年中级财务管理讲义系列之十三

1、?1 项目投资的含义：指的是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。企业投资按容不同可分为项目投资证券投资和投资类型?(1)项 目 投资的对象：简称项它是用于界定客体范? 工业企业投资项目主要分为：以新增生产能力为目的的新建项目和以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目。?新 建 项 目 按 涉 及 内 容 可 分 为 ： 单 纯 固 定 资 产 投 资 和 完 整 工 业 投单纯固定资产投资即固定资产投?完整工业投资项目不仅包括固定资产投资，还涉及流动资产和其它长期投资(如无形资产，递延资产等)。项目投资包?(2) 投资项目的主体：指的是各种投资人的统称，是具体

2、投资行为的主体。从企业项目投资的角度看，其直接投资主体就 是企业本身；从理论上讲，企业主体在进行项目投资决策时，首先关心是全部投资资金的投放和回收的情况，而不管资金本章主要从企业资主体的角度研究项目投资问? (1)项目计算期的构成：项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续时间。完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。项目计算期、建设期和生产经营期之间有以下关系：项目计期的构成和资金投入s 建 设 期 ， 从0 s 期 ， 第年初(0时刻)称为建设起点最 后 ?年末生产经营期(2)原始总投资投资总额?原始总投资:指的是反映项目所需现实资金的价值指标

3、。从项目投资的角度看，原始总投资等于企业为使项目完全达到设原始总投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力开展正常经营而投入的全部现实资?投资总额：是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。其中建设期资本化利息是指在建设期发生的与购建项目有关的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利心、?资金投入方式：其可分为一次投入和分次投入。一次投入方式是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一个年度的年初或年末；如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则属于分次或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则属于分次?1 现金

4、流量定义：现金流量也称现金流动量。在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称，它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息。?财 务 管 理 以 现 金 流 量 作 为 项 目 投 资 的 重 要 价 值 信 息 ， 主 要 处 于 以 下 考 虑?现金流量信息所揭示的未来期间现实货币资金收支运动，可以序时动态地反映项目投资的流向与回收之间的投入产出关系，使投资者处于投资主体的立场上，便于更完整、准确、全面地评价具体投资项目的经济效益?利用现金流量指标代替利润指标作为反映项目效益的信息,可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时

5、必然面临的困境。例如折旧方法、存货估价方法的不同带来的影响? 利用现金流量信息，排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，简化了有关投资决策评价指标的计算过程。?由于现金流量信息与项目计算期的各个时点密切结合，有助于在计算投资决策评价指标时，应用资金时间价值的形式进行动态?3 确?A投资效定现金确定不同投资B不C不D 相 关确定A 投B 财 务?C建设期经营期限果的综流量的困现金流项目之间存同角度同时间素的不现金流资项目类可行性分全投资投入全部资与折旧期限评价。难与假设的困难：在的差异；的差异；的差异；确定性。的假设：型假设；析假设；假设；金假设；致假设；动资金投资额。回收流动资金和回收固定资产

6、余值统称为回收额。D .其它现金流入量指项指标以外的现金流入量项目?现金流出量的内容:指的是能够使投资方案的现实货币资金减少或需要动用现金的项目。包括建设投资、流动资金投各项费和其它金流出?A建设投 资 :：指建设期内按经营规和建设进行的投资；?B.流动金投资：指有关项所发生的用于生产经期周转的营运资金投资始总投资投资+流资金投资?C. 经营成本：指的是经营期内为满足正常的生产经营需要而动用现实货币资金支付的成本费用，与会计上的成本概念不指的是经营期内为满足正常的生产经营需要而动用现实货币资金支付的成本费用,与会计上的成本概念不）完?.现金流入量的内容:指的是能够使投资方案的现实货币资金增加的

7、项目。包括营业收入、回收固定资产余值、回收? ? A. 营 业 收 入 指 项 目 投 产 后 每 年 实 现 的 全 部 销 售 收 入 或 业 务 收 入 ， 它 是 经 营 期 主 要 的 现 金 流 入 量 项 目 。? ? B. 回 收 固 定 资 产 余 值 指 投 资 项 目 的 固 定 资 产 在 终 结 点 报 废 清 理 或 中 途 变 价 转 让 处 理 时 所 回 收 的 价 值 。?C. 回收流动资金主要指新建项目在项目计算期完全终止时（终结点）因不再发生新的替代投资而回收的原垫付的全部流因不再发生新的替代投资而回收的原垫付的全部流同，它是在经营期实际发生支付的费用，

8、也叫付现成本。付现成本是生产经营期最主要的现金流出项目D.各项税费：指项目投产后依法缴纳的，单独列示的各项税费外净支出?E.其它现金流出指不包括以上四项指标以外的现金流出量项目(如营业?新建项目中的单纯固定资产投资项目是指只涉及到固定资产投资而不涉及其他长期投资和流动资产投资的项目。以新增?A?B?B(2)台匕 能单纯固定资产投资项目的现金流以新增增加的营业收入：固收固定资产余值新增经资产投入使用后每年增指该固定资产终结全部销售收入或业务收废清理时所回收的成本资产入使用后每(3资项新旧固定资产回收固定资产余值的差额产而?（1）. 营业收入的估算：应按照项目在经营期内有关产品（产出物）的各年预计

9、价格（不含增值税）和预测销售量估算。企业发生赊销产生应收账款，在每个经营年度回收应收账款额：大致相等，因此，企业营业收入（不包括现金折扣和销售折?（2）. 回收固定资产余值的估算：按固定资产原值乘以其法定净残值率即可估算出在终结点发生的回收固定资产余值；?（3）. 回收流动资金的估算：假定在经营期不发生提前收回流动资金，则在终结点（项目终结时）一次回收的流动资金应等（项目终结时）一次回收的流动资金应等于各年A.0定资产投资主要串嬲项目规懈投资计划所确定的各砥筑工程费用、购置成本、 安虹程费用和其它费用来佶算.与会计上固定资产原值的关系是；固定资 _固定资产资本化产原值=投 资+ 利息固定资产原

10、值用于计算折旧和税款等口置定资产投资又称固定资产原始投资，用于计算投资 项目的现金流出量.舞本化利息息旨在建港期发生的全部借款来愿，可根据建设期长期借款 本金建函和借款利息率按复而历法计算.?B.对于无形资产投资和开办费投资，应根据需要和可能，逐项按有关的资产评估方法和计价标准进行估算，这里暂不考?(2).流动资金投资的估算：根据与项目有关的经营期每年流动资产需用额和该年流动负债需用额的差来确定本年度流动资金需用额，然后用本年流动资产需用额减去截止上年末的流动资金占用额(即以前年度已经投入的流动资金累计数)确定本年的流动资金增加额。?经营期某年流动资金需用额=该年流动资产需用额 -该年流动负债需用额?本年流动资金增加额=本年流动资金需用额-截止上年末的流动资金占用额?(3).经营成本的估算：与项目相关的某年经营成本等于当年的总成本费用(含期间费用)扣除该年折旧额、无形资产和开办费的摊销额，以及财务费用中的利息支出等项目后的差额。经营成本的节约相当于本期现金流入的增加，但为统一现金流量的计量口径，在实务中仍按其性质将节约的经营成本以负值计