工业技术经济学第三章ppt课件

1、第三章 经济效果评价方法经济效果评价的目的是多种多样的,主要可以分作三大类： 时间型目的以时间作为计量单位的，例如投资回收期、贷款归还期等 价值型目的以货币单位计量的，如净现值、净年值、费用现值、费用年值等 效率型目的反映资源利用效率的，如投资利润率、内部收益率、净现值指数等 第一节 投资回收期法概念概念 投资回收期是指投资回收的期限，也就是用投资方案投资回收期是指投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间 分类分类根据能否思索资根据能否思索资金的时间价值金的时间价值 静态投资回收期 不考虑资金时间价值因素动态投资回

2、收期考虑资金时间价值因素 根据投资及净现金收入的情况不同，投资回收期的计算公式分以下几种： 第一节 投资回收期法 第一种情况 工程或方案在期初一次性支付全部投资K，当年产生收益，每年的净现金收入不变，为收入B减去支出C不包括投资支出此时静态投资回收期T的计算公式为 /()TKB C 第二种情况 工程仍在期初一次性支付投资K，但是每年的净现金收入由于消费及销售情况的变化而不一样，设t年的收入为 ，t年的支出为 ，那么能使下面的公式成立的T即为静态投资回收期 第一节 投资回收期法tBtC0()TtttKBC第一节 投资回收期法 第三种情况 假设投资在建立期m年内分期投入，t年的投资假设为 ，t年的

3、净现金收入仍为 ；那么能使下面的公式成立的T即为静态投资回收期 tKttBC00()TTtttttKBC第二、三种情况计算投资回收期通常用列表法求得 第一节 投资回收期法例题例题 用下表所示数据计算投资回收期用下表所示数据计算投资回收期 01234561.总投入600040002.收入500060008000800075003.支出200025003000350035004.净现金收入23300035005000450040005.累计-6000-10000-7000 -35001500600010000工程年份第一节 投资回收期法静态投资回收期在3年与4年之间，适用的计算公式为 1 上年累计

4、净现金流量累计净现金流量投资回收期当年净现金流量开始出现正值或零的年份那么例题中的投资回收期为：350033.75000T年第一节 投资回收期法小结l 采用投资回收期进展一方案评价时，应将计算的投资回收期 与基准的投资回收期 进展比较，只需当 时才以为该方案是合理的 pTbTpTbTl 投资回收期目的直观、简单，尤其是静态投资回收期，阐明投资需求多少年才干回收，便于为投资者衡量风险 l 投资回收期目的没有反映资金的时间价值，舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反映工程在寿命期内的真实效益，难以对不同的方案比较选择做出正确判别。第二节 投资收益率一、投资收益率 指工程在正常消费年份的净收

5、益与投资总额的比值 其普通表达式为R = N B / K式中：R投资收益率； NB正常消费年份或者年平均净收益，根据不同的分析目的，NB可以是利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流入等 K 投资总额 , 为第t年的投资额，m为建立期，根据分析目的不同，K可以是全部投资额即固定资产投资、建立期借款利息和流动资金之和，也可以是投资者的权益投资额如资本金 tt=0K=mKtK由于NB与K的含义不同，投资收益率R常用的详细方式有： 1投资利润率 调查工程单位投资盈利才干的静态目的，计算公式为 投资利润率=(年利润总额或年平均利润总额/工程总投资)100% 其中，年利润总额=年销售收入一年销售税金

6、及附加一年总本钱费用 投资利润率 投资效果系数 年利润总额表示纯收人 投资利润率 投资回收率 年利润总额表示纯收人加折旧 第二节 投资收益率2投资利税率 调查工程单位投资对国家积累的奉献程度，其计算公式为 投资利税率=(年利税总额或年平均利税总额/工程总资)100% 其中，年利税总额=年销售收人年总本钱费用 或者，年利税总额年利润总额十年销售税金及附加 3资本金利润率 反映投人工程的资本金的盈利才干，计算公式为 资本金利润率(年利润总额或年平均利税总额/年利润) 100% 第二节 投资收益率小结l 采用投资收益率进展一方案评价时，应将计算的投资收益率 与基准的投资收益率 进展比较，只需当 时才

