物流企业业绩影响的因素研讨

1、物流企业业绩影响的因素研讨 作者：柳庆洁 单位：湖北大学 随着我国经济的快速发展，物流行业作为国民经济中的一个服务部门显得越来越重要，物流被公认为国民经济发展的动脉和基础产业，被称为国民经济发展的“加速器”，其发达程度被视为一个国家现代化和综合国力的重要标志之一。虽然我国物流企业在最近几年发展较快，但是由于历史的原因，我国物流起步较晚，作为传统物流的延续，本土物流企业多数脱胎于运输、仓储、搬运企业，它的物流服务范围仅仅局限于传统的运输、装卸、仓储等方面，这类企业数量多，但其规模较小。物流行业作为劳动密集型产业，高素质的物流从业人员是物流企业得以平稳较快发展的重要因素，但是人员素质偏低，人员结构

2、不合理是我国物流企业普遍存在的问题。本文从物流企业资本结构、资产规模和人力资源三个维度来研究对物流企业经营绩效的影响，进而提出改善我国物流企业经营绩效建议，为提高物流企业经营效率，走低碳经济科学发展道路，更好地促进我国国民经济的发展提供指导。一、文献回顾企业经营业绩影响因素的研究一直是国内外学者研究热点，本文对国内外学者的研究成果予以归纳、总结，拟从资本结构、资产规模等方面归纳企业经营业绩与其影响因素的关系。综观国内外学者对资本结构与企业经营业绩关系的研究，至今还存在较大的争论。Masulis（1983）、Jordan、Lowe和Taylor（1998）、李秉成（1997）等学者从实证角度分析

3、，认为企业负债水平与企业绩效正相关。Titman和Wessels（1988）、Frank和Goyal（2003）、陆正飞和辛宇（1998）等学者通过研究却认为负债水平与企业绩效负相关。一般来说，企业规模越大，表明企业存在规模经济，从而产生更高的效率，企业的经营绩效也就越好。Hoskisson等人（1994）的研究发现规模对于企业绩效存在着正向的影响。但Berndt、Friedlaender和Chiang（1990）、赵素姣、方培基等（2005）认为企业规模和市场绩效呈显著负相关。如上所述，资本结构、企业规模对企业经营业绩有重要影响，但国内外涉及物流企业经营业绩影响因素的研究相对较少，特别是现在

4、我国物流企业处于飞速发展阶段，通过物流企业经营业绩影响因素的研究，对更有效的提高物流企业经营效率，从而促进我国国民经济发展具有理论和现实意义。二、研究假设与模型构建MM理论认为，在没有企业和个人所得税的情况下，任何企业的价值，不论其有无负债，都等于经营利润除以适用于其风险等级的收益率，负债越多，企业价值也会越大，由此，本文提出假设1。H1：物流企业资本结构与企业经营业绩显著相关。规模经济理论指出，所有投入要素按相同比例增加的同时产出增加的比例超过投入增加的比例，单位产品的平均成本随产量的增加而降低，由此，本文给出假设2。H2：企业规模越大，企业经营效益越好。由索罗经济增长模型可知，资金产出效率

5、和劳动生产率的提高完全是技术进步的结果，当经济发展达到稳态时，促进经济增长的唯一动力就是科学技术。高素质人才作为科学技术的载体，其对企业的发展的重要性不言而喻，这也和我国倡导的“以人为本”理念、“人才强国”以及“科教兴国”战略是一致的,由此，本文给出假设3。H3：企业职工受高等教育水平越高，经营业绩越好。变量的赋值及计算公式如（表略）三、实证分析本文选取2006-2010年在沪深两市上市的物流公司作为候选研究样本，为保证数据具有代表性，剔除被S、*ST或PT的企业；由于2008年受内外部各种不利因素和特殊挑战的影响，上半年燃油成本持续走高、下半年全球经济衰退，市场显著萎缩，而在国内市场，受到冰

