财务管理学人大第五版

出版：人民大学出版社财务管理学第5版主编：荆新王化成刘俊彦第一章总论1.1财务管理概念(一)企业财务活动：筹资、投资、经营和分配。(二)企业财务关系：所有者(国家、法人、个人、外商)债权人(债权人、贷款机构商业信用提供者、其他向企业贷款的公司和个人)被投资机构债务人内部各单位员工之间税务机关。(三)企业财务管理的特点：财务管理综合性，与企业各方面有着广泛的关系，是一项能够迅速反映企业生产经营状况的管理业务1.2财务管理目标(二)以利益最大化为目标；1 .以利润最大化为目标优势：重视经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低成本。缺点：不考虑资金时间的价值，不能有效地考虑风险问题，不考虑利润与资本额的关系，往往会给企业财务决策带来短期行动。2 .以资本利润率最大化或每股利润最大化为目标优势：可以在不同资本规模的企业或企业之间进行比较。缺点：容易出现短期行为倾向，无法有效地考虑不考虑资金时间价值的风险问题。3 .以企业价值最大化(或股东财富最大化)为目标优点：考虑到获得报酬的时间因素，克服了根据资金时间价值原理计量的风险和考虑到报酬关系的短期行为。缺点：股票价格受各种因素的影响很复杂，很难衡量容易引起利益冲突的企业价值(未来收益折现现值) (一般企业)。公司价值=债券市场价值股票市场价值(股份有限公司)或未来年收入折现现值的总和(普通公司)1.4财务管理环境一、经济环境1 .经济周期(复苏、繁荣、衰退和萧条)2.经济发展水平3 .经济政策二、法律环境1 .企业组织法规2 .税务法规(企业所得税：支付税率、费用扣除、利息费用和股息折旧)个人所得税：支付利息、股息、股息。 ； 3 .财务法规。三、金融环境1 .金融机构：银行(中国人民银行、政策银行、商业银行)非银行金融机构(信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司)3 .利率(利率=基础利率风险溢价=(纯金利率通货膨胀溢价) (违约风险溢价溢价溢价溢价溢价溢价)金利率：简称利率，是以资金增值与投资价值的比率来衡量资金增值程度的数量指标。 中所述情节，对概念设计中的量体体积进行分析财务管理影响：影响企业收入的股价和债券价格，影响资金筹措成本。利率类型：基准利率(在多个利率并存的条件下决定的利率)和套期利率(基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和贷款特征换算的利率)。固定利率和变动利率市场利率和法定利率金融市场利率构成：受经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率规制程度的影响。4 .社会文化环境第二章财务管理的价值取向2.1货币时间价值(一)货币时间价值概念；(2)货币流量时间线(三)复利终止值和现值；a .复利结束值fvn=pv(1I)n=pvvifvfi，nb .复利现值PV=fvnPV ifi，n(四)退休金终止值和现值；a .后付退休金终止值FVAn=AFVIFAi，nb .后缴养老金的现值PVAn=APVIFAi，nc .预付养老金终止值xfvan=axvifviffair，n(1I )d .支付养老金的现值XP van=apvi fai，n(1I )e .计算延期养老金的现值v0=axpvifails，nxpvifails，mf .永久养老金现值的计算(五)其他：计算不等现金流的现值计算混合使用养老金和不等现金流时的计算折现率。2.2风险和收入(一)三种决策类型；确定性决策、风险决策和不确定性决策(二)个别资产的风险和收益：a .确定概率分布b .计算预期收益率预期收益率r=p1x1pnxrn=pjxrjc .计算标准偏差标准差=二次根号(ri-r ) 2pi d .利用历史数据衡量风险e .变异系数的计算变异系数=CV=/rf .风险规避和必要收益。