徐工应该卖给凯雷吗？

1、徐工应该卖给凯雷吗？徐工应该卖给凯雷吗？“凯雷收购徐工”案例分析金融1102班李清超 201141070213龙爱晖 201141070211张牧云 201141070210邹育芳 201141070208Part 1案例历程回顾出售原因分析Part 2争议点分析Part 4收购方案分析Part 3Part 1案例历程回顾两所集团的简介两所集团的简介 徐工集团徐工集团成立于1989年3月，成立以来始终保持中国工程机械行业排头兵的地位，目前位居世界工程机械行业前10强，中国500强企业第125位，中国制造业500强第55位，是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大

2、型企业集团。徐工产品已销售到世界130多个国家和地区。9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。 凯雷投资集团凯雷投资集团创建于1987年，总部设立在美国首都华盛顿，是全球性另类资产管理公司，团队遍及非洲、亚洲、澳洲、欧洲、北美及南美19个国家和地区。凯雷一贯秉持的信条是树立良好的投资理念、深厚行业经验、发挥创造力、精诚合作、吸引优秀的专业人才。 至2010年9月30日止，凯雷投资集团管理的资本超过977亿美元，通过旗下76支基金投资于三大投资领域 私人股权、房地产及信贷另类资产。 Part 1案例历程回顾 1、2002年 改制-以徐工机械

3、为平台启动改制计划 为获得企业发展资金，解决员工安置等历史遗留问题，同时将股权分散化、国际化，进一步做大做强企业，徐工集团02年就开始启动改制计划。通过安排，确定以徐工机械作为集团改制的平台，并在理顺股权关系，人员安置方面做好铺垫。 2、2004年 选秀-凯雷入围 徐工集团对潜在的投资者进行了第一轮淘汰，同时公布了六家入围者：美国卡特彼勒公司、华平创业投资有限公司、美国国际投资集团、摩根大通亚洲投资基金、凯雷亚洲投资公司和花期亚太企业投资管理公司。 3、2005年 敲定-战略投资者确定为凯雷 2005年9月1日，徐工科技发布公告，称仍在与三家投资者进行最后的谈判。但实际上，凯雷已于5月左右悄然

4、获得了细节谈判优先权，徐工集团已于7月间完成了部分人员的定员定岗定责的三定工作，只待在9月中旬召开职工大会对改制方案表决。历程回顾：历程回顾：Part 1案例历程回顾 4、2006年 胶着-等待商务部最后批准 交易双方正在等待有关审批的最后一个环节商务部的批复。自2006年初上报该项目后，商务部先后提出涉及多个方面的问题，要求交易方做出解释。 5、2006年 毒丸-防敌意收购抛出毒丸 为应对凯雷退出后出现同业竞争对手敌意收购，凯雷徐工月前向中国商务部提交了“毒丸计划”。 6、2006年 突变-三一集团半路杀出 凯雷投资收购徐工科技未获管理层批复后，三一集团则杀出搅局。三一重工执行总裁向文波向记

5、者表示，三一集团有意出资4亿美元收购徐工科技，并且已经在制定相应计划。 Part 1案例历程回顾 7、2006年 新政-国务院发布加快振兴装备制造业若干意见 国务院6月28日出台国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见。细则将列出受限制的行业目录，再分行业拟定具有针对性的限制政策。8、2006年7月 转机凯雷收购徐工的方案应重新修正 商务部和国资委召集行业内骨干企业及徐工的上下游企业进行内部听证，讨论收购中的焦点问题。最终有关部门达成一致意见，即凯雷收购徐工的方案必须重新修正。 9、2006年10月 妥协凯雷持股比例一降再降 凯雷入股徐工方案改为持股50%。2007年3月，三方再次修改协议，凯雷

6、徐工进一步减少持股股份，持有徐工机械45%的股权。 10、2008年7月 结束双方发布联合声明，终止合作。 出售原因分析Part 2 遗留问题。遗留问题。 徐工集团自l992年起在全国各地收购了大量企业，加上政府委托管理的企业，规模迅速扩张，机制不活、包袱太重、效益偏低，且资产质量十分低下。旗下近两百家子公司大多亏损严重，集团冗员多、负债高、组织结构复杂，整体竞争力并不强，技术人员和业务骨干大量流失。 市场现状。市场现状。 三分天下。 民营企业纷纷进入工程机械制造领域，开始瓜分徐工集团的市场。像卡特彼勒这样的国际知名大公司也大举进人中国市场，使工程机械市场的竞争更加激烈。 长远目标。长远目标。

