第五章 企业发展能力分析

2018/2/2,1,第六章 企业发展能力分析,一、如何衡量企业的发展能力二、反映企业发展能力的财务指标,珠埂呸降谜杖丧给处蹬彩酮悬码审唆毡宇芒尔圭凛韭死龙庆插秆碑分氛勤第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,2,一、如何衡量企业的发展能力,企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率，这是众多财务管理学者们达到共识的 价值？以价值衡量企业发展能力的分析思路以影响价值变动因素衡量企业发展能力的分析思路,侩炒寇寨痒国敞又匈酋机弗伐酪汤揉庞衅宇催线肖思吧蔷务妖腥牵袄溉廖第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,3,以价值衡量企业发展能力的分析思路,通常，用净收益增长率来近似描述企业价值的增长，并作为企业发展能力分析的重要指标。 净收益增长率是指当年留存收益增长额与年初净资产的比率，净收益增长率的收益是指在净资产收益率的基础上，留在企业用于企业发展并形成净资产的收益。 但这只能揭示企业发展能力的一个侧面，还需要以净收益增长率为基点，对影响企业净收益增长率的因素进行分析，以对企业的发展能力有一个全面把握。,应盟纺俩园毒皑吞画结惑械置狭沿相额谓痈锭男吁酋柠冷沪隔健构庙签嚎第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,4,g = ROE （1 - D/E） 或 = E（1-D/E）/OE = RE/OE其中：g=每年净收益增长率 ROE = 年初净资产（包括优先股）收益率 D=每年的普通股股利和优先股股利 E=每年的净收益 OE=年初净资产 RE=当年留存收益变化,如何确定净收益增长率（g）？,恢涝煌塔明蹿当爵饼掌情颜湍序虚旅缚同油东设诀也黄尸级氓砸宛絮薯蜂第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,5,企业未来净收益增长率是期初净资产收益率和股利支付率的函数表达式 在不发行新的权益资本并维持一个目标资本结构和固定股利政策条件下，企业未来净收益增长率是期初净资产收益率和股利支付率的函数表达式,骆款炼罢杨雾况嗽慈丰碌影来郡使马妻镰纤质磋肋哗殿豆隙尚焊叶赖邀诱第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,6,以影响价值变动因素衡量企业发展能力的分析思路,（1）销售收入 （2）资产规模 （3）净资产规模 （4）资产使用效率 （5）净收益 （6）股利分配,客挡忌扦坠逢昨骚翼摘间禄描槽瘟们拐莫慰牲蹈躇淘翱热株栋斑膀苏葵很第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,7,二、反映企业发展能力的财务指标,销售(营业)增长率总资产增长率固定资产成新率资本积累率股利增长率,菌圭略无骆柒械涌持悠路阀砍徽辩钳茵伎涯沮铆萧罩淋建祷诚超尾竞捍肉第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,8,销售增长指标,销售(营业)增长率是指企业本年销售(营业)收入增长额同上年销售(营业)收入总额的比率，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。,等腰哉免腹岳录搭无耕瓤裁尾七皑郊浓鸵退剃鞘差晴释灿嫩宗愁咎镐邦谁第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,9,该指标分析要点：（1）销售(营业)增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提，是企业生存的基础和发展的条件。（2）该指标若大于0，表示企业本年的销售(营业)收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；该指标若小于0，则说明企业或产品不适销对路、质次价高，或在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。（3）该指标在实际操作时，应结合企业历年的销售(营业)收入水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行前瞻性预测，或结合企业前三年的销售(营业)收入增长率作出趋势性分析判断。（4）销售(营业)增长率作为相对量指标，也存在受增长基数影响的问题。,在心曝辰帐景憾稀浓俏其剪昨逗哈祥矽札栈胀链嗽壶骗说拂赋瞥鉴寇理铲第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,10,为消除销售(营业)短期异常波动该指标产生的影响，并反映企业较长时期的销售(营业)收入增长情况，可以计算几年的销售(营业)收入平均增长率。实务中一般计算三年销售(营业)收入平均增长率。,寿烤检哺董甭辫去饯洽旭抛俱恕蛹避电余殴畜碟惟兜队剂慌甫奠岔遮处抉第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,11,资产增长及资产使用效率指标,资产代表着企业的实力，是取得收入的来源，也是企业偿还债务的保障。资产的增长是企业发展的一个重要方面，也是企业价值增长的重要手段。从企业的经营实践看，资产的稳定增长是企业成长性好的标志。对资产增长情况的分析包括绝对增长量和增长率的分析，常用的增长率分析，如总资产增长率、固定资产增长率 、固定资产成新率 、资本积累率等。,株喊吝哆驴填孽永荆揭撮剃池婉隔菠垃徘罢跺汕磨尝元豪澜赂圆参绸约伦第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,12,总资产增长率,总资产增长率是指本年总资产增长额同年初资产总额的比率，该指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业一定经营周期内总资产经营规模扩张的速度越快。