2020年(财务知识)财务管理复习

1、（财务知识）财务管理复习20XX年XX月峯年的企业咨询咸问经验.经过实战验证可以藩地执行的卓越萱理方案.值得您下载拥有财务管理复习题1、何谓运营周期和现金周期？答：运营周期是从购进存货、出售直至收回货款所花的时间。现金周期是从企业实际为壹笔 存货支付现金开始，到企业收回此笔存货的销售款为止所经过的天数。现金周期= 运营周期 -应付账款周转天数 = 存货周转天数 +应收账款周转天数 -应付账款周转天数2、简述 M&M 定理和静态资本结构理论的内容？答：CASE1 ： 假设 1：不考虑 X 公司所得税和个人所得税；假设 2：不考虑破产成本。命题 1：企业的价值和资本结构无关；命题 2：企业的加权平

2、均资本成本不变。CASE2 ：假设 1：考虑 X 公司所得税，不考虑个人所得税；假设 2：不考虑破产成本。命题 1：杠杆企业的价值等于无杠杆企业的价值加上利息税盾的现值；命题 2：企业的加权平均资本成本随着债务的增加而降低。极端的情况下，企业的最优资本 结构是 100% 债务，此时 WACC 最低。CASE3 ：假设 1：考虑 X 公司所得税，不考虑个人所得税；假设 2：考虑破产成本。命题 1：存于某壹最优的资本结构 （部分负债和部分权益） ，此时增加壹单位负债带来的收益 刚好被增加壹单位负债所带来破产成本增加所抵偿，因而企业价值最大。命题 2：企业的加权平均资本成本首先随着债务的增加而降低，

3、到达最低点后，随着负债的 增加而升高。 WACC 的最低点，就是企业价值最大时的资本结构。3、永续年金答：等值的现金流量永远持续下去，这样的壹项年金被称为永续年金。4、内部收益率答：壹项投资的 IRR 是使得 NPV 等于 0 是被用作折现率的要求收益率。5、股利的客户效应 答：不同的投资群体偏好不同股利水平的股票，企业选择股利政策时唯壹得效应就是吸引壹 些特定的客户。6、净浮账答：是企业可用现金余额和账面现金余额之差， 它代表处于清算过程中未到账支票的净差额， 等于 X 公司总付款浮账和总收款浮账绝对值之差。 如果 X 公司的净浮账是正的， 说明企业的 付款浮账超过了收款浮账，而其可用余额也

4、超过了账面余额。7 、普通年金 答：更壹般地，于某个确定的期数内，发生于每期期末的壹系列确定金额的现金流量被称为 普通年金。8、净现值答：投资的市场价值同其成本之间的差别被称为投资的净现值。9、除权日 答：登记日的前俩个工作日，于这壹天或之后购买股票的持有人不于享有该次股利分配。10、费雪效应 答：费雪效应告诉我们，名义利率和实际利率以及通货膨胀之间的关系能够表示为：1+R=(1+r)(1+h) ，其中 R 是名义利率， r 是实际利率， h 是通货膨胀率。11、独资企业和合伙企业的主要有优缺点有哪些？答案要点：独资企业的优点 :独资企业的所有利润均归业主本人所有。业主能够对企业全权控制。 缺

5、点：业主对企业债务承担无限责任。要求业主用个人资产来抵债，同时企业所得作为个人 所得缴纳税款。独资企业的寿命壹业主个人的生命为限，企业股权价值以业主的个人财富为 限，企业很难开拓新的机会。合伙企业优点：企业的所有利润归合伙人所有，合伙人对企业全权控制。缺点：作为所有者 对企业债务有无限的责任，企业的生命期是有限的，所有权的转让比较困难。12、债券收益率包括哪六个组成部分？答案要点：债券收益率的六个组成部分是： 实际利率水平、 预期的通货膨胀水平、 利率风险、 违约风险、 税收风险以及流动性风险。13、什么是代理问题？它们是怎样产生的？如何加以解决？答案要点：股东和管理层之间的关系称为代理关系。