(三)证券组合的风险和收益：Rp=i(RM-RF )，Rp表示风险收益率(四)主要资产定价模型：资本定价模型Ri=RF i(RM-RF )Ri表示某种股票或证券的组合所需要的收益率，RF表示没有风险的收益率，i表示系数，RM表示所有股票或证券的组合的平均收益率2.3证券的估价(一)债券的特点和评价：a .债券的主要特征面值、面值利率、到期日(到期时间越长风险越大、面值利率越高)b .债券评估方法VB=I(PVIFAr，n) M(PVIFr，n )c .债券投资的优缺点。(二)股票的特点和评价：a .股票的组成部分股票价格、股票价格和股息b .股份类别普通股、优先股c .优先股的价值d .评估优先股v=d(pvi far，n ) p(pvi fr，n )，d是每年支付的股息，p是n年后公司购买的价格，r是股东要求的必要收益率普通股现值评估P0=Dn/(1 r)n Pn/(1 r)n股息稳定时，P0=D/r当股息固定增长时，P0=D0(1 g)/(r-g )，g表示股息的增长率e .股票投资的优缺点。第三章财务分析3.2财务能力分析(一)偿还能力分析：a .短期偿还能力分析：流动比率=流动资产流动负债往来比率=(往来资产-库存)流动负债现金比率=(现金等价物)流动负债现金流动比率=经营活动产生的净现金流动负债到期债务本金偿还率=营业产生的现金流净额(本期到期债务本金现金利息支出)b .长期偿还能力分析：资产负债率=负债总额资产总额股东权益比率=股东权益合计资产合计权益乘数=资产合计股东权益合计所有权比率=负债总额股东权益总额有形净负债率=负债总额(股东权益总额-无形净资产)偿还保证率=责任总额经营活动产生的现金流净额利息保证倍数=(税前利息费用)利息费用现金利息保障倍数=营业产生的净现金流现金利息支出所得税)现金利息支出(二)运营能力分析；a .应收账款周转率应收款周转率=应收款净应收款的平均馀额应收平均馀额=(期初应收款期末) 2应收款周转天数=360应收款周转率=应收款平均馀额360应收款收入净额b .库存周转率库存周转率=销售成本库存平均馀额库存平均馀额=(期初库存馀额期末) 2存货周转天数=360存货周转率c .流动资产周转率流动资产周转率=销售额流动资产平均馀额流动资产平均馀额e .固定资产周转率固定资产周转率=销售额固定资产的平均净利润固定资产的平均净利润f .总资产周转率总资产周转率=销售收入资产的平均金额资产平均总额=(期初资产总额的期末) 2(三)盈利能力分析：a .资产报酬率：资产利息税前利润率=利息税前利润资产平均合计资产利润率=利润总额资产平均总额资产净利率=净利润资产的平均金额。b .股东权益报酬率：股东权益报酬率=净收益股东权益平均总额=资产净收益平均权益乘数。c .销售总利润率和销售净利润率：销售毛利率=销售毛利营业收入净=(营业收入净-营业成本)营业收入净额净销售利率=净利润营业收入净利润(资产净利率=总资产周转率销售净利率)d .成本费用净利率=净利润成本费用总额e .每股利润和每股现金流每股利润=(净利润-优先股股息)发行的普通股的平均股东数每股现金流=(营业现金流和流-优先股股息)发行的普通股的平均股数f .每股股息和股息支付率每股股息=(现金股息合计-优先股股息)发行的普通股的平均股东数股息支付率=每股股息每股利润利润保留率=(每股利润-每股股息)每股利润=(净利润-现金股息合计)净利润(利润保留率股息支付率=1)g .每股净资产每股净资产=发行股东权益总额的普通股股数h .股票收益率和股票收益率股票收益率=每股市场价格的利润股票净资产率=每股市价的净资产3.4财务综合分析(2)杜邦分析法a .股东资本报酬率股东资本报酬率=资产净利率资本乘数反映股东投入资金的收益力，反映企业筹资、投资、生存运营等各方面经营活动的效率。b .资产净利润资产净利润=销售净利润总资产周转率生产经营活动效率明确，企业销售收入、成本费用、资产结构资产、周转速度和资金占有量等各项因素直接影响资产纯金利润的高低。c .净销售利率净销售利率=净利润销售收入开拓市场，增加销售收入，加强成本管理，减少消费，增加利润。