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1、中国平均利润率的估算中国平均利润率的估算2006-1-13 16:45:35基本模型“经济增长核算” （Growth Accounting ）源于索洛（1957）、Denison（1962）对总生产函数的讨论，把总产出的增长分解成投入要素增长的贡献和 技术进步的贡献，这种方法是进行经济增长实证分析的基础。标准的古典增长函数为：丫=F（ A，K，L）（ 1）丫为总产出，A为技术水平，K为资本存量，L为劳动力的投入量。等式（1）两 边同时对时间t求导：系数的无偏性，要求残差项与回归变量之间是独立的，但 经济学 理论确认为资 本、劳动力的增长率与技术进步存在某种相关性，这样回归的系数是有偏的。2资本

2、、劳动力的实际使用在统计上存在偏差，这影响回归的结果。用国民收入核算表的方法直接获得的缺点是统计上很难区分资本所得和劳动所得。Sarel (1997)认为，资本的弹性系数应在 0.28 0.35之间。、实证检验资料来源：资本存量是根据kt-1+l- S kt-1公式计算的，根据统计年鉴我们知 道每年的全社会固定资产投资 It ， 95、96、97年全社会折旧量， 78年国有固 定资产存量。我们可以采用试错法，采用不同的k0、S，以得到与95、96、97年全社会折旧量相一致的资本存量。我们可以验算一下最后得到的资本存量： 1997年资本产出比率约为 2，这和 Romer， RM( 1989)对发

3、达国家的估计以 及其他经济学家胡永泰( 1998)的估计相一致。对资本存量不同的估计方法可 见胡祖六、李山( 1994)。从表 2 我们也可以看出利润率是下降的、结论如果我们的计算是正确的话，那么:1 中国资本投资的回报率不会很高，投资者的资金成本如果很高的话，一种可 能是投资者就没打算还钱。2投资者对投资回报的预期很高，这主要是因为中国处在制度剧烈变革之中, 投资者预期的投资回报期很短，这影响了投资者对长期项目的投资。3利润率增长率为-0.5 %，利润率是在下降。这也符合我们的直觉“现在生意 难做”。利润率的下降这主要是因为资本的边际报酬率递减，f （ k） 0,或者竞争导致原来在计划经济体制下超额利润率的耗散。因为19781997年“全要素生产率”增长率为3.8 %，这其中主要是制度变迁带来的资源配置优化， 当原来的资源配置扭曲得到逐步改善，全要素生产率增长率会下降，利润也会 下降。如果政府不使自己的行为制度化、透明

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