货币金融问题专题座tsyNo.PPT课件

.,1,专题二信用与信用工具,主讲人唐宋元,.,2,2.1什么是信用？,1.在中国的传统文字中，如果是讲道德规范、行为规范，是一个“信”字；如果讲的是经济范畴，与之相当的是“借贷”、是“债”，等等。,经济学上的“信用”与常识不同,.,3,2.作为一个经济范畴的信用，是借贷行为的集合。借以归还为义务的取得；贷以收回为条件的付出。3.贷者之所以贷出，是因为可以取得利息；借者之所以可能借入，是因为承担了支付利息的义务。,.,4,1.逻辑推论，私有财产的出现应是借贷关系存在的前提条件。2.其所以出现这种行为，显然是为了满足在不同所有者之间以不改变所有权为条件的财富调剂的需要。,信用的产生及其与货币的联系,.,5,3.信用与货币，它们之间自古以来就存在着紧密的联系,如货币借贷。但无论是货币，还是信用，却很难从逻辑上推导出谁应成为谁的前提条件。,.,6,1.极高的利率是界定高利贷的基本特征。它广泛存在于古代。主要目的是为了消费。在灾年时用于生存。2.现今，在最发达的国度中也并未销声匿迹。在现代经济中，银行体系的利率是标准；极大地高于银行体系水平的借贷，通常视为具有高利贷性质的借贷。,古老的信用形式：高利贷,.,7,1.西方历史上的主流：道德上视之为罪恶；政策上的取缔。2.中国历史上的主流：谴责贷者；救助借者；但却没有从根本上反对借贷。,历史上中外对高利贷的态度有别,.,8,1.当前的民间借贷是否是高利贷？2.当现代的信用体系尚不足以满足经济生活中的借贷需求时，民间借贷的存在不可避免；蔑视、谴责，否定不了它的存在；简单禁止必将是禁而不止。3.应取的对策。我国将4倍于银行利率的借贷视为高利贷，是不合法的。,民间借贷有必要吗？,.,9,有一种说法，认为现代经济可以称之为“信用经济”。理由是债权债务关系无所不在，相互交织，形成网络，覆盖着整个经济生活。,为什么说现代经济是“信用经济”？,.,10,1.在商品货币关系下，经济行为主体的经济活动都时时伴随着货币的收收支支：收大于支盈余；收不抵支赤字。2.任一经济行为主体的货币收支盈余，都同时意味着对应经济行为主体的负债；任一经济行为主体的货币收支赤字，都同时意味着对应经济行为主体的资产。,.,11,1.企业：主要是资金融入者；2.个人：主要是资金供给者3.政府：一般是货币资金的需求者；4.国外部门盈余赤字互见；5.信用关系中的金融机构：作为媒介的，它们有自身的经营收支，或盈余、或赤字。但作为金融媒介，它们还有资金聚集和运用的债权债务对比；这是调剂资金功能的反映。,信用活动中的不同角色,.,12,2.2信用的形式,1.典型的商业信用，是作为卖主的企业以赊销方式对作为买主的企业所提供的信用。2.在商业信用中包括两个同时发生的经济行为：买卖和借贷：就买卖行为来说，在发生商业信用之际已经完结，就与通常的现款买卖一样；而在此之后，它们之间只存在一定货币金额的债权债务关系。,商业信用,.,13,3、商业信用的特点：1、主体：企业2、客体：商品资本3、商业信用和产业周期的动态变化相一致商业信用局限性：1、规模的局限性2、方向的限制3、期限的限制,.,14,1.本票与汇票期限不超过1年。汇票必须经过债务人“承兑”方才有效；2.票据的“无因性（抽象性）”和“不可争辩性”。3.商业信用在中国。,商业信用工具:商业票据,.,15,1.由金融机构主要是银行作为媒介的信用；借贷的对象，直接就是处于货币形态的资本。2.商业信用的发展日益依赖于银行信用。而商业票据贴现和抵押贷款，则是银行发展过程中首先扩展的主要业务。,银行信用与商业信用的关系,.,16,3.票据贴现：直接支持商业信用中的卖主，间接支持商业信用中的买主。4.银行承兑票据：直接支持商业信用中的买主，间接支持商业信用中的卖主。,.,17,1.银行家的票据。2.“可兑现”。3.银行券与纸币的相互转化。,1914年,银行券,.,18,1.国家从国内以借入方式筹款是内债；从国外以借入方式筹款是外债。2.在国家信用中，中国的统治者对百姓特别是对农耕贷放，是持续几千年的国家理财政策，极具特点。3.在现代经济中，要求“既无内债，又无外债”，是不符合生活实际的观点。4.国债的规模允许有多大，这是一个需要专门讨论的问题。,国家信用,.,19,.,20,.,21,改革以来我国国家信用规模概况,.,22,消费信用是企业、银行和其它金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用。主要有三种形式：,消费信用,.,23,1.国外商业性借贷。2.国外直接投资：国外的直接投资，不完全等同于简单借贷，但投资一旦跨出国界，立即构成国与国之间债权债务总体的一部分。,国际信用,.,24,.,25,有限责任股份公司是现代经济生活中大中型企业的主导组织形式，其特征：公司的资本通过发行股票方式筹集；股票是公司的所有权证，持有人为股东，股东对公司只负“有限”责任；股东不能退股，但可以出售、转让；股东有投票权；但大量小股东，所以买股票，勿宁说是选择一种保存自己财富的形式；经营由专门的经理人员进行,信用的高级形态：股份公司,.,26,信用关系的普遍发展是股份有限公司存在的前提条件：货币资金的借贷市场极大的拓展，使股票的发行和转让成为可能；投资而只负有限责任的创意，是“投资”准则与“借贷”准则融合的产物。,.,27,1.