6、雪灾害、四川地震及奥运安保措施加强因素叠加，以及燃油套期保值合约的市值损失影响，致使航空业2008年度严重亏损，为了增强可比性，故剔除2008年航空公司样本，共得到41家物流上市公司。本文的样本数据来自于CSMAR数据库以及上市公司在巨潮咨询平台上发布的年度报告。数据处理软件为SPSS12.0和EXCEL应用软件。（一）样本描述性统计本文采用回归分析的方法，研究样本的相关变量的描述统计如（表略）。，代表物流企业经营业绩的总资产收益率在2006年到2010年五年间有较大的波动，以2008年为分界点，呈现出上升下降上升的趋势，说明物流行业作为国民经济的辅助产业，其发展很大程度上依赖国际国内经济发展

7、水平，2008年国际国内发生很多不利于社会经济发展的事件，如金融危机、地质灾害等，严重影响了物流行业的发展，但随着世界经济的复苏，物流企业经营业绩将会有所好转。代表资本结构的资产负债率从2006年的40%到2010年的46%，除2008年有所下降外，呈上升趋势，说明近年来样本公司负债融资的趋势有所增长，但是样本公司的资产负债率水平普遍较低，低于其他行业的平均水平。样本公司的资产规模从2006年的22.36（资产规模的相对数）到2010年的22.93（资产规模的相对数），除2008年有所下降外，呈稳步上升趋势，且平均资产规模较大，说明物流行业不仅仅是劳动密集型，还是资产密集型行业，其发展需要大规

8、模的资金投入。在人力资源方面，上市物流公司更加重视高素质员工对企业经营业绩的影响，大学本科（含本科）以上学历占公司总职工的比重从2006年的19%到2010年的23%，呈上升趋势，从发展趋势来看，这一比例将会继续增加。（二）相关性分析及回归结果将样本公司的指标数据引入SPSS统计软件进行分析，得出各变量之间的相关性（表略）代表拟合优度的R2为0.294，调整后的R2为0.269，说明上述解释变量对被解释变量的解释程度较好。从皮尔森相关性检验，资本结构、人力资源与物流企业经营业绩相关性显著，但企业资产规模与经营业绩相关性不显著，对样本公司的经营业绩影响最大的是资本结构，资本结构的Beta系数为-

9、0.503，且Sig.=0.0000.05，表示资本结构的资产负债率与物流企业经营业绩呈显著负相关关系，与目前国内诸多资本结构与经营绩效相关性研究得出的负相关结论一致。其次是人力资源对物流企业经营业绩的影响，人力资源Beta系数为-0.223，且Sig.=0.0010.05，表明资产规模与企业经营业绩呈负相关关系，但不是很显著，这一结果与原假设不一致，说明我国物流企业为了发展壮大而盲目地扩大企业规模，存在着规模不经济现象。四、政策建议物流行业不同于其他行业，物流企业要根据自身行业特点来发展壮大。本文通过我国上市物流公司实证分析，得出了物流企业资产规模、资本结构和人力资源与经营业绩负相关的研究结

10、论。为更好的促进我国物流企业的快速发展，可从如下几方面进行改进。（一）避免盲目的扩大企业规模，加大整合物流基础设施力度现代物流业是资本密集型产业，进入成本和退出成本都比较高，尤其在物流企业经营初期过度投资而负担过重，而现阶段我国基础设施短缺，其根本原因在于物流基础设施利用率较低，故在适当建设物流基础设施的同时要重视现有设施的整合和改造，减少盲目的扩大企业规模，从而增加收益。（二）优化物流企业资本结构，开拓多元化融资渠道在保证合适的负债水平下，特别是对于需要更新设备的物流企业来说，融资租赁是一种较好的融资方式。该方式可以减轻由于设备改造带来的资金周转压力，避免支付大量现金，而租金的支付可以在设备的使用寿命内分期摊付而不是一次性偿还，使得企业不会因此产生资金周转困难，同时也可以避免由于价格波动和通货膨胀而增加的成本。（三）培养高素质物流人才，加强物流人力资源管理物流行业作为劳动密集型产业，高素质的物流从业人员是物流企业得以平稳较快发展的重要因素，现在我国物流行业处于粗放发展阶段，但随着经济的不断发展，物流业