证券投资分析PPT课件

1、1证券投资分析Security Investment Analysis 华东理工大学商学院金融系华东理工大学商学院金融系主讲教师：单主讲教师：单 亚亚 玲玲E-mail： 2第一章 证券投资分析概述n投资与证券投资n证券投资的产生与发展n证券投资主体n证券投资学的发展阶段31.1 投资与证券投资投资的概念和类型证券投资的概念和类型证券投资与证券投机4一、投资的概念和类型 投资是指经济主体为了获得预期利润而投放资本的经济活动5投资的构成要素 投资主体 投资客体 投资目的 投资方式6投资的类型A A 根据资产性质根据资产性质n有形资产投资 无形资产投资B B 根据地域不同根据地域不同n国内投资 国

2、际投资C C 根据投资筹集和运用方式不同根据投资筹集和运用方式不同n直接投资 间接投资D D 根据投资主体不同根据投资主体不同n个人投资 法人投资 政府投资7二、证券投资的概念和类型 证券投资证券投资是指经济主体投入资本，通过购买有价证券，在证券持有期内获得与其所承担的风险相称收益的投资活动。8证券投资的类型 A 根据投资种类的不同 股票投资 债券投资 基金投资 金融衍生品投资 B 根据投资主体不同 个人投资 机构投资 9三、证券投资与证券投机 证券投机证券投机指证券市场的参与者利用证券价格的波动，短期内频繁地买进卖出证券，以赚取证券买卖差价收入的行为n积极作用：平衡价格；保持证券交易的流动性

3、n消极作用：易造成市场混乱10证券投机的分类1 按性质分为：合法投机违法投机2 按程度分为：适度投机过度投机11证券投资与证券投机的区别与联系二者的区别二者的区别动机与目的不同投资期限不同风险倾向和风险承受能力不同分析方法不同二者的联系二者的联系在一定的情况下，可以相互转化一次良好的投资，实质上是一次成功的投机。121.2 证券投资的产生与发展证券投资的形成证券投资的发展证券投资的特点和作用中国证券投资的发展 13一、证券投资的形成16世纪中叶的海外扩张证券投资的形成条件：l储蓄与投资相分离l交易主体的自由选择l信用票据化l证券交易市场的出现14二、证券投资的发展20世纪初的30年，处于高速发

4、展阶段表现为：u证券投资品种的多样化u证券投资主体的大众化和机构化u证券市场的计算机化u证券交易的国际化与自由化u证券交易类型的多样化15三 、证券投资的特点和作用特点：n投资额低，投资变现较快n投资主体广泛n投资活动的风险性与收益性n投资信息的公开性作用：n资源的合理配置16四、中国证券投资的发展萌芽阶段（20世纪80年代初至90年代初）大力发展阶段（19911998年）规范发展阶段（1999年至今）17萌芽阶段（20世纪80年代初至90年代初）这一阶段特点目的是为了筹集资金发行具有计划经济色彩发行规模小，以国债为主证券投资的法律法规几乎空白18上海老八股序号序号原名原名现用名称现用名称股票

5、代码股票代码1延中实业延中实业ST方科方科6006012真空电子真空电子云赛智联云赛智联6006023飞乐音响飞乐音响飞乐音响飞乐音响6006514爱使电子爱使电子*ST游久游久6006525申华电工申华电工申华控股申华控股6006536飞乐股份飞乐股份ST中安中安6006547豫园商城豫园商城豫园股份豫园股份6006558凤凰化工凤凰化工？60065619大力发展阶段（19911998年）这一阶段特点：证券投资品种不断扩大市场规模迅速扩张发行方式逐步市场化市场结构与交易体系逐步完善20规范发展阶段（1999年至今）特点：1 加快证券市场的制度化建设2 积极培育和发展机构投资者3 加强监管，逐

6、步建立了各种风险防范机制211.3 证券投资主体金融机构投资者非金融机构投资者个人投资者22一、金融机构投资者 1 存款性金融机构l商业银行l储蓄存款机构l信用合作机构2 非存款性金融机构23非存款性金融机构n保险公司n养老基金n证券公司n投资基金n信托公司n社会保险基金24二、非金融机构投资者政府投资主体一般公司企业25三、个人投资者v资金来源v投资目的v投资特点26个人投资者的投资目的风险一定，收益最大：收益既定，风险最小具体来说：获取预期的投资收益实现投资多元化维持资产的流动性参与决策管理合理避税27个人投资者投资特点n投资活动具有一定的盲目性n是证券的需求者n投资目的单一281.4 证

7、券投资学的发展阶段n证券投资学的研究对象n证券投资学的早期发展阶段n现代证券投资学的形成与发展29一、证券投资学的研究对象是研究以证券资产为主要投资对象的投资环境、过程、方法、理论和管理的应用性学科。n金融投资与实物投资二者是互补关系n金融投资的一般形式： G 买入买入 Z 持有持有 Z+R 卖出卖出 G+R+R30投资过程n投资政策n投资策略n证券分析n证券组合构造n证券组合调整n证券组合评估31二、证券投资学的早期发展阶段n主要代表理论：稳固基础理论技术分析理论空中楼阁理论随机漫步理论32稳固基础理论nJohn Williams 美国投资理论家，1938年在其博士论文投资价值理论中提出股票

8、的内在价值等于未来获得的全部股息收入的现值。nBenjamin Graham美国投资理论家，1934年出版证券分析，被称为投资者的圣经。n理论内容：任何投资都存在内在价值的稳固基点，投资者可通过分析现状和预测未来寻找这一稳固基点。33技术分析理论nCharles Henry Dow道琼斯公司的创始人以及华尔街日报主笔，后人将其观点归纳形成道氏理论。n.Elliont于1939年在金融世界上发表关于波浪理论的系列文章。34空中楼阁理论n又称博傻理论，经济学家凯恩斯1936年出版的就业、利息和货币通论中认为投资者应把精力花在分析大众未来可能的投资行为，以及在景气时期如何在空中楼阁上寄托希望。35随

9、机漫步理论n法国数学家巴契里耶1900年在其博士论文投机理论中用数学方法论证了股票价格变化无法预测。n1934年斯坦福大学的统计学教授Holbrook Working研究发现商品期货交易的价格变动是随机的。n1953年英国伦敦经济学院的统计学教授Maurice Kendall研究多个期货品种长期价格变动状况得出一致结论。36三、现代证券投资学的形成与发展n资产组合选择理论与CAPM模型n有效市场理论与期权定价模型n资本结构理论MM定理37资产组合选择理论与CAPM模型n1952年Harry Markowitz在财务学杂志上发表的论文资产组合的选择，标志着现代投资学的产生，1990获诺贝尔经济学

10、奖。n詹姆斯. 托宾，耶鲁大学经济学教授，1958年指出马氏模型缺陷，论述了风险和收益的关系，1981年的诺贝尔经济学奖得主。n威廉. 夏普，斯坦福大学教授。1963年提出单因素模型，1964提出CAPM， 1990年获诺贝尔经济学奖38有效市场理论与期权定价模型nEugene Fama，芝加哥大学商学院教师，并留校任教。1965年提出有效市场理论。n Fisher Black（1964哈佛大学数学博士）、Myron Scholes（1968芝加哥大学商学院财务学博士，麻省理工学院任教）、Robert Merton（1969麻省理工学院经济学博士，1970参与研究）合作研究出期权定价公式。1997年Myron Scholes和Robert Merton获诺贝尔经济学奖。39资本结构理论MM定理nFranco Modigliani和Robert Merton1958年共同发表