电力企业信贷融资研究0001

1、电力企业信贷融资研究 电力企业的资产投资规模比重大，例如核电企业，研发和设备 投资规模相对较大，投资规模是决定电力企业效益的关键因素，电 力企业资金来源主要有资本金和信贷融资，如何衡量资本金和借款 金额比重在电力及相关企业显得尤其重要。掌握好这门财务管理艺 术，就可以像万花筒一样，使利润成几何倍数的增长，从而实现电 力企业重大战略目标。信贷融资也有本身的局限性，特别是偿债风 险，如果电力企业没有做好详细的财务报表数据分析和财务资金预 算规划，它带来的灾难也是成几何倍数的，所以电力企业应该科学 合理地使用信贷融资策略，扬长避短，发挥其财务杠杆作用，撬动 整个电力行业利润的高速增长。 什么是信贷融

2、资 信贷融资是指企业为满足自身生产经营的需要，同金融机构 （主要是银行）签定协议，借入一定数额的资金，在约定的期限还 本付息的融资方式。它是向金融机构申请贷款，是企业融资的主要 方式。 电力企业如何利用好信贷融资 如何利用好信贷融资应该从三个角度来分析：融资的目的是什 么，融资的规模有多大，采用哪些方式进行融资。首先，融资的目 的主要从发展和战略两个方面进行分析。一是从发展的角度来看， 电力企业经营的主要目标是确保电力的安全供应以及电力设备的安 全平稳运行，这些设备的更新和维护都需要资金的帮助和支持，电 力企业可以利用负债资金对企业日常经营进行管理，不仅使电力企 业的短期偿债能力增强，还能通过

3、财务杠杆发挥作用，提高电力企 业的盈利水平。二是从能源革命战略角度看，新形势下能源结构的 优化以及有序释放新增产能已经成为电力企业的长期战略目标，但 是能源结构转型升级和可再生能源的投资开发都需要大量的融资借 款，因此资本的运作可以帮助电力企业实现内部能源结构优化升级。 其次，融资的规模多少来确定。根据内含报酬率与边际的资本成本 率的计算推导，估算最佳资本规模，例如：当边际的资本成本率等 于内含报酬率时确定的最佳资本规模为 100 亿，公司采用的资本结 构比例为 50%，那么我们需要的融资规模就为 50 亿，另外的 50亿 就有自有资本来补充。最后，企业选用哪些方式进行信贷融资。目 前的融资方

4、式主要有银行信贷融资，非银行金融机构信贷、委托贷 款、融资租赁、项目融资贷款等，它的基本特点是资金融通通过金 融中介机构来进行，它由金融机构筹集资金和运用资金两个环节构 成。由金融机构所发行的证券，称为间接证券。现在运用比较多的 信贷融资是银行贷款。 进行融资的过程中面临哪些重要问题 在融资的期限结构和融资数量上有差别：银行融资以中短期资 金为主，当企业财务状况不佳、负债比率过高时，贷款利率较高， 甚至根本得不到贷款，如果企业经营期间过于依赖银行资金，一旦 经营不善，就会非常被动，甚至会导致企业资金流断裂。对资金使 用的限制条件多，规模比较小，信贷融资通常有许多限制性条款， 如限制资金的使用范

5、围、限制借入其他债务、要求保持一定的流动 比率和资产负债率等。信贷融资大都需要财产担保，或者由第三方 担保。信贷融资最重要的问题就是偿还能力的问题，电力企业一旦 完成信贷融资，将面临着巨大财务风险，如果电力企业现金链出现 问题或者重大经营失误，会直接导致企业面临银行的处罚，严重的 将会面临破产重组。同时电力企业一旦没有建立良好的内控制度， 就会导致大量的资金被浪费于各种不可控项目，导致审计重要性的 失效。 如何解决这些问题和缺点 首先，电力企业要建立良好的内部控制制度，对贷款资金进行 风险监控。充分发挥管理会计和审计部门的重要作用，不得将信贷 资金用于高风险、低收益的投资项目，完善企业风险防范

6、制度，也 不得改变资金用途进行非生产经营项目，铺张浪费，财务会计部门 应建立资金池项目、统一划拨制度，对每一笔资金进行追踪监控， 定期进行清查核算。其次，稳定必要收益率，确保每期拥有充足现 金净流量，增强电力企业偿债能力。电力企业从银行筹集了大笔信 用贷款，按期要支付本金和利息，构成了企业的资金成本，如果不 能保证充足的现金流，就会加大电力企业的偿债风险，因此企业要 对投资的项目进行详细的资金预算规划，并对被投资企业的全部的 财务报表数据进行分析与预测。结合其所处的行业背景、资产负债 率水平、主营收入所对应利润率等方面进行重点的把控。例如被投 资方如果是核电企业就要考虑到整个国家对核电行业的市

7、场导向、 价格成本的限额等产业政策，同时核电企业本身属于投资期比较长 的企业，会占用大量的资金，原材料成本价格受市场供应地等波动 影响较大（核原料的供应） ，也会直接影响到营业利润率。重要的行 业指标是总资产周转率，核电企业显著区别在于总固定资产占总资 产的比例比较高，一般大于 50%，这就要求对固定资产进行设备测 试，对于陈旧固定资产，及时进行维护和更新，确保资产带来充足 的现金流，提升电力企业的营运能力。最后，统筹整个信贷融资的 规模和战略规划。没有好的规划，即使给电力企业再多的资金也是 一种灾难，这要求风险管理委员会和投资管理委员会要具备较高金 融专业理论水平，电力企业投资大，需要的资金

8、数额也是巨大的， 电力企业一定要预先对资金的使用进行科学的规划，根据资金需要 的数额，项目的回收期限、紧迫性、电力企业自身的资本机构特点、 可承担的利率限额等，根据实际需要和未来产生的收益将债务风险 控制最低水平，将融资规模控制在最科学的范围。制定较为详细的 战略计划，短期内要到达什么融资规模，最后要达到的战略目标。 信贷融资对电力企业发展的重要意义 一是信贷融资比债券融资更加迅速方便。我国企业发行债券通 常需要经过向有关管理机构申请报批等程序，同时还要作一些印刷、 宣传等准备工作，而申请信贷可由借贷双方直接协商而定，手续相 对简便得多。通过银行信贷融资要比通过发行债券融资所需的时间 更短，可

9、以较迅速地获得所需的资金。二是用信贷融资让电力企业 的财富价值最大。传统的商品竞争理念局限在量入为出，量体裁衣， 只考虑经营企业，不考虑资本运作，认为企业赚钱的方式为产品竞 争。在现代的财务价值最大化理论中认为：在企业的资本结构决策 中，合理的利用债务筹资，科学的安排债务资本的比例，是企业融 资管理的一个核心问题。它对企业财务管理工作具有现实意义，合 理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益。由于债务利息通常是 固定不变的，当息税前利润增大时，每一元的息税前利润所负担的 利息会相应降低，从而可分配给股东的税后利润就会相应增加。因 此在一定限度内合理地利用债务资本，可以发挥财务杠杆作用，给 企业所有者带来更多的利益。三是融资是电力企业实施经营战略的 助推手。虽然电力企业进行融资的基本目的是为了自身生产与资本 经营的维持和发展，但是就其每一项具体的融资活动而言通常要受 特定动机的驱使。电力企业为了正常的生产经营发生的资金周转而 临时需要进行融资；电力企业为了添置设备、扩大规模、引进新技 术和开发新产品进行融资；电力企业