蒙代尔-弗莱明模型.doc

6蒙代尔-弗莱明模型（开放条件下宏观稳定政策的理论）蒙代尔-弗莱明模型是在开放经济条件下分析财政货币政策效力的主要工具，被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机。它将封闭经济下的宏观分析工具IS-LM模型扩展到开放经济下，并按照资本国际流动性的不同，对固定汇率制与浮动汇率制下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力进行了分析研究。分析的结果如下表所示：固定汇率制浮动汇率制资金流动性00扩张性货币政策000扩张性财政政策0Y0Y00其中，0表示资金完全不流动或者政策完全无效；表示资金不完全流动；表示资金完全流动；表示期初收入水平；表示在封闭条件下的这些政策相应造成的收入变动（）。蒙代尔将外贸和资本流动引进封闭条件下的ISLM模型（最初是由1972年的诺贝尔经济学奖获得者希克斯建立的），分析得出稳定政策的效果是与国际资本的流动程度紧密相联的。而且，他论证了汇率制度的重要性，即在浮动汇率下，货币政策效果明显，财政政策软弱无力，而在固定汇率下，结果与此相反。蒙代尔-弗莱明模型的政策涵义十分明确：在固定汇率和资本完全流动条件下，由于利率和汇率保持相对稳定，货币政策的传递机制，即通过利率变动影响投资，进而影响产出水平的机制，其功能自然会遭到比较严重的削弱，从而货币政策无效；同样道理，利率稳定即可以基本消除财政政策引起的挤出效应，从而实现财政政策的最佳效果。因此，当一国面临的外部冲击，主要是国际金融和货币因素的冲击时，则固定汇率制应该是较为理想的汇率制度。毕竟在固定汇率制下，国际资本套利活动可以自发化解货币因素的外部冲击，并且使财政政策纠正经济失衡的效果达到最优。 该模型的不足主要表现在如下3个方面：（1）蒙代尔-弗莱明模型只分析固定汇率制下的开放经济平衡，缺乏对浮动汇率下的开放经济平衡的研究。（2）蒙代尔-德明模型假定价格水平不变，可见该模型从方法论上讲，属于短期分析范畴。短期分析的主要弱点在于仅仅考虑国际收支调节和内部平衡实现的政策效应，忽略了自动调节机制（如价格水平变动）对国际收支和内部平均的影响。（3）蒙代尔-弗莱明模型资本完全流动假定与现实世界差距较大，该模型忽略了交易成本、预期等因素对汇率决定和国际收支的重要影响，因而削弱了模型的理论解释能力。后来许多学者从以上三个方面发展了蒙代尔-弗莱明模型。7实现国内外均衡的政策 当国内外处于非均衡状态时，需要依靠政府宏观政策的干预，如财政政策、货币政策、汇率调整政策等。但政府宏观政策的调节，应针对本国所处的具体状态，实行不同的政策组合。如：（1）经济处于国内均衡与对外不均衡时，只需采取有助于恢复对外均衡的措施，如调整汇率。（2）经济处于国内不均衡与对外均衡时，只需采取有助于使投资与储蓄趋于一致的财政政策或货币政策。（3）经济处于国内、外非均衡时，又要区别不同的情况采取不同的措施。如果是失业与国际收支赤字并存，可以采取扩张性的财政政策，紧缩性的货币政策，同时使货币贬值。如果是失业与国际收支盈余并存，可以采取扩张性货币政策与财政政策。如果是通货膨胀与国际收支赤字并存，可以采取紧缩性的货币政策与财政政策。如果是通货膨胀与国际收支盈余并存，可以采取紧缩性的财政政策，扩张性的货币政策，同时使货币升值。1用资本流动下蒙代尔-弗莱明（Mundell-Fleming）模型讨论固定汇率与浮动汇率下的财政政策和货币政策作用。（北大2000研）答：（1）蒙代尔-弗莱明模型（Mundell-Fleming Model）是在开放经济条件下分析财政货币政策效力的主要工具，被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机。蒙代尔-弗莱明进一步扩展了米德对外开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响，因而被称为蒙代尔-弗莱明模型。