7、 打造国际品牌，引入先进技术和管理经验。虽然徐工集团在国内是第一，但徐工集团的技术在国际上没有任何优势，落后国外几十年。加入WT0以后，必须面对国际市场，与国际资本市场接轨。徐州工程机械集团有限公司徐州工程机械集团有限公司 是徐州市政府于1989年集合市内与工程机械相关的各企业组建而成的一家特大型国企集团。出售原因分析Part 2p为了摆脱困境，徐工进行了一系列重组工作：为了摆脱困境，徐工进行了一系列重组工作： 2000年，王民上任后，徐工集团开始清理当年扩张恶果，剥离辅业，采取股份退出、破产等处置方式，到2002年年底这部分改制才基本完成，并最后确定了集团整体改制的思路。 2003年年初，江

8、苏省政府将徐工集团列为82家需要改制的大企业之一。根据徐州市政府的决策，要对全部国有企业进行改制，国有股从绝大多数企业退出，只在一部分企业参股。徐工集团改制就是在这个“国退民进”的政策大背景下开始的。出售原因分析Part 2a. 管理层买断的途径。（管理层买断的途径。（MBO）b. 与民营资本或国内同行合作的途径。与民营资本或国内同行合作的途径。c. 与国际产业经营者合作的途径。与国际产业经营者合作的途径。d. 引进战略投资者的途径。引进战略投资者的途径。改制的方向：改制的方向：为何出售给凯雷？为何出售给凯雷？出售原因分析Part 2 2004年年初，引资工作正式展开。初步入选者有：卡特彼勒、

9、凯雷亚洲投资公司、美国国际投资集团、摩根大通亚洲投资基金、华平创业投资基金、花旗亚太企业投资管理公司等，除了卡特彼勒为产业资本外，其余全为金融资本。按照程序，徐工集国有产权转让在江苏徐州产权交易所挂牌。 2005年6月，绛过第一轮竞标，徐州方面确定7家潜在投资者。 2004年9月，经过第二轮先标，徐州方面从中选出美国国际投资集团、摩根大通亚洲投资基金、凯甫亚洲投资公司3家为候选投资者，这三家皆为财务投资机构。而卡特彼勒其“消化或抑制竞争品牌”的策略，及并不出众的报价，使其过早出局。 2004年10月，徐州方面进行了第三轮竞标，其标的为徐工集团工程机械公司85的股权，摩根大通报价4亿美元左右，凯

10、雷报价3.75亿美元，美国国际投资集报价最低。 2005年8月，通过一系列复杂的安排，徐工集团将徐工机械变更为国有独资公司，在理顺股权关系、人员安置方面为并购做好了铺垫。 2005年9月，徐工集团和徐工机械分别召开职工代表大会，以无记名投票方式表决与凯雷的改制方案，高票通过。一场场淡判、一轮轮投标，凯雷集团最终从7家国内投资者和27家国际公司中胜出。 出售原因分析Part 2徐工在改制中的期望目标：徐工在改制中的期望目标：解决遗留问题获得先进技术保留自我品牌，开拓国际市场提高经营管理效率（内部治理）发展资金&债务容量引进战略投资者的目标：引进战略投资者的目标：引进外部力量、整合企业资源、提升核

11、心能力引进外部力量、整合企业资源、提升核心能力摩根大通拒绝保留徐工品牌，摩根大通拒绝保留徐工品牌，而凯雷更符合徐工改制的期望目标。而凯雷更符合徐工改制的期望目标。用国际资本打造“徐工”这一民族品牌，是徐工集团改制的根本目的，也成为其改制之路。引入凯雷集团投资将使徐工集团获得高新技术、发展资金以及新项目，使徐工集团建立充满活力的内部竞争机制，获取更多的国际市场通道，实现打造“徐工”国际品牌的愿望。收购方案分析Part 3 为了此次收购，凯雷专门成立了全资子公司凯雷徐工机械实业有限公司(下称凯雷徐工)，注册地是开曼群岛，成立时间为2005年2月15日。 2005年10月25日，徐工与凯雷签署“战略

