中国厨电项目申请报告参考范文

1、泓域咨询/中国厨电项目申请报告中国厨电项目申请报告泓域咨询/规划设计/投资分析摘要该中国厨电项目计划总投资5178.73万元，其中：固定资产投资4442.63万元，占项目总投资的85.79%；流动资金736.10万元，占项目总投资的14.21%。达产年营业收入5884.00万元，总成本费用4684.50万元，税金及附加90.61万元，利润总额1199.50万元，利税总额1455.56万元，税后净利润899.63万元，达产年纳税总额555.94万元；达产年投资利润率23.16%，投资利税率28.11%，投资回报率17.37%，全部投资回收期7.26年，提供就业职位133个。坚持“实事求是”原则。

2、项目承办单位的管理决策层要以求实、科学的态度，严格按国家建设项目经济评价方法与参数（第三版）的要求，在全面完成调查研究基础上，进行细致的论证和比较，做到技术先进、可靠、经济合理，为投资决策提供可靠的依据，同时，以客观公正立场、科学严谨的态度对项目的经济效益做出科学的评价。作为与地产销售关联度最高的家电子行业，受地产景气度下行影响，年初以来厨电行业基本面明显承压，更能反映销售景气度的行业收入增速出现明显换挡，2018年前三季度厨电行业收入增速仅为12.41%，较2017年全年28.40%的增速出现明显回落。基于商品房销售对厨电行业基本面影响约有1年左右滞后期，且2018年以来地产销售表现仍较为低

3、迷，受此影响市场对明年厨电行业景气度预期仍较为悲观，在此背景下厨电行业估值持续承压，为年内跌幅最大的家电子行业。报告主要内容：基本信息、项目建设必要性分析、市场调研、项目建设方案、项目选址研究、工程设计可行性分析、工艺可行性分析、环境保护说明、企业安全保护、项目风险评估、节能、项目实施安排方案、投资估算、经济评价、项目综合评价结论等。中国厨电项目申请报告目录第一章 基本信息第二章 项目建设必要性分析第三章 项目建设方案第四章 项目选址研究第五章 工程设计可行性分析第六章 工艺可行性分析第七章 环境保护说明第八章 企业安全保护第九章 项目风险评估第十章 节能第十一章 项目实施安排方案第十二章 投

4、资估算第十三章 经济评价第十四章 项目招投标方案第十五章 项目综合评价结论第一章 基本信息一、项目承办单位基本情况（一）公司名称xxx有限责任公司（二）公司简介公司是全球领先的产品提供商。我们在续为客户创造价值，坚持围绕客户需求持续创新，加大基础研究投入，厚积薄发，合作共赢。公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念，秉承以人为本，宾客至上服务理念，将一整套针对用户使用过程中完善的服务方案。公司自建成投产以来，每年均快速提升生产规模和经济效益，成为区域经济发展速度较快、综合管理效益较高的企业之一；项目承办单位技术力量相当雄厚，拥有一批知识丰富、经营管理经验精湛的专业化员工队伍，为

5、研制、开发、生产项目产品奠定了良好的基础。产品的研发效率和质量是产品创新的保障，公司将进一步加大研发基础建设。通过研发平台的建设，使产品研发管理更加规范化和信息化；通过产品监测中心的建设，不断完善产品标准，提高专业检测能力，提升产品可靠性。（三）公司经济效益分析上一年度，xxx实业发展公司实现营业收入5152.29万元，同比增长22.46%（944.97万元）。其中，主营业业务中国厨电生产及销售收入为4581.10万元，占营业总收入的88.91%。上年度主要经济指标序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1081.981442.641339.601288.075152.292主营

6、业务收入962.031282.711191.091145.284581.102.1中国厨电(A)317.47423.29393.06377.941511.762.2中国厨电(B)221.27295.02273.95263.411053.652.3中国厨电(C)163.55218.06202.48194.70778.792.4中国厨电(D)115.44153.92142.93137.43549.732.5中国厨电(E)76.96102.6295.2991.62366.492.6中国厨电(F)48.1064.1459.5557.26229.062.7中国厨电(.)19.2425.6523.8222

7、.9191.623其他业务收入119.95159.93148.51142.80571.19根据初步统计测算，公司实现利润总额1045.12万元，较去年同期相比增长169.55万元，增长率19.36%；实现净利润783.84万元，较去年同期相比增长92.46万元，增长率13.37%。上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元5152.29完成主营业务收入万元4581.10主营业务收入占比88.91%营业收入增长率（同比）22.46%营业收入增长量（同比）万元944.97利润总额万元1045.12利润总额增长率19.36%利润总额增长量万元169.55净利润万元783.84净利润增长率13.3

8、7%净利润增长量万元92.46投资利润率25.48%投资回报率19.11%财务内部收益率20.83%企业总资产万元12163.85流动资产总额占比万元33.28%流动资产总额万元4047.73资产负债率41.68%二、项目建设符合性（一）产业发展政策符合性由xxx有限责任公司承办的“中国厨电项目”主要从事中国厨电项目投资经营，其不属于国家发展改革委产业结构调整指导目录（2011年本）（2013年修正）有关条款限制类及淘汰类项目。（二）项目选址与用地规划相容性中国厨电项目选址于某某产业集聚区，项目所占用地为规划工业用地，符合用地规划要求，此外，项目建设前后，未改变项目建设区域环境功能区划；在落实