6、只要有人雇佣其他人代表自己的利益行事，代理关 系就会存于。于代理关系中，委托人和代理人之间存于着发生利益冲突的可能性。这种冲突 被成为代理问题。解决办法：壹是管理人员的报酬，尤其是高层管理人员，和壹般的财务绩效，尤其是每股价 值联系于壹起。股票越值钱，管理者的报酬也就越高。二是来自对工作的期望。如果于 X 公 司的表现好能得到提升，那么管理人员就更加努力工作。14、说明如何计算壹系列现金流量的现值和终值。答案要点：它们各有俩种方法。壹系列现金流量的现值的计算：（ 1）能够每期进行壹次折现，也能够分别计算现值然后进行汇总； （ 2）能够将最后壹笔现金流折回壹个期间，然后和倒数第二笔现 金流量相加

7、，再往前折现壹期，以此类推，不段重复，最后折现到当下。壹系列现金流量的 终值的计算： （ 单个股东能够按1）将每年的累积余额壹次性进行复利计算；（2）分别计算各笔现金流量的终值，然后进行加总。15、说明 X 公司流动资产最优投资水平的决定机制以及主要的政策选择。答案要点：X 公司流动资产最优投资水平的决定机制：流动资产的持有成本和短缺成本的权衡取舍（可画 P320 图说明）。主要的政策选择：弹性政策、限制性政策，相应的融资支持政策包括弹性 政策（F）、限制性政策（R）、以及折衷政策（C）。16、终值 答：指的是按照某个既定利率增长的壹笔投资于某时期之后的价值；或者说终值就是壹笔投 资于将来某时

8、点的现金价值。17、代理权答：是股东授权其他人来行使股东的投票权利。18、股票股利 答：股利的另壹种形式是用股票来支付，这种股利形式被称为股票股利，股票股利且不是真 正的股利，因为它不是以现金支付的。19、累计投票法 答：累计投票法是选举 X 公司董事的壹种方法。采用累计投票法，每个股东的投票权数量马上能够被确定拥有或控制的股份数量乘以所需选举的董事数量来计算， 照他们的意愿任意分配投票权。20、资本成本 答：壹个新项目的合理折现率是壹项投资要想具有吸引力所必需具有的最低要求收益率，这 是壹个 X 公司使其资本性投资达到盈亏平衡点所必需得到的收益。21、经济订货量模型 答：是三种主要的存货管理

9、技术之壹，其基本原理是通过权衡存货持有成本和再订货成本的 基础上找出总成本最小点 Q* 。其结论公式为（简要说明公式中各变量的含义以及模型的整 体含义）。22、财务报表有哪些主要用途？进行财务报表分析应注意哪些问题？ 答案要点：为财务分析提供关联的依据，以财务报表为基础对企业等经济组织过去和当下关于酬资 活动、投资活动、运营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力情况进行分析评价，为企业投 资车、债权者、运营者以及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测 企业未来，作出正确决策、提供准确的信息或依据。注意财务报表的及时、完整、准确性。注意会计原则、会计政策等的原因引起的会计信 息差异

10、。23、要求收益率的构成要素包括那些？答案要点：要求收益率R由俩部分组成：第壹部分 Di/Po称为股利收益率；第二部分是指增长率g，也就是股票价格增长的比率，称为资本利得收益率。24、复利 答：利息的利息，将前壹次利息进行投资而获得利息。25、普通股答：普通股是指无论于支付股利仍是于破产清算时均无特别优先权的股票。26、非系统风险答：是对单独壹个或者壹小类资产发生影响的风险。27、解释利率变化如何影响债券价值的波动。答案要点：由银行利率的波动而给债券持有者带来的风险称为利率风险，其大小取决于价格相对于 利率变化的敏感性，这个敏感性直接取决于债券的到期时间和票面利率，而债券价值取决于 票面利息的

11、现值和债券面值的现值，因此，于其他条件相同的情况下，利率变化时债券价值 的变化更大。壹般来说，长期债券有更高的利率敏感性。28、资本资产定价模型（ CAPM ）公式以及含义答案要点：CAPM 所要表达的是：壹项特定资产的预期收益率取决于三个因素纯粹的货币时间价值。由无风险的利率来衡量，是无风险让度货币的报酬。系统风险的收益。有市场风险溢酬来衡量， X 公司为，是市场所提供的用于弥补时间价值之 上的因为承担平均系统风险而给予的收益部分。特定资产的系统风险程度。由来衡量，是相对于平均风险而言，体当下特定资产上的系统风 险水平。29、系统风险答：对大量资产发生影响的风险，也被称为市场风险。30、销售

