热轧场回顾及年展望

1、2010 年热轧市场回顾及 2011年展望11 月国内热卷市场在资金面和螺纹钢价格上涨的强势推动下，价格走势呈现前高后低 的震荡格局。 虽然在 “节能减排 ”大环境下热卷产能连续 2 个月出现下降， 但我们也应该清醒 的认识到目前市场的供应面仍然偏大， 供需矛盾依然明显。 面对市场心态的极不稳定， 热卷 远期价格震荡幅度较大， 但上海、 杭州等主要现货市场一直围绕 43004350 元 /吨附近震荡， 虽然部分商家仍然积极采购低位资源，以求拉低资源平均成本，但高位成交同样困难重重。 当钢价上升至高位后，现货市场套现情绪明显升高，这在一定程度上制约了钢价继续上涨。 从 2010 年热卷的价格走势

2、看，市场在 4 月份的冲至内年高点后，产能释放过快加上下游需 求难以持续跟近导致市场随之进入一个价格调整期。 从 7 月底 8 月初开始， 热卷市场在资本 市场的推动下再次进入上涨通道。据数据统计 1-10 月的新增贷款总额达已到 6.88 万亿元， 与 7.5 万亿元的全年贷款总额相比，预计本年度后期贷款额度将出现锐减。同时，在目前似 乎长高通胀的压力下， 2011 年资金国家对资金收紧的预期能在持续，这是否将成为制约明 年价格上涨的主要因素呢？一、国际薄板市场行情（一）国际钢铁价格指数分析11月末， CRU 国际钢价综合指数为 173.4,比上月下跌 3.0%，比去年同期上涨 16.5%。

3、 扁平材指数为 162.2，比上月下跌 3.8% ，比去年同期上涨 15.1%；亚洲指数为 192.2，比上 月上涨 0.4% ，比去年同期上涨 20%；北美指数为 146.1，比上月下跌 6.4%，比去年同期上 涨 2.9%；欧洲指数为 168.5，比上月下跌 4.2%，比去年同期上涨 24.1% 。如图一所示：o PC* 打立 o_n:u o CH _n*o g = -F 二-1呻!二-:-= -盘：LT l :t 二 1 - 11- Jr - 2 13 3 爭_ - 3 7- 2 Z Z 3 屯匚 2 s E-J i-1 11111111益丄72S 0C-G 亍8 2 fW? 工 QU

4、EW 富30占 13 E 5占一3 2 丄TgM 二 nm=_ sUU 中 0S 219-8003 LZ-1M一SR 円2B0S ?口?営舄 匕 ruSS L SIS8 爭出一鬲 2二舄 780Ada 07 mo ss占=8 pnw sl-MOa = m窝 0- 笛gr. L- HO 丄JQS s3宀. -3 .SOS 旱吕菖图一：全球钢铁价格指数注：上图表国际市场价格数据来自于CRU ;（二）国际市场价格呈现弱势调整亚洲扁平材市场需求偏低，价格小幅下跌。由于需求低迷，东南亚冷卷进口市场保持疲软，目前东南亚当地 1mm退火冷卷的出口报价为750-760美元/吨（CFR），当地贸易商预计后期有2

5、0美元/吨的下跌空间，主要是需求疲软以及冷轧基料和冷卷之间的价差太大。在韩国，韩国冷轧厂和日本 JFE就四季度冷轧基料合同价格达成一致，新价格为630-650美元/吨（FOB），比三季度下滑了 20美元/吨。价格下滑的主要原因是韩国国产热卷供应增加以及中国资源报价较低。近期中国出口到韩国的含硼热卷报价为605-630美元/吨（CFR），与前期报价差不多。欧洲扁平材市场保持弱势。欧元兑美元汇率成为影响市场的一个重要因素，由于近期几个欧洲国家的债务问题，最近一段时间欧元持续贬值，这将推动12月份薄板价格继续上涨，其中冷卷的供应相对比较紧张，预计后期的涨幅较大。在北欧，由于成本增长，北欧钢的报价为4

6、80欧元/吨（CFR），虽然价格较低，但由于欧元贬值，海外资源的竞争力正在20-30欧元/吨。如图下降，这也给北欧钢厂提价带来支撑，市场传言钢厂的提价幅度为所示：130011 M10W=00+：0二L寸=務 戸巨臣 工胃-瓷 二一 bum -一一二7亘牙 _二 =1 二 J mNr 一7MOON -?=-. -a-Llwr. 一一 一二士岂上 -3 -b 800 科 一二匕zzsv HM目筲 _.-5i 二二注w Ki fesE-T-二LBsgg HftH-WJm 一二 二二=-5e 一THUUr 一=7至 gj 将ooeu -V 二-busE图二：中国热轧价格与国际市场对比（美元吨）注：1、

