丁辛醇行业竞争态势及挑战--稿件20151110

1、丁辛醇行业竞争态势及挑战中国石油化工股份有限公司齐鲁分公司于国良主要内容产能产量继续释放消费需求增长放缓利润偏向下游转移市场价格低位震荡行业变革任重道远一、产能产量继续释放1亚洲产能持续增加2014年，世界丁辛醇产能继续增加，正丁醇扩能主要集中在亚洲地区。据统计，至2014年底，亚洲在世界正丁醇总产能达到278万吨/年，占比达到51%。东亚、东南亚两地占比增加至94%左右。中国国内正丁醇产能达174万吨，在亚洲正丁醇总产能中占比达到62.6%。亚洲地区辛醇扩能速度略有放缓。据统计，至2014年底，亚洲在世界辛醇总产能达到347.8万吨/年,占比达到61%。现有产能主要分布在东亚和东南亚，占比达

2、到91%。中国辛醇装置扩能速度不减，中国国内辛醇产能达197万吨。在亚洲辛醇总产能中占比达到56%。2国内产能快速增长正丁醇：近年来，我国正丁醇产能得到了快速发展，产能增长迅速。2014年，随着四川石化、南京惠生MTO项目的建成，国内正丁醇产能进一步增长到174万吨/年（含生物法）。正丁醇产业也一改以往中石油、中石化两家独大的局面，其他各类正丁醇产能占比已经由2009年的 36% 增加到2014年的 53%。2014年，正丁醇产能分布中，中石化占21%、中石油占26%、其他合成法占37%、生物法占16%。具体来看，中石化杨子-巴斯夫公司仍是最大的正丁醇生产企业。处于第二集团的是中石油四川石化、

3、吉林石化、天津渤海化工、山东鲁西化工等。两家石油公司的丙烯来源仍主要源于炼化一体化，源头仍是石油。天津渤海化工、南京惠生 MTO 项目的丁辛醇项目则分别依托 PDH和MTO装置，展现出未来丁辛醇装置不同的原料来源取向。辛醇：2014 年，随着四川石化、南京惠生MTO项目下游丁辛醇装置建成，国内辛醇产能达到了197万吨/年。在辛醇产业发展中，中石化辛醇业务在2011年扬子石化做出调整后，部分退出了辛醇产业而生产正丁醇，近四年产能已经不再增长。中石油丁辛醇业务发展中仍协同发展丁辛醇，近几年辛醇产能仍在不断增长。整体来看，两大集团辛醇所占比例不断下降，总体呈现出国退民进的趋势。到2014年，中石化和

4、中石油的产能占比分别为18%和20%。其他企业已经占62%的比例，较2009年提升了50个百分点。具体来看，天津渤海化工已成为国内最大的辛醇生产厂家，其次是中石化齐鲁石化，再者是山东利华益集团、建兰化工、大庆石化、南京惠生、吉林石化等。目前，国内丁辛醇建设仍在继续。2015年将有 2 套大型丁辛醇装置投入生产，分别是中石化安庆石化分公司和山东烟台万华集团，装置产能分别为25万吨/年和22.5万吨/年。此外，还有一些项目 正在处于前期建设阶段，计划2015 年后投产。随着丁辛醇市场竞争的变化，这些项目潜在的风险正在增大。 丁辛醇产品2006-2015年产能变动情况 单位：万吨2006 2007

5、2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015E 环比增长 正丁醇38 38 38 45 45 65 81 133 174 220 29.4% 辛醇56 56 56 56 62 82 110 163 197 211 8.2% 2010 年前后，国内正丁醇和辛醇产品的自给率为50%60%，产品利润较高，激发了国内的投资热情，而且原料多元化的发展打破了两大集团的垄断地位，给了投资者更多的机会。在近几年国内丁辛醇产业建设中，其他企业进入丁辛醇产业的态度十分坚决。两大集团不再呈垄断局面，也对其旗下产业做出了一定调整。中石化选择了部分退出辛醇而增产正丁醇，中石油旗下各企业