9、该项目提出的各项污染防治措施后，可确保污染物达标排放，满足某某产业集聚区环境保护规划要求。因此，建设项目符合项目建设区域用地规划、产业规划、环境保护规划等规划要求。（三）“三线一单”符合性1、生态保护红线：中国厨电项目用地性质为建设用地，不在主导生态功能区范围内，且不在当地饮用水水源区、风景区、自然保护区等生态保护区内，符合生态保护红线要求。2、环境质量底线：该项目建设区域环境质量不低于项目所在地环境功能区划要求，有一定的环境容量，符合环境质量底线要求。3、资源利用上线：项目营运过程消耗一定的电能、水，资源消耗量相对于区域资源利用总量较少，符合资源利用上线要求。4、环境准入负面清单：该项目所在

10、地无环境准入负面清单，项目采取环境保护措施后，废气、废水、噪声均可达标排放，固体废物能够得到合理处置，不会产生二次污染。三、项目概况（一）项目名称中国厨电项目（二）项目选址某某产业集聚区（三）项目用地规模项目总用地面积17688.84平方米（折合约26.52亩）。（四）项目用地控制指标该工程规划建筑系数79.58%，建筑容积率1.41，建设区域绿化覆盖率5.18%，固定资产投资强度167.52万元/亩。（五）土建工程指标项目净用地面积17688.84平方米，建筑物基底占地面积14076.78平方米，总建筑面积24941.26平方米，其中：规划建设主体工程16123.63平方米，项目规划绿化面积

11、1292.02平方米。（六）设备选型方案项目计划购置设备共计105台（套），设备购置费1334.11万元。（七）节能分析1、项目年用电量1057107.07千瓦时，折合129.92吨标准煤。2、项目年总用水量4597.79立方米，折合0.39吨标准煤。3、“中国厨电项目投资建设项目”，年用电量1057107.07千瓦时，年总用水量4597.79立方米，项目年综合总耗能量（当量值）130.31吨标准煤/年。达产年综合节能量32.58吨标准煤/年，项目总节能率28.14%，能源利用效果良好。（八）环境保护项目符合某某产业集聚区发展规划，符合某某产业集聚区产业结构调整规划和国家的产业发展政策；对产生

12、的各类污染物都采取了切实可行的治理措施，严格控制在国家规定的排放标准内，项目建设不会对区域生态环境产生明显的影响。（九）项目总投资及资金构成项目预计总投资5178.73万元，其中：固定资产投资4442.63万元，占项目总投资的85.79%；流动资金736.10万元，占项目总投资的14.21%。（十）资金筹措该项目现阶段投资均由企业自筹。（十一）项目预期经济效益规划目标预期达产年营业收入5884.00万元，总成本费用4684.50万元，税金及附加90.61万元，利润总额1199.50万元，利税总额1455.56万元，税后净利润899.63万元，达产年纳税总额555.94万元；达产年投资利润率23

13、.16%，投资利税率28.11%，投资回报率17.37%，全部投资回收期7.26年，提供就业职位133个。（十二）进度规划本期工程项目建设期限规划12个月。项目承办单位要合理安排设计、采购和设备安装的时间，在工作上交叉进行，最大限度缩短建设周期。将投资密度比较大的部分工程尽量押后施工，诸如其他配套工程等。项目承办单位要合理安排设计、采购和设备安装的时间，在工作上交叉进行，最大限度缩短建设周期。将投资密度比较大的部分工程尽量押后施工，诸如其他配套工程等。四、项目评价1、本期工程项目符合国家产业发展政策和规划要求，符合某某产业集聚区及某某产业集聚区中国厨电行业布局和结构调整政策；项目的建设对促进某

14、某产业集聚区中国厨电产业结构、技术结构、组织结构、产品结构的调整优化有着积极的推动意义。2、xxx实业发展公司为适应国内外市场需求，拟建“中国厨电项目”，本期工程项目的建设能够有力促进某某产业集聚区经济发展，为社会提供就业职位133个，达产年纳税总额555.94万元，可以促进某某产业集聚区区域经济的繁荣发展和社会稳定，为地方财政收入做出积极的贡献。3、项目达产年投资利润率23.16%，投资利税率28.11%，全部投资回报率17.37%，全部投资回收期7.26年，固定资产投资回收期7.26年（含建设期），项目具有较强的盈利能力和抗风险能力。4、民营企业和民间资本是培育和发展战略性新兴产业的重要力

15、量。鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业，对于促进民营企业健康发展，增强战略性新兴产业发展活力具有重要意义。引导民营企业建立品牌管理体系，增强以信誉为核心的品牌意识。以民企民资为重点，扶持一批品牌培育和运营专业服务机构，打造产业集群区域品牌和知名品牌示范区。综上所述，项目的建设和实施无论是经济效益、社会效益还是环境保护、清洁生产都是积极可行的。五、主要经济指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米17688.8426.52亩1.1容积率1.411.2建筑系数79.58%1.3投资强度万元/亩167.521.4基底面积平方米14076.781.5总建筑面积平方米24941.261