7、以为该方案是合理的 RbRRbR第二节 投资收益率第三节 现值法 概念概念 现值法是将方案的各年收益、费用或净现金流量，现值法是将方案的各年收益、费用或净现金流量，按照要求到达的折现率折算到期初的现值，并根据现值按照要求到达的折现率折算到期初的现值，并根据现值之和或年值来评价、选择方案的方法之和或年值来评价、选择方案的方法 现值法是动态的评价方法 一、净现值、净年值与净现值率 第三节 动态评价目的 概念概念 方案的净现值方案的净现值NPV，是指方案在寿命期内各年的净现金流量，是指方案在寿命期内各年的净现金流量 ()tCI CO按照一定的折现率 0i折现到期初时的现值之和，其表达式为00() (

8、1)ntttNPVCICOi式中，NPV净现值，其他符号同上净现值意义及现值法断定准那么净现值意义及现值法断定准那么 净现值表示在规定的折现率净现值表示在规定的折现率 的情况下，方案在不的情况下，方案在不同时点发生的净现金流量，折现到期初时，整个寿命期同时点发生的净现金流量，折现到期初时，整个寿命期内所能得到的净收益。内所能得到的净收益。 假设方案的净现值等于零，表示方案正好到达了规假设方案的净现值等于零，表示方案正好到达了规定的基准收益率程度；定的基准收益率程度； 假设方案的净现值大于零，那么表示方案除能到达规假设方案的净现值大于零，那么表示方案除能到达规定的基准收益率之外，还能得到超额收益

9、；定的基准收益率之外，还能得到超额收益； 假设净现值小于零，那么表示方案达不到规定的基准假设净现值小于零，那么表示方案达不到规定的基准收益率程度收益率程度 。0i第三节 动态评价目的 例例 题题 1 某设备的购价为某设备的购价为 40000元，每年的运转收入为元，每年的运转收入为15000元，年运转费用元，年运转费用 3500元，元，4年后该设备可以按年后该设备可以按 5000元转元转让，假设基准折现率让，假设基准折现率 ，问此项设备投资能否值，问此项设备投资能否值得？得？020%i 解：按净现值目的进展评价 NPV20-40000l50003500PA，20，4 5000PF，20，4 -

10、7818.5万元 由于NPV(20%)0，此投资经济上不合理 第三节 动态评价目的 例例 题题 2在上例中，假设其他情况一样，假设基准折现率在上例中，假设其他情况一样，假设基准折现率 05%i ，问此项投资能否值得？解：计算此时的净现值： NPV5=-4000015000-3500PA，5，4 5000PF，5，4 48925万元0 这意味着假设基准收益率为5，此项投资是值得的 第三节 动态评价目的 净现值与基准折现率的关系 当 变化时，NPV也随之变化，呈非线性关系：0i00( )( )NVP if i普通情况下，同一净现金流量的净现值随着折现率i的增大而减小，故基准折现 定得越高，能被接受

11、的方案越少，如下图 0i0NVPi*i内部收益率第三节 动态评价目的 一些注记一些注记1，采用净现值法评价投资方案，需求预先给定折现率，采用净现值法评价投资方案，需求预先给定折现率，而给定折现率的高低又直接影响净现值的大小而给定折现率的高低又直接影响净现值的大小 2，采用净现值法进展投资决策，往往需求对投资额不，采用净现值法进展投资决策，往往需求对投资额不等的众多备选方案进展比选，此时应该采用方案组合的等的众多备选方案进展比选，此时应该采用方案组合的净现值最大准那么净现值最大准那么 3，净现值目的用于多个方案比较时，没有思索各方案，净现值目的用于多个方案比较时，没有思索各方案投资额的大小，因此

12、不直接反映资金的利用效率投资额的大小，因此不直接反映资金的利用效率 第三节 动态评价目的 其他辅助目的其他辅助目的 净现值率净现值率NPVR净现值率是工程净现值与工程投资总额现值净现值率是工程净现值与工程投资总额现值 之比，是一种效率型之比，是一种效率型目的，其经济涵义是单位投资现值所能带来的净现值目的，其经济涵义是单位投资现值所能带来的净现值 ，其计算公式，其计算公式为为pi0000() (1)(1)nttintptiCICOiNPVNPVRIIi式中： 第t年的投资额 tI对于单一方案评价而言，假设NPV0，那么NPVR0由于Ip0那么；假设NPV0，那么NPVR0由于 0；故净现值率与净

