名贵的香水 只能细细品鉴 不能生吞活剥 二 由案例引发的思考 1 感动中国 2002年度人物 刘姝威简单的财务数据分析使其成为蓝田股份神话的终结者2 弥天大谎 银广夏财务造假案 中国的安然 3 在美国上市的中国公司的群体性诚信危机 感动中国 2002年度人物 刘姝威颁奖辞 二十世纪末 蓝田股份被誉为中国农业产业化的一面旗帜 2001年10月26日 她的一篇600字的内参文章终结了蓝田神话 为此她被蓝田推上法庭 人身威胁 生死较量 在无可辩驳的事实面前 蓝田失去了最后一根救命稻草 问题显而易见 人人闭口不言 无意中她成了 皇帝新装 里第一个站出来说实话的人 她就是中央财经大学研究所的刘姝威 10 刘姝威 应立即停止对蓝田股份发放贷款 主要内容是 蓝田股份的应收账款回收期明显低于同业平均水平 公司水产的收入异常高于渔业同行业平均水平 而短期偿债能力在两个行业中的同业企业中又都是最低的 兴达典当公司内部学习交流资料 11 从蓝田的资产结构来看 从1997年开始 其资产拼命往上涨 与之相对应的流动资产却逐年下降 这说明其整个资产规模是由固定资产来带动的 公司在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平 根据分析 她研究推出 1 蓝田股份的偿债能力越来越恶化 资产负债表 2 扣除各项成本各费用后 蓝田股份没有净收入来源 利润表 3 蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息 现金流量表 结论 银行应该立即停止对蓝田股份发放贷款 兴达典当公司内部学习交流资料 12 对蓝田股份得出这种结论 刘姝威说自己并没有用过于复杂的方法 无非就是那些常用的20多个财务指标 比如流动比率 速动比率 现金负债比率等 蓝田股份自1996年上市以来 以5年间股东扩张360 的 骄人业绩 创造了中国股市神话 刘姝威以精确的研究及数据 成为蓝田股份神话的终结者 这篇短文及在它之后发生的一切 成为2002年最重要的财经新闻之一 兴达典当公司内部学习交流资料 13 该案例告诉我们 财务报表是企业经营活动的轨迹 企业经营出现异常必然会在报表上留下痕迹 我们要善于从报表上发现蛛丝马迹 观察相关数据 比率 趋势是否存在异常之处 启示 兴达典当公司内部学习交流资料 14 银广夏公司全称为广夏 银川 实业股份有限公司 证券简称为ST银广夏 000557 1994年6月上市的银广夏公司 曾因其骄人的业绩和诱人的前景而被称为 中国第一蓝筹股 2001年8月 财经 杂志发表 银广夏陷阱 一文 银广夏虚构财务报表事件被曝光 2002年5月中国证监会对银广夏的行政处罚决定书认定 公司自1998年至2001年期间累计虚增利润77156 70万元 整个事情 从大宗萃取产品出口到银广夏利润猛增到股价离谱上涨 是一场彻头彻尾的骗局 弥天大谎 中国的安然事件 兴达典当公司内部学习交流资料 15 1 利润率高达46 2000年 而深沪两市农业类 中草药类和葡萄酿酒类上市公司的利润率鲜有超过20 2 如果天津广夏宣称的出口属实 按照我国税法 应办理几千万的出口退税 但年报里根本找不到出口退税的项目 2000年公司工业生产性的收入形成毛利5 43亿元 按17 税率计算 公司应当计交的增值税至少为9231万元 但公司披露2000年年末应交增值税余额为负数 不但不欠 而且还没有抵扣完 疑点 兴达典当公司内部学习交流资料 16 3 公司2000年销售收入与应收款项保持大体比例的同步增长 货币资金和应收款项合计与短期借款也保持大体比例的同步增长 考虑到公司当年销售及资金回笼并不理想 显然公司希望以巨额货币资金的囤积来显示销售及回款情况 4 签下总金额达60亿元合同的德国诚信公司 FedelityTradingGmBH 只与银广夏单线联系 据称为一家百年老店 但事实上却是注册资本仅为10万马克的一家小型贸易公司 