它将封闭经济下的宏观分析工具ISLM模型扩展到开放经济下，并按照资本国际流动性的不同，对固定汇率制与浮动汇率制下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力进行了分析研究。蒙代尔-弗莱明模型的政策涵义十分明确：在固定汇率和资本完全流动条件下，由于利率和汇率保持相对稳定，货币政策的传递机制，即通过利率变动影响投资，进而影响产出水平的机制，其功能自然会遭到比较严重的削弱，从而货币政策无效；同样道理，利率稳定即可以基本消除财政政策引起的挤出效应，从而实现财政政策的最佳效果。因此，当一国面临的外部冲击，主要是国际金融和货币因素的冲击时，则固定汇率制应该是较为理想的汇率制度。毕竟在固定汇率制下，国际资本套利活动可以自发化解货币因素的外部冲击，并且使财政政策纠正经济失衡的效果达到最优。 （2）固定汇率条件下的宏观政策效应：资本自由流动条件下的M-F模型在M-F模型中，如图75所示，CM线的斜率为无穷大，即CM线为水平直线，如图75所示。当国内利率超过国际利率，资本流入；反之，国内利率低于国际利率，资本流出。因此，一国的国内利率水平受国际市场利率水平的影响，政策当局的经济政策不但不能改变利率水平，反而要受国际资本流动的影响。 r LM LM1 E r CM A IS O Y 图75 资本自由流动条件下的M-F模型货币政策无效论如图75所示，中央银行通过扩张性的货币政策促进经济增长。货币供应量增加，LMLM，利率下降到A点，则资本外流，国际收支逆差，并增加本币贬值的压力。为维持固定汇率，中央银行进行市场干预，LMLM。其结果货币供应量与收入不变，但国际储备下降了。因此，在固定汇率与资本自由流动的情况下，货币存量是内生的，它主要取决于商品市场需求的影响。假定由于种种原因，人们对商品需求增加（特别是扩张的财政政策刺激总需求），此时，ISIS（如图76所示），国内利率上升，资本大量流入，则国际收支顺差，汇率面临升值压力。为维持汇率水平，中央银行市场干预使货币供应量上升，LMLM。最终结果是总需求、收入与货币供应量均上升，国际储备增加。MF模型的结论：在固定汇率制度下，资本流动的条件使得货币政策无力影响收入；而财政政策在影响收入方面则更有效力。 r LM A LM E E CM r A IS IS O Y 图76 资本控制下的MF模型 资本完全管制下的情形在固定汇率条件下，如果政策当局实行资本管制，资本在国际间不能流动，则国内利率与国际利率水平存在差异，中央银行只需对经常项目下的外汇供求负责，LM线会随国际收支的变化而移动。假定中央银行主动采取扩张性货币政策，货币供应量增加，LMLM，如图77所示，总需求增加，利率下降，为实现均衡，中央银行抛出外汇，满足进口，LMLM利率上升。这一过程将持续进行，直至恢复原来水平。可见，货币政策对经济没有实质性影响。 r LM LM r LM A r E E CM r1 IS IS O Y Y Y 图77 资本完全管制下的MF模型 同样，以扩张性财政政策刺激总需求，使ISIS。中央银行进行干预，则LMLM。最终总需求、国民收入不变，只有rr。因此，在固定汇率和资本管制下，扩张性货币政策对总需求短期有效，长期无效。而在长期内，扩张性财政政策对总需求只影响结构，不影响水平。（3）浮动汇率制度下MF模型的宏观政策效应：资本自由流动条件下的货币政策（如图78）若中央银行增加货币供应量，LMLM，rr，资本外逃，本币贬值，进口增加，IS上移直至LM与CM的交点C，即新的均衡点，国内利率等于国际利率，总需求从YY。可见，在资本可以自由流动的前提下，货币政策对经济活动的影响是通过汇率来实现的。 r LM LM A C r CM B IS r1 IS O Y Y Y 图78 货币扩张的效应资本自由流动下的财政政策（如图79）考虑扩张性财政政策的后果。财政支出增加，ISIS，IS与LM交点B，资本流入，本币升值，净出口减少，IS向左移直至恢复到原位均衡才实现，此时，总需求不变。财政政策的扩张效应完全被净出口的减少所“挤出”。 r LM r B r A CM IS IS Y 图79 财政政策的效应 资本管制条件下