13、现值是等效评价目的 pI第三节 动态评价目的 第二节 现值法 净年值NAV经过资金等值计算，将工程的净现值分摊到寿命期内各年的等额年值 其表达式为 0000NAV=NPV(A/P, , )=() (1) (A/P, , )nttii nCICOii n由于 0(A/P, , )0i n 假设NPV0，那么NAV0，方案在经济效果上可以接受假设NP V0，那么NAV0，方案在经济效果上应予否认 因此，净年值与净现值也是等效评价目的 第三节 现值法 一、费用现值与费用年值 采用费用现值和费用年值的根据采用费用现值和费用年值的根据 采用增量投资回收期评价两个方案的优劣，没有思采用增量投资回收期评价两

14、个方案的优劣，没有思索资金的时间价值。在对两个以上方案比较同样的需求，索资金的时间价值。在对两个以上方案比较同样的需求，但其产出效果难以用价值形状货币计量时，比如环但其产出效果难以用价值形状货币计量时，比如环保效果、教育效果等，可以经过对各方案费用现值或费保效果、教育效果等，可以经过对各方案费用现值或费用年值的比较进展选择。用年值的比较进展选择。适用条件及准那么适用条件及准那么费用现值和费用年值用于多个方案的比选费用现值和费用年值用于多个方案的比选其判别准那么是：费用现值或费用年值最小的方案为优其判别准那么是：费用现值或费用年值最小的方案为优 第二节 现值法 费用现值的计算式为：00(/, )

15、nttPCC OPF it费用年值的计算式为0(/,)A CP CAPin式中： 费用现值； 费用年值； 第t年的现金流出； 方案寿命年限； 基准收益率或基准折现率 tCOACPCn0i第二节 现值法 例题例题某工程有三个方案某工程有三个方案X，Y，Z，均能满足同样的需求，但各，均能满足同样的需求，但各方案的投资及年运营费用不同，如表方案的投资及年运营费用不同，如表 所示。在基准折现率所示。在基准折现率 =15的情况下采用费用现值与费用年值选优？的情况下采用费用现值与费用年值选优？0i方案初期投资 15年运营费用610年运营费用X701313Y1001010Z11058第二节 现值法 解：各方

16、案的费用现值计算如下：7013(/,15% ,10)135.2()XP CPA万 元10010(/,15% ,10)150.2()YPCPA万 元1105(/,15%,5)8/,15%,5/,15%,5140.1()ZPCPAPAPF（）（）万元各方案的费用年值计算如下： 70(/,15% ,10)1326.9()XA CAP万 元100(/,15%,10)1029.9()YACA P万元1105(/,15%,5)(/,15%,5(/,15%,5)(/,15%,10)27.9()ZACPAPAPAPF万元 + 8根据费用最小的选优准那么，费用现值与费用年值的计算结果都阐明,方案X最优,Y次之，

17、Z最差 第三节 内部收益率法 内部收益率IRR 简单地说就是净现值为零时的折现率 内部收益率也可经过解下述方程求得：0() (1)0nttiCICOIRR式中：IRR内部收益率； 其他符号意义同上 第三节 内部收益率法 内部收益率求法内部收益率求法通常采用通常采用“试算内插法求试算内插法求IRR的近似解，给出原理图的近似解，给出原理图0NPVIRRniNPV ni1ni*i第三节 内部收益率法 “试算内插法求IRR的近似解详细步骤从上图可以看出，IRR在 与 之间，用 近似替代IRR，当 与 的间隔控制在一定范内，可以到达要求的精度。详细计算步骤如下： ni1ni2nini1ni1设初始折现率

18、值 ，普通可以先取行业的基准收益率 作 为 ，并计算对应的净现值NPV 1i0i1i1i2假设NPV 0，那么根据NPV 能否大于零，再设 。假设NPV 0，那么设 ；假设NPV 0，那么设 。 与 的差距取决于NPV 绝对值的大小，较大的绝对值可以取较大的差距；反之，取较小的差距。计算对应的NPV 1i1i2i1i1i2i1i2i1i2i1i1i2i“试算内插法求IRR的近似解详细步骤第三节 内部收益率法 3反复步骤2，直到出现NPV 0，NPV 0 或NPV( )0，NPV( )0时，用线性内插法求得IRR近似值，即11()()()()nnnnnnNPV iIRRiiiNPV iNPV i