12、投资协议”，凯雷注资3.75亿美元，并购徐工机械（徐工机械作为徐工集团的改制平台，与徐工集团是一套班子，两块牌子）85%的股份，徐工集团保留徐工机械15%的股权。收购方案分析Part 3u 徐工与凯雷的合资协议徐工与凯雷的合资协议现有员工三年内裁员比例不超过5合资企业只能使用“徐工”商标，凯雷持有股份锁定四年、海外上市后徐工有优先购买权。 u 凯雷收购徐工后的企业性质与领导班子凯雷收购徐工后的企业性质与领导班子 股东变更后的徐工机械将成为中外合资企业，投资总额为42 亿元人民币。 公司董事会由九名董事组成：六名董事来自凯雷徐工，两名董事由徐工集团派出，一名董事由总经理担任，任期四年。徐工集团派

13、出的董事具有“一票否决权”。收购方案分析Part 3u“毒丸计划毒丸计划” 为应对凯雷退出后出现同业竞争对手敌意收购，凯雷徐工于2006年5月已向中国商务部提交了“毒丸计划”。 这一补充协议约定，凯雷未来以公开发行股份上市的方式退出时，一旦有同业竞争对手获得上市公司15%以上股份（含15%，即徐工集团在合资公司中的持股比例）时，“毒丸计划”将被启动上市公司即刻向上述企业之外的所有股东，以人民币0.01元或等值外币的价格，按上述企业实际持有的股份数增发新股，以增加其为获得对上市公司控制权而需收购的股份数量及对价。收购方案分析Part 3u“对赌对赌”协议。协议。 徐工机械在现有注册资本人民币12

14、.53亿元的基础上，增资人民币2.42亿元，全部由凯雷徐工认购，凯雷徐工需要在交易完成的当期支付6000万美元；如果徐工机械2006年的经常性EBITDA(经常性EBITDA是指不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前利润)达到约定目标，凯雷徐工还将另外支付6000万美元。 对赌的内容：如果徐工机械对赌的内容：如果徐工机械2006年的经常性年的经常性EBITDA达达到约定目标，则凯雷徐工出资到约定目标，则凯雷徐工出资1.2亿美元增资亿美元增资2.42亿元；如果亿元；如果徐工机械一年后的经营业绩达不到投资方要求，则出资徐工机械一年后的经营业绩达不到投资方要求，则出资6000万美元增资万美元增资2

15、.42亿元。亿元。 在外资并购国内上市公司国有股权的过程中，以国有资产定价作为一项赌资，这还十分罕见。 收购方案分析Part 3日期日期收购股收购股权比例权比例作价作价折合人民币折合人民币公司相对作价公司相对作价2005年年10月月25日日 85% 3.75亿美元亿美元30亿人民币亿人民币35.29亿人民币亿人民币2006年年10月月16日日 50 2.25亿美元亿美元 18亿人民币亿人民币 36亿人民币亿人民币 2007年年3月月16日日 45 2.25亿美元亿美元 18亿人民币亿人民币 40亿人民币人民币凯雷收购协议变动凯雷收购协议变动徐工获得控股权徐工获得控股权收购方案分析Part 3

16、凯雷收购徐工，双方都在努力，在合约上也没有违背徐工改制的初衷。 并且，随着各方压力的增加和博弈，合约内容也在向徐工方面更加倾斜。争议点分析Part 4 2006年6月初，为了阻止凯雷并购徐工，向文波在自己的博客突然发难，称此项交易为贱卖国有资产，危害国内装备此项交易为贱卖国有资产，危害国内装备制造行业，不利于企业自主创新制造行业，不利于企业自主创新，此文一出，其博客点击过百万。向文波在自己博客上接连发表的题为凯雷收购徐工是一桩违法交易、非实质性条款为贱卖国资提供通道、徐工为何要刻意粉饰并购案等几十篇文章，使凯雷并购徐工事件面临巨大舆论压力被叫停。争论之源：争论之源：争议点分析Part 4徐工是

17、否被贱卖？徐工是否被贱卖？ “徐工机械的股权售价，并不是像他宣称的那样是3.75亿美元。“凯雷是在支付2.55亿美元、持有徐工机械82%的股权后，再增资和对赌，向合资公司注资1.2亿美元，此时，凯雷已是持有徐工机械82%股权的控股公司了，它对徐工机械的它对徐工机械的1.21.2亿美元注亿美元注资，不过是对自己的控股公司注资资，不过是对自己的控股公司注资，充其量中方只能在1.2亿美元中获得15%的收益。所以徐工在实质上只卖了2.55亿美元，约20亿元人民币。” 向文波 徐工科技上市公司公告披露的信息表明，凯雷“出价2.55亿美元收购徐工机械82%股权”、“同时对徐工机械注资6000万美元、增资扩