6、发展建设更均衡一些。新进入者的产能建设非常迅速，而且随着前期原油价格不断高企，原料多元化发展具备良好的发展前景，新建丁辛醇项目不再局限于外购丙烯原料建设丁辛醇装置的模式。在近两年的丁辛醇装置建设中，新进入者中出现了上游一体化发展的情况， PDH 项目、MTO 项目下游配套丁辛醇装置的项目开始出现。根据后续项目建设来看，还将逐渐增多。这将从原料源头 改变丁辛醇产业的竞争格局。因而，在不同阶段原油价格波动引领下，未来丁辛醇产品跟随丙烯产业竞争格局变化将更加复杂化。国内新建丁辛醇装置一览表 单位：万吨厂家名称 正丁醇产能 异丁醇产能 辛醇产能 地点 预计建成时间 江苏华昌108张家港2014年12月

7、烟台万华30 00烟台2015年3月日照晨曦8 7日照2015年年6月安庆曙光11.5 2.29 10安庆市2015年6月鲁西三期20 20山东聊城2015年年底潍坊博斯腾03.2618.74潍坊2016年辽宁缘泰1010辽宁鞍山2015年年底中石油揭阳23.53.38.5暂不确定中石化巴陵10 14暂不确定合计119.59.0696.24  由于近年丁辛醇新上装置较多，利润大幅缩水，部分前期拟建项目取消。且部分计划2015年建成项目也不确定具体建成时间。安庆炼化曙光25万吨/年丁辛醇项目总投资近10亿元，建成后年产11.5万吨正丁醇、10万吨辛醇和2.

8、29万吨异丁醇。项目采用陶氏化学（DOW）与戴维工艺技术有限公司（Davy）共同开发的S10低压羰基合成技术，这是目前世界一流的第三代专利技术。预计项目2015年12月中交，2016年2月具备开车条件。惠生(南京)清洁能源股份有限公司一期30万吨/年MTO装置于2013年9月份投产，该装置是全球首套采用霍尼韦尔 UOP先进甲醇制烯烃专利技术的工业化装置，装置自开工后运行稳定，并很快达到满负荷运行，取得了良好效益。目前，惠生公司在园区内正进行第二套60万吨/年MTO项目建设工作，该项目将为市场提供25万吨/年乙烯和35万吨/年丙烯，项目将于2017年底建成投产。据了解，目前烟台万华丁辛

9、醇装置厂家表示已通过安全验收，其装置于8月底停车，主要是因为园区例行检修，无合成气供应，预计9月下旬重启。3 国内产能产量继续释放预计2015年国内丁辛醇总产能将达到431万吨，比2014年的365万吨大幅增长66万吨，同比增长18%。预计2015年国内丁辛醇产量也将大幅增长，装置整体开工率随着装置效益变化显著。预计2015年整体开工率将维持在70%或更低。截至2014年年底，国内辛醇产能达197万吨。2015年上半年，江苏华昌装置顺利投产，目前国内辛醇产能达205万吨。2014年国内辛醇产量达137.887万吨，其中上半年辛醇产量65.066万吨。虽然上半年装置检修较多，但国内整体产量并未有

10、所减少。2015年上半年国内辛醇产量至74.148万吨，较去年同期增加9.082万吨，增幅达13.96%。2015年辛醇全年产量有望突破145万吨。国内市场丁辛醇装置随效益变化调整开工负荷。国内市场上正丁醇主要源于羰基合成法。这部分工艺产能目前（2014 年10 月）已达到152.5 万吨/年平均正丁醇装置平均开工率仅为70% 左右。发酵法工艺占28.5 万吨/年，这些装置的年产量很低，对市场影响力有限。国内辛醇装置开工率在 2013 年仅为60%，很多企业受限于原料价格和产品价格，装置生产处于连连亏损局面，一些装置进入半停产阶段，个别装置已经关停。虽然东明东方辛醇装置8月中旬重启，但其日产最

