公司金融章节习题答案

1、公司金融章节习题答案第一章 公司金融导论一、单选题1、D 2、B 3、B 4、B 5、B 6、A 7、C二、多项选择题1、ABD 2、ABCD 3、ABC 4、BCD 5、CD 6、BC三、判断题：1、× 2、 3、四、简答题详细答案见教材内容。第二章 货币的时间价值一、单选题1、C 2、A 3、B 4、B 5、D 6、D 7、A 8、D 9、C 10、A11、A 12、A 13、B 14、BCD二、多选题1、CD 2、BC 3、AD 4、ABD 5、ABCD 6、ABC 7、ABD 8、ACD 9、AB 10、BCD三、判断题1、× 2、× 3、× 4

2、、 5、 6、 7、 8、× 9、× 10、× 11、× 12、× 13、× 14、× 15、× 16、× 17、× 18、 19、× 20、四、计算题 1、(1)1997年年初A设备投资额的终值为： 100000×（1+12%×2）=124000（元） (2)1997年年初各年预期收益的现值之和为：20000×(1+12%)-1+30000×(1+12%×2)-1+50000×(1+12%×3)-1=17857+2

3、4194+36765=78816（元）2、(1)1997年年初B设备投资的终值为： 20000(1+10%)2=121000（元） (2)1997年年初各年预期收益的现值之和为：2000×(1+10%)-1+30000×(1+10%)-2+50000×(1+10%)-3=20000×0.9091+30000×0.8264+50000×0.7513=18182+24792+37565=80539（元）3、(1)1997年年初对C设备投资额的终值为：6000×（F/A，8%，3）-1=60000×（3.2464-1）=

4、134784(元)(2)1997年年初各年预期收益的现值为： 50000×（P/A，8%。3）=50000×2.5771=128855（元）4、此人现在应存人的现金为：6000×（P/A，7%，10）×（P/F，7%，8）=6000×7.0236×0.5820=24526.4（元）或=6000×（P/A，7%，18）-（P/A，7%，8）=6000×(10.0591-5.9713)=24526.8（元）5、此人每年年末应存入的现金为： 40000× =40000×(元)6、此人每年年末可提取的现

5、金为：20000×=20000×（元）7、根据题意，已知P=42000，A=6000，n=10，则：P/A=42000/6000=7=x 即x=7=（P/A，i,10）查n=10的1元年金现值系数表。在n=10一列上找不到恰好为x的系数值，于是找其临界值，分别为：1=7.0237 2=6.71017同时找出临界利率，分别为：i1=7% i2=8%则： =7%+=7%+0.075% =7.075%8%可见此人的计划借款利率低于预期最低利率，不能按原计划借到款项。8、根据题意，P=20 r=12%，m=12，n=5则： 或：9、根据题意，已知P=50000，A=10000，i=

6、8%，则：P/A=50000/10000=5=x （P/A，8%，n）=x=5查1元年金现值表。在i=8%的列上纵向查找，不能找到恰好为5的系数值，于是找其临界值，分别为：5 5对应的临界期间分别为：n1=7 n2=6 则：=6.66可见A设备至少应使用6.6年对企业来讲才合算，而其经济寿命只有6年，所以必须选择B设备。10、(1)首先计算三家公司的收益期望值：甲公司：(2)其次，计算各公司收益期望值的标准离差：(3)最后，计算各公司收益期望值的标准离差率：通过上述计算可知，作为稳健型的决策者，应选择甲公司进行投资。第三章 财务报表分析及财务业绩评价一、单选题1、A 2、A 3、C 4、B 5

7、、C 6、D 7、D 8、B 9、B 10、D二、多选题1、BCDEA 2、ABC 3、AB 4、ABDE 5、ACE 6、ABCD 三、判断题1、 2、× 3、 4、× 5、× 6、 7、× 8、×9、 10、四、计算题1、（1）东方公司偿债能力分析短期偿债能力流动比率=8050/4000=2.013速动比率=（8050-5200）/4000=0.713现金比率=（900+500）/4000=0.35长期偿债能力资产负债率=6500/23000=0.283产权比率=6500/16500=0.394利息保障倍数=（4200+300）/300=1

