投资银行学重点整理

1、投资银行学重点整理 考试题型：单项选择、多项选择、判断、名词、简答、论述、案例 第一类：根据规模大小，高盛公司属于什么类型的投行？ 特大型投行 国外投资银行的分类 1. 特大型 2. 大型 3. 次大型 反向收购的手段有哪些？1、场外收购或称非流通股协议转让。2、二级市场收购 保荐人制度在我国什么时候开始实施的？ 2003年12月28日证监会发布 ?证券发行上市保荐制度暂行方法? ，2004年2月1日正式开 始实施。保荐人制度：A、由主承销商培育、选择和推荐企业。B由企业根据自身需要选择股票发行规模。C发挥股票发行审核委员会的独立审核功能。D股票发行价由发行人、主承销商协商制定。E、提倡和鼓励

2、发行人和主承销商进行自主选择和创新股票发行方式。 上交所A股佣金怎么计算？股票买卖要交费用：1、 佣金： 0.1%0.3%，一般委托交易 0.3%，网上委托交易 0.2%或更低，根据你的证券公司或你资金量的多少决定，佣金每笔交易最低收取是5 元。卖出时加收印花税 0.1%( 单向收取 )。2、过户费仅限于沪市 ，每买卖一千股收取 1 元。 内幕交易行为主要有哪些？ 内幕人员利用内幕信息买卖证券，或者根据内幕信息建议他人买卖证券的行为； 内幕人员向他人泄漏内幕信息，使他人利用该信息获利的行为； 非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得内幕信息，并根据该内幕信息买卖证券， 或者建议他人买卖证券的

3、行为。 这里的内幕人员， 是指上市公司的董事会、 监事会人员及其 他高级管理人员， 证券市场和主管机关和证券中介机构的工作人员， 以及为该上市公司效劳 的律师、会计师等能够接触或者获得内幕信息的人员。IPO 是什么意思？IPO 全称 Initial public offerings(首次公开募股 ，是指某公司股份或有限责任公司首次向社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司 IPO 后会成为股份。 风险投资基金持有人、发起人、托管人、管理人都主要由哪些公司担任？ 持有人：即投资者，是基金出资人和基金收益人，包括个人投资者和机构投资者。 发起人：按照国家有关规定设立的证券公司，信托公司，基金管理公

4、司 托管人：目前只有中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行五家 商业银行符合托管人的资格条件 管理人：经营管理的专业性机构、通常由证劵公司，信托投资公司或其他机构 风险投资主要投资于哪几个时期 (period) ？ 种子阶段 10%主要是天使投资人 、主要是初创阶段，扩张阶段有时也会追加资金 关于证券基金交易的指令有哪些？ 1市价委托：只给交易数量，不给定具体价格权证委托故事 2限价委托：同时给出委托数量和价格3止损委托：高挂、吊篮子4其它委托资产证券化产品最早的是哪种？抵押担保证券1968年，GNMA发行的MBS投行与商行相比利润来源相同否？利润来源-投行：佣金 商行：

5、存贷差商业银行和投资银行的比拟：商业银行在资本市场中充当存贷款中介；投资银行充当直接融资中介是资本市场的灵魂机构，是资本供给者和资本需求者的中介, 发挥了直接融资功能。核心业务融资特点主要利润 构成活动领域管理方式管理机构商业 银行存贷款间接融资存贷差信贷市 场稳健方针银监会投资 银行证券发行 与经纪做 媒直接融资佣金资本市场开拓创新证监会第二类：广义的兼并有几种类型？横向兼并、纵向兼并和混合兼并混合并购的优势是什么？A、形成新的利润增长点B分散风险C充分利用优势企业的无形资产D快速进入一个新行业我国证券交易的根本原那么是什么？公开原那么、公平原那么和公正原那么横向并购的优势有哪些？A、产生协

