财务金融论文关于期权在公司财务金融中的运用论文范文参考资料

财务金融论文关于期权在公司财务金融中的运用论文范文参考资料 摘要：期权是近代金融市场中的一种新的工具，在公司的财务活动中，期权不仅仅是一种金融工具，而是一种特殊的投资工具，在现代的公司中，财务金融具有两种职能，即投资决策和融资决策。期权必须要依据公司的资金、项目的计划对市场的行情做出合理的预测，采用灵活的经营策略和操作技巧来进行公司的投资，从而获得收益和效益。 关键词：期权 公司财务 金融投资 融资 期权是指持有者在某一个特定的时间内或者是在将来的某一个特定的时间，用某一种特定的价格购买或者是出售某一种特定数量的某种资产的权利。期权的所有人没有责任但是有对契约条款必须履行的权利，这就是期权的基本特征。因为在现代的公司中，财务金融的两个职能使期权具有价值发现、投资和规避风险的作用，所以它在公司的财务金融中得到了迅速的发展和广泛的应用。本文根据期权在公司财务金融中的运用做以分析，报告如下。 在许多的发达国家的经济活动中，融资租赁发挥着非常重要的作用，在这些国家，法律制度、监督管理、税收政策以及会计准则都相当健全，社会信用体系以及行业的统计数据也比较完善，与此同时，在实际的应用中，金融的衍生的产品种类也都很齐全，所以，在整个公司的财务管理中应用越来越广泛，而且一直在不断地进行新的尝试。比如：曾有外国学者应用实物期权的策略评估了租赁合约在非完全信息的情况下的真正价值，并且给出了均衡解和理论模型。而在国内，许多学者对于衍生品领域的研究主要集中在衍生金融工具本身的定量分析或是定性，对于将衍生品领域以及期权应用到公司理财方面的文献记载并不多。在衍生金融工具和融资租赁相结合的领域，有关的文献记载更是少之又少。 在选择公司财务金融投资的项目时往往要考虑到以下几种情形：投资的时机；投资项目的未来资金流量的预测；投资项目实施后，中途不可变更。鉴于以上的几点假设，公司财务需要通过计算所投资项目的现值指数、净现值和内在的酬劳来决定所要投资的项目。而实际上一成不变的确定性项目是极少有的，为了防止因错误的决策导致错失了有利的投资时机，因此不能仅靠眼前的预测对未来的发展趋势进行静态评估。多数投资项目都是有期权特征的，根据环境因素的变化进行动态的决策，在决策分析中尽可能的考虑到项目的期权价值，可以对净现值等策略的结论进行补充和纠正，使投资决策更具有科学性。 公司的投资机会不是短暂的，恰恰相反的是公司可以选择一个长期有效的项目在一个恰当的、合理的投资时机，进行现在投资、未来投资甚至放弃投资。这样可以对尚看不出可行性或者是收益的项目保持观看的态度，等到新的信息出现，投资的环境较明了后再做出是否进行投资的决策。 对于一些较大型的投资项目通常是需要长期、多次的进行投资，但是公司前期进行的投资并不能表示要持续进行投资，直至完成整个投资过程。公司仍有选择是否需要继续投资的权力。倘若投资项目发生了不利于公司的变化，为避开出现较大损失，公司可以立即停止对项目的投资；如一切按计划进行发展，则可以继续的进行投资。这类的投资是需要分阶段进行评估，分析前期投资结果再进行决策修正。 期权的评估在公司的战略性投资上也具有十分重要的作用。公司在进行逐步实施一系列的投资项目组合的投资策略，即为战略性投资。单独的看一个投资的项目也许是不经济的，但是如果结合到后期的项目，那么在相当长的一段时期内都会为公司带的巨大效益，因此这种战略性投资是必须要存在的。 公司在选择筹资方式时，一些附有期权的筹资策略可以作为优先考虑对象，这样既可以有效的筹资又可以避开公司承受过大风险。这样的筹资策略主要有：周转协议贷款、可赎回债券、可转换债券以及认股权证等。 是指持有人在一定的时间内可以按照某一种固定的价格或比例，将所持有的债券转换成一定数量的普通股。可转换债券向债券的持有人提供了一种可以在未来是否将债券转换成一定数量的股票的机会。 公司可以按照约定的利率在一定的时间内随时从银行获得定额的贷款选择权。这种策略可以有效的帮助公司筹措足额的资金，但为防止公司支付过高的期权费，造成没必要的损失，以及避开浪费公司的信用度，因此公司在贷款前需要准确的预测所需求的资金量。 在一定的时间内发行公司可以选择是否按照预定的价格买回没有到期的债券。通过可赎回债券，公司既可以避开因市场利率降低而带来的损失，又可以使融资的成本降低。 是指在发行的正常的债券时，对其附有一份认股权证债券，它可以和债券分离进行交易，当它转换为债券后，债券本身就不存在了。 除此之外，期权在投资方面也同样可以有巨大的价值。例如实物期权，是指将期权的理论和传统的净现值结合在一起，形成一种对投资活动从期权角度方面进行的价值分析。实物期权的投资价值主要表现在以下几个方面： （五）实物期权的等待价值实物期权的等待价值既是一种投资在决策战略上的价值，又是一种投资在决策灵活性上的价值。许多的大型项目一般都需要进行多期的投资才能完成最终任务，前期所实施的投资并 _明后期一定也要实施，投资者仍具有是否继续进行下阶段投资的选择权，而当市场环境发现了不利的变化时，企业就可以及时地终止投资，以便于避开企业遭受更大的损失，在这时前期投资的损失便可以视为期权的费用；如果市场环境一直没有出现任何不利的变化时，企业就可以继续进行下一个阶段的投资。一般情况下，企业会选择初期投资大但是维持成本低的投资，即按照传统的净现值策略计算出前者的净现值要小于后者的净现值。 实物期权的灵活性价值主要表现为对于投资项目的价值以及决策弹性的影响。当出现了新的市场信息时，项目的有关管理人员通常会灵活地进行随机决策，以便于及时调整投资的方案。这种灵活性在一定的程度上会极大地转变投资项目的总价值。例如：许多管理者宁可选择较为昂贵的技术设备来有效提高企业在扩大规模时的灵活性，这是因为利用这种较好的技术设备带来的扩大再生产的规模所隐含的期权价值能够弥补设备的差价。 （七）实物期权的战略性价值 战略性的投资在通常情况下是一系列逐步实施的投资项目的组合，也许单独地看待前期投入的某个项目是不经济的，可是如果它能够在后期给企业带来长远的经济利益，那么这种投资就是非常有必要的。与此同时，企业完全可以根据环境条件的变化对后续的投资危机进行适当选择，争取不断修正企业的战略投资计划，以便于真正获得企业最大的整体效益。 以上只是期权在公司财务金融中的简单运用介绍，实际中的期权作用远远大于这些，熟练的掌握期权，可以使公司在市场中既能获得利益，又可以将损失降到最低，对于公司的财务管理来说尤为重要。 _： 1王德强.论期权在公司财务金融中的运作方式J.科技信息，xx（03） 2郝晓雁，宋东风.谈期权在财务决策中的作用J.财