8、5（2）东方公司营运能力分析存货周转率存货平均余额=（4000+5200）/2=4600销货成本=主营业务成本+营业费用=14100存货周转率=14100/4600=3.06存货周转天数=360/3.06=117.6应收帐款周转率应收帐款平均余额=（1200+1300）/2=1250赊销收入净额=销售收入*赊销比例=20000*0.3=6000应收帐款周转率=6000/1250=4.8应收帐款周转天数=360/4.8=75流动资产周转率流动资产平均余额=（7100+8050）/2=7575销售收入净额=20000流动资产周转率=20000/7575=2.64流动资产周转天数=360/2.64=

9、136.4总资产周转率总资产平均余额=（20000+23000）/2=21500销售收入净额=20000总资产周转率=20000/21500=0.93总资产周转天数=360/0.93=387.1（3）东方公司盈利能力分析销售利润率销售毛利率=7800/20000*100%=39%销售净利润率=2520/20000*100%=12.6资产利润率资产净利润率=2520/21500*100%=11.72%权益资本利润率2520/（14600+16500）/2 *100%=2520/15550*100%=16.2%（4）东方公司杜邦财务体系 权益报酬率 16.3% 资产净利率 权益乘数=1/（1-资产

10、负债率） 11.7% 1.39 销售利润率 资产周转率 12.6% 93%净利润 销售收入 销售收入 资产总额2520 20000 20000 21500销售收入 全部成本 其他利润 所得税 流动资产 固定资产20000 15400 1000 1680 7100/8050 12000/14000制造成本 销售费用 管理费用 财务费用12200 1900 1000 300第四章 资本预算决策分析一、单选题1、B 2、C 3、C 4、A 5、B 6、B 7、D 8、B 9、C 10、C 11、C 12、B 13、A 14、A 15、A 二、多选题1、AB 2、CD 3、BC 4、ABD 5、ABD

11、 6、BD 7、ABC 8、AB 9、AB 10、AB 三、判断题1、× 2、× 3、× 4、× 5、× 6、 7、 8、× 9、 10、× 四、计算题1、(1)填表如下：年数0123累计净现金流量-500-300-200-100折现的净现金流量-500178.57279.71971.178年数45合 计累计净现金流量+100+200折现的净现金流量127.10456.743+13.316(2)静态投资回收期（PP）=3+1-100/200=3.5（年）(3)原始投资额=500万元项目计算期=5年净现值=+13.316万元(

12、4)因为该项目的净现值为+13.316万元>0，所以该项目具有财务可行性。2、(1)原始投资额=500+500=1000（万元）(2)终结点净现金流量=200+100=300（万元）(3)静态投资回收期1000/200=5 5+2=7（年）(4)净现值（NPV）=-500-500×0.90909+200×5.75902×0.82645+300×0.31863 =92.95（万元）或=-500-500×0.90909+200×(6.49506-1.73554)+300×0.13863=+92.95（万元）3、根据题意，列

13、表如下：单位：万元项 目原始投资累计原始投资净现值累计净现值丁1001004545乙20030070115甲30060090205丙10070028233(1)当投资总额不受限制或限制大于、等于700万元时，上述所列投资组合方案最优。(2)当限定投资总额为300万元时，最优组合方案为丁+乙，此时净现值为115万元，大于乙+丙组合方案（净现值98万元）或甲方案（净现值90万元）。当限制投资总额为500万元时，最优组合方案为丁+甲+丙，此时净现值为163万元，大于乙+甲组合方案（净现值为160万元）。五、综合题(1)计算该项目A方案的下列指标：项目计算期=2+10=12（年）固定资产原值=500+