19、1ninini1ni4计算的误差取决于 的大小，为此，普通控制在 005之内 1nnii1nnii内部收益率目的 判别准那么第三节 内部收益率法 设基准收益率为 ，用内部收益率目的IRR评价单个方案的判别准那么是： 0i假设IRR ，那么工程在经济效果上可以接受； 0i假设IRR ，那么工程在经济效果上应予否认。 0i普通情况下，当IRR 时，会有NPV 0，反之亦然 0i0i因此，对于单个方案的评价，内部收益率准那么与净现值准那么，其评价结论是一致的 内部收益率目的第三节 内部收益率法 012%i 某工程的净现金流量表单位:万元年末012345净现金流量-1002030204040例1、某工

20、程净现金流量如表所示。当基准折现率 时，试用内部收益率目的判别该工程在经济效果上能否可以接受。内部收益率目的第三节 内部收益率法 例2、某工程净现金流量如表所示。某工程的净现金流量表单位:万元年末0123净现金流量-100470-720360 经计算知，使该工程净现值为零的折现率有三个： i1=20% ,i2=50%, i3=100%第三节 内部收益率法 为了讨论上面的问题，把IRR的计算表达式改写为 11(1)(1)0nnCFCFIRRCFIRR0式中： ， 是各年的净现金流量 CF0nCF根据狄卡尔符号规那么，方程正实数根的个数不大于净现流量 变号的次数。因此，对于常规方案，正实数根的数目

21、1，即内部收益率IRR有独一解 CFt第三节 内部收益率法 对于非常规投资方案能否出现IRR的多解普通情况下，要看用IRR作为折现率回收投资，未被回收的投资余额 IRR能否不断坚持在寿命期终了之前处于小于零的情况，即未被回收的投资的余额 IRR满足： FtFt0(1)()(1)0(0,1,1)ttjtjjF IRRCFIRRtn 0(2)()(1)0()ttjtjjF IRRCFIRRtn 满足上述两式的非常规方案，仍可得到IRR的独一解。否那么，会出现IRR的多解，工程无内部收益率 第三节 内部收益率法 关于内部收益率的一些问题及处理 是内部收益率计算适用于常规投资方案，否那么会出现IRR的

22、多个解，用IRR目的评价方案失效 引入概念常规投资方案 在寿命期内除建设期或投产初期的净现金流量为负值之外，其 余年份均为正值，寿命期内净现金流量的正负号只从负到正变 化一次，且所有负现金流量都出现在现金流量之前非常规投资方案 即方案寿命期内净现金流量的正负号不止变化一次外部收益率ERR 指方案在寿命期内各年支出负的现金流量的终值按ERR折算成终值与各年收人正的现金流量再投资的净收益终值按基准收益率 折算成终值累计相等时的折现率 第三节 内部收益率法 其计算表达式为 000(1)(1)nnn tn tttttNFVKERRNBi式中：NFV 净终值； 第t年的负现金流量； 第t年的正现金流量；

23、 ERR外部收益率；其他符号意义同上 tKtNB0i第三节 内部收益率法 ERR与IRR的关系 1，ERR与IRR类似2，ERR假设所回收的资金是以相当于基准收益率 进展再投资的，而IRR假设所回收的资金也是以IRR进展再投资的 3，IRR的计算过程中，已回收资金再投资的收益率等于IRR，而ERR计算过程中，那么等于 4，普通情况下，IRR ，因此，ERR的值普通在IRR和 之间 0i0i0i0i外部收益率第三节 内部收益率法 例3、某工程工程的初始投资为100万元，工程寿命期10年，10年末固定资产残值回收10万元，第110年每年收入35万元，支出15万元，基准折现率 ，求此工程的外部收益率

24、。010%i 外部收益率第三节 内部收益率法 例4、某重型机械公司为一项工程提供一套大型设备，合同签署后，买方要分两年先预付一部分款项，待设备交货后再分两年支付价款的其他部分。重型机械公司承接该工程估计各年的净现金流量如表所示。基准折现率 ，运用外部收益率目的评价该工程受否可行。某工程的净现金流量表单位:万元年末012345净现金流量19001000-5000 -500020006000010%i 第五节 备选方案与经济性评价方法一、备选方案及其类型 概念概念备选方案是由各级组织的操作人员、管理人员以及研讨开发人员制备选方案是由各级组织的操作人员、管理人员以及研讨开发人员制定的。在搜集、分析和