6、同效应财务协同、管理协同B在不同业务之间转移企业的特长和能力C规模经济资产配置策略有哪些主要和根本？买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略、动态资产配置策略易于证券化的资产的特征有哪些？1资产必须具备一定的同质性，未来产生可预测的且稳定的现金流量，或有明确约定的支 付模式，这种约定必须是契约性质的；2有良好的信用记录，违约率低；3本息的归还完全分摊于整个资产存续期间；4资产的债务人或贷款的借款人有广泛的地域和人口统计分布；5资产的抵押物有较高的清算价值变现价值或对债务人的效用很高；6有可理解的信用特征；7资产的平均归还期至少为 1 年 公债发行的方式有哪些？1公募法。直接公募法、间接公

7、募法、公募招标法。2包销法3公卖法证券投资基金三类主体的职责是什么？发起人： 1制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请，筹建基金。2 认购或持有一定数量的基金单位。 基金发起人须在募集基金时认购一定数量的基金单 位，并在基金存续期内保持一定的持有比例，从而使基金发起人与基金持有人的 利益结成 一体，保证基金发起人以维护投资人的合法权益作为其行为准那么， 不从事有损于投资者利益 的活动，以切实保护投资者的利益。3基金不能成立时，基金发起人须承当基金募集费用，将已募集的资金并加计银行活期存 款利息在规定时间内退还基金认购人。 由于基金发起人对基金的设立有重大影响， 因此， 一 些国家和地区

8、对发起人应具备的条件都有较为严格的要求。托管人：A代为或名义持有基金资产B保管基金资产C执行基金管理人的投资指令D监督基金管理人的投资动作管理人：1基金管理人最主要职责就是按照基金契约的规定，制定基金资产投资策略，组织专业人 士，选择具体的投资对象，决定投资时机、价格和数量，运用基金资产进行有价证券投资。2基金管理人还须自行或委托其他机构进行基金推广、销售，负责向投资者提供有关基金 运作信息。中国基金品种设计的成就和缺乏有哪些？成就：首先，基金的规模不断扩大， 基金管理公司和基金数量迅速扩大。 其次，基金运作逐步标准。 监管机构相继下发了标准基金运作的文件， 也采取了假设干措施， 对基金设立、

9、 运作、托管、 代销、信息披露等进行了标准。再次，基金品种不断创新。最后，证券投资基金的销售渠道 不断拓宽，效劳和交易模式也不断创新。缺乏：1证券投资基金对投资策略重视程度远远不够，基金品牌意识差。 2各开放式投资基金的投资策略趋同，投资策略组合单一。3各证券投资基金持股过于集中，非系统性风险未能得到有效化解，在实施具体投资中， 以专家理财代替专业理财。第三类：“焦土政策 指的是目标公司大量出售公司资产，或者破坏公司的特性，以挫败敌意收购人的收购意图， 是公司的主动性反收购措施，是一种两败俱伤的策略。金降落伞 是按照公司控制权变动条款而对被解雇的高级管理者进行补偿的雇佣合同中的别离规定。款规定

10、， 一旦公司控制权发生变更， 公司必须对被解雇的高级管理者支付一大笔钱作为补偿 金。其实质就是解雇费协议。杠杆收购杠杆收购Leveraged Buy-out , LBO是指收购集团主要通过大量的债务融资购置目标企业 的股票或资产的一种收购方法。脱媒指的是资金筹措者通过发行证券而不是向金融机构借款的方式筹集资金特许制核准制：又称特许制，是发行者在发行新证券之前，不仅要公开有关真实情况，而且必须合 乎公司法中的假设干实质条件， 如发行者所经营事业的性质、 管理人员的资格、 资本结构是 否健全、 发行者是否具备偿债能力等， 证券主管机关有权否决不符合条件的申请。 主管 机关有权直接干预发行行为。绿鞋

11、机制也叫绿鞋期权 Green Shoe Option ， 是指根据中国证监会 2006 年公布的?证券发行与承 销管理方法?第48条规定：“首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销 商可以在发行方案中采用超额配售选择权。 这其中的“超额配售选择权就是俗称绿鞋机 制。该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落。可转换证券可转换证券 Convertable Security 是指持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将其转 换成一定数量的另一种证券；是