14、0=500（万元）；固定资产年折旧=（50040）/10=46（万元）无形资产投资额=650500100=50（万元）；无形资产年摊销额=50/10=5（万元）经营期每年总成本=129+46+5=180（万元）；经营期每年营业净利润=380-180=200（万元）；经营期每年净利润=200×（1-33%）=134（万元）(2)计算该项目A方案的下列指标 建设期各年的净现金流量：投产后110年每年的经营净现金流量=134+46+5=185（万元）；项目计算期期末回收额=40+100=140（万元）；终结点净现金流量=185+140=325（万元）(3)因为A 方案的净现值指标为+145

15、万元，大于零；所以，A方案具有财务可行性。(4)该项目B 方案的净现值=700+161.04×5.21612=+140（万元）因为B方案净现值指标为+140万元，大于零。所以，B方案具有财务可行性(5)A方案的年回收额=145/（P/A，14%，12）=145/5.66029=25.62（万元） B方案的年回收=140/（P/A，14%，10）=140/5.21612 =26.84（万元）因为26.84万元大于25.62万元,所以B方案优于A方案。第五章 资本成本与最佳资金结构一、单项选择题1、B 2、C 3、A 4、E（18.45%） 5、B 6、E(20.47%) 7、A 8、B

16、9、B 10、B 11、B 12、C 13、D 14、C 15、A 16、C 17、D 18、A二、多选题1、AD 2、ABD 3、ABC 4、ACD 5、ABD 6、AB 7、AB 8、ACD 9、AB 10、ABC 11、ACD 12、ABD 13、AB 14、CD 15、ABCD 三、判断题1、 2、× 3、 4、× 5、× 6、× 7、× 8、 9、 10、 11、 12、× 13、 14、四、计算题 1、债券成本= = =6.41%2、银行借款成本= =3、财务杠杆系数（DEL）= =4、经营杠杆系数（DOL）=5、(1)边

17、际贡献=（销售单价单位变动成本）×产销量=（50-30）×10=200（万元）(2)息税利润总额=边际贡献固定成本=200-100=100（万元）(3)复合杠杆系数（DCL）=6、(1)把有关数据代入公式：得：=每股利润无差异点（万元）(2)预期息税前利润400万元应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。五、综合题2、分别计算两个方案的资本成本KK甲=20%9%+30%10%+50%12%=10.8%K乙=18%9%+20%10.5%+62%12%=11.16%选择其中成本最低的方案为甲方案。 3、 筹资规模与资金成本一、 筹资方式二、 资金结构（）三、 个别筹资规模

18、（）四、五、 筹资总规模（筹资突破点）六、 （C=/）七、 资金成本八、九、 长期借款十、 15%十一、 45万元以内 45万90万元十二、 90万元以上十三、 300万元以内 300万600万元十四、 600万元以上十五、 6%6.5%十六、 8%十七、十八、 长期债券十九、 25%二十、 200万元以内 200万400万元二十一、 400万元以上二十二、 800万元以内 800万1600万元二十三、 1600万元以上二十四、 9%二十五、 10%二十六、 12%二十七、二十八、 普通股筹资二十九、 60%三十、 300万元以内 300万600万元三十一、 600万元以上三十二、 500万元

19、以内 500万1000万元三十三、 1000万元以上三十四、 11%三十五、 13%三十六、 15%三十七、三十八、 筹资规模与平均边际资金成本三十九、 筹资总规模四十、 （万元）四十一、 （C=/）四十二、四十三、 筹资方式四十四、 资金结构四十五、 （）四十六、 资金成本四十七、 （）四十八、四十九、 平均边际五十、 资金成本五十一、五十二、 0300五十三、 长期借款五十四、 长期债券 五十五、 普通股五十六、 15%五十七、 25%五十八、 60%五十九、 0.06六十、 0.09六十一、 0.11六十二、 0.009六十三、 0.0225六十四、 0.066六十五、六十六、 0.09