7、上表国际市场价格数据来自于CRU ；2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；二、国内热轧生产及库存状况（一）国内普薄板生产情况2010年10月国内热轧板卷产量为1094.2万吨，同比减少2.0%，环比减少2.2%。分品种来看，国内热轧普薄板产量 38.2万吨，同比减少27%，环比减9.0%,热轧中厚宽钢带产量777.6万吨，同比减少0.35%，环比增加0.79%，热轧普薄宽钢带 278.4万吨，同比减少1.8%， 环比减少8.8%。如图三、四所示:-H 二 f兰sw 坦 H窝 sm 鲁 -v=字 二工當 二 I F二* 二| FiOOC 电二F sm3

8、二二農 r WOR 2 1 ME s 80起 -00扃 二、爲 &LQ 二 I SQS 二舍 M瓷 SM 畫 -0 -M肩图三：热轧产量变化曲线（右轴为热轧普薄板）02E rK LMW l二 E m 2 m kpm 3A g-r. gm?. EJmf. s EM 【妾 EM EM _盂k 目 2 K = O0 GW fm ?m m?.图四：全国热轧日均产量变化曲线（二）国内库存变化情况截止11月底，上海市场热轧库存184.859万吨，较上月底减少 5.746万吨，月环比减 少3.0%;与去年同期相比增加 49.129万吨，同比增加 36.2%。据我的钢铁网的统计数据显示，11月底全国主要城市热

9、轧库存在501.623万吨，较上月减少 23.446万吨，较去年同期 增加72.169万吨。如图五所示:& 4C 2X -K -100 - 4G -1曲- X -gxL真 S= 苜rimou-p K 5 0-E 3 三* 5 S - 70OS GQ G 貝 I - - .HLLe口 =SM 二 Mo EOCE T-D C 矣 ;二 WE 一0 2 M1Q.I -5 一 n -=;忙图八：MyspiC钢铁价格指数（二）国内市场价格震荡上行11月国内热卷市场在资金面和螺纹钢价格上涨的强势推动下，价格走势呈现前高后低的震荡格局。虽然在节能减排”大环境下热卷产能连续 2个月出现下降，但我们也应该清醒

10、的认识到目前市场的供应面仍然偏大，供需矛盾依然明显。 面对市场心态的极不稳定，热卷远期价格震荡幅度较大， 但上海、杭州等主要现货市场一直围绕4300 4350元/吨附近震荡， 虽然部分商家仍然积极采购低位资源，以求拉低资源平均成本，但高位成交同样困难重重。当钢价上升至高位后，现货市场套现情绪明显升高，这在一定程度上制约了钢价继续上涨。截止11月底，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为 4502元/吨；4.75mm热卷平均价格为4418元/吨。如图九所示:曽口 9-0 甲F3 詈 9-06- 一4 ulyF 詈C:二2 善 B69-C 30S-OB-苗 3D0B白虫 SWAra3 肾07-

11、=1吕 負no口 2O0M6-甯 B5 3 - iss le 浮口中一T希 2000-0甲制 s-0X isolua 阪吕二二= :三一二_:- S-=图九：热轧国内平均价格走势图注：以上价格来自 Mysteel全国23个主要城市平均价格。（三）钢厂出厂价格总体持稳随着国内热轧板卷产量的进一步提升，市场竞争关系将日趋紧张。纵观11月份市场情况看，价格是相对上涨了 50-00元/吨，但市场供需关系并没有实质性的改变，供应量偏大， 需求低迷仍将在一定的时间内影响着热卷市场。最近武钢和鞍钢分别对12月份热卷期货价格下调150元/吨和200元/吨，一方面是目前国内主导钢厂热卷期货价格偏高，代理商压力

12、较大。另一方面也反应出国内主导钢厂对目前的需求市场保持谨慎的态度。预计在12月初,国内其它主要钢厂的报价将以稳为主，也不排除有部分钢厂价格出现小幅下调的可能。如图 九所示:4卞44a f -Jr UI -I s w K Klas=三黑 LSS舄 ft三壬 IT95S WS2M 一匚2M 二占=_-亠 一二 =_?. -Q Sr 諳 I-:. 5 esrs eqiewcn gsnorM LBeBRK cs“sur. 5畳： 二 ra尺 豈 Ish Lts罟s.?. W w 二由gn llw r=二=5. 专 r-a? 吕_=_: 2ttg化图十：钢厂与市场热卷价格对比图五、远期市场分析11月份国