11、多280吨。建兰装置20日起停车检修，其检修前辛醇日产约650吨，且中旬鲁西化工辛醇负荷也不高，日产300吨附近，导致中下旬国内辛醇开工负荷下滑，市场供应量减少。4 进口依存度持续下降2010-2014年正丁醇表观消费量对比 单位：万吨正丁醇产能产量进口出口进口依存度表观消费量2010年 553862.350.262.26%100.22011年 72.549.0949.120.1650.10%98.12012年 71.55948.870.1645.37%107.72013年 130.186.440.960.0832.18%127.32014年 174.1120.219.390.26313.92

12、%139.33年均增速24.70%20.89%-3.80%1.20%-15.78% 14.23%2014年丁醇表观消费量为134万吨，同比增长7%，其中国内产量为115万吨，同比增长37%，净进口为19.13万吨，进口依存度降至13.92%。 。2010-2014年辛醇表观消费量对比 单位：万吨辛醇产能产量进口出口进口依存度表观消费量2010年92.155.2546.460.4445.88%101.272011年96.17435.90.3432.77%109.562012年118.586.636.290.729.70%122.192013年160112.7527.820.30719.13%14

13、5.42014年197137.8919.3475.40912.74%151.83年均增速20.96%19.22%-5.59%70.52%-16.04%12.44%2014年辛醇表观消费量为151.8万吨，同比增长12%，其中国内产量为137.8万吨，同比增长19%，净进口13.9万吨，进口依存度降至12.74%。5 供需平衡被打破正丁醇产能建设步伐仍未停止，2015年将达到220万吨/年。若按照各公司公布的建设计划，2020 年将达到235-260万吨/年。辛醇的产能在2015年将达到211万吨/年，2020年将达到225-268万吨/年。综合我国丁辛醇消费需求预测和国内产能计划来看，我国丁辛

14、醇大规模的扩张计划将从根本上改变我国丁辛醇的市场格局，到2020年间将处于供应过剩的格局。考虑到进口产品的量，国内装置开工率仍将难以恢复，预计在60%75%之间。二、消费需求增长放缓1正丁醇与下游产品的正向同步性不断增强据统计显示，2014年中国丙烯酸丁酯新产能集中投产。截止年底，国内丙烯酸丁酯装置产能达到了192万吨/年，较去年相比增加47.6%。从正丁醇下游产品消费情况来看，丙丁酯牢牢占据第一位，并且占比有逐渐增加的趋势。其与正丁醇的相关系数亦从2013年的-0.72增加至2014年的0.79，表明正丁醇与下游产品的正向同步性不断增强。2015年，下游丙烯酸异辛酯计划新增产能7万吨。201

15、5年国内新建丙烯酸异辛酯装置统计公司名称产能（万吨/年）计划投产时间烟台万华32015年上半年神华陶氏42015年2辛醇下游产品消费占比变化政策性导向效果明显2014年，虽然DOP在辛醇下游需求中依旧占据第一位，但同比出现了较大降幅。近年来，“塑化剂”风波导致增塑剂行业环保要求不断提升。从辛醇下游产品的消费占比变化情况来看，政策性导向效果明显，2014年DOTP在辛醇下游中占比快速增加至30%左右。华南是DOTP的主要需求领域，占比约35-40%。2015年，下游DOP计划新增产能99万吨。2015年DOP新增装置统计公司名称产能（万吨/年）地点广东揭阳春达30揭阳天津金源泰20天津盘锦联成1