16、.6绿化面积平方米1292.02绿化率5.18%2总投资万元5178.732.1固定资产投资万元4442.632.1.1土建工程投资万元1948.342.1.1.1土建工程投资占比万元37.62%2.1.2设备投资万元1334.112.1.2.1设备投资占比25.76%2.1.3其它投资万元1160.182.1.3.1其它投资占比22.40%2.1.4固定资产投资占比85.79%2.2流动资金万元736.102.2.1流动资金占比14.21%3收入万元5884.004总成本万元4684.505利润总额万元1199.506净利润万元899.637所得税万元1.418增值税万元165.459税金及

17、附加万元90.6110纳税总额万元555.9411利税总额万元1455.5612投资利润率23.16%13投资利税率28.11%14投资回报率17.37%15回收期年7.2616设备数量台（套）10517年用电量千瓦时1057107.0718年用水量立方米4597.7919总能耗吨标准煤130.3120节能率28.14%21节能量吨标准煤32.5822员工数量人133第二章 项目建设必要性分析作为与地产销售关联度最高的家电子行业，受地产景气度下行影响，年初以来厨电行业基本面明显承压，更能反映销售景气度的行业收入增速出现明显换挡，2018年前三季度厨电行业收入增速仅为12.41%，较2017年全

18、年28.40%的增速出现明显回落。基于商品房销售对厨电行业基本面影响约有1年左右滞后期，且2018年以来地产销售表现仍较为低迷，受此影响市场对明年厨电行业景气度预期仍较为悲观，在此背景下厨电行业估值持续承压，为年内跌幅最大的家电子行业。但我们认为后续行业景气无需过于悲观，一方面基于2017年商品房销售面积同比仍有提升而竣工数据则略有下滑，两者落差加剧表明2017年成交但未交付新房较多，且2018年该部分新房并未迎来集中交付，我们判断主要由于期房占比更高的三四线城市地产销售占比提升以及资金趋紧背景下部分地产商延长交房周期，2019年随着前期成交的三四线商品房逐步迎来集中交付，有望对厨电销售形成一

19、定带动；另一方面，一二线城市由于现房占比相对较高，其商品房销售表现对厨电需求滞后影响相对更快，2018年以来一二线地产呈不断回暖趋势，在此影响下重点覆盖一二级市场的厨电龙头明年有望受益。总的来说，虽然地产销售预期下行致使市场对厨电行业后续景气度较为悲观，但考虑到三四线城市前期成交住房陆续交付及一二线城市地产销售增速持续反弹，明年厨电行业需求有望超出市场预期，行业龙头后续经营表现无需过于悲观。中长期角度看，厨电行业空间红利犹存、产品均价稳步上行及龙头份额不断提升等成长核心逻辑依旧确立。首先从行业空间方面看，2017年油烟机内销规模为1,887万台，鉴于烟灶与冰洗产品都具有“一户一机”属性且更新周

20、期也较为相近，饱和状态下年销量应较为接近，而冰洗产品成熟阶段年销量规模可达4,500万台，因此油烟机未来出货规模仍有很大提升空间；此外在厨电产品成套购置属性推动下，蒸箱及洗碗机等嵌入式新品逐步放量，产品品类多元化有望进一步拓宽行业成长边界。同时，传统品类内部格局变化也值得关注，如燃气热水器2018年行业总销量虽然受地产拖累稍有下滑，但是行业格局中国产品牌替代趋势明显，华帝等公司燃气热水器市场份额明显提升并贡献了较为可观的收入增量。其次价格端来看，目前市场对厨电行业在景气地位后续是否会发生价格战较为担忧，我们认为厨电行业价格战概率较低，主要基于以下三方面原因：（1）厨电行业区域特征显著且价格梯队

21、明显，整体竞争不如预期般激烈；（2）厨电产品标准化程度高、技术变更较为缓慢，因此品牌壁垒更为关键；（3）厨电装修属性更强，消费者价格敏感度相对较低。厨电行业具有一定区域特征，譬如重庆年代、湖南迅达、四川前锋等区域性品牌仅在当地市场表现较为强势，行业整体竞争不如预期般激烈；同时在厨电发展初期各品牌便形成了不同产品定位，国内品牌中老板、方太主打高端市场，华帝主打中高端，美的主打中低端，其他的二线品牌则主要布局低端市场，可见目前产品价格梯队已较为稳定及层次清晰，中低端品牌降价并不会影响高端品牌销售，厨电品牌格局较为稳定。价格战更多出现在手机及黑电等技术进步较快的偏饱和行业，以黑电行业为例，由于其消费