d .总资产周转率总资产周转率=销售收入资产的平均金额分析资产结构的合理性，反映企业资产的流动性、企业偿还能力、收益能力结合销售收入，分析企业资产周转情况。 资产周转缓慢，占用大量资金，增加资金成本，减少企业利润。第五章长期筹资方式5.1长期筹资概览(二)长期筹资动机：扩张性动机调整筹资的动机混合性动机(三)长期筹资原则：合法性原则；利益合理的及时。(四)长期筹资渠道：政府财政资本银行信用资本银行以外的金融资本及其他法人资本私人资本企业内资本海外和我国港澳台资本。(五)长期筹资的类型：内部和外部融资直接融资和间接融资股性融资、债务性融资、混合性融资。5.2股票融资(一)注册资本制度：注册资本含义注册资本制度的模式：法定、认可、折中。(二)投入资本资金：本体和属性种类条件和要求程序收集非现金投资评价值的优缺点。优：属于企业所有权资本，集资提高企业信用和借款能力，获得先进的设备和技术，尽快形成生产经营能力的财务风险较低。不足：无法传播资本成本高的股票，产权有时不明确，产权交易不容易。(三)发行普通股资金：意思种类：权利和义务分类(普通股、优先股)面额的无记名(记名式、无记名式)投资主体的不同(国家股、法人股、个人股、外资股)发行时间的分类(始发股、新股)发行对象和上市地区(a股、b、h、n )普通股投资的优缺点：优：提高没有固定股息负担没有必要偿还的风险小的公司的信用。不足：增加资本成本高的新股东，分散控制权，普通股股价下跌，股价变动。5.3债务融资(1)长期贷款的种类：机构(政策贷款、商业银行贷款、保险公司贷款)有无担保品(担保贷款、信用贷款)用途(基本建设、更新改造、科研开发、新产品试制)银行贷款的信用条件：信用额度周转信用协议补偿的馀额。优：发挥借款融资速度快、借款资本成本低、弹性大的财务杠杆作用。短缺：资金风险高限制条件多的资金有限。(二)发行普通债券筹资：d .发行价格债券面值、面值利率、市场利率和债券期限优：发挥资金成本低的财务杠杆，保障股东支配权的公司资本结构容易调整。欠：债务筹资财务风险高限制条件多的资金有限。第六章资本结构的确定(三)资本结构的价值基础；a .账面价值结构b .市场价值结构c .目标价值结构。(四)资本结构的意义；a .降低总合资本成本率b .获得财务杠杆的利益c .提高公司的价值。6.2资本成本测算(一)资本成本的概念、内容、种类；a .概念：企业采购和使用资本支付的代价。b .内容：费用和筹资费用。 前者是指企业在生产经营和对外投资活动中使用资本支付的费用，后者是指企业在基本活动中没有获得资本的费用。(二)资本成本的作用；资本成本可以选择筹资方式、决定资本结构、评价作为选择追加方案依据的项目、比较投资方案、评价作为进行投资决定的经济基准的企业整体经营业绩的基准。(3)个别资本成本率的推算K=D/(P-f )，k是资本成本率，d是费用金额，p是计划金额，f是费用金额a .估计原理： K=D有效资金额=D(P-f)=DP(1-F )-其中：个别资本成本率k； 费用d资金计划额p筹资费用率f。b .估计债务资本成本率：-Kl=Rd(1-T )-其中：债务资本成本率Kl； 企业债务利率Rd企业所得税tc .估计长期资本借款成本率：-Kl=(Il(1-T) (L(1-Fl ) )其中，长期资本借款成本率Kl、借款本l、借款手续费Fl、所得税税率t。d .估计长期债券的资本成本率：Kb=Ib(1-T) B(1-Fb )其中：债券资本成本率Kb、债券融资额Ib、债券融资费用率Fb。(四)股权资本成本率的估算；a .普通股资本成本率估计：-红利折扣模型Pc=Dt(1 Kc)t固定股息： Kc=DPc固定增长股利： Kc=DPc G其中，分配普通股的净资金Pc、普通股的第t年股息Dt、Kc普通股投资所需的报酬率、每年股息d、股息的固定增长率。-资产价格： Kc=Rf i(Rm-Rf )其中，无风险报酬率Rf、市场报酬率Rm、第I类股票库。-债券收益率和风险报酬率b .估计优先股资本成本率：Kp=DpPcc .剩馀收入：(五)