16、2盘锦南充联成12南充浙江弘博化工10杭州浙江海利业8嘉兴杭州宇田7杭州1新的需求亮点影响行业发展轨迹利润高低决定行业投资积极性。丙烯酸丁酯行业盈利性较好，进而导致2014年丙丁酯出现了大规模扩能潮，其在丁醇配套装置中的占比较大。相比之下，辛醇下游DOP行业利润偏低，装置投产积极性不高从近五年正丁醇市场发展看，年均增速仍达到了8.0%，预计2015 年国内消费量达到165万吨，净进口约15万吨。 2020年达到198万吨。辛醇未来消费需求增速还将继续放缓，预计为3%4%。预计2015年国内辛醇消费量150万吨左右，净进口约5万吨。 2020年达到180万吨。三、行业利润偏向下游转移1 丙烯酸丁

17、酯行业利润丰厚行业扩能导致同行之间的竞争程度加剧，而对下游话语权的减弱直接导致行业自身利润的流失。目前正丁醇-丙烯酸丁酯盈利能力下降，社会资金对其青睐程度也出现了严重下滑，该因素势必将大大延缓后期新产能的建设进度。2 辛醇/DOP行业利润被迫向下游传导DOP行业利润长期维持在偏低水平，行业景气度较低。2013年浙江某DOP工厂资金链断裂破产。行业扩能导致同行之间的竞争程度加剧，而对下游话语权的减弱直接导致行业自身利润的流失。目前辛醇-增塑剂盈利能力下降，社会资金对其青睐程度也出现了严重下滑，该因素势必将大大延缓后期新产能的建设进度。3 丁辛醇市场毛利润预计将维持微利状态上半年最低毛利润值出现在

18、春节前，市场节前去库存化明显，毛利润值至零利润附近。 2015年上半年，辛醇市场整体盈利尚可。1月初，丙烯价格偏低，辛醇最高毛利润值至1000元/吨附近。3月上旬，辛醇价格至上半年最高峰，毛利润再度冲高至1100元/吨附近。5月，市场均价相对偏高，全月毛利润值至600元/吨以上。目前江苏善俊能源、江苏华昌化工计划月内出产品，烟台万华装置计划4月试车，年内日照晨曦装置也有望投产，作为上市公司的华鲁恒升也计划上半年进行技术改造，将丁辛醇产品总产能扩至27万吨。8月上旬，由于辛醇价格的下跌，以及丙烯高位，辛醇工厂一度陷入亏损境地。但由于丙烯价格的支撑，且市场供应量的减少，加之增塑剂市场推涨积极，随后

19、厂家持续拉涨。而由于阅兵期间环保要求，山东地区环氧丙烷开工率大幅下降，且原油暴跌，致使丙烯下旬跌幅较大，而辛醇供应面的支撑，导致跌幅相对较小，辛醇市场毛利润升至3个月以来的最高值，至500元/吨附近。相对于目前仍亏损较多的正丁醇来说，厂家略显慰藉。市场竞争日趋激烈，2015年丁辛醇市场毛利润预计将继续维持微利状态。4 MTO配套的丁辛醇装置竞争力下滑通过对国内典型乙烯裂解装置、沿海 PDH 装置、西北 CTO 装置及沿海MTO 装置的毛利进行了初步测算。本轮油价下跌之后，由于原料成本大幅下滑，乙烯裂解装置和 PDH 装置的毛利水平虽然也有所下降，但在整个产业竞争中的地位已经大为缓解，毛利水平在

20、竞争中已经处在较好的水平。上游丙烯竞争格局的变化，对下游丁辛醇装置必然产生重要的影响。炼化一体化企业、PDH 项目下游丁辛醇装置在本轮原油价格下跌之后竞争力增加，MTO 配套的丁辛醇装置竞争力则大大下滑。备注：本图中丁辛醇行业利润不考虑资金利息等成本丁辛醇原料丙烯多元化趋势还将继续，PDH、MTO 项目 将加大对丁辛醇市场的影响。竞争力方面，短期内 PDH 项目竞争力大大增强，MTO 项目竞争力有所减弱；长期来看，随着原油价格回升，MTO项目竞争力将开始恢复，而 PDH 项目配套丁辛醇装置竞争力将有所减弱；炼化一体化企业的丁辛醇装置因为产业链完整，抗风险能力强，未来竞争力还将有所增强。从国内单