22、电子属性较强，产品更迭速度快，单一品牌难以建立长期稳固的产品及品牌优势，部分厂商会通过价格战的形式来尽可能瓜分较有限的市场。而对于厨电行业而言，其产品标准化程度较高，且技术迭代速度明显慢于黑电等产品，因此与黑电行业发展路径有所不同的是，厨电行业在经历发展初期的产品质量竞争后，逐步过渡到品牌竞争阶段。龙头企业在发展过程中逐步建立起长期稳固的品牌优势，考虑到价格竞争有损其品牌形象，因此并不是行业龙头的最优竞争策略。从消费者角度来看，在彩电和空调等行业发展初期国内消费者品牌意识还相对较弱，除部分高端进口品牌，消费者对其他国有品牌认知没有明显差异，且其产品单价相比于当时的消费水平处于较高水平，因此空调

23、、彩电的快速发展时期消费者对其价格敏感度较高。而我国厨电行业起步较晚，在其快速发展阶段消费者品牌意识已显著加强，且随着消费水平的提升消费者对家电产品价格敏感度也有所下降，此外由于厨电产品的前装修属性更强、重置成本较高，因此在消费者购置决策中产品品牌、质量、耐用性等因素权重明显高于价格，这也使得厨电产品需求对价格相对不敏感，行业“价格战”或事倍功半。总的来说，受厨电行业价格梯队明显、产品迭代较慢及重置成本高致使消费者价格敏感度较低等因素影响，行业龙头降价竞争并非最优竞争策略，品牌力仍是其最核心竞争优势及护城河，据此我们判断厨电行业价格战概率较低。从终端零售跟踪情况来看，2018年前48周烟、灶、

24、消线上均价分别同比提升7.18%、8.69%及1.51%，线下均价则分别同比提升2.01%、3.11%及2.89%，2018年前10月烟、灶、消线下均价分别提升4.27%、4.55%及4.24%，整体仍稳居上行通道。值得注意的是，2012及2015年油烟机行业内销表现相对低迷，行业均价涨幅虽有放缓但同比仍有提升，2018年在行业景气明显承压背景下厨电产品终端零售均价仍维持提升趋势；考虑到基于前文分析明年行业需求有望环比改善，因此我们认为行业均价延续上行态势较为确定。最后从行业竞争格局角度来看，虽然近年来厨电龙头市场份额持续提升，但目前行业集中度仍偏低，2018年前11月烟灶消零售量CR4分别为

25、56.23%、53.86%及58.47%，可见“大行业、小公司”格局仍然存在，同时与前文所析白电行业格局演化规律相近，在行业低景气阶段行业洗牌将有所加速，龙头企业有望凭借品牌、渠道及产品等多重优势进一步提升市场份额。此外考虑到在行业品牌层级相对清晰，未来渠道建设对厨电企业竞争力的边际影响将愈发突出，目前行业龙头正不断完善自身渠道建设，如老板电器专卖店数量持续提升以强化渠道下沉，华帝股份则在保持原有三四级市场渠道优势的同时加大品牌旗舰店建设力度以向一二线市场渗透，龙头企业自身渠道建设的逐渐完善将为后续份额持续提升提供有力支撑。目前厨电企业估值底部或已到来：年初以来厨电龙头估值出现明显下调，华帝股

26、份和老板电器最新的绝对估值分别为12.53及13.96倍，相对沪深300估值则分别为1.22及1.36倍，均处于历史底部区间，其中老板电器绝对和相对估值已创历史新低，而华帝股份绝对和相对估值则仅略高于2012年公司股权结构及内部治理等问题尚未解决之际。结合业绩端表现来看，考虑到华帝股份营收有望维持双位数增长且盈利能力不断提升，2018年业绩表现仍较为抢眼，而老板电器虽然前期业绩增速中枢有所下调，但是考虑到厨电行业长期空间仍存且公司龙头地位稳固，后期业绩仍有望维持双位数增长；总而言之目前厨电企业估值已经跌至历史底部，相比于较好的业绩表现，目前估值处偏低水平，提供股价安全边际。总的来说，虽然201

27、8年厨电行业受地产等因素拖累短期景气明显承压，但考虑到年内一二线地产增速回暖及前期成交的三四线商品房有望陆续迎来交付，2019年行业景气表现有望优于市场预期。且中长期角度来看，厨电行业空间红利犹存、产品均价稳步上行及龙头份额不断提升等成长核心逻辑依旧确立。厨电的需求可以划分成新增配臵需求和更新换代需求，新增配臵与一手房的成交高度相关，而厨电因为更新换代较为麻烦，一般更新换代需求的释放来自于二手房重装求，因此也与二手房的成交高度相关。且考虑到厨电需求中80%是新增需求，20%是更新需求，因此地产数据往往是比较提前有效的预测后续厨电景气度的指标。市场普遍较为疑惑的是，为什么2016-2018年商品

28、房-住宅销售面积增速同比仍在22.4%、5.3%、2.2%的背景下，2017年下半年开始，厨电行业景气度开始明显转负，老板电器、华帝股份的业绩也有所放缓。所以我们在预测后续厨电景气度变化之前，首先对2017-2018年的厨电景气度下滑的原因进行分析。2017-2018年厨电景气度下行原因一：一二线城市新房成交下行周期长达19个月，二手房成交也处于景气度底部。如果将厨电市场分成一二线、三四线市场，2017H2-2018年一二线市场的厨电弱景气度是可以从地产数据的成交变化中分析出来的。2016年10月起，一线城市新房成交数据累计同比数据转负，二线城市新房成交数据累计同比也大幅下滑，至2018年4月