疑点 兴达典当公司内部学习交流资料 17 5 原材料购买批量很大 都是整数吨位 一次购买上千吨桂皮 生姜 整个厂区恐怕都盛不下 而库房 工艺不许外人察 6 萃取技术高温高压高耗电 但水电费1999年仅20万元 2000年仅70万元 7 1998年及之前的财务资料全部神秘 消失 疑点 兴达典当公司内部学习交流资料 18 造假思路 据庭审记录 1999年11月 董某接到了广夏 银川 实业有限公司财务总监 总会计师兼董事局秘书丁功民的电话 要求他将每股的利润做到0 8元 董某便进行了相应的计算 得出天津广夏公司需要制造多少利润 进而根据这一利润 计算出天津广夏需要多大的产量 多少的销售量以及购多少原材料等数据 兴达典当公司内部学习交流资料 19 启示 该案例告诉我们 1 假的真不了 四尺长的被子如何盖住 六 尺高的人 财务造假往往是顾此失彼 2 尽信报表则不如无报表 财务报表分析 功夫在表外 对于财务报表的分析不能局限于财务报表本身 兴达典当公司内部学习交流资料 20 财务造假严重吗 在美上市中国公司的群体性诚信危机 2011年5月22日 在纽交所上市多年的东南融通系统工程有限公司 东南融通 的外部独立审计机构德勤会计师事务所宣布辞职 原因是 在 发现财务报表漏洞 之后 审计工作遭致东南融通高管干预 德勤还申明 不为之前审计的东南融通财务报表负责 这仅是一系列变故的最新一桩 今年3月以来 24家在美上市中国公司的审计师提出辞职或曝光审计对象的财务问题 19家在美上市中国公司遭停牌或摘牌 兴达典当公司内部学习交流资料 21 德勤的辞职信在美国证券交易委员会 SEC 网站上披露称 德勤的审计师在审计东南融通2010财年财务报表的过程中 曾前往银行柜台确认其银行对账单 结果发现了 一些极其严重的错误 包括 1 公司所指的部分交易不存在 2 之前的对账单是伪造的 3 存款余额与之前的对账单 公司账目有很大差异 4 公司隐瞒了某商业银行职员所称的巨额贷款之事 德勤随即将这些问题向东南融通的内部审计委员会通报 5月17日 德勤的审计人员再次前往相关商业银行确认上述问题 但是东南融通管理层致电银行称 德勤不是他们的审计师 并且拿走了德勤获取的材料 当日 纽交所决定停牌东南融通 兴达典当公司内部学习交流资料 22 对于包括东南融通 中国高速传媒 中国智能 纳伟仕智能媒体等19家在美上市中国公司遭停牌或摘牌 业界人士分析认为 中国在美上市公司频频涉嫌财务造假 首担其责的当然是这些公司自己 但这与国内诚信缺失的大环境更紧密相关 造假上市 上市后继续造假 一些生长在造假流水线上的 中国 公司 在美国资本市场遭到集体围猎 所谓物以类聚 人以群分 这些公司在中国股市 也还真只有中国股市能让他们混 还可以混下去 想在老美混 没门 美国是世界上法制最健全的国家之一 按照 破窗理论 到美国上市的中国公司应该有所收敛 向美方展示其 最美好的一面 最美好的一面 尚且如此 这些公司在国内又该如何呢 其他众多的上市公司呢 更多不上市的中小企业呢 兴达典当公司内部学习交流资料 23 三 财务报表分析的主体 投资人债权人管理人供应商政府雇员顾客竞争对手中介结构 投资决策 盈利能力 破产风险 竞争能力 贷款决策 偿债能力 贷款风险 流动性 资本的保值增值 全面衡量 提供商品 收取货款 短期偿债能力 合作前景 企业纳税 遵守法规和市场秩序 职工收入判断企业盈利与雇员收入 保险 福利比例公司的长期发展前景财务状况及相对效率审计重点 四 财务报表分析的对象 明明白白我的 帐 企业的底子 资产负债表秋后算帐 企业的面子 利润表 损益表 企业是个蓄水池 钱有进也有出 现金流量表财务报表附注 财务情况说明书 兴达典当公司内部学习交流资料 25 资产负债表之资产 资产 是过去的交易 事项形成并由企业拥有或控制的资源 该资源预期会给企业带来经济利益 企业的全部家底 财大方能气粗 不管几路来 