12、条款 答：明确了企业如何销售其产品和提供服务。如果企业对某个顾客提供信用，销售条款将明 示（也可能暗示）信用器件、现金折扣以及信用工具的类型。31、名义利率和有效年利率之间的关系是怎样的？哪壹个对财务决策的关联性更大？答案要点：名义利率和有效年利率之间的关系是：有效年利率= （1+名义利率 /m ）的 m 次方-1 。有效年利率对财务决策的关联性更大，因为有效年利率代表实际的投资收益率。 。32、低股利政策存于的理由有哪些？答案要点：（1） 税收，资本利得税税率壹般低于所得税税率而且于股票出售时才支付；（ 2）为支付股利而发行证券的发行成本的存于； （3 ）高股利支付的限制。33、市场效率的形

13、式有哪几种？它们的经济含义是什么？答案要点：弱式效率性（ weakformefficient ），是说当前的股价至少已经反映了所有过去股票价格变动的信息；次强效率性（ semistrongformefficient ），是说，如果壹个市场处于次强效率性，所有 公开的信息均已经反映于当前市价中了；强式效率性（ strongformefficient ），是说，如果壹个市场处于强式效率性，那么，股 票价格反映了所有类型的信息。34、系统风险原理、意义和贝他系数（B系数）衡量方法答案要点：系统风险原理是说，承担风险的收益仅仅取决于壹项投资所具有的系统风险。也就是说，市 场对于那些本无必要承担的风险是

14、不会给予回报的。 壹项资产的预期收益率仅取决于该项资产的系统风险 贝他系数(B系数)告诉我们，相对于平均风险的资产而言，壹项特定资产的系统风险究竟是多少。根据定义，平均风险资产本身的贝他系数是 1.0计算 1美国壹家X公司股票的B值为0.8，如果当前国库券的利息率为 4%，市场证券组合的预期报酬率为 10% ，根据这些信息，你能推算出股票投资者对该 X 公司要求的收益率是多少？答：根据 CAPM 模型，RE= 4%+0.8 X(10%-4% )= 8.8%计算 2AX 公司没有负债，其资本成本是 12% 。假定 AX 公司改变资本结构，使得债务权益比率为0.5。债务的利率是 10% 。忽略税收

15、的影响，新的股权成本是多少？新的加权平均资本成本 是多少？解： 根据不考虑税收的 M&M 定理， 加权平均资本成本不受资本结构的影响， 所以新的加权于分平均资本成本仍为 12% ；新的股权成为为：计算 3某 X 公司今年年初按年利率 9% 从银行借款 100 万元，期限 1 年，银行要求保留 10% 的补 偿余额，则其实际的贷款利率是多少？若该 X 公司今明俩年缴纳所得税均是 40 万元，所得 税税率为 33% ，那么该 X 公司使用这笔贷款的实际成本是多少？解：1)实际贷款利率 =(9% X 100)/(100-100 x10%)=10%2 )实际成本=10% X(1-33% ) =6.7%

16、。计算 4某 X 公司的财务主管正于根据会计部门提供的本年度信息及下年的销售收入预测情况，析该X公司的杠杆大小以及所面临的机遇和风险,以便及早作好准备。该X公司的损益分析表如下：（单位：万美元）销售收入5000可变成本2400固定成本前的收入2600固定成本1600EBIT1000利息费用400税前利润600减：纳税（40%）240净收入360那么于这个销售量水平下： 运营杠杆是多少？财务杠杆是多少？总（联合）杠杆是多少?预计下壹年壹切顺利的话，销售收入将增长30%，但当不利情况发生时，销售收入有可能下降10%。该X公司没有优先股，下壹年也不准备发行优先股，于成本结构、固定的财务费用保持不变的

17、情况下，运营杠杆、财务杠杆以及总杠杆又将是多少？1）2）项目正常顺利不利销售收入500065004500可变成本240031202160固定成本前的收入260033802340固定成本160016001600EBIT10001780740利息费用400400400税前利润6001380340减：纳税（40%）240552136净收入360828204每股利润3 ）顺利：运营杠杆为 1.90，财务杠杆为1.29，则总杠杆为2.45 ;不利：运营杠杆为 3.16 , 财务杠杆为2.18，则总杠杆为6.89。计算5某X公司准备参加壹个 5年每年10辆，总计50辆的改装车项目投标。如果中标，需要投资$200000购买新设备，该设备于5年直线折旧完毕，到时该设备能够以$10000的价格出 售；其他改装设备每年 $50000租用；每辆改装车所