18、股至85%”、“对赌6000万美元”，“这是一个完整的交易结构，在企业并购中，这些相互捆绑的出价条件是互为前这些相互捆绑的出价条件是互为前提的，不能单独地抽出其中一项条款，孤立地评价说估值是高提的，不能单独地抽出其中一项条款，孤立地评价说估值是高是低。是低。”False争议点分析Part 4 “凯雷仅以20亿元人民币的对价，就获得了中国规模最大、总资产约百亿元、年销售收入达170亿元、在压路机、起重机等多个行业的市场占有率超过50%、仅品牌就值品牌就值8080亿元亿元的工程机械企业，这不是贱卖是什么？”向文波 “从媒体报道看，徐工并购案采用的是国际通行的企业估值方法折现法（即将企业未来取得的利

19、润全部折算到当前的价值即净现值）。有关品牌、销售渠道等无形资产的价值，已通过未来的盈利体现在企业净现值中，脱离净现值谈品牌价值是没有意义的。”“向文波引证说徐工品牌值80亿元，并据此判断徐工被贱卖，这让人无法理解。如果向文波认为仅徐工品牌就值如果向文波认为仅徐工品牌就值8080亿元，亿元，那他为什么在博客要约中只喊价那他为什么在博客要约中只喊价4 4亿美元呢？亿美元呢？这说明在他心里并没有把这80亿当真。但是，他却在以这个徐工品牌值80亿元的数据为支撑，来论证徐工贱卖。”False争议点分析Part 4对赌协议透露可疑信息？对赌协议透露可疑信息？“报道说凯雷与徐工集团签订了一个对赌协议，以徐工

20、机械2006年的经常性EBITDA（指不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前利润）对赌，如果徐工机械实现了中方确定的经营目标，凯雷则再增资6000万美元。那么，他们确定的EBITDA是多少呢？据报道是10亿元左右。据此推算，徐工机械一年的利润将至少在徐工机械一年的利润将至少在3 3亿亿5 5亿元亿元。以20亿元人民币的价格，卖掉了每年能实现赢利3亿5亿元的企业，外方最快四至五年就能收回投资，再转手把徐工卖掉，狂赚一笔，这是典型的吃了大亏的产权交易。”向文波 用双方对赌中EBITDA数据，所显示的凯雷控股后徐工机械的赢利性，来反证说徐工贱卖，也讲不通。“双方对赌的双方对赌的EBITDAEBIT

21、DA数据，反映的是凯雷实施并购以后、徐数据，反映的是凯雷实施并购以后、徐工机械有可能实现的赢利水平工机械有可能实现的赢利水平，它综合考虑了并购完成以后，凯雷注资、引入新项目、市场容量扩大、原材料价格持平、管理效率提高、海外技术和销售渠道的引进等诸多利好因素，它反映的不是徐工机械目前现实的赢利水平，仅从上市公司徐工科技披露的信息来判断，徐工科技近徐工科技近5 5年来的平均利润值仅为年来的平均利润值仅为49104910万元。万元。”False争议点分析Part 4 在与凯雷进行商务谈判的时段内（2004年2005年），徐工科技的经营状况存在异动，极有可能是徐工集团为了压价贱卖，极有可能是徐工集团为

22、了压价贱卖，在做假账。在做假账。 “2004年徐工机械控股的上市公司徐工科技实现赢利数千万元，2005年徐工科技却亏损了1亿多元，但2006年又通过对赌计划传达出徐工机械要实现巨额赢利的信息，是什么原因造成2004年2005年这种正负2个多亿的盈亏瞬转？很有可能是徐工为了压低售价，对外资贱卖，故意做亏。”向文波 “在企业并购中，有两个日期最为关键：资产评估的基准日和竞标日。对企业股权的估值，是以基准日的数据来确定的。凯雷在2004年10月的第二轮竞标中即已胜出，按照惯例，评估的基准日必在竞标之前。也就是说，20042004年年1010月以后徐工科技在股市月以后徐工科技在股市上的表现，涨也好，跌

