国际收支决定理论与国际收支调节政策.ppt

1,第三讲,国际收支决定理论与国际收支调节政策,2,国际收支调节的弹性分析法,30年代英国经济学家琼罗宾逊提出，适用于30年代大萧条时，供给过剩，需求不足的世界经济环境弹性的基本概念马歇尔勒纳条件J效应,3,弹性分析的基本概念,进口商品的需求弹性Em=进口商品需求量的变动率/进口商品价格变动率出口商品的需求弹性Ex=出口商品需求量的变动率/出口商品价格的变动率进口商品的供给弹性Sm=进口商品供给量的变动率/进口商品价格的变动率出口商品的供给弹性Sx=出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率,4,马歇尔勒纳条件MarshallLernercondition,Theconditionstatesthat,foracurrencydevaluationtohaveapositiveimpactontradebalance,thesumofpriceelasticityofexportsandimports(inabsolutevalue)mustbegreaterthan1.TheprincipleisnamedaftereconomistsAlfredMarshallandAbbaLerner.,5,Mathematicalderivation,6,Mathematicalderivation,7,J曲线TheJcurve,8,J曲线TheJcurve,TheJcurveshowstheeffectofadevaluationofacurrencyonthenetexport(exportsminusimports).WhenthedevaluationtakesplaceattthenetexportfallsfromAtoB,sincethelevelofimportisunchanged,butthecurrencyisworthless.Astimegoesonthenetexportwillgraduallychangesinceconsumersbuylessimportedgoods,andothercountriesbuymoregoodsfromthecountryduetothelowerrealprice.AtCthenetexportbreakeven.Withtimethenetexportwillfindequilibrium.,9,国际收支调节的支出分析法absorptionapproachtothebalanceofpayments,西德尼亚力山大1952年提出，着重考察总收入与总支出对国际收支的影响基本理论政策主张,TheabsorptionapproachtoBOPandexchangeratedetermination,Conceptsandexemplification,11,Whatisabsorption?,Anationstotalexpendituresonfinalgoodsandservices,12,Theabsorptionapproach:Concept,BOPisdeterminedbyrealnationalincomeanditsabsorptionInotherwords,BOPisdeterminedbyhowmuchisproducedandhowmuchisconsumed,13,Definitions,Absorption(a):a=c+inv+g+impRealincome(y):y=c+inv+g+exp,14,Corollary,y-a=exp-imp=currentaccountThecurrentaccountisdeterminedbythedifferencebetweenincome(howmuchisproduced)andabsorption(howmuchisconsumedinternally),15,Important,WheninternalconsumptionsurpassesnationalincomeacurrentaccountdeficitwillresultWheninternalconsumptionislowerthannationalincomeacurrentaccountsurpluswillresult,16,Theimpactofeconomicexpansionsandcontractions,Duringeconomicexpansionsbothincomeandabsorptionwillincrease.Thechangeinthecurrentaccountdependsonwhichonewillrisefaster.Duringeconomiccontractionsbothincomeandabsorptionwilldecrease.Thechangeinthecurrentaccountdependsonwhichonewillfallfaster.,17,Policyimplications,Governmentshaveincentivestofiddlewithabsorptionby:changingthevolumeofthegovernmentexpenditureslimitingtheabsorptionoftheeconomythroughtaxesAttention:Fiddlingwithgovernmentexpenditureswillaffectprivateconsumptionandvice-versa.Taxingpeopletodeathwillalsoimpactnationalincome.,18,Policyimplications(2),Governmentshaveincentivestofiddlewithimportsthrough:traderestrictionscurrencydepreciationAttention:Fiddlingwithimportsisfutileiftotalincomeandabsorptionremainthesame.TradebarrierstriggerretaliationsForeignexchangeinterventionoftendonotwork.,19,Summary,BOPandexchangeratesaredeterminedbyhowmuchisproducedrelativetohowmuchisconsumedAreductioninabsorptiondoesnotalwaysguaranteetheeliminationofdeficitsAnincreaseinincomedoesnotalwaysguaranteetheeliminationofdeficitseither,20,国际收支调节的货币分析法,货币分析法是70年代兴起的，建立在货币主义学说基础上的国际收支失衡的分析方法。