29、房地产销售面积都在底部徘徊，下行周期长达19个月，这必然导致一二线城市厨电新房配臵需求的降低，而二手房成交通常也与一手房成交变动方向趋同，2018年二手房成交也处于景气度底部，导致一二线城市更新换代需求释放的减弱，因此2017H2-2018年一二线市场厨电需求疲弱。2017-2018年厨电景气度下行原因二：三四线2018年现房销售较差，期房销售较好但三四线竣工很差没有形成交付，影响了三四线厨电需求。2017-2018年虽然三四线商品房销售较好，但但对于2018年厨电的需求端拉动却不大，这主要有以下几个原因：1、三四线的现房销售同比在2018年已经大幅负增长，同比增速在-20%以下，现房传导到厨

30、电消费需求时滞较短，直接压制2018年三四线厨电需求；2、2017-2018年三四线的期房销售较好，同比增速在+10%以上，但因为2018年以来，竣工持续走弱，三四线竣工面积2018年同比-10%左右的增长，因此前期销售较好的期房因为没有竣工交付，从而没有直接转换为对厨电的消费；3、三四线商品房销售中有相当一部分来源于投资性需求，没有装修的需求，自然也不会安装厨电，因此高估了三四线房地产成交上行对厨电需求的利好。2017-2018年厨电景气度下行原因三：上市公司来自于一二线营收占比远比商品房-住宅销售面积中一二线城市住宅销售面积占比高。以老板电器与华帝股份的交流口径为例，老板电器来自于一二线、

31、三四线的营收比重大致为60%：40%，其中一线城市营收占比超过15%；华帝股份来自于一二线、三四线的营收比重为50%：50%，其中一线城市的营收占比超过10%。而在商品房-住宅销售面积的结构中，2018年一线城市销售面积：二线城市销售面积：三四线城市的销售面积比值是2.4%：25.3%：72.3%，一二线销售面积占比加起来占比不超过28%，三四线占绝对主体，与厨电公司收入结构形成较大差异。因为商品房销售结构与上市公司营收结构的差异，所以2017-2018年，三四线住宅销售情况较好且占比绝对主体，拉动全国商品房-住宅销售面积仍同比正增长。而对于上市公司来说，一二线城市厨电景气度大幅回调对业绩端的

32、影响更大。通过上文的分析，我们已经可以较为清晰的通过销售与竣工数据的变化，分析出为何2017年下半年至2018年厨电行业景气度持续下行，同样，通过销售与竣工数据的变化，我们可以判断，2019-2020年，厨电行业景气度筑底回升是大概率事件。一二线厨电市场：2018.4月后一二线城市商品房销售已经回暖，并且趋势仍在延续。2018年4月起，一二线销售面积筑底回升，至2018年12月，一线城市销售面积累计同比已经从前期的-20%左右的增长回升至-5%左右，二线城市销售面积累计同比已经从前期的-6%左右回升至1%左右。分期房现房来看，无论是一线城市还是二线城市，期房的销售都明显好于现房销售，2018年

33、一二线较差的现房销售直接压制了2018年的一二线厨电需求，而2018年一二线销售较好的期房有望在竣工改善的背景下对2019年的一二线厨电需求形成拉动，按照厨电1年左右的滞后期，一二线厨电景气度有望在19Q2筑底回升，。并且此次一二线的紧调控及销售回调已经2年多，改善性需求预计将逐步释放，2019年一二线成交大概率将延续2008年中旬以来的改善情况，预计2019年一二线商品房销售均在个位数正增长。较好的商品房销售情况一方面是其中较好的现房销售会直接作用于需求，其次，一手房销售较好，通常也标志着二手房成交转好，拉动占比超过20%更新需求的释放。一线城市销售一二三月同比增幅明显，三月起二线城市二手房

34、监控数据也出现双位数正增长。因此2019-2020年，一二线景气度回升是大概率事件，正如前文所说，虽然一二线销售面积虽然在总销售面积中占比不超过30%，但在上市公司营收结构中收入占比超过50%，一二线的景气度回升将会对上市公司业绩形成强有力的支持。三四线厨电市场：2019-2029年无需太悲观，竣工改善及核心品牌渗透率仍低是核心原因目前市场对三四线地产销售非常悲观，从而对2019-2020年三四线的厨电需求也非常悲观，我们认为无需过分担心2019-2020年三四线厨电市场的负面影响，主要有以下几点原因：1、2019年-2020年，前期销售较好的三四线商品房将会受益于竣工的改善，迎来交付，从来对

