联想并购案论文关于联想并购案的财务论文范文参考资料VIP

联想并购案论文关于联想并购案的财务论文范文参考资料 【摘要】随着经济全球化的进程不断加快，跨国并购的行为也逐年增加。作为国内知名的IT企业，联想正在走出guo门，向着国际化的宏伟目标稳步前进。本文主要利用了比较分析法、因素分解法从财务指标体系的角度对此次联想收购IBM PC前后的业绩、市场销售等财务信息进行了较为深入的分析，并最终得到了联想在拓展全球的业务规模的同时增加了跨区经营成本，导致净利率和偿债能力一系列的理由。 【关键词】联想集团；IBM并购财务分析 自xx年中国成功加入WTO以来，对外开放程度日益加深，中国将参加更为激烈和残酷的国际竞争。现实的宏观环境增加了中国企业并购行为的动机，激烈的全球竞争和技术的革新加速了并购的发展，中国企业纷纷借并购之名试图做大做强，进行资源的全面整合。 xx年12月8日，联想集团有限公司和IBM经过长达13个月的谈判之后，双方签署了一项重要协议，根据此协议，联想集团将通过125亿美元的*和股票以及承担5亿美元债务的方式，收购IBM的个人电脑事业部（PCD），其中包括IBM在全球范围的笔记本及台式机业务，并获得Think系列品牌，从而诞生了世界PC界第三大企业，占全球PC市场份额的8%。当时双方的高层公开表示，联想和IBM PC的业务互补性很强，明能够形成巨大的协同效应，但也有一些专家学者并没有看好此次并购，并指出这将给联想集团带来显著的整合风险。 1、总体情况 联想集团并购IBM PC部门的主要动因之一就是希望摆脱国内市场发展的瓶颈，借助IBM 全球建立的销售渠道来拓宽国际市场。并购之后，联想与销售收入曾是联想3倍之多的IBM之间进行了长期的整合，有效地推动了销售收入的增长。 在xx年，并购后的第一年，由于扩大了国际市场，销售收入飞跃，一举增长了三倍有余，这说明并购IBM的确带来了全球范围内市场份额的飞速增加。 但是，在紧接着的两年内，即xx年和xx年，尽管销售收入还是呈现出不断向上攀登的局势，但是其9%和12%左右的增长率显然低于并购前15%的情况，销售增长幅度明显放缓。一方面，这是由于市场飞速扩张，导致基数瞬间增大，相同的或更多的绝对值增长却只能表现出较低的增长率；另一方面，“蛇吞象”的并购之后，需要很长的一段时间来对两个企业的经营方式、文化背景、销售模式等进行整合和调整，故在短期内增幅减速也在情理之中。 2、地区情况 根据联想集团的财务报表，并购后的销售收入主要分布四个区域，转变了并购前主攻大中华市场的形式，见下图： 并购之前，联想集团的业务有90%以上都集中在大中华区，而并购后，联想集团的销售收入则四大地区，从根本上形成了全球化的经营。从上图并购后一年xx年，到xx年的销售分布可以看出，联想集团的销售收入主要还是大中华区和美洲区，两地区合计贡献率为65%以上，且大中华区的贡献率近年来仍在逐渐增大。既然大中华区的业务至始至终都是联想集团的业务收入核心，所以中国区的增长率也一直领跑大局。 相比之下，欧洲、非洲和中东地区的销售业绩也在逐步扩大，并且稳定保持在一定水平之上。由于这一地区的新兴市场环境、结构以及用户购买习惯都与中国市场有很多相似之处，因此也较容易接受联想推动的交易型模式业务。 联想自并购IBM PC以来不断的扩大全球业务，而短期内，集团全面的整合却没有跟上业务的增长，故在并购之后的短短几年内的财务指标并不乐观。且进行全球扩张将付出高昂的运用费用和并购带来的整合费用，这也对联想的盈利能力造成了严重的负面影响。综上，联想集团应当在短期未来中尽快的完成各方面的资源整合，有效的制约成本。 从联想的业务分布信息可以看到，大中华区始终占了联想业务的大部分份额，也是其主要的销售增长和盈利的；而从国际业务方面的业绩表现却显得起伏不定。因此，联想集团国际化战略的首要任务就是要保持国际业务的销售和盈利持续稳定增长。 并购之后，联想集团荣升为世界第三大PC制造商，但位于市场份额前两位的惠普和戴尔无论在市场份额上，还是毛利率、净利率上都远远领先于联想集团，联想处于明显的劣势；而市场份额位于联想之后的宏基也在进行资源的整合，紧追不舍，竞争将更趋激烈。故联想集团应当加大科研投入，在产品设计上和创新上与时俱进，并据此维持和扩张国际市场份额。 综上，从定性和定量的分析结论来看，尽管联想集团还面对各种严峻的理由和挑战，但此次并购也给联想集团带来了一定的优势。第一，扩张了海外市场，增强了竞争力。联想今后的发展将以IBM的电脑主攻高端市场，原有产品主攻中低端市场。这不仅可以巩固国内竞争优势，还将使联想具备全球范围内、在不同产品与服务领域内向惠普、戴尔发起攻势。试想，若联想没有并购IBM PC，今天的联想集团恐怕还只是一家中国本土的企业。从这一方面来说，此次并购帮助了联想集团缩短了实现国际化的时间。第二，此次收购获得了大量的无形资产。此次全方位的收购不仅取得了IBM的全部个人电脑业务，还同时取得了IBM的品牌、营销渠道、研究与开发能力、销售与管理团队、售后服务等。换句话说，联想集团实际上通过IBM多年精心搭建的平台在全球范围内从事个人电脑业务，这为今后的成长提供了宝贵的经验，其无形的价值