三个基本假定基本理论对货币贬值的分析政策主张对货币论的评论,21,三个基本假定,在充分就业的情况下，实际货币需求是收入和利率的稳定函数从长期来看，货币需求是稳定的，货币供给不影响实物产量贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平,22,基本理论,Ms=MdMd=Pf(Y,i)P为价格水平，Y为国民收入，i为利率Ms=m(D+R)D为国内货币供应基数，R为外国货币供应基数，以国际储备为代表，m为乘数m=1,R=Md-D,23,基本理论,国际收支是一个货币现象国际收支逆差，实际上就是国内货币供应量超过了国内货币需求量国际收支问题，实际上反映了实际货币余额对名义货币供应量的调整过程,24,货币论对货币贬值的分析,一价率Md=Epf(Y,i)，E为汇率，P为外国的价格水平当本国货币贬值，E上升，国内价格上升，从而使得净出口增加。贬值，导致价格上升，实际货币余额减少，从而对经济具有紧缩作用。,25,政策主张,所有国际收支不平衡，本质上都是货币的原因，因此，国际收支不平衡可以通过货币政策解决货币政策即货币供给政策，膨胀性的货币政策可以减少国际收支顺差，紧缩性的货币政策可以减少国际收支逆差为平衡国际收支而采取的货币贬值、进口限额等，只有当它们的作用是提高货币需求，尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支,26,对货币论的评价,货币论假定货币需求是收入与利率的稳定函数，如果不稳定则国际收支不能从货币论中得出。此外货币论假定货币供应对实物量产出与收入没有影响，不切合实际对贬值效应的评价弹性论认为，进出口弹性大于1，贬值可以改善贸易收支；支出论认为，当存在闲置资源时，贬值能扩大出口，具有扩张性影响货币论认为贬值仅仅具有紧缩性影响，紧缩意味着消费、投资、收入下降。无法解释为什么许多国家将贬值作为刺激出口和经济增长的手段政策含义的评价货币论认为国家收支逆差的基本对策是紧缩性的货币政策紧缩性货币政策必然导致消费、投资、收入和经济增长的下降。,27,国际收支调节政策,外汇缓冲政策财政政策货币政策汇率政策外汇管制,28,外汇缓冲政策,外汇缓冲政策是指一国通过外汇储备的调整来结清国际收支不平衡，使得国际收支的不平衡的影响仅仅局限于外汇储备的增减，而不会导致汇率的急剧变动。外汇缓冲政策简便易行，但难以应付长期的、巨额的国际收支赤字。,29,财政政策,财政政策是指一国政府通过采用宽松的财政政策或紧缩的财政政策来影响国内总需求，从而平衡国际收支的做法。一国在国际收支逆差的情况下，实行紧缩性的财政政策，通过增加税收和压缩政府开支的方式来抑制国内居民需求与政府需求，造成总需求的下降，从而导致进口额的下降，以改善国际收支。一国在国际收支顺差的情况下，实行宽松的财政政策，通过减税和增加政府开支的方式增加国内居民与政府的需求，造成总需求的膨胀，增加进口，使国际收支达到平衡。,30,货币政策,法定准备金制度制度是指各吸收存款的机构必须将其存款的比例存储于央行作为储备。这一比例决定了银行贷款的乘数。贴现利率是商业银行或储蓄机构持有未到期的票据向央行贴现获得资金的利率。公开市场操作是指一国货币当局采取买入或卖出国债的方法，借以影响金融机构准备金的数量以及市场利率的行为。,31,汇率政策,汇率政策是指一国通过汇率的调整来改变国内外商品的相对价格，进而实行国际收支平衡的政策措施。在布雷顿森林体系下，各国货币盯住美元，长期维持汇率不变，是实际上固定汇率，各国可以通过调整本国货币对于美元的汇率来对国际收支进行调节。,32,外汇管制,外汇管制(ForeignExchangeControl)亦称外汇管理，是一国政府为了平衡国际收支和稳定汇率，由货币当局对外汇的买卖、外汇汇率、外汇资产以及外汇资金的收入与应用的各个方面实行行政干预与管制。,33,外汇管制,外汇管制的手段包括：一、外汇收支按官定汇率结算；二、实行本币高估或低估的政策；三、实行复汇率政策。管制的对象包括：一、居民与非居民，法人与自然人；二、外汇项目，如经常项目与资本项目；三、结售汇。,34,国际收支自动调节机制,价格铸币机制收入机制利率机制,35,价格铸币机制,物价现金流动机制是由英国经济学家大卫(休谟(DavidHume)1752年提出。这是第一个系统分析了国际收支运动规律的国际收支理论。竞赛三原则：自由铸币、自由流动、自由兑换,36,隐含假定：货币的成色不变，调节机制：国际收支逆差货币外流国内价格下降出口价格下降贸易收支改善国际收支顺差货币流入国内价格上升出口价格上升贸易收支恶化纸币下的调节机制类似（以贸易收支为核心，排除资本流入流出的影响）,价格铸币机制,37,收入机制,国际收支逆差对外支付增加国民收入下降社会总需求下降进口需求下降贸易收支改善国际收支顺差对外支付下降国民收入增加社会总需求上升进口需求上升贸易收支恶化以贸易收支为核心，排除资本流入流出的影响,38,利率机制,国际收支逆差本国货币供应量减少利率上升短期金融资产收益率上升资金流入国际收支改善国际收支顺差本国货币供应量增加利率下降短期金融资产收益率下降资金流出国际收支恶化以短期资金流动与国际贸易收支为核心，排除长期资本流动的影响,39,国际收支的政策调节,需求调节供给调节资金融通调节政策搭配,40,需求调节,支出增减性政策如削减财政开支，提高利率削减需求；但美国目前的政策取向是降低利率，财政政策未见削减的迹象。美国人不愿过苦日子支出转换性政策汇率、关税及直接控制等；美国的钢铁保护法案，中美的贸易争端等,41,供给调节,核心：增强世界市场竞争力