20、75六十七、六十八、 300500六十九、 长期借款七十、 长期债券 七十一、 普通股七十二、 15%七十三、 25%七十四、 60%七十五、 0.065七十六、 0.09七十七、 0.11七十八、 0.00975七十九、 0.0225八十、 0.066八十一、八十二、 0.09825八十三、八十四、 500600八十五、 长期借款八十六、 长期债券 八十七、 普通股八十八、 15%八十九、 25%九十、 60%九十一、 0.065九十二、 0.09九十三、 0.13九十四、 0.00975九十五、 0.0225九十六、 0.078九十七、九十八、 0.11025九十九、百、 600800百一

21、、 长期借款百二、 长期债券 百三、 普通股百四、 15%百五、 25%百六、 60%百七、 0.08百八、 0.09百九、 0.13百十、 0.012百十一、 0.0225百十二、 0.078百十三、百十四、 0.1125百十五、百十六、 8001000百十七、 长期借款百十八、 长期债券 百十九、 普通股百二十、 15%百二十一、 25%百二十二、 60%百二十三、 0.08百二十四、 0.10百二十五、 0.13百二十六、 0.012百二十七、 0.025百二十八、 0.078百二十九、百三十、 0.115百三十一、百三十二、 10001600百三十三、 长期借款百三十四、 长期债券 百

22、三十五、 普通股百三十六、 15%百三十七、 25%百三十八、 60%百三十九、 0.08百四十、 0.10百四十一、 0.15百四十二、 0.012百四十三、 0.025百四十四、 0.09百四十五、百四十六、 0.127百四十七、百四十八、 1600以上百四十九、 长期借款百五十、 长期债券 百五十一、 普通股百五十二、 15%百五十三、 25%百五十四、 60%百五十五、 0.08百五十六、 0.12百五十七、 0.15百五十八、 0.012百五十九、 0.03百六十、 0.09百六十一、百六十二、 0.132第六章 公司长期融资策略一、单选题1、C 2、D 3、C 4、C 5、C 6、

23、B 7、D 8、A 9、B 10、D 11、B 12、C 13、B 14、B 15、A 二、多选题1、 BCD 2、BC 3、AD 4、ABD 5、AB 6、ABD 7、AB 8、BCD 9、ACD 10、AD 三、判断题1、× 2、× 3、4、5、 6、× 7、× 8、 9、 10、×11、×12、× 四、计算与分析题 1、(1)计算市场利率为8%时的债券发行价格： （元）(2)计算市场利率为12%时的债券发行价格：（元）2、该项货款实际利率=或=3、(1)后付租金A1=200000÷（PA/A，10%，4）=2

24、00000÷3.170=63091.48（元） (2)先付租金A2=200000÷（PA/A，10%，3）+1=200000÷（2.487+1）=57355.89（元） (3)二者的关系实际上，先付租金×（1+年利率）=后付租金即：57355.89×（1+10%）=63091.484、实际利率= =或 =五、综合题1、(1)立即付款： 折扣率=放弃折扣成本=(2)30天内付款：折扣率=放弃折扣成本=(3)60天内付款：折扣率=放弃折扣成本=(4)最有利的是第60天付款，价格为9870元。第七章 股利政策一、单选题 1、C 2、A 3、C 4、C

25、 5、D 6、B 7、A 二、多选题1、BD 2、AB 3、CD 4、ABC 5、ABC 6、BD 三、判断题1、×2、×3、×4、×5、6、×7、×8、×9、10、四、计算题1、第二年拟需自有资金数额为：1200×60%=720（万元）当年可发放的股利额为：1000720=280（万元）每股股利为：280÷2000=0.14（万元）(1)发放股票红利后的普通股股数200×(110%)220万股，发放股票红利后的普通股本2×220440万元，发放股票红利后的资本公积160(352)&#

