上市公司财务报表分析报告

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，黑猫炭黑股份有限公司近三年发行人流动比例和速动比率较低，短期偿债风险较大。流动比率和速动比率都是用来表示资金流动性的，即企业短期债务偿还能力的数值，前者的基准值是2，后者为1。黑猫炭黑股份有限公司2008、2009、2010年的流动比率分别为078、084、071，三年的数值都低于1，远远低于2，说明该公司短期偿债能力较弱，但需要说明的是，流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况，流动性较差。而速动比率则能避免这种情况的发生，因为速动资产就是指流动资产中容易变现的那部分资产。黑猫炭黑股份有限公司2008、2009、2010年的速动比率分别为065、066、054，总的来说与1还是有一定距离的。该公司之所以短期偿债能力较弱，主要是因为（1）公司一方面大规模投资挤占部分流动资金，另一方面产量增长、原材料和费用支出加大了流动资金需求量，公司通过短期借款来缓解资金压力，致使负债短期增加；（2）有部分长期借款一年内到期，转入到“一年内到期的非流动负债”使流动负债增加。7从上图还可知，黑猫炭黑股份有限公司2008、2009、2010年的发行人资产负债率分别为6868、7197、7672。随着经营规模的逐渐扩张，公司长期借款不断增加。公司为了拓宽市场，不断加大产能扩张的投资，为了满足投资和补充因产能增长对流动资金的需求，公司利用银行信贷和应付账款等其他信用方式筹措资金，增加负债，致使资产负债率逐步增加。发行人2008、2009、2010年利息保障倍数分别为103、316、17，2009年有明显上升，说明企业支付利息费用的能力增强。222营运能力分析据上图可知，黑猫炭黑股份有限公司2008、2009、2010年发行人应收账款、存货周转速度较快，且较为平稳。这是因为该公司为了应对原材料和产品价格波动风险，公司加强管理采取积极的应收账款回收政策，加快应收账款回收速度，根据实际情况调整原材料采购政策，减少库存，加快流转，同时采取谨慎稳妥的会计政策，根据规定对部分存货提取减值准备，存货期末账面价值控制在较低水平。发行人总资产周转率比较平稳，各期变动不大，显示了公司良好的整体资产运作和管理能力。8223获利能力分析据上图可知，黑猫炭黑股份有限公司2008年销售净利率为034，营业利润率为013，总资产报酬率0038，净资产收益率为056，每股收益为002。明显可以看出，2008年的获利能力相比2009、2010低很多。这主要是因为2008年，随着金融危机的蔓延，下游汽车和轮胎企业大幅度减产，市场需求急剧萎缩，炭黑销售疲软，销售价格也持续下跌，由8月份的每吨均价7,000多元下降至12月份的每吨均价5,000多元，下降30左右，导致本年度毛利下降。在毛利率下降的情况下，随着投资和经营规模的扩大，管理费用相应增加2,14674万元、财务费用增加2,99072万元、销售费用增加1,05538万元，又由于本期炭黑产品价格大幅下跌，计提相应存货跌价准备3,35349万元，致使2008年度销售净利润下降，营业利润率、净资产收益率、每股收益等等相应降低。224发展能力分析9据上表可知，黑猫炭黑股份有限公司2008年的主营业务增长率为286，主营利润增长率为399，净利润增长率为9609，营业利润增长率为9737，每股收益增长率为9782。这是由于2008年因金融危机的影响，市场需求急剧萎缩，炭黑销售疲软，销售价格也持续下跌，使得净利润、营业利润、每股收益都出现负增长。而2009年黑猫炭黑增长率分别为492、3306、263937、459299、2185，可见2009年黑猫炭黑股份有限公司发展迅速，利润出现大幅度的增长。而2010年增长率分别为6229、1842、3226、5244、4789。虽然2009年公司发展迅速，但也给2010年公司的发展带来巨大的压力，使得2010年未能满足预订的计划，使得2010年增长率再次出现负增长。另外，这还说明了该公司在发展过程中存在着一定的问题，使得增长率的变化幅度太大。225综合分析（杜邦分析法）2008年12月31日资产总额/股东权益1/（1资产总资产收益率037X权益乘数1/16868负债率）1/（1负债总额/资产总额）X10010主营业务收入/平均资产总额主营业务收入主营业务利润率016X总资产周转率/期末总资产108上一期的总资产期初总资产本期的总资产/2全部成本投资收益1,238,579所得税6,647,747其他主营业务收入1,775,378,3561,771,780,766主营业务成本1,508,950,214销售费用107,081,918管理费用47,625,046财务费用69,685,0472009年12月31日资产总额/总资产收益率417X权益乘数1/17197股东权益1/（1资产负债率）111/（1负债总额/资产总额）X100主营业务收入/平均资产总额主营业务收入总资产周转率/期末总资产093主营业务利润率424X上一期的总资产期初总资产本期的总资产/2全部成本投资收益417,209所得税21,376,231其他主营业