25、评价方案的同时，分析人员也可以提出实现定的。在搜集、分析和评价方案的同时，分析人员也可以提出实现目的的备选方案目的的备选方案 备选方案不仅要讨论现有工艺技术，而在有些情况下，还应讨论新工艺技术的研讨和开发，或者改良现有工艺技术 通常，备选方案之间的相互关系可分为如下三种类型： 第五节 备选方案与经济性评价方法 独立型是指各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其它方案能否采用的决策 特点：具有“可加性 第五节 备选方案与经济性评价方法 互斥型指各方案之间具有排他性，在各方案当中只能选择一个 比如，同一地域的土地利用方案是互斥方案 混合型指独立方案与互斥方案混合的情

26、况 比如在有限的资源制约条件下有几个独立的投资方案，在这些独立方案中又分别包含着假设干互斥方案，那么一切方案之间就是混合型的关系 第五节 备选方案与经济性评价方法二、互斥方案的经济评价方法 对于互斥方案决策，要求选择方案组中的最优方案，且最优方案要到达规范的收益率，这就需求进展方案的比选 互斥方案的比选可以采用不同的评价目的，有许多方法。其中，经过计算增量净现金流量评价增量投资经济效果，也就是增量分析法，是互斥方案比选的根本方法 第五节 备选方案与经济性评价方法例题1互斥方案比选的根本方法，即采用增量分析法 现有A、B两个互斥方案，寿命一样，各年的现金流量如下表所示，试评价选择方案 12 0i

27、年份0年110年NPV/万元IRR/方案A的净现金流-205.812.826方案B的净现金流-307.814.123增量净现金流-1021.315第五节 备选方案与经济性评价方法解：分别计算A、B方案和增量投资的NPV和IRR，计算结果列于表 (12% )205.8(/,12% ,10)12.8()AN PVPA 万 元(12% )307.8(/,12% ,10)14.1()BN PVPA 万 元由方程式205.8(/,10)0APA IR R307.8(/,10)0BPA IR R可求得： 26， 23 AIRRBIRR就单个方案评价而言，都是可行的 第五节 备选方案与经济性评价方法表中也给

28、出了B相对于A方案的增量现金流，同时计算了相应的增量净现值NPV与增量内部收益率IRR (12%)10 2( / ,12%,10) 1.3()B ANPVP A万元102(/,10)0P AIRR由方程式： 可解得：IRR15从表中可见， 0，IRR15，因此，添加投资有利，投资额大的B方案优于A方案 B ANPV第三节 内部收益率法 增量净现值目的 设A、B为投资额不等的互斥方案，A方案比B方案投资大，两方案的差额净现值计算表达式为 0()(1)ntAA tBBoABttNPVCICOCICOiNPVNPV式中：NPV增量净现值()AA tCICO方案A第t年的净现金流()BBtCICO方案

29、B第t年的净现金流第三节 内部收益率法 增量净现值比选两个方案的准那么假设NPV 0 ，增量投资可以接受，投资现值大的方案为优 假设NPV 0 ，增量投资不可以接受，投资现值小的方案为优。第三节 内部收益率法 增量内部收益率IRR目的 简单说是增量净现值等于零的折现值 其根据是两个方案的增量现金流量计算 ，适用于当内部收益率目的用于两个方案的比选时 增量内部收益率的计算表达式为 0()() (1)0ntttNPVIRRCICOIRR式中：NPV增量净现值 IRR增量内部收益率 CI方案A与方案B 的增量现金流人 CO方案A与方案B的增量现金流出 第三节 内部收益率法 增量内部收益率比选两个方案

30、的准那么假设IRR ，那么增量投资部分到达了规定的要求，添加投资有利，投资现值大的方案为优 假设IRR 时， ； 当IRR 时， 因此，用IRR与NPV比选两方案，其评价结论是一致的0iX0NPV ( )i0NPV ( )Yi0iX0NPV ( )i0NPV ( )Yi例题3某公司为了添加消费量，方案进展设备投资，有三个互斥的方案，寿命均为6年，不计残值，基准收益率为10，各方案的投资及现金流量如下表所示，试进展方案选优 第五节 备选方案与经济性评价方法方案0年/万元16年/万元NPV/万元IRR/万元X-20070104.926.4Y-30095113.722.1Z-400115100.91