26、215;20820万元（资本公积与市价无关）现金股利0.2×22044万元利润分配后的未分配利润84035×204496万元(2)股票分割后的普通股数200×2400万股股票分割后的普通股本1×400400万元股票分割后的资本公积160万元股票分割后的未分配利润840万元(3)分割前的市净率35÷(1400÷200)5每股市价30元下的每股净资产6元（净资产、每股现金股利都与市价无关）每股市价30元下的全部净资产6×2201320万元每股市价30元时的每股现金股利(14001320)÷2200.36元2.发放现金股

27、利所需税后利润0.05×6000=300万元投资项目所需的税后利润4000×45%1800万元计划年度的税后利润30018002100万元税前利润2100÷(130%)3000万元计划年度借款利息(原长期借款新增借款)×利率(9000÷45%)×55%4000×55%×11%1452万元息税前利润300014524452万元第八章 短期融资策略和管理一、单选题1、A 2、D 3、B 4、B 5、A 6、D 7、A 8、C 9、A 10、C 11、B 12、D 13、B 14、C 二、多选题1、 ABD 2、ABD

28、3、AD 4、BD 5、AB 6、ABCD 7、ABC 8、ABC 9、ABD 10、ABC 11、ABCD 12、ABCD三、判断题1、× 2、 3、× 4、 5、× 6、× 7、 8、 9、× 10、×11、× 12、× 13、× 14、× 四、计算题 1、根据所给资料计算各方案的相关总成本TC（甲）=3000+15000×10%+8500 =13000（元）TC（乙）=3000+2500×10%+4000 =9500（元）TC（丙）=3000+3500×10%

29、+3500 =10000（元）TC（丁）=3000+4500×10%+0=75000（元）2、(1)现金周转期=应收账款周转期-应付账款周转期+存货周转期=60-35+95=120（天）(2)现金周转率=（次）(3)最佳现金持有量=（万元）3、应收账款周转率=360/40=90（次）应收账款平均余额=450/9=50（万）；维持赊销业务所需资金=50×70%=35（万元）应收账款机会成本=35×12%=4.2（万元）4、(1)乙材料的经济进货批量=200（公斤）(2)经济进货批量下的总成本=(3)经济进货批量的平均占用资金（元）(4)年度最佳进货批次=（次）7、经

30、济进货批量=（公斤）平均缺货量=1000×（公斤）五、综合题1、项目A（n/60）B(2/10，1/20，n/60)年赊销额33003300（300×110%）现金折扣44.55(60%×2%+15%×1%)×3300年赊销净额33003255.45(3300-3255.45)变动成本23102310(3300×70%)信用成本前收益990945.45(3255.45-2310)平均收账期6024(60%×10+15%×20+25×0)应收账款周转率615（360÷24）应收账款平均余额5502

31、20（3300÷15）赊销业务占用资金385154（220×70%）应收账款机会成本46.2018.48（154×12%）坏账损失9966（3300×2%）收账费用70.2058.78信用成本215.40143.26（18.48+66+58.78）信用成本后收益774.60802.19通过上表计算可见，方案B的信用成本后收益（802.19万元）大于方案A的信用成本后收益（774.60万元），因此应选择方案B。2、（1）若第10天付款，则其放弃折扣的机会成本为：放弃折扣成本= 。若第20天付款，则其放弃折扣的机会成本为：放弃折扣成本=此时银行短期贷款利率为

32、15%，则对该公司最有利的付款日期是第10天付款，付490万元，此时放弃折扣的机会成本最高。假设公司目前有一短期投资报酬率为40%的投资项目，则应在第30天付款，付全额。因为项目投资收益率高于放弃折扣的机会成本。3、（1）经济批量Q= （2）最大存量为3000+1000=4000（袋） （3）平均存货量为3000/2+1000=2500（袋） （4）N=90000/3000=30（次） t=360/30=12(天)第九章 公司资本外延扩张一、单项选择题1、C 2、A 3、B 4、B 5、D 6、B 7、C 8、A 9、C 10、A11、C 12、D 13、C 14、D 15、B 二、多项选择题