股份公司的出现使得：资本从私人的变成“社会的”，从而所有权和经营权必然分离；经理人员形成了一个阶层，所有权已不再是发挥资本职能的前提。2.这在社会经济制度发展中的意义无疑极为重大。马克思曾认为，这“是资本再转化为生产者的财产所必需的过渡点”。,股份公司是划时代的金融制度创新,.,28,1.19世纪后半叶，先是洋务派创办了一些近代军用工业，随后，又兴办了一些官办、官商合办的民用工业，这是中国最先采取股份公司形式的一批企业。,股份公司在中国,.,29,2.计划经济无股份制的存在余地。3.在改革开放政策下，进入90年代，股份公司得到了十分迅速的发展。发展前景依然存在许多需要探索和解决的课题。,.,30,2.3直接融资与间接融资,如果从信用的需求方（资金需求方）来看，可将社会融资方式分为直接融资与间接融资。直接融资：由资金供给方直接向资金需求方提供资金。间接融资：资金供给方通过金融中介（主要是银行）向资金需求方融资。,.,31,直接融资(directfinance)资金短缺单位通过向资金盈余单位出售股票、债券等索取权凭证而直接获得所需资金；资金盈余单位通过购买并持有这些索取权凭证而获得未来的本息收入（债券）或股息分红（股票）。,直接融资,.,32,直接融资,资金盈余方,资金需求方,.,33,初级证券产生于直接融资过程的索取权凭证为初级证券(primarysecurities)。对于资金融入单位来说，这种证券是一种负债；对于资金融出单位来说，这种证券是一种资产。这种证券化的资产大多数可以在金融市场上流通转让。简单说：初级证券就是最终借款人为了筹集资金而发行的金融工具，如股票，债券。（银行的贷款合同也可视作初级证券）,抽象概念,.,34,优点：节约交易成本；产权明晰。缺点：要求投资者具有一定的投资专业知识和技能；投资者要承担较大的投资风险。投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间和成本。数量、期限难以匹配。融资的门槛比较高。,直接融资的优缺点,.,35,资金短缺单位与盈余单位并不发生直接的融资关系，而是通过银行等金融中介机构发生间接的融资关系。金融中介机构通过发行自己的次级证券（包括存单、支票、储蓄帐户、保险单等）从资金盈余者那里获得资金，再向资金短缺者提供资金。金融中介机构在此不是作为代理人而是作为独立的交易主体，必须自己承担发行次级证券和购买初级证券的赢利和亏损，即自己承担其相应的风险，获得相应的利差收益。,间接融资,.,36,间接融资,资金盈余方,金融中介,资金需求方,.,37,次级证券其共同特点是具有较小的违约风险，因而得到广大的中小投资者，特别是个人投资者的欢迎。这就为金融中介机构通过发行次级证券来筹集大量资金提供了可能。简单的说：次级证券就是金融中介机构为了给最终借款人融资或为筹集资金向最终借款人贷款而发行的证券，最典型的就是银行的存款凭证。,.,38,间接融资的优缺点,优点：1)容易实现资金供求期限和数量的匹配。2)有利于降低信息成本和合约成本。3)有利于通过分散化来降低金融风险。缺点：信息不对称问题系统性危机的可能,.,39,金融体系中的资金流动,.,40,从上分析可见，两种融资方式各有利弊，互为补充，构成一个完整的融资方式体系。在经济相对落后的发展中国家，其证券市场的发展也较为滞后，因而以银行为中心的间接金融是资金融通的主要方式。,两种融资方式的比较与组合模式,.,41,2001-2011年我国融资规模统计,.,42,.,43,2.4信用工具,信用工具又称金融工具,是资金供应者和需求者之间以书面形式发行和流通,借以保证债权人和债务人权利义务关系的具有法律效力的凭证。,信用工具的涵义,.,44,从融资的性质划分,可分为直接信用工具和间接信用工具从偿还期限划分，可分为长期信用工具(资本市场信用工具)和短期信用工具(货币市场信用工具)。从可接受性的程度划分,可分为在本国具备一般接受性的信用工具和在本国具备有限接受性的信用工具。,信用工具的分类,.,45,(1)偿还性(2)流动性(3)风险性(4)收益性,信用工具的特征,.,46,短期信用工具一般是指期限在一年期以内的各种票据。票据是具有一定格式、一定日期,到期由付款人对持票人无条件支付款项的书面凭证。短期信用工具主要有:1、本票2、汇票3、支票4、国库券5、信用卡,短期信用工具,.,47,.,48,出票人签发的承诺在见票时无条件支付确定金额给持票人的票据。,本票：无条件支付承诺,.,49,.,50,.,51,出票人签发的在一定时期无条件支付确定的金额给持票人或其指定人的票据。,汇票：无条件支付命令,.,52,.,53,银行的活期存款人要求银行在见票时无条件支付确定的金额给持票人或收款人的票据。,支票：向银行开立的无条件支付命令,.,54,.,55,.,56,第三方是买卖双方在缺乏信用保障或法律支持的情况下的资金支付“中间平台”，其运作实质是在收付款人之间设立中间过渡账户，使汇转款项实现可控性停顿，只有双方意见达成一致才能决定资金去向。第三方担当中介保管及监督的职能，并不承担什么风险。,支付宝：第三方支付,.,57,.,58,1.债券：债务人发行的信用凭证。它是一种借款者向贷款者出具的、承担还本付息义务的书面凭证。一般可分为政府债券、企业债券和金融债券。2.股票股票是股份公司为筹集资金而公开发行的证明股东持有公司股份的所有权凭证。股票一经发行,持有者即为发行股