21、套丁辛醇装置的产能情况来看，多数在25万吨/年左右。考虑到原料丙烯、丁辛醇的常态库存以及企业所需的流动资金，预计一套丁辛醇装置常年占用资金在6-7个亿，常态的资金利息为3500-4000万。目前来看，丁辛醇行业已经处于亏损局面，后期将是硬实力企业的融资能力以及购/销团队默契配合的硬实力比拼。5 新环保政策下，丁辛醇工厂压力持续增加在环境保护的新形势下丁辛醇生产企业在生产过程中与过去相比，在固体废物和危险废物处置、污水达标排放、化工异味治理等方面将要投入更多的资金和精力。目前国内丁辛醇生产企业基本上都配套建有环境保护设施，对装置生产过程中产生的废水、废气进行处置。结合新环保法的实施，丁辛醇生产企

22、业在日常生产过程中应加大异味治理、危险废物处置等方面的投资和管理力度，达到降低环保压力的目的。丁辛醇生产过程中，上游合成气生产过程目前国内多数工艺为煤制合成气，部分企业为甲醇装置产生合成气。以煤制合成气为生产工艺的企业，气化过程产生的气化灰渣为主要的一般固体废物，产生量巨大，而且气化灰渣中含水，运输过程中易造成撒漏现象，形成道路扬尘，在日常环保管理工作中，应加大运输环节的监管，避免引起环保纠纷。生产过程中所使用的部分催化剂多数成分为含镍、氧化铜、活性炭、PtS、氧化锌、氧化钴、氧化钼等触媒，多数为危险废物，一般更换周期为3-4年，在废催化剂处置过程中要严格按照国家危险废物名录进行识别，寻找具有

23、相关处置资质的企业进行合规性转移处置。要求丁辛醇企业在今后的生产、检修过程中加强危险废物处置管理，对于废弃物要严格识别，处置过程要加强监管，确保所有固体废物、危险废物全部合规性转移。四、市场价格低位震荡1丁辛醇价格缺乏供需面支撑国内快速发展的产能建设和消费增速放缓的格局使得丁辛醇价格缺乏供需面的支撑，2014 年正丁醇市场价格处于大滑坡阶段，最低价格已经跌破 8000 元 / 吨，长期处于低谷阶段。而近期的原油价格下跌，更是使得价格再度下探。2014 年，国内辛醇价格一度跌落破 9200 元 / 吨。2015年初，在原油价格大幅下跌的情况下，辛醇价格已经跌落到 8100 元 8500 元 /

24、吨。目前，江苏正丁醇市场主流自提参考商谈价至5100-5150元/吨。江苏辛醇市场自提参考商谈价至6200-6250元/吨。丁辛醇市场价格受到国际原油价格和化工行业周期影响较为显著，市场价格变化略滞后于原油价格。由于目前沿海 MTO、PDH 为龙头的丁辛醇装置所占比例较低，价格趋势仍主要跟随原油价格。但未来随着 PDH、MTO 项目的增多，丁辛醇的价格变化将纳入新的影响因素。2 国产货之间竞争程度加剧在国产货对进口货加大驱离的同时，国产货之间的竞争程度加剧。主要体现在市场下跌过程中，低价货源对长约的冲击性增强。在供过于求的背景下，主力丁辛醇工厂为了维持自己的长约体系和核心客户利益，市场慢涨快跌