35、三四线城市的厨电需求形成一定的支撑；2、对于核心品牌来说三四线的核心逻辑仍是渗透率提升，以老板电器举例，预计在三四线的零售量市占率不足10%，其他厨电品牌零售量市占率预计则更低，市占率提升将在一定程度上对冲三四线需求可能走弱的影响。3、正如前文所说，三四线商品房销售中有相当一部分是投机性需求，因此会在三四线地产成交上行时高估对下游厨电需求的拉动，同理，也会在三四线地产成交下行时高估对下游厨电需求的抑制作用。因此，结合销售与竣工数据，分拆一二线和三四线数据来看，2019-2020年，厨电行业景气度上行是大概率事件，而一二线的景气度回升则对上市公司业绩形成了更大的弹性。正如第一段所说的一样，景气度

36、上行期一般会使核心厨电品牌的业绩好转，并且业绩的确定性也会增强，从而提升投资者的预期以及估值，从而迎来“业绩和估值”戴维斯双击2017年油烟机内销量为2463万台，同年冰箱、洗衣机的年内销量为4414万台、4480万台。理论上，中国人炒菜的油烟重，油烟机与冰洗在配臵上均具有一户一台的属性，更新周期也大致在10年左右，长期看油烟机的年内销量有望与冰洗看齐，达到4000万左右的年内销量，也就说油烟机零售量还有接近1倍左右的成长空间。同时，从渗透率的角度也可以看出目前油烟机仍处于成长期。2016年油烟机城镇保有量是71.5台/百台、农村是18.4台/百户，而冰洗的城镇农村保有量均在90台/百户之上，

37、油烟机渗透率远低于冰洗。事实上，除去传统的油烟机、燃气灶以外。新兴厨电如嵌入式烤箱、蒸箱、洗碗机、微波炉等一直是发达国家厨房的重点配臵品类。以美日举例、2017年美国洗碗机、嵌入式烤箱内销量为789万台、81万台；2017年日本洗碗机、嵌入式烤箱的内销量为73.4万台、14万台。而中国2017年洗碗机内销量为61.4万台、嵌入式烤箱内销量52万台。考虑到中国与美日之间的人口差距，新兴厨电市场空间仍广阔。2017年我国大厨电市场规模在860亿左右，其中油烟机和燃气灶的市场空间在734亿元，嵌入式烤箱+蒸箱+洗碗机+嵌入式微波炉的市场规模在126亿元。长期来看，中国有4亿家庭，每户在厨房大电的消费

38、金额假设在1万元，10年更换一次，则长期看厨房大电的市场规模在4000亿元。并且预计新型厨电（嵌入式烤箱+蒸箱+洗碗机+嵌入式微波炉）不低于油烟机+燃气灶的市场空间。正如上文所说的一样，过去10年，油烟机燃气灶市场规模年复合增速16%左右。假如烟灶市场从上文的734亿元成长到2000亿元的市场规模需要10年的话，则年化零售额复合增速在10.5%，如果需要15年的话，则年化零售额复合增速在6.9%。具体到量价的贡献上，我们认为未来5年的零售量复合增长率大致在4.5%左右，其余由均价提升贡献。具体的分析如下：厨电虽然是“大行业，小公司”的格局，但其内销量的增速相比其他耐用消费品，并不快。这主要是因

39、为厨电的消费天然受到房屋结构及装修的限制。因此预计厨电从现在2000多万套内销量上升至4000万套的时间将远长于冰洗。从下文中的油烟机的需求拆分来看，2017年新房配臵的需求量在1500万台、预计2018年新房配臵产生的需求量在1613万台；2017年更新换代的需求量963万台；目前地产红利渐微，而棚改货币化对2016-2018年房地产销售量的推动预计也不会一直持续，因此目前市场普遍预计2017年的房地产销售面积可能是中长期的一个顶部。我们将分成乐观、中性、悲观三种可能来分析。乐观：2022年：房地产销售面积是目前的+10%、也就是说，新房配臵需求是1774万台，更新换代需求是1480万台（2

40、011、2012、2013年三年内销量的平均价）；总量是3254万台，年化增速是5.7%。中性：2022年：房地产销售面积是目前的+0%、也就是说，新房配臵需求是1613万台，更新换代需求是1480万台；总量是3093万台，年化增速是4.7%。悲性：2022年：房地产销售面积是目前的-10%、也就是说，新房配臵需求是1452万台，更新换代需求是1480万台；总量是2932万台，年化增速是3.5%。相比于2008-2017年8.6%的内销量年复合增速，通过上面的分析可以发现，无论是乐观、中性、悲观假设下，未来5年的内销量增速将低于过去，未来在4%-5%左右。同时基于上述中性的假设，预计2022年

41、的内销量达到3093万台、2027年的内销量达到4076万台。未来10年的复合增速大致在4-5%左右。目前嵌入式等新兴品类的市场规模在130亿左右，是烟灶市场规模的1/4左右，但无论是与发达国家的经验比较，还是从嵌入式产品的均价来看，长期看新兴品类都有望达到甚至超过烟灶的市场规模。假如嵌入式产品从上文的126亿元成长到2000亿元的市场规模需要10年的话，则年化零售额复合增速在31.8%；如果需要15年的话，则年化零售额复合增速在20.2%；如果需要20年的话，则年化零售额复合增速在14.8%。2018年，嵌入式行业市场规模同比增长15.17%，因为嵌入式品类安装属性更强，且更受到一二线调控的