33、1、CDE 2、ADE 3、ABCDE 4、CDE 5、BCD 6、ABD 7、ABCDE 8、BE 9、ABE 10、ABCDE 11、ABCDE 三、判题题1、 2、 3、 4、× 5、 6、 7、× 8、× 9、 10、 四、计算题1、(1)计算兼并后可能增加的现金流量=6314.2（万元）(2)计算兼并成本+2000+30=1512+870+401.88+89.72+465+13.95+200+30=5382.58（万元）(3)计算兼并过程的净收益=6314.25382.58=931.62（万元）所以，此兼并从财务上来说是可行的。第十章 公司的国际化经营一

34、、单选题1、B 2、C 3、D 4、D 5、C 6、B 7、B 8、A 9、C 10、C 二、多选题1、 ABC 2、ABCD 3、BCD 4、ABD 5、CD 6、ABCD 7、ABC 8、ABCD三、判断题1、× 2、× 3、 4、 5、× 6、× 7、 8、四、简答题详细答案见教材。公司金融模拟试卷（1）答案一、名词解释（每题3分，共15分）1、期权是一种契约，它赋予期权持有者在规定的时期内按规定的价格购买或者出售某种资产的权力。2、系数表示个别资产收益的变化与市场上全部资产的平均收益变化的关联程度，即相对于市场上全部资产的平均风险水平来说，一项资

35、产所含系统风险的大小。3、资本预算是公司对固定资产进行分析、筛选和计划的过程。4、资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。5、可转换债券是由公司发行的、可以按规定的期限，按规定的条件转换成公司普通股票的债券。二、单项选择题（每题2分，共20分）1、C 2、B 3、A 4、D 5、A 6、C 7、C 8、C 9、C 10、D三、多项选择题（每题3分，共15分）1、BCDE 2、ACE 3、CD 4、ACE 5、ABCE四、简答题（每小题5分，共10分）1、简述现金流量及其构成。现金流量是指与投资决策有关的在未来不同时点所发生的现金流入与流出的数量。现金流量构成包括：初始现金流量、营

36、业现金流量、终结现金流量。2、简述债券的概念及其基本要素。 债券是由债务人发行的、由债权人持有的债务债权证书。债券通常包括面值、价格、利率、到期日、付息次数等基本要素。五、论述题（10分）1、什么是综合杠杆效益？它有什么意义？综合杠杆效益是指将营业杠杆和财务杠杆综合考虑、运作所产生的效益，表明销售收入对每股盈利的影响，综合杠杆度用公式表示： 意义：在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆度越小，经营风险也越小；如果公司负债比率越高，则财务杠杆系数越大，财务杠杆作用越大，财务风险越大，投资者收益可能越高；经营杠杆度使我们看到了经营杠杆和财务杠杆的相互关系，能够估算出销售额变动时对每股收益造成

37、的影响。六、计算题（30分）1、解：V =A×(P/A,12%,7) ×(P/F,12%,3)=5000×4.564×0.712 =16247.84（元）2、解：公司的负债成本为：15%×（1-34%）=9.9% 公司的普通股成本：11%+8.5%×1.41=23% 公司债务资本的比重：4000/4000+6000=40% 股份资本的比重：6000/4000+6000=60%加权平均资本成本WACC=40%×9.9%+60%×23%=17.8% 3、解：DOL(S-VC)/ (S-VC-F)= (320320

38、15;60%)/(320320×60%48)= 1.6 DFLEBIT/EBIT-I=80/(80250×45%×14%)1.25 DTL=DOL×DFL=1.6×1.25=24、解：(1)NPV(A)=NPV(A)i×Pi=200×0.2+100×0.6+50×0.2=110NPV(B)=NPV(B)i×Pi=300×0.2+100×0.6+(-50)×0.2=110(2)(A)= (NPV(A)I- NPV(A)2 Pi0.5=8100×0.2+100×0.6+3600×0.20.5=49(B)= (NPV(B)I- NPV(B)2 Pi0.5=36100×0.2+100×0.6+25600×0.20.5=111(3)因为NPV(A)= NPV(