务收入1,862,671,3051,751,545,980主营业务成本1,508,170,504销售费用132,749,114管理费用53,505,894财务费用51,317,2702010年12月31日12资产总额/股东权益1/（1资产总资产收益率204X权益乘数1/17672负债率）1/（1负债总额/资产总额）X100主营业务收入/平均资产总额主营业务收入主营业务利润率177X总资产周转率/期末总资产115上一期的总资产期初总资产本期的总资产/2全部成本投资收益617,075所得税7,327,294其他主营业务收入3,022,863,8462,969,594,824主营业务成本2,603,068,193销售费用205,898,450管理费用69,102,361财务费用75,494,51613第3章黑猫炭黑股份有限公司财务存在问题31收入、利润增减幅度太大从黑猫炭黑股份有限公司2008、2009、2010三年的利润表，可知2008年该公司营业收入较上年增加2860，利润总额较上年减少10068；2009年该公司营业收入较上年增加492，利润总额较上年增加16,91030；2010年该公司营业收入较上年增加6229，利润总额较上年减少4223。可以从此看出，该公司在盈利能力上存在一定的问题，2009年利润总额增长幅度太大，这其中一定存在着问题。32资产运用不合理总资产是由固定资产和流动资产构成，前者投资期限长，变现能力差，财务风险大，收益也大，后者主要包括存货和应收帐款，变现能力强，财务风险小，盈利也小。从资产负债表中可以看出该公司的流动资产周转率2008、2010年是上升的，而在2009年却是下降的，说明2009年存货和应收帐款占用资金较多，周转速度较慢。这说明该公司在资产运用方面未能合理安排。第4章针对黑猫炭黑股份有限公司问题的对策分析41合理安排收入、利润的增减从上面的问题可以看出收入、利润增长明显不合理，尤其2009年的利润增长太迅速，所以该公司应该重新调节筹资结构等方法来达到目的，同时该公司应该对资产的盈利情况着重分析,查明原因,寻求解决方案,扭转急增急降的趋势。42合理运用资产该公司要加强对存货，应收帐款等流动资产的管理，降低其占用资金，提高其周转速度。重新安排闲置资金的比率，适当安排流动资产和固定资产在总资产中的比重，提高该公司总资产的运作效率，促进整体效益的提高。而对于资产周转率的提高则需要该公司加强对存货，应收帐款等流动资产的管理，降低其占用资金，提高其周转速度。重新安排闲置资金的比率，适当安排流动资产和固定资产在总资产中的比重，提高该公司总资产的运作效率，促进整体效益的提高。14蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁蒈莇袁袇蒇薀蚄芆蒆蚂罿膂蒅螄螂肈蒅蒄羇羄蒄薆螀节薃虿羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄肀膈蚃螇羆膇螅肂芅膆蒅袅膁膅薇肁肇膄虿袃羃芃螂蚆芁节蒁袂膇节薄蚅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈芄芈蚀螁膀芇螃羇肆莆蒂蝿羂莆薅羅袈莅蚇螈芆莄蒇肃膂莃蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁蒈莇袁袇蒇薀蚄芆蒆蚂罿膂蒅螄螂肈蒅蒄羇羄蒄薆螀节薃虿羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄肀膈蚃螇羆膇螅肂芅膆蒅袅膁膅薇肁肇膄虿袃羃芃螂蚆芁节蒁袂膇节薄蚅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈芄芈蚀螁膀芇螃羇肆莆蒂蝿羂莆薅羅袈莅蚇螈芆莄蒇肃膂莃蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁蒈莇袁袇蒇薀蚄芆蒆蚂罿膂蒅螄螂肈蒅蒄羇羄蒄薆螀节薃虿羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄肀膈蚃螇羆膇螅肂芅膆蒅袅膁膅薇肁肇膄虿袃羃芃螂蚆芁节蒁袂膇节薄蚅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈芄芈蚀螁膀芇螃羇肆莆蒂蝿羂莆薅羅袈莅蚇螈芆莄蒇肃膂莃蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁蒈莇袁袇蒇薀蚄芆蒆蚂罿膂蒅螄螂肈蒅蒄羇羄蒄薆螀节薃虿羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄肀膈蚃螇羆膇螅肂芅膆蒅袅膁膅薇肁肇膄虿袃羃芃螂蚆芁节蒁袂膇节薄蚅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈芄芈蚀螁膀芇螃羇肆莆蒂蝿羂莆薅羅袈莅蚇螈芆莄蒇肃膂莃蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁蒈莇袁袇蒇薀蚄芆蒆蚂罿膂蒅螄螂肈蒅蒄羇羄蒄薆螀节薃虿羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄肀膈蚃螇羆膇螅肂芅膆蒅袅膁膅薇肁肇膄虿袃羃芃螂蚆芁节蒁袂膇节薄蚅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈芄芈蚀螁膀芇螃羇肆莆蒂蝿羂莆薅羅袈莅蚇螈芆莄蒇肃膂莃蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁蒈莇袁袇蒇薀蚄芆蒆蚂罿膂蒅螄螂肈蒅蒄羇羄蒄薆螀节薃虿羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄肀膈蚃螇羆膇螅肂芅膆蒅袅膁膅薇肁肇膄虿袃羃芃螂蚆芁节蒁袂膇节薄蚅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈芄芈蚀螁膀芇螃羇肆莆蒂蝿羂莆薅羅袈莅蚇螈芆莄蒇肃膂莃蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁蒈莇袁袇蒇薀蚄芆蒆蚂罿膂蒅螄螂肈蒅蒄羇羄蒄薆螀节薃虿羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄肀膈蚃螇羆膇螅肂芅膆蒅袅膁膅薇肁肇膄虿袃羃芃螂蚆芁节蒁袂膇节薄蚅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈芄芈蚀螁膀芇螃羇肆莆蒂蝿羂莆薅羅袈莅蚇螈芆莄蒇肃膂莃蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁蒈莇袁袇蒇薀蚄芆蒆蚂罿膂蒅螄螂肈蒅蒄羇羄蒄薆螀节薃虿羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄肀膈蚃螇羆膇螅肂芅膆蒅袅膁膅薇肁肇膄虿袃羃芃螂蚆芁节蒁袂膇节薄蚅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈芄芈蚀螁膀芇螃羇肆莆蒂蝿羂莆薅羅袈莅蚇螈芆莄蒇肃膂莃蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁蒈莇袁袇蒇薀蚄芆蒆蚂罿膂蒅螄螂肈蒅蒄羇羄蒄薆螀节薃虿羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄肀膈蚃螇羆膇螅肂芅膆蒅袅膁膅薇肁肇膄虿袃羃芃螂蚆芁节蒁袂膇节薄蚅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈芄芈蚀螁膀芇螃羇肆莆蒂蝿羂莆薅羅袈莅蚇螈芆莄蒇肃膂莃蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁蒈莇袁袇蒇薀蚄芆蒆蚂罿膂蒅螄螂肈蒅蒄羇羄蒄薆螀节薃虿羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄肀膈蚃螇羆膇螅肂芅膆蒅袅膁膅薇肁肇膄虿袃羃芃螂蚆芁节蒁袂膇节薄蚅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈芄芈蚀螁膀芇螃羇肆莆蒂蝿羂莆薅羅袈莅蚇螈芆莄蒇肃膂莃蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁蒈莇袁袇蒇薀蚄芆蒆蚂罿膂蒅螄螂肈蒅蒄羇羄蒄薆螀节薃虿羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄肀膈蚃螇羆膇螅肂芅膆蒅袅膁膅薇肁肇膄虿袃羃芃螂蚆芁节蒁袂膇节薄蚅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈芄芈蚀螁膀芇螃羇肆莆蒂蝿羂莆薅羅袈莅蚇螈芆莄蒇肃膂莃蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁蒈莇袁袇蒇薀蚄芆蒆蚂罿膂蒅螄螂肈蒅蒄羇羄蒄薆螀节薃虿羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄肀膈蚃螇羆膇螅肂芅膆蒅袅膁膅薇肁肇膄虿袃羃芃螂蚆芁节蒁袂膇节薄蚅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈芄芈蚀螁膀芇螃羇肆莆蒂蝿羂莆薅羅袈莅蚇螈芆莄蒇肃膂莃蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁蒈莇袁袇蒇薀蚄芆蒆蚂罿膂蒅螄螂肈蒅蒄羇羄蒄薆螀节薃虿羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄肀膈蚃螇羆膇螅肂芅膆蒅袅膁膅薇肁肇膄虿袃羃芃螂蚆芁节蒁袂膇节薄蚅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈芄芈蚀螁膀芇螃羇肆莆蒂蝿羂莆薅羅袈莅蚇螈芆莄蒇肃膂莃蕿袆肈莂蚁肂羄莁螃袄芃莀蒃蚇腿蒀薅袃肅葿蚈蚅羁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