42、影响，15%以上的增长已经较为难得。具体到每一个品类的成长速度，目前来看，成长属性最好的仍在洗碗机产品，2018年洗碗机行业市场规模约为56亿元，大致占到嵌新兴厨电总市场规模的1/2，同比增速在28%。通过上文的测算模型，结合烟灶市场规模和新兴厨电市场规模的变化，分别假设不同的成长到2000亿（成熟期市场规模）的年限，通过测算结果可以发现，未来10年的行业零售额增速大致在10%-15%之间，考虑到核心公司的竞争优势给予的估值溢价，估值中枢应当在15px-20px左右。与成长韧性相对应的，竞争格局也有所谓的韧性的概念。所谓竞争格局的韧性是指在行业景气度大幅下降时，是否会爆发激烈的价格战来判断竞争

43、格局的韧性。如果一个行业在景气度明显下行时都没有产生价格战，这充分说明了市场竞争参与方之间的平衡，那么在景气度上行阶段，自然也无需过于担心行业所可能爆发的价格战。2018年，厨电行业销售额同比在-10%左右，为2011年以来回调幅度最深的一次，但核心厨电品牌的价格均没有下降，行业也没有爆发大规模的价格竞争。事实上2018年老板、方太、华帝、万和、美的的均价仍有一定程度的提升，其中华帝、万和、美的的油烟机均价提升均在4%以上。足以说明厨电行业竞争格局的优秀韧性。第三章 项目建设方案一、产品规划项目主要产品为中国厨电，根据市场情况，预计年产值5884.00万元。随着全球经济一体化格局的形成，相关行

44、业的市场竞争愈加激烈，要想在市场上站稳脚跟、求得突破，就要聘请有营销经验的营销专家领衔组织一定规模的营销队伍，创新机制建立起一套行之有效的营销策略。项目产品的市场需求是投资项目存在和发展的基础，市场需要量是根据分析项目产品市场容量、产品产量及其技术发展来进行预测；目前，我国各行业及各个领域对项目产品需求量很大，由于此类产品具有市场需求多样化、升级换代快的特点，所以项目产品的生产量满足不了市场要求，每年还需大量从外埠调入或国外进口，商品市场需求高于产品制造发展速度，因此，项目产品具有广阔的潜在市场。二、建设规模（一）用地规模该项目总征地面积17688.84平方米（折合约26.52亩），其中：净用

45、地面积17688.84平方米（红线范围折合约26.52亩）。项目规划总建筑面积24941.26平方米，其中：规划建设主体工程16123.63平方米，计容建筑面积24941.26平方米；预计建筑工程投资1948.34万元。（二）设备购置项目计划购置设备共计105台（套），设备购置费1334.11万元。（三）产能规模项目计划总投资5178.73万元；预计年实现营业收入5884.00万元。第四章 项目选址研究一、项目选址原则场址应靠近交通运输主干道，具备便利的交通条件，有利于原料和产成品的运输，同时，通讯便捷有利于及时反馈产品市场信息。二、项目选址该项目选址位于某某产业集聚区。到2020年，当地工业

46、化率提高到41%，工业主导地位更加突出，高新技术产业增加值达到100亿元，战略性新兴产业产值达到400亿元，占规模以上工业总产值比重大幅提升，达到12%。建成三个左右在国内有影响力的战略性新兴产业集聚发展基地。产业发展保持中高速。到2020年，工业增加值达到900亿元，工业对全市经济增长的贡献率达到50%。规上工业企业数超2000家，规上工业总产值及战略性新兴产业产值分别比“十二五”末年均增长15%和28%，其它主要指标均保持中高速增长。三、建设条件分析项目投资环境优良，当地为招商引资出台了一系列优惠政策，为投资项目建设营造了良好的投资环境；项目建设地拥有完善的交通、通讯、供水、供电设施和工业

47、配套条件，项目建设区域市场优势明显，对投资项目的顺利实施和建成后取得良好经济效益十分有利。项目建设所选区域交通运输条件十分便利，拥有集公路、铁路、航空于一体的现代化交通运输网络，物流运输方便快捷，为投资项目原料进货、产品销售和对外交流等提供了多条便捷通道，对于项目实现既定目标十分有利。四、用地控制指标建设项目平面布置符合行业厂房建设和单位面积产能设计规定标准，达到工业项目建设用地控制指标（国土资发【2008】24号）文件规定的具体要求。该项目均按照项目建设地建设用地规划许可证及建设用地规划设计要求进行设计，同时，严格按照项目建设地建设规划部门与国土资源管理部门提供的界址点坐标及用地方案图布置场

48、区总平面图。投资项目土地综合利用率100.00%，完全符合国土资源部发布的工业项目建设用地控制指标（国土资发【2008】24号）中规定的产品制造行业土地综合利用率90.00%的规定；同时，满足项目建设地确定的“土地综合利用率95.00%”的具体要求。五、用地总体要求本期工程项目建设规划建筑系数79.58%，建筑容积率1.41，建设区域绿化覆盖率5.18%，固定资产投资强度167.52万元/亩。土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程9952.289952.2816123.6316123.631385.491.1主要生产车间5971.3