13、内热轧卷板远期价格和现货价格仍处于拉锯”状态。现货市场资源供应面偏大使得期货价格难于有持续上行的动力。加上央行在本周二次上调大型商业银行存款准备金率，多头人气难以聚集，价格呈现震荡运行格局。如图十一所示：二BUK s Q.OE 密 Icskr 0K s si 8 mu5一g -0 在 一Eo- .-s s =0 w oo Hul&uot: 0-0 sooc ML 空-CR Hi i OL 8sm垃 ?!3F 不点0KK o貪-BECH9s 岂 j ooe L6co,该 3 石=*:图十一：远期与现货市场价格对比图六、2011年热卷市场展望从 2010 年热卷的价格走势看， 市场在 4 月份的冲

14、至内年高点后， 产能释放过快加上下 游需求难以持续跟近导致市场随之进入一个价格调整期。 从 7月底 8月初开始， 热卷市场在 资本市场的推动下再次进入上涨通道。据数据统计 1-10 月的新增贷款总额达已到 6.88 万亿 元，与 7.5 万亿元的全年贷款总额相比，预计本年度后期贷款额度将出现锐减。同时，在目 前似乎长高通胀的压力下， 2011 年资金国家对资金收紧的预期能将持续。那 2011 年的热卷 市场走势将何去何从我们将重点主要关注以下几个方面：一、通胀因素支撑原材料价格上涨预期强烈，市场成本支撑加强。在2010 年特别是临近年底，国内 CPI 增幅不断提高的背景下，年底召开的中央经济工

15、作会议可望在一定程度 上提高明年的通胀控制目标。 同时， 在美国量化宽松货币政策的背景下， 铁矿石等资源性产 品将加大国内钢铁市场的输入性通胀压力，钢厂必然将向下游市场释放其成本上涨的压力。 同时在 “十二五 ”工作规划中，调结构将成为各行业工作的中心。 “十二五 ”期间，我国对煤炭 产量设置 “天花板 ”，控制煤炭总量增速已成当务之急。国家能源局煤炭司司长方君实指出， 应抓住当前煤炭供求关系相对宽松的有利时机，加快推进煤炭资源整合和煤矿企业兼并重 组，市场供应量减少已经不可避免。 这些因素都加大了年底市场以及明年钢材成本的支撑力 度。二、国际经济低速回升，中国经济进入相对平缓的发展阶段，市场

16、需求将逐步好转。 据数据统计， 2010 年 1-10 月份国内热轧板卷出口量为 813.217 万吨，相比 2009 年同期增长 593.476 万吨，增长幅度达到 270%。欧美经济体在 2010 年的经济恢复速度和效果十分有限， 但总体趋势向好。 随着经济刺激政策效果的逐步体现， 外部需求的增长将在一定程度上对国 内市场资源形成分流。 同时， 2010年 1-10 月份国内固定资产投资增速保持较高的增长速度， 虽然下半年增速有所回落但在年底基本保持在24.4% 24.8%的增长速度。加上 2010 年 10月份国内工业增加值累计增长也有16.1%高增长状态。 可以预见，在政策导向不变的情

17、况下， 2011 年下游需求市场的走好将对价格上行形成有力的支撑。三、行业结构性调整对淘汰部分产能，但总量的偏大以及钢厂盈利空间的的加大，将 促使钢厂加快节奏声场， 年内乃至明年声场高库存局面依然， 去库存化需要一个过程， 遏制 钢价上涨的持续性。 10 月份热轧板卷和冷轧板卷产量分别为 1094.2 万吨和 443.7 万吨，同 比分别减少 48.3 万吨和增加 65.5 万吨，分别下降 4.2%和增长 17.3%。可见，一些板材的产 量依然不低， 有的还在增长， 库存量居高不下。 预计今年的年末仍有 1500 万吨左右的库存， 需要在 2011 年消化。因此，高库存依然是制约岁末年初钢材市场价格回升的一大阻力。四、2011 年经济增长 保八 目标不变，重点预防通胀过快增长。随着2 年四万亿元国家和地方政府投资目标的基本完成， 国内经济增长方式也将发生改变。 在确保明年经济增长 目标以及目前高通胀的环境下， 资金收紧的预期仍将持续。 考虑到热卷金融属性不断增强的 情况下，资本市场的