31、8.2第五节 备选方案与经济性评价方法NPV与IRR，计算结果列于表，由于各方案的NPV均大于零，IRR均大于10，故从单个方案看均是可行的 互斥方案比选采用增量分析，分别采用增量净现值NPV和增量内部收益率IRR来分析，计算过程及结果列于表 0年/万元16年/万元NPV/万元 IRR/万元X-0-20070104.926.4Y-X-100258.813.0Z-Y-10020-12.85.5年份方案第五节 备选方案与经济性评价方法0方案是假设不投资的方案 根据计算结果由NP V0，IRR10，可知：X优于0，Y优于X由NP V0，IRR10时，可知：Y优于Z 因此，Y方案较优 NPV的判别准那

32、么与IRR的判别准那么，其评价结论是一致的 因此，采用净现值目的比选互斥方案时，判别准那么为：净现值最大且大于零的方案为最优方案 第五节 备选方案与经济性评价方法IRR用于仅有费用现金流的互斥方案比选用于仅有费用现金流的互斥方案比选 当互斥方案多于两个时，采用IRR进展比选，其步骤如下： (1)对多个方案，按投资额大小排序，并计算第一个方案投资额最小的IRR，假设IRR ，那么该方案保管；假设IRR ，那么淘汰，以此类推 0i0i2保管的方案与下一个方案进展比较，计算IRR，假设IRR ，那么保管投资大的方案，假设IRR ，那么保管投资小的方案 0i0i3反复步骤2，直到最后一个方案被比较为止

33、，找出最后保管 的方案为最优方案 第五节 备选方案与经济性评价方法例题3各方案的寿命不等时互斥方案的评价方法分析 A、B两个互斥方案各年的现金流量如表所示，基准收益率 =10，试比选方案 0i方案投资/万元年净现金流/万元残值/万元寿命/年X-1031.56Y-20439第五节 备选方案与经济性评价方法1用年值法进展比选此时，用净年值NAV作为评价目的，那么各方案的NAV为： 3 1.5( / ,10% ,6) 10( / ,10% ,6) 0.90()XNAVA FA P 万 元4 3( / ,10% ,9) 20( / ,10% ,9) 0.748()YNAVA FA P 万 元由于 0，

34、故A优于B ANAVBNAV年值法实践上假定了各方案可以无限多次反复实施，使其年值不变 解：A与B的寿命不相等，要使方案在时间上可比，常用两种方法 2寿命期最小公倍数作为计算期计算现值法，采用方案反复型假寿命期最小公倍数作为计算期计算现值法，采用方案反复型假设设 以以X与与Y的最小公倍数的最小公倍数18年为计算期，年为计算期，X方案反复实施三次，方案反复实施三次，Y方方案二次案二次此时，假设以净现值为评价目的，那么此时，假设以净现值为评价目的，那么18年的各方案净现值为：年的各方案净现值为： 第五节 备选方案与经济性评价方法 10(/,10%,6)3 1.5(/,10%,6)(/,10%,18

35、)7.36ANPVA PA FP A 20(/,10%,9)43(/,10%,9)(/,10%,18BNPVA PA FPA 万元) = 6. 14()由于 0，故A方案较优 BNPVANPV第五节 备选方案与经济性评价方法三、独立方案的经济评价方法 独立方案的采用与否，只取决于方案本身的经济性，且不影响其它方案的采用与否。因此，在无其它制约条件下，多个独立方案的比选与单一方案的评价方法是一样的，即用经济效果评价规范如 NPV0，NAV0，IRR ， 等直接判别该方案能否接受 0ipbTT第五节 备选方案与经济性评价方法例题例题1 某公司作设备投资预算，有六个独立方案某公司作设备投资预算，有六

36、个独立方案A、B、C、D、E、F可供选可供选择，寿命均为择，寿命均为8年，各方案的现金流量如表所示，基准收益率年，各方案的现金流量如表所示，基准收益率 12%，判别其经济性判别其经济性 。0i0年18年IRR/A-1003429.7B-1404527.6C-803033.9D-1503415.5E-1804720.1F-1703210.1年份方案第五节 备选方案与经济性评价方法解：假设以IRR作为评价目的，各方案的IRR计算结果列于表如对于E方案，由方程式： 18047(/,8)0YP A IRR解得 =20.1%,其它方案的IRR由同样方法求得 YIRR 12，其它方案的IRR均大于 ，由于