资金来源 所有者权益 负债 我只一处去 资金占用 资产 资产流动性越强对我们越有利 兴达典当公司内部学习交流资料 26 负债 是指过去的交易或事项形成的 企业承担的现时义务 履行该义务预期会导致经济利益流出企业 企业最佳资本结构 长期负债和权益资本的比例关系 企业资产报酬率和边际资金成本的衡量 黄世仁虽已平反 但杨白劳也咸鱼翻身 俨然成了 大爷 用别人的钱挣钱才是挣钱的最高境界 这就是传说中的 借鸡生蛋 负债比重越小 特别是流动负债比重越小对我们越有利 资产负债表之负债 今天你借钱了吗 兴达典当公司内部学习交流资料 27 所有者权益 企业所有者对企业净资产的要求权净资产 资产 负债此等式的迷惑性启示我们 了解股东需要 关心股东疾苦 想股东之所想 急股东之所急 千方百计增加股东财富 干活不随东 累死也无功 资产负债表之所有者权益 我的股份我做主 兴达典当公司内部学习交流资料 28 债权人如何看资产负债表 1 看企业的经济资源及其分布情况资产负债表向人们提示了企业资产的总规模及具体分布形态 由于不同形态的资产对企业的经营活动有不同的影响 因而通过对企业资产结构的分析可以对企业的资产质量作出一定的判断 2 看企业的短期偿债能力资产负债表中流动资产与流动负债及报表中相关的附注有助于解释 评价 预测企业的短期偿债能力 企业的短期偿债能力主要反映在企业的流动性上 除现金以外 有价证券投资的流动性一般比应收票据和应收账款快 后两者的流动性又一般比存货的流动性强 负债到期日越短 其流动性越强 短期债权人关注企业是否有足够的现金和足够的资产用以及时转换成现款 清偿短期内到期的债务 短期偿债能力越低 企业破产的可能性越大 兴达典当公司内部学习交流资料 29 债权人如何看资产负债表 3 看企业的资本结构和长期偿债能力通过资产负债表 可以反映某一日期的负债总额及其结构 表明企业未来需要用多少资产或劳务清偿债务 用以评价与预测企业的长期偿债能力 狭义的资本结构指企业权益总额中负债与所有者权益相对比例的大小 它影响到债权人和所有者的相对投资风险以及企业的长期偿债能力 负债比重越大 债权人所冒的风险越大 所有者所冒风险越小 企业的长期偿债能力越弱 资产负债表可为解释 评价 预测企业的资本结构和长期偿债能力提供基本资料 兴达典当公司内部学习交流资料 30 4 评价与预测企业的财务弹性财务弹性指企业应付各种挑战 适应各种变化的能力 财务弹性强的企业不仅能从有利可图的经营中获取大量资金 而且可以借助债权人的长期资金和所有者追加的资本获利 遇到新的获利能力更高的投资机会时 能及时筹集所需资金 调转船头 5 评价与预测企业的经营业绩企业可通过编制比较资产负债表 将前后两期 或多期 同一报表项目的金额加以对比 计算出其增减变动的金额和百分比 评价企业能否达到稳定而逐步增长的赢利水平 能否据此向债权人还本付息 这样 债权人便可据以分析企业财务状况的变动趋势 预测企业未来的经营前景 从而有助于他们作出合理的经济决策 债权人如何看资产负债表 兴达典当公司内部学习交流资料 31 1 流动资产分析 分析公司的现金 各种存款 短期投资 各种应收预付款项 存货等 流动资产比重比往年提高 说明公司的支付能力与变现能力增强 2 长期投资分析 分析一年期以上的投资 如公司控股 实施多元化经营等 长期投资的增加 表明公司的成长前景看好 3 固定资产分析 应该特别注意 不提或少提折旧就会增加当期利润 虚增资产 而多提折旧则会减少当期利润 有些公司常常就此埋下伏笔 4 无形资产分析 商誉及其他无确指的无形资产一般不予列账 除非商誉是购入或合并时形成的 取得无形资产后 应登记入账并在规定期限内摊销完毕 自创商誉入账将虚增资产 资产负债表要素分析 兴达典当公司内部学习交流资料 32 资产负债表要素分析 5 负债分析 各项流动负债应按实际发生额入账 所有的负债均应在资产负债表中反映出来 分析的关键在于要避免遗漏 