金融金融论文范文-浅析中国房地产行业与金融行业的风险传染实证word版下载

1、金融金融论文范文:浅析中国房地产行业与金融行业的风险传染实证word版下载中国房地产行业与金融行业的风险传染实证论文导读：本论文是一篇 关于中国房地产行业与金融行业的风险传染实证的优秀论文范文，对 正在写有关于金融论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片 段：摘要：房地产行业与金融行业有着紧密的联系。本文运用二元garcii 模型，选取深圳证券交易所的地产和金融指数进行实证检验，结果发 现两行业板块之间存在明显的波动双向溢岀效应，这从虚拟经济的角 度印证了房地产和金融行业之间的风险传染效应。关键词：房地产与金融；风险传染；garch模型一、引言房地产行业与金融行业是国民经济发展中相互依托的两

2、个重要 行业。近年来，房地产贷款业务蓬勃发展，两者在资金链上的密切联 系显现出一损俱损、一荣俱荣的效应。因此，从实体经济的角度来看, 两考存在较强的风险关联性。此外，从虚拟经济的角度来看，金融板 块和地产板块作为中国股市的权重板块，时常出现你方唱罢我登场的 行业轮动规律。这种轮动现象也映射了两行业之间的紧密联系。那么 房地产与金融行业的风险关联能否从虚拟经济的角度得到验证呢？ 本文以此为出发点，试图为科学认识和处理当前中国房地产与金融两 个行业的发展关系提供一定的依据。二、文献回顾由于我国房地产金融刚刚起步，许多学者从定性角度进行了分 析，并提出了一些改善倡议。曾康霖(2003)对我国房地产经

3、济的特 殊性及其对金融的影响进行了理论分析。易宪容(2005)分析了房地 产对国内金融业的依赖与影响。也有少数学者从定量角度分析了房地 产市场和金融市场之间的关系。盛松成，李安定，刘惠娜(2005)等 对上海房地产市场发展周期与金融运转关系进行了实证研究，认为上 海房地产市场周期受宏观经济周期、金融政策影响颇深，对实际利率 较为敏感，直接影响商业银行信贷结构。冃前我国房地产金融的实践才刚刚开始，研究方面的工作也多 限于对现有的房地产金融业务的介绍和对出现的具体理由的一般描 述和措施分析，从虚拟经济角度对两者关系的实证分析较少。木文基 于garcii模型通过对我国股票市场中金融行业与地产行业之间

4、的波 动关系进行实证检验，从股票价格的协同运动来解释两者之间的关 系。三、模型介绍风险传染是通过波动溢出来表现的，波动溢出效应是指一个市 场的波动不仅受自身历史波动的影响，还可能受到其他市场波动的影 响，它反映的是市场收益二阶矩之间的granger因果关系。本文选取 的研究策略是被广泛应用于波动相关性研究的多元garch模型。自从 engle引入条件异方差模型开始研究资产收益率波动以来，出现了大 量文献开始针对时间序列中金融市场波动聚类现象进行的扩展研究。 其中影响较广的有bollerslev将arch拓展为广义条件异方差garch 模型，设定如下：(1, 1)以避开损失市场之间所包含的信息。

5、当多个市场波动 具有相关性或者存在波动溢出效应时，在一个向量框架内进行分析能 够充分利用残差向量的方差-协方差矩阵做蕴含的信息，从而可以形 成更为精确的参数估计值。多元的均值方程设定为：样本数据选取深圳证券交易所金融指数与地产指数的日收益 率，样本期为2004年7月4日到2010年12月28日。数据处理完毕 后共1609个数据，其中行业收益率用每个行业指数的对数差分表示。 由于篇幅限制，模型参数的估计及检验过程省略，仅给出行业间波动 溢出的最终结果。表1二元garch模型参数估计结果从表1的估计结果可以看出，a21、a12均显著拒绝原假设，说 明金融与地产存在行业之间显著的波动溢出，风险传染效

6、应明显。五、结论与倡议通过以上实证分析我们发现，房地产与金融板块在长期存在显 著的风险双向传染效应，两者的波动会受到对方的影响。这为投资者 进行资产组合配置时动态协方差的计算提供了参考依据。此外，本文 的结论从另一个角度印证了房地产行业和金融行业的股价波动较好 的反映了实体经济运转的状况，具备一定的市场有效性。我们得到的 启迪是：由于房地产和金融两行业长久以来就存在较强的依赖性，随 着时间的推移只会有增无减，尤其在当前房地产过热的形势下，做好 两考的风险管理是重中之重，任何一方的风险积累都会在两者形成风 险扩大效应，造成连锁性的行业危机。参考文献：1 曾康霖，必须关注房地产经济的特殊性及其对金融的影响j,金融研究，2003 (9)2 易宪荣，房地产对国内金融业的依赖与影响j,现代商业 银行，2