23、也好，对被并购企业的估值已不产生任何上的表现，涨也好，跌也好，对被并购企业的估值已不产生任何影响。影响。”False争议点分析Part 4 徐工科技的股本结构，非流通股（国有法人股和社会社人股）总计有3.3亿股，而这两天它每股的市值是5.58元，也就是说，仅徐工科技的国有股市值就值18.4亿元，而徐工科技不过是这次徐工集团向凯雷出让的徐工机械公司的一个下属公司，徐工机械的优质资产其实是在它的另一个子公司徐工重型。而徐工科技85%的股权值多少钱呢？值15.6亿。”“徐工科技只是徐工机械的子公司之一，仅徐工科技就值徐工科技只是徐工机械的子公司之一，仅徐工科技就值15.615.6亿，亿，而徐工机械却

24、只卖了而徐工机械却只卖了2020亿，亿，这说明什么？说明徐工机械的另一个子公司徐工重型的大量的优质资产几乎是白白送给了外国人。令人心痛啊。”向文波 用上市公司徐工科技的流通股价格来推算非上市公司徐工机械的价值在逻辑上是完全错误的，上市公司和非上市公司股权的价值在投资人上市公司和非上市公司股权的价值在投资人看来是完全不一样的。看来是完全不一样的。“迄今为止，从国家颁布的政策法规来看，对上市公司非流通股的股上市公司非流通股的股权转让包括国有股的估值方法均是以净资产值为依据的。权转让包括国有股的估值方法均是以净资产值为依据的。” 上市公司流通股的股价是动态的，它受到企业当期赢利水平和未来上市公司流通

25、股的股价是动态的，它受到企业当期赢利水平和未来赢利预期的影响，赢利预期的影响，几乎可以肯定的说，一旦作为全球最大私募基金的美国凯雷入主徐工机械，并为徐工机械注入6000万至1.2亿美元的资金，徐工科技的股价很有可能大幅攀升。到了那个时候，我们是不是又要用进一步变化攀升了的股价，来倒推目前的并购交易是贱卖呢？事实上，向文波提到的徐工科技当前的股价，在很大程度上就是向文波提到的徐工科技当前的股价，在很大程度上就是20042004年以来受凯年以来受凯雷并购利好影响的结果。雷并购利好影响的结果。”False争议点分析Part 4徐工的并购对民营企业和国内企业不公？徐工的并购对民营企业和国内企业不公？

26、向文波称,三一有意并购徐工，但连价格都还没谈,就受到了明确拒绝，这说明徐工集团改制在经营层的强力主导下，明确排斥内资。 通过我们前面的分析，我们可以看到，徐工选择引进战略投资者，是有目的和计划的。既要引进资本，也要引进技术，更要引进管理，破除国企的弊病。 内资对徐工而言，不是一个好的选择。 而对于三一重工而言，三一重工也参与了第一轮的竞标，但是因为价格太低而被淘汰。 同时也有政府的引导作用，引进外资的政策要求。False争议点分析Part 4徐工的并购可能损害中国经济安全。徐工的并购可能损害中国经济安全。 向文波：我就是要阻止外资控股徐工 “今天美国的强权地位，在相当程度上得益于先进的制造业基

27、础上的军工产业，得益于无可匹敌的信息产业。”向文波认为，“这些产业如果由外国人控制，则意味着我们主动放弃了这一产业发展的主导权，意味着中国将永远失去在这一产业领域拥有世界一流技术的机会，也就意味着中国要成为世界一流强国的梦想永远无法实现。” “徐工作为战略产业的龙头企业，在许多产品领域代表了中国工程机械行业的水平。一起打包卖掉，装备业的前途在哪？再建一个徐工又要花多少年？难道我们要想靠外国人来为我们的现代化提供装备？”向文波质疑说。 工程机械制造业战略产业市场三分天下：三一重工、卡特彼勒、徐工集团外国控股企业挤压市场。外国控股企业挤压市场。民营企业在资金技术管理各方面无法竞争，最民营企业在资金

28、技术管理各方面无法竞争，最终可能被挤出市场。终可能被挤出市场。战略产业被外国资本垄断。战略产业被外国资本垄断。争议点分析Part 4王民的回应：王民的回应：“三道防火墙三道防火墙” 第一道防火墙是改变了引资对象。第一道防火墙是改变了引资对象。与此前所有并购我龙头企业的外资公司不同，美国凯雷是财务投资者，而非产业投资者，这种重大变化显然未在讨论中引起重视。财务投资者与产业投资者的最大区别在于，它的战略目标不是在工程机械行业做成垄断之势，而是迅速做大、做强它并购的企业，然后拿到国际资本市场，通过股票上市或股权转让赚钱。因此在一定时期内，它对目标并购企业的期望和操作，与国家、地方和行业对企业的要求较