企业有动机帐外融资 我们可以把长短期借款和财务费用结合起来 看其是否匹配 还要考虑是否存在资本化的利息 6 股东权益分析 包括股本 资本公积 盈余公积和未分配利润4个方面 分析股东权益 主要是了解股东权益中投入资本的不同形态及股权结构 了解股东权益中各要素的优先清偿顺序等 7 对一些异常项目应引起警觉 必要时追查至报表附注看项目注释 比如常规上存货 应收账款 应付账款等项目余额大些 而像名字冠以 其他 的项目若有较大余额则应引起重视 兴达典当公司内部学习交流资料 33 利润表提供的信息 问君焉的富如许 为有源头活钱来 利润反映公司获利情况反映公司利润的构成反映税金交纳情况预测公司未来发展趋势一般来说盈利能力也是一种长期偿债能力 兴达典当公司内部学习交流资料 34 现金流量表提供的信息 多鸟在林 与 一鸟在手 反映净收益与现金余额的关系预测未来现金流量评价企业取得和运用现金的能力确定企业支付利息 股利及到期债务能力参见现金流量分析模型 兴达典当公司内部学习交流资料 35 财务报表附注提供的信息 公司采纳的主要会计政策 企业弹性化的选择 坏帐处理 存货会计 固定资产会计 对外投资处理 无形资产递延资产处理 主要报表项目的明细说明 例外项目 属于正常经营活动 但当期金额异常 由于人的因素起作用而引起 可以控制 非常项目 不属于正常经营活动 主观难以控制 可通过保险补偿 或有事项关联事项 财务联系 母子公司 有重大影响的公司期后事项 对报表不定事项的确定 调整事项 对利润报表预测未来有影响的费用事项 不调整 兴达典当公司内部学习交流资料 36 财务情况说明书书 财务情况说明书至少应当对下列情况作出说明 企业生产经营的基本情况 利润实现和分配情况 资金增减和周转情况 对企业财务状况 经营成果和现金流量有重大影响的其他事项 兴达典当公司内部学习交流资料 37 财务报表分析 企业的健康证明 资产负债表分析企业的真功夫 利润表分析企业挣的是 真金白银 吗 现金流量表分析 兴达典当公司内部学习交流资料 38 五 财务分析基本方法 比较分析法比率分析法 因素分析法差额分析法 兴达典当公司内部学习交流资料 39 比较分析法是最基本的分析方法 以下虽然重点介绍的是衡量偿债能力的各种比率 但也离不开比较分析 例如 某公司某年末的销售额为1亿元 经营利润为700万 则当年的销售利润率为7 这个数字本身不能说明任何问题 除非我们还知道其他的信息 比如去年的销售利润率为5 或者某个势均力敌的竞争者的销售利润率为6 兴达典当公司内部学习交流资料 40 偿债能力分析 获利能力分析经营效率分析发展能力分析上市公司指标 六 财务报表分析的内容 兴达典当公司内部学习交流资料 41 偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务 包括本息 的能力 偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析 长期偿债能力 2 产权比率 4 长期资产适合率 1 资产负债率 3 已获利息倍数 兴达典当公司内部学习交流资料 42 企业偿债能力标准值 兴达典当公司内部学习交流资料 43 1 短期偿债能力分析 流动比率 流动资产 流动负债经验比率为2 1行业不同比率有差异 比如典当行业资产主要表现为流动资产 很容易达到2 1的比率 流动资产的流动性越强 比率低也无妨 反之越弱 比率高也存在问题 兴达典当公司内部学习交流资料 44 速动比率 流动资产 存货 流动负债 经验比率为1 1 扣除原因 1 存货变现能力差2 部分存货可能已损失报废还没作处理3 部分存货可能已作抵押品4 存货估价与市价有差异 兴达典当公司内部学习交流资料 45 3 现金流量比率 1 现金到期债务比公式 现金到期债务比 经营活动现金净流量 本期到期的债务本期到期债务 一年内到期的长期负债 应付票据企业设置的标准值 