万科限制性股票激励计划案例分析.ppt

给高管带上“金手铐”?,-基于万科限制性股票激励计划的案例分析,Page2,content,Page3,万科A全称为万科企业股份有限公司，成立于1984年5月，前身是深圳现代企业有限公司,1988年改制成为股份制企业,并更名为“深圳万科企业股份有限公司”。1991年1月29日,万科股票正式在深圳证券交易所上市,目前为中国最大的专业住宅开发企业，也是中国股市代表性地产蓝筹股。万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以“万科化”的企业文化（一、简单不复杂；二、规范不权谋；三、透明不黑箱；四、责任不放任）享誉业内。,万科的企业沿革及行业地位,视频播放,返回,Page4,限制性股票激励的理论概述,限制性股票是指激励对象按照股权激励计划规定的条件，从上市公司获得的一定数量的本公司股票。激励对象在限制内不得随意处置股票，只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的，才可出售限制性股票并从中获益。,股东给予管理者长期未来激励管理者努力工作公司业绩提高公司股票价格上升管理者报酬增加。努力程度、业绩、股价和报酬四者之间的相关程度越高，激励效果越好。,Page5,实施原因,股权高度分散、由管理层驱动,相关的法律颁布,吸引和保有人才,为什么要实施中长期激励制度？,返回,Page6,基本内容,1.首期限制性股票激励计划由三个独立年度计划构成，2006年至2008年，每年一个计划，每个计划期限为两年，最长不超过三年。2.按照计划,在满足净资产收益率高于12%的前提下,以净利润增长率15%为最低要求,每年从净利润的增长部分中提取激励基金,第三年可交到激励对象手上。激励对象拿到这些股票后,每年最多可以卖出25%。,Page7,万科激励计划基本操作流程,步骤一,步骤二,步骤三,信托机构用预提的激励基金于当年在二级市场购入万科流通A股股票,确定该年度激励计划的有效性以及激励基金数额并买入或卖出股票,信托机构在规定期限内将该年的信托财产过户至激励对象个人名下,返回,Page8,具体实施情况,数据图表分析,从图中可看出，总体来说，万科的EPS增长率、销售收入增长率、ROE净资产报酬率在与行业相比，均要高于行业的水平。从万科2006年3月21日公布限制性股票激励计划以来，时间已过2年多，从图中各指标的三年数值来看，万科的指标数值均要高出行业起码一倍的水平，这可在一定程度上反映了万科的经营和业绩水平在稳步增长，并且处于房地产行业的领先地位。,从K线图可以看出：2006年2007年，万科的股价逐渐上升，股价的上市趋势比较明显。万科从2006年3月公布限制性股票激励以来，其股价基本呈现上升的趋势，说明万科的管理层为了得到激励的股票，一直致力于提高万科经营管理。2007年底开始，股市大盘出现连续性地大幅下跌，万科的股价也出现一定程度的下跌。,K线图分析,Page11,万科限制性股票激励效果分析,成绩喜人，一路飘红,提高了万科的经营和业绩水平,促进了万科股东和管理层间的利益共享和约束机制的建立,稳定了万科的管理团队,完善了万科的法人治理机构,返回目录,Page12,万科限制性股票激励计划的问题,股权激励上限违反了公司法的规定,在回购公司股份方式下，资金来源就可能困扰企业,未对绩效考核指标进行量化,question,whatsthe,Page13,结论,绩效考核标准,指标设置尤其重要,锁住了人才,万科股权激励制度的目标就在于从企业制度上为锁定人才、锁定业绩成长性提供保证。,把握好激励强度,限制了融资,激励基金设有及格线，如果融资过度,指标就有可能达不了标,无法取得激励，要求公司更加合理的利用股本资金,启示,“金手铐”锁住了什么？,绩效考核体系和考核办法的合理性应由法律来确定,万科设定了三个业绩指标以及股价指标，从而实现了万科