25、的节奏逐渐形成，彰显出了主力厂家捍卫长约的决心。3 原料丙烯与丁辛醇关联系数下降2014年之后，丙烯与丁辛醇的关联性再度增强。产能过剩导致辛醇的成本主导型属性不断增强。但2015年，丙烯与丁辛醇的关联系数下降至0.67，期间丙烯巨震，主要由丁辛醇涨跌的滞后性造成的。4 丙烯酸丁酯成本主导属性增强2015年上半年，正丁醇与丙烯酸丁酯相关系数为0.95。经历了2014年丙烯酸丁酯行业大规模的扩能之后，丙烯酸丁酯成本主导属性增强，其与原料正丁醇的正相关性逐渐增强。5 辛醇与DOP之间相关系数下降2011-2015年3月，辛醇与DOP的相关系数为0.95，说明两者之间正相关程度较高，部分年份一度达到0

26、.97。目前丁辛醇及下游产品之间保持着微妙的弱平衡态势。通过行业利润均值不难发现，正丁醇对丙烯酸丁酯略显强势，而辛醇在DOP面前则略显弱势。目前由于原油的走弱，整个化工品的交易气氛异常冷清，上游丙烯处于一个震荡的行情，而下游DOP也一蹶不振，预计辛醇后市仍有走弱的空间，但是跌幅有限。五、行业变革任重道远1原料丙烯市场处于相对艰难充满挑战阶段2015年上半年，丙烯的产能已接近2700万吨，同比增长5.6%。年底，丙烯将有451万吨的产能有投产预期。届时总产能将突破3000万吨/年。据不完全统计，在2020年以前，还将新增近30套丁辛醇项目，合计产能达到900万吨，新增PDH装置产能逾1000万吨

27、，另外加上新增炼油及裂解副产的丙烯，那么以上装置全部投产，丙烯的产能能够达到4500万吨/年。2014年中国丙烯消费量为2230万吨，较2013年相比增加9.85%。从2014年丙烯下游产品消费占比来看，丁辛醇占比约9%，仅次于聚丙烯（63%）和环氧丙烷（10%）。山东地区丁辛醇的主产区。据统计，2014年山东丁辛醇对丙烯的消费量在当地丙烯总的消费量中占比约25%，与聚丙烯和环氧丙烷形成三足鼎立的态势。根据丙烯下游衍生物需求折合，2015年丙烯的当量需求量约在2960万吨/年。2012-2015年期间，增长率为7.6%，2020年预计的丙烯当量需求量在3800万吨，2020年丙烯的产能显然过剩

28、。未来几年，国内丙烯市场确实是相对艰难充满挑战的阶段。2 下游DINP扩张之路仍旧漫长目前，国内DINP产能仍在93万吨/年左右，但开工率有所提升。由于原料壬醇全仰赖进口造成采购存在难度，且主要INA供应商基本以供应其核心客户为主，国内所使用INA主要来自埃克森美孚、德固赛、协和发酵等国外INA生产企业， “一对一”的对口销售致使原料INA的采购客户较为固定。国内主要DINP生产企业数量相对稳定，变化不大，产能方面亦增长缓慢。预测2015-2017年DINP的产能仍处扩张期，但幅度不大。3 下游DOTP仍处于迅猛扩张期目前，DOTP产能达130万吨，工厂数量达45家左右，但大型工厂占比较少。随

29、着环保压力升级，下游对DOTP的认可度逐步提升，需求增速明显。DOTP产能在短短几年间呈现大幅度增长。近几年DOTP一直处于盈亏线上方，且利润丰厚。DOP和DOTP的原料不同，分别是苯酐和PTA。就生产成本而言，DOP和DOTP生产工艺相似（催化剂都是钛酸酯类），生产原料都有辛醇，辛醇价格的变化对DOP和DOTP生产成本的影响是不变的，因此，影响DOP和DOTP成本的原料因素就只剩下苯酐和PTA。近几年PTA的价格远远低于苯酐的价格，故DOTP的利润一直居于高位。伴随增塑剂风波的影响，世界各国环保意识增加，医药及食品包装、日用品、玩具等塑料制品对增塑剂提出了更高的卫生要求。由此，国内环保型增塑剂迎来了