1 5意义 以经营活动的现金净流量与本期到期的债务比较 可以体现企业的偿还到期债务的能力 分析提示 企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外 一般应当是经营活动的现金流入才能还债 兴达典当公司内部学习交流资料 46 2 现金流动负债比 年经营现金净流量 年末流动负债 100 是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率 它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力 企业设置的标准值 0 5意义 反映经营活动产生的现金对流动负债的保障程度 分析提示 企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外 一般应当是经营活动的现金流入才能还债 兴达典当公司内部学习交流资料 47 3 现金债务总额比公式 现金流动负债比 经营活动现金净流量 期末负债总额企业设置的标准值 0 25意义 企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外 一般应当是经营活动的现金流入才能还债 分析提示 计算结果要与过去比较 与同业比较才能确定高与低 这个比率越高 企业承担债务的能力越强 这个比率同时也体现企业的最大付息能力 注意 对于上述三个指标来说 由于是流量和存量之比 所以应该以年报为依据 兴达典当公司内部学习交流资料 48 威廉 比弗 WilliamBeaver 研究结论 失败企业有较少的现金和较多的应收账款当把现金和应收账款加在一起时 列入速动资产和流动资产之中时 失败企业和成功企业之间的不同被掩盖了 因为现金和应收账款不同 是向相反的方向起作用失败企业的存货一般较少注 对于现金及存货较少而应收账款较多的企业 应引起特别警觉 兴达典当公司内部学习交流资料 49 2 长期偿债能力分析 已获利息倍数 息税前利润 利息费用 净利润 所得税 利息费用 利息费用表示所借债务中获得的收益为所需支付的债务利息的多少倍 利息费用包括资本化利息部分 理论上 如果已获利息倍数小于 即表示企业获得的收益不足以支付利息费用 兴达典当公司内部学习交流资料 50 资产负债率资产负债率 负债总额 资产总额 100 反映偿还债务的保障程度 债权人认为比率越高偿债能力越差 股东角度 越高越好 税额庇护利益 当资本利润率高于债务成本率时 股东可得到更高利益 不会分散股东控股权 如果全部资本的报酬率 利息率时 会产生财务杠杆放大效应 带来额外回报 一般而言 资产负债率的适宜水平为40 60 根据经营风险的不同而进行不同选择 兴达典当公司内部学习交流资料 51 产权比率 负债总额 权益总额1 反映公司偿还长期债务的能力2 反映公司资本结构的稳健程度3 反映公司自有资金对偿债风险的承受能力 兴达典当公司内部学习交流资料 52 固定资产对股东权益比率固定资产对股东权益比率 固定资产总额 股东权益总额 衡量自有资本中有多少用于固定资产投资 比率 100 时 说明企业将全部自有资本用于固定资产投资外 还有部分用于流动资产投资 比率 2 3为理想比率 兴达典当公司内部学习交流资料 53 3 影响偿债能力的表外因素 1 增强变现能力的因素 1 可动用的银行贷款指标 2 准备很快变现的长期资产 3 偿债能力的声誉2 减少变现能力的因素 或有负债 1 已贴现的商业承兑汇票 2 未决诉讼 3 未决仲裁 4 为其他单位提供的债务担保 兴达典当公司内部学习交流资料 54 七 现金流量模型分析 常见现金流量模型经营活动产生的现金净流量为正 投资活动产生的现金净流量为负 筹资活动产生的现金流量为正或负 兴达典当公司内部学习交流资料 55 兴达典当公司内部学习交流资料 56 兴达典当公司内部学习交流资料 57