江铃汽车财务报表综合分析

1、财务报表综合分析本次选定公司：江铃汽车公司简介：江铃汽车股份有限公司 （简称江铃汽车， 英文全称 JianglingMotors Co., Ltd.，英文缩写JMC）,总部位于中国江西省南昌市的汽 车制造公司，是中国重要的轻型卡车制造商。江铃汽车是 url 中国商 用车行业最大的企业之一，连续五年位列中国上市公司百强。江铃汽车股份有限公司由 1968 年成立的江西汽车制造厂发 展而来，经 40 多年的发展， 它已成为中国最大的汽车生产厂家之一， 并进入世界著名商用汽车大公司行列。 2005年产销量 67.3万辆,连续 三年入选中国百强上市公司。综合分析的方法很多， 其中应用的较多的有杜邦财务分

2、析体 系和沃尔比重评分法。杜邦财务分析体系以净资产收益率为核心， 将其分解为若干 财务指标， 通过分析各分解指标的变动， 对净资产收益率的影响 来提示企业获利能力及其变动原因。净资产收益率是一个综合性最强的财务比率， 是杜邦体系的 核心。江铃汽车 2008-2010 年净资产收益率分别为：2008 年净资产收益率 =20.19%，2009 年净资产收益率 =24.94%。2010 年净资产收益率 =31.15%。从以上历史水平数据可以看出， 其净资产收益率呈逐年上升 的趋势。 该指标高低取决于销售净利率、 总资产周转率与权益乘 数。一、江铃汽车销售净利率：2008 年销售净利率 =7.55%2

3、009 年销售净利率 =8.56%2010 年销售净利率 =8.81%二、总资产周转率：2008年总资产周转率 =1.91 次2009年总资产收益率 =2.09 次2010年总资产收益率 =2.32 次三、权益乘数：2008 年平均权益乘数 =1.40（倍）2009 年平均权益乘数 =1.3933（倍）2010 年平均权益乘数 =1.5242（倍）四、总资产利润率：2008 年总资产利润率 =14.39%2009 年总资产利润率 =17.90%2010 年总资产利润率 =20.44%综合上述分析， 权益利润率是一个综合性极强， 最具代表性 的财务比率， 它是杜邦系统的核心。 财务管理的一个重要

4、目标是 使企业价值最大化，即所有者财富最大化。从理论上讲，权益利 润率主要取决于总资产利润率和权益乘数。 总资产利润率反映了 企业生产经营活动的效率， 也就是企业资金周转的效率。 权益乘 数反映了企业的筹资情况， 即企业资金来源结构如何。 权益乘数 越大，说明企业全部资金中所有者权益部分越小，而负债越大， 说明企业的较高负债， 可以给企业带来较多的财务杠杆利益， 同 时也给企业带来较大的风险。 而总资产利润率是销售利润率与总 资产周转率的乘积， 因此该比率可以反映企业的销售和资产管理 情况。 销售利润率反映企业的净利润与销售收入的关系， 它不仅 受销售收入的影响， 而且还受销售成本的影响。 企

5、业要提高销售 利润率， 必须提高销售收入和降低各项成本费用入手。 资产周转 率反映运用资产以形成销售收入能力的指标。 总资产周转率除取 决于资产各组成部分的占用量是否合理外， 还取决于各项资产的 使用效率，即流动资产周转率，存活周转率，应收账款周转率的 高低，总资产周转率综合地反映了企业利用资金进行营运活动的 能力。以上数据来源沪市证券交易所。 虽然计算的数据无法形成 完全符合，但从江铃汽车净资产利润率可以发现， 2008 年净资 产利润率从 20.19%到 2009 年 24.94%，主要是由销售净利率 （从 2008 年 7.55%上升到 2009 年 8.56%），总资产周转率（从 2008 年 1.91 次上升到 2009 年的 2.09 次）的提高， 而使净资产利润率 提高。 2009 年净资产利润率从 24.94%升到 2010 年 31.15%,主要 是由销售净利率 （从 2009 年的 8.56%升到 2010 年的 8.81%）,总资 产周转率 （从 2009年的 2.09次升到 2.32 次）,权益乘数 （从 2009年 的1.3933次升到 2010年的 1.5242次）.从资产营运效率分析可知， 总资产的周转率提高要是分类资产周转率提高而