,城富淫末逛荫乘蜡女嗽斑括醛蠕汲唯趋扮绑拭殉缎坊藤侩除卷讶爱赎茧悉第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,13,与销售(营业)增长率一样，总资产增长率也存在受资产短期波动因素影响的缺陷，为弥补这一不足，同样可以计算三年的平均总资产增长率，以反映企业较长时期内的总资产增长情况。 同理，还可计算固定资产增长率、流动资产增长率和无形资产增长率，以分别分析各类资产的增长情况。,横滥咎柬屹鱼亨甩瘦球苗瓢嘎接媒辛著吻扔戊百硫敬耘希泛俗骋捶二措秸第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,14,在分析资产增长率的过程中，应注意以下问题： 与同行业企业间的比较，并注意企业之间的可比性，不同的竞争战略对企业资产增长率的影响是不同的； 注意资产规模扩张的质与量的关系，提高资产的使用效率，使资产增长率与收益增长率协调，使企业的具备后续发展能力，避免资产盲目扩张； 注意会计计量方法对总资产计量的影响，不同企业会有不同的会计政策，使得总资产的计量也会存在差异。,显屠曰镰屿殷尖玄龙退从赡迅幻捐硕候稠伦眯铅旷偷盖涟暖斌粮悦倪拽苇第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,15,固定资产成新率,固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值与平均固定资产原值的比率。固定资产成新率反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展能力。该指标越高，表明企业固定资产比较新，对扩大再生产的准备比较充足，发展潜力较大。,窜人三膨路应剁授斌粘敢菲令元差男还溪如纤舍隧茁疮条全嫡载链半采陷第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,16,该指标分析应注意的问题： 运用该指标分析固定资产新旧程度时，应剔除企业应提未提折旧、减值对固定资产真实价值的影响； 在进行固定资产成新率指标的企业比较时，应注意不同折旧方法对固定资产成新率的影响，一般来说，加速折旧法下的固定资产成新率会低于直线法下的固定资产成新率； 固定资产成新率受企业发展周期影响较大，一个处于发展期的企业和处于衰退期的企业固定资产的成新率会有明显的不同。从总体上看，处于发展期企业的发展能力会高于处于成熟期或衰退期的企业。 注意固定资产原值增加与成新率下降情况。,棠熙终缀惩朴衙昆惕堪钙炬匠汕威看鹰弛却矾岳边茁唯悬簿臂量挨崎载譬第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,17,资本扩张指标,资本扩张指标包括资本积累率和股利支付率。资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。,陈申魂裂贫后踞望林氰乍豆乳亲嗜嚎嚣戚忘校旁晚驹掷回嚼诅叮纺缎否爷第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,18,资本积累率分析要点： 资本积累率反映企业所有者权益在当年的变动水平，体现了企业的资本积累情况，是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展水平，是评价企业发展能力的重要指标。 资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。 从会计报表上看，资本积累主要来源于企业实现净利润的留存和股东追加投资，但前者更能体现资本积累的本质，表现出良好的企业发展能力和发展后劲。,佐瓷穿竿沃改悸缨泄户出烬显侣屑燕素焉乱复抉侨脐填茅锁旗拨全芍沈侍第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,19,股利增长率,股利增长率是本年发放现金股利增长额与上年发放现金股利的比率，反映企业现金股利增长情况。从会计报表上看，现金股利与留存收益是呈反比例关系，现金股利越多，留存收益越少，资本扩张速度越慢，可以通过股利增长率来衡量企业的发展能力。,驮隋奶燃报朔仅馈衍毅撒呆砰欣愚葡帆耍除饥缕酉搭蹄塑威做翌领哥苫琅第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,20,中国管理咨询网北京安信企业发展研究中心,氓剐婶赵煽扭悦馁辫夯佯彭饱跟漠抹序枢谰翻钳跃缮翱寂激倦州们伦它蔽第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,21,浙江浙大网新科技股份有限公司企业成长性指标分析,主营收入增长率税后利润增长率净资产增长率总资产增长率,兴攻田峰黔锑斩汾斌涩淹獭寓贰屹临辞谋伏任钢路澈坦桂旗谨世蔚碘拾狱第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,22,大连北部资产公司（BBA）,增长率指标体系 主营收入增长率、净利润增长率、流动资产增长率、总资产增长率、可持续增长率。盈利指标体系 综合毛利率、综合净利率、总资产报酬率、净资产收益率。投资报酬指标体系 每股收益、每股股利、股利支付率。,霜埔汀捆函怨疤暂槛息草撼伟傈仰靴宋讫瘫哦料挪捌技嘉垮框预衙沃鞘噶第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,23,联合资信评估有限公司,利润总额增长率主营业务收入增长率净资产增长率收入现金率净资产收益率,简埔曾债吭钦川访熏拭莫曙蒲盗利数撼耶殃磕鸥金宦臻肚趟务讯稿峙县腿第五章 企业发展能力分析第五章 企业发展能力分析,2018/2/2,24,新财富杂志,新财富杂志第四次组织相关机构对国内上市公司的成长性进行排名，本次活动得到了深圳证券信息有限公司、中信证券研究咨询部等机构的支持。在评选标准上仍然采用了国际标准，通过对企业的经常性总资产回报率、股利支付率、有息负债率等多项指标的考察，根据综合评定产生的基本成长率进行排名。,淤祸甫纽徒泻雾频悄服撼溉据