49、75971.379674.189674.18859.001.2辅助生产车间3184.733184.735159.565159.56443.361.3其他生产车间796.18796.18935.17935.1783.132仓储工程2111.522111.525731.465731.46358.182.1成品贮存527.88527.881432.871432.8789.552.2原料仓储1097.991097.992980.362980.36186.252.3辅助材料仓库485.65485.651318.241318.2482.383供配电工程112.61112.61112.61112.617.9

50、23.1供配电室112.61112.61112.61112.617.924给排水工程129.51129.51129.51129.517.084.1给排水129.51129.51129.51129.517.085服务性工程1337.291337.291337.291337.2983.575.1办公用房776.35776.35776.35776.3549.955.2生活服务560.94560.94560.94560.9442.066消防及环保工程377.26377.26377.26377.2626.526.1消防环保工程377.26377.26377.26377.2626.527项目总图工程56.

51、3156.3156.3156.3139.227.1场地及道路硬化3598.09713.91713.917.2场区围墙713.913598.093598.097.3安全保卫室56.3156.3156.3156.318绿化工程1153.1940.36合计14076.7824941.2624941.261948.34六、节约用地措施投资项目依托项目建设地已有生活设施、公共设施、交通运输设施，建设区域少建非生产性设施，因此，有利于节约土地资源和节省建设投资。土地既是人类赖以生存的物质基础，也是社会经济可持续发展必不可少的条件，因此，项目承办单位在利用土地资源时，严格执行国家有关行业规定的用地指标，根据

52、建设内容、规模和建设方案，按照国家有关节约土地资源要求，合理利用土地。投资项目建设认真贯彻执行专业化生产的原则，除了主要生产过程和关键工序由项目承办单位实施外，其他附属商品采取外协（外购）的方式，从而减少重复建设，节约了资金、能源和土地资源。七、总图布置方案（一）平面布置总体设计原则达到工艺流程（经营程序）顺畅、原材料与各种物料的输送线路最短、货物人流分道、生产调度方便的标准要求。根据项目承办单位发展趋势，综合考虑工艺、土建、公用等各种技术因素，做到总图合理布置，达到“规划投资省、建设工期短、生产成本低、土地综合利用率高”的效果。（二）主要工程布置设计要求道路设计注重道路之间的贯通，同时，场区

53、道路应尽可能与主要建筑物平行布置。（三）绿化设计场区植物配置以本地区树种为主，绿化设计的树木花草配置应依据项目建设区域的总体布置、竖向、道路及管线综合布置等要求，并适合当地气象、土壤、生态习性与防护性能，疏密适当高低错落，形成一定的层次感。场区绿化设计要达到“营造严谨开放的交流环境，催人奋进的工作环境，舒适宜人的休闲环境，和谐统一的生态环境”之目的。（四）辅助工程设计1、给水系统由项目建设地给水管网直供；场区给水网确定采用生产、生活及消防合一系统的供水方式，在场区内形成环状，从而保证供水水压的平衡及消防用水的要求。投资项目用水由项目建设地给水管网统一供给，规划在场区内建设完善的给水管网，接入场

54、区外部现有给水管网，即可保证项目的正常用水。2、项目建设地内规划的排水方案采用分流制，并已建立完善的排水系统，完全能够保证全场生产、生活废水和雨水及时排出。项目用水由项目建设地市政管网给水干管统一提供，供水管网水压大于0.40Mpa可以满足项目用水需求；进厂总管径选用DN300?L，各车间分管选用DN50?L-DN100?L，给水管道在场区内形成完善的环状给水管网，各单体用水从场区环网上分别接出支管，以满足各单体的生产、生活、消防用水的需要；室外给水主管道采用PP-R给水管，消防管道采用热镀锌钢管。3、投资项目供电电源由项目建设地变电站专线供给，供电电源电压为10KV，架空线引入场区后由电缆引

55、入高压变配电室内，由场区配电屏分流到主体工程内，配电电压为380V/220V；场区电缆埋地敷设，车间内电缆架空敷设，该地区的供电电源可靠且电压稳定，完全能够满足投资项目的用电需求。电源设备选用隔爆型dBT4级防爆电器，照明导线穿钢管敷设，其他环境按一般建筑物设计；进入易燃易爆区域的各类电缆采用防火性能较高的阻燃电缆；场内配电采用放射式配电方式，室外电缆直埋或电缆沟敷设，直埋埋深1.00米，过路及穿墙以钢管保护。4、场内运输主要为原材料的卸车进库；生产过程中原材料、半成品和成品的转运，以及成品的装车外运；场内运输由装载机、叉车及胶轮车承担，其费用记入主车间设备配套费中，投资项目资源配置可满足场内运输的需求。短距离的运输任务将利用社会运力解决，基本可以满足各类运输需求，因此，投资项目不考虑增加汽车运输设备。5、主体工程及原材料仓库等均采用自然通风为主、机械换气通风为辅；对生产系