29、为一致。 第二道防火墙是通过漫长而艰难的谈判，与凯雷签订了严密的限第二道防火墙是通过漫长而艰难的谈判，与凯雷签订了严密的限制性条款，使凯雷无法在未来向境外产业投资者直接或间接地出售合制性条款，使凯雷无法在未来向境外产业投资者直接或间接地出售合资公司股权。资公司股权。“按照这种条款设定，推动徐工到海外上市几乎已成为凯雷退出的唯一路径了。”王岩松说。 第三道防火墙则是第三道防火墙则是“毒丸计划毒丸计划”。即当凯雷以公开发行股票上市的方式退出合资公司时，如果任何与合资公司构成竞争的潜在投资者，以任何形式获得上市公司的股份达到或可能超过15%时，上市公司“自动”启动“毒丸”计划：向除潜在控制人之外的上

30、市公司的所有股东，以人民币一分钱或等值外币的价格按该股东届时实际持有的上市公司股份数增发上市公司新股，以实质性地增加潜在控制人获得对上市公司的控制权而需收购的上市公司的股份数量及需支付的对价，从而使潜在产业竞争者在实际上无法实施收购。 争议点分析Part 4 事件在引发了全民性的大讨论的情况下，最终使得商务部出面。2006年7月17日至19日，连续三天下午，商务部召集所有与凯雷徐工并购案相关的单位，分批征求意见并详细询问细节问题，被召入京的徐工集团的王民和王岩松及徐州市政府、江苏省外经贸厅主管负责人，这批人三天时间连遇数十问。据参与会议者回忆，问题涉及到了每一个疑点，不能公开说的在听证会上全说

31、了。向文波和三一重工的董事长梁稳根也接到了主管部门的通知赴京。会议举行之时，中国方面正面临一些要求阻止外资对许多中国“战略”行业投资的压力。争议点分析Part 42006年6月28日 国务院发布加快振兴装备制造业若干意见 意见强调了对在重大技术装备制造领域具有关键作用的装备制造骨干企业，要在保证国家控制能力和主导权的基础上，支持其进行跨行业、跨区域、跨所有制的重组；还指出装备制造业是为国民经济发展和国防建设提供技术装备的基础性产业，是我国经济发展的重要支柱产业。 徐工是工程机械行业的龙头企业，是业内价值最高的品牌，加上政策的出台，此时公众都质疑原并购案是否会成功获得通过。在凯雷一再下调股权比例

32、之后，并购案仍然没有得到通过。在凯雷一再下调股权比例之后，并购案仍然没有得到通过。虽然没有一个完全的、是否有损中国经济安全的结论，但虽然没有一个完全的、是否有损中国经济安全的结论，但是迫于压力和多方考虑，政府最终没有将徐工卖给凯雷。是迫于压力和多方考虑，政府最终没有将徐工卖给凯雷。也从另一个角度说明，徐工不能卖给凯雷。也从另一个角度说明，徐工不能卖给凯雷。争议点分析Part 4 中国机械行业巨大的市场空间中国机械行业巨大的市场空间,较低的竞争水平较低的竞争水平,近年来已经吸引近年来已经吸引了国际机械巨头卡特彼勒等外国投资者来华争相收购了国际机械巨头卡特彼勒等外国投资者来华争相收购,它们意图用便

33、它们意图用便宜的价格将中国的企业变成它们的生产基地。再考虑到机械行业是关宜的价格将中国的企业变成它们的生产基地。再考虑到机械行业是关系到国家基础性和战略性的基础产业。再加上外资并购中系到国家基础性和战略性的基础产业。再加上外资并购中,外商的品外商的品牌控制和控股策略牌控制和控股策略,徐工并购案件也引发了业界对外资并购经济安全徐工并购案件也引发了业界对外资并购经济安全审察的重视。审察的重视。 世界很多国家世界很多国家,都有完善的外资并购审察和鉴定法律制度都有完善的外资并购审察和鉴定法律制度,从而保从而保证外资并购不会影响到市场的自由度和降低国内产业的竞争能力。同证外资并购不会影响到市场的自由度和降低国内产业的竞争能力。同时时,各国都在运用法律的手段各国都在运用法律的手段,保障基础性产业和关系国家安全产业的保障基础性产业和关系国家安全产业的安全。安全。 我