37、各方案独立，故应回绝F方案，可以接受其它的五个方案 FIRR0i0i第五节 备选方案与经济性评价方法例题例题2遭到资源限制的独立方案的比选遭到资源限制的独立方案的比选 某地域投资预算为某地域投资预算为1000万元。备选工程方案、各方案现金流万元。备选工程方案、各方案现金流及其有关目的值如表所示。按净现值指数排序法做出方案选择及其有关目的值如表所示。按净现值指数排序法做出方案选择 =12%0i序号第0年投资万元1-10年的净收入净现值NPV万元净现值指数NPV/KP按NPV/KP排序A-10020130.134B-150 288.20.0557C-100181.70.0179D-1202415.

38、60.134E-140251.250.00910F-801927.350.341G-1202521.250.1773H-801716.050.202I-120224.30.0368J-1102214.30.134K-9015-5.25-0.05812L-13023-0.05-3.8*10-411各方案净现金流量及其有关目的计算表第五节 备选方案与经济性评价方法例题例题2遭到资源限制的独立方案的比选遭到资源限制的独立方案的比选 独立方案独立方案A、B、C的投资分别为的投资分别为100万元、万元、70万元和万元和120万元，计万元，计算各方案的净年值分别为算各方案的净年值分别为30万元、万元、27

39、万元和万元和32万元，假设资金有限，万元，假设资金有限，不超越不超越250万元投资，问如何选择方案万元投资，问如何选择方案 序号方案组合投资净年值1A100302B70273C12032第五节 备选方案与经济性评价方法例题例题2遭到资源限制的独立方案的比选遭到资源限制的独立方案的比选 独立方案独立方案A、B、C的投资分别为的投资分别为100万元、万元、70万元和万元和120万元，计万元，计算各方案的净年值分别为算各方案的净年值分别为30万元、万元、27万元和万元和32万元，假设资金有限，万元，假设资金有限，不超越不超越250万元投资，问如何选择方案万元投资，问如何选择方案 序号方案组合投资净年

40、值1A100302B70273C120324A+B170575B+C190596A+C220627A+B+C29089第五节 备选方案与经济性评价方法此时，不能够接受一切经济合理的方案，即存在资源的最正确利用问题有约束条件的独立方案的选择可以经过方案组合转化为互斥方案的比选，其方法好像前述 解：各方案组合的投资及净年值计算列于表 第7种方案组合的投资额超越了资金约束条件250万元，不可行 在允许的1到6方案组合中，按互斥方案选择的准那么，第6方案组合AC为最优选择，即选择A和C，到达有限资金的最正确利用，净年值总额为62万元 第五节 备选方案与经济性评价方法互斥方案组合法的任务步骤：第一步：对

41、于m个非直接互斥的工程方案，列出全部的相互排斥的组合方案，共2m-1个。第二步，保管投资额不超越投资限额且净现值或净现值指数大于等于零的组合方案，淘汰其他组合方案。保管的组合方案中净现值最大的即为最优可行方案。 第六节 不确定性评价法 影响工程方案经济效果的各种因素的（比如各种价格）的 未来变化带有不确定性不确定性 测算工程方案现金流量时各种数据由于缺乏足够的信息或 测算方法上的误差，使得方案经济效果的实际值与评 价值相偏离使方案经济效果的实践值与评价值相偏离，从而按评价值作出的经济决策带有风险 第六节 不确定性评价法 一、盈亏平衡分析法 经过分析产品产量、本钱和盈利之间的关系，找出方案盈利和

42、亏损在产量、 单价、本钱等方面的临界点，以判别不确定性要素对方案经济效果的影响程度，阐明方案实施的风险大小。这个临界点被称为盈亏平衡点BEP 第六节 不确定性评价法 独立方案盈亏平衡分析 从销售收入等于总本钱费用即盈亏平衡方程式中导出 此时即有企业的税后销售收入等于总本钱费用，公式表示为*fvPQCC Q式中： P单位产品价钱完税价钱 Q产品销售量 Q*一盈亏平衡点对应的产量 单位产品变动本钱 固定本钱 vCfC*/()fvQCPC第六节 不确定性评价法 BEP用消费才干利用率来表达假设工程设计消费才干为 ，BEP可以用消费才干利用率来表达，即0Q*00100%100%()fvCQEQP C

43、Q式中：E盈亏平衡消费才干利用率 所以，E越小，也就是BEP越低，阐明工程盈利的能够性较大，呵斥亏损的能够性较小 第六节 不确定性评价法 BEP还可以由盈亏平衡价钱来表达 假设按设计消费才干进展消费和销售，BEP还可以由盈亏平衡价钱来表达 那么由第一种情况的等式可以知道*0fvCPCQ*P为盈亏平衡点对应的单位产品价钱 BEP还可以由盈亏平衡单位产品的变动本钱来表达 假设按设计消费才干进展消费和销售，且销售价钱已定。*0fvCCPQ第六节 不确定性评价法 例题对单个方案所作的盈亏平衡分析例题对单个方案所作的盈亏平衡分析例例1：某工程方案设计消费才干：某工程方案设计消费才干12万吨年，单位产品售

44、价不万吨年，单位产品售价不含税含税510元吨，总固定本钱元吨，总固定本钱 1500万元，单位本钱万元，单位本钱250元吨，元吨，并与产量成正比例关系，求以产量、消费才干利用率以及价钱表并与产量成正比例关系，求以产量、消费才干利用率以及价钱表示的盈亏平衡点示的盈亏平衡点 解：由上面的公式直接可得 *44(1500 10 )/(510250)5.77 10 ()Q 吨445.77 10/12 1048E （） *442501500 10 /12 10375/P（） （元 吨）经过计算BEP，可以对方案发生亏损的能够性作出大致的判别 第六节 不确定性评价法 例题例题2互斥方案在不确定性条件下的比选优

45、劣平衡互斥方案在不确定性条件下的比选优劣平衡分析分析 消费某种产品有三种工艺方案，采用方案消费某种产品有三种工艺方案，采用方案1，年固定，年固定本钱本钱800万元，单位产品变动本钱为万元，单位产品变动本钱为10元；采用方案元；采用方案2，年固定本钱年固定本钱500万元，单位产品变动本钱为万元，单位产品变动本钱为20元；采用方元；采用方案案3，年固定本钱，年固定本钱300万元，单位产品变动本钱为万元，单位产品变动本钱为30元；元；分析各种方案适用的消费规模。分析各种方案适用的消费规模。第六节 不确定性评价法 解：采用优劣平衡分析方法比选互斥方案，各方案年总本钱均可表示为产量Q的函数 111800

46、 10fVCCC QQ 三个方案的年总本钱函数曲线两两相交与L、M、N三点，各个交点所对应的产量就是相应的两个方案的盈亏平衡点。222500 20fVCCC QQ333300 30fVCCC QQ第六节 不确定性评价法 例题例题3互斥方案在不确定性条件下的比选优劣平衡互斥方案在不确定性条件下的比选优劣平衡分析分析 消费某种产品有两种方案，方案消费某种产品有两种方案，方案A初始投资为初始投资为50万元，万元，预期年净收益预期年净收益15万元；方案万元；方案B初始投资初始投资150万元，预期年万元，预期年净收益净收益35万元。该产品的市场寿命具有较大的不确定性，万元。该产品的市场寿命具有较大的不确

47、定性，假设给定基准折现率为假设给定基准折现率为15%，不思索期末资产残值，试就，不思索期末资产残值，试就工程寿命期分析两方案取舍的临界点。工程寿命期分析两方案取舍的临界点。第六节 不确定性评价法 解：设工程寿命期为x, 50 15( / ,15%, )ANPVP Ax 当 时，有：150 35( / ,15%, )BNPVP AxABNPVNPV50 15( / ,15%, )150 35( / ,15%, )( / ,15%, )51 0.15150.15* 1 0.1510(xxP AxP AxP Axx年)第六节 不确定性评价法 二、敏感性分析法 分析各种不确定性要素变化一定幅度时或者变化到何种幅度，对方案经济效果的影响程度或者改动对方案的选择，而把不确定性要素当中对方案经济效果影响程度较大的要素，称之为敏感性要素 单因素敏感性分析假定只有一个不确定性因素 发生变化，其他因素不变敏感性分析多因素敏感性分析在不确定因素两个或多个同 时变化时，分析对方案经济 效果的影响程度第六节 不确定性评价法 第六节 不确定性评价法 第六节 不确定性评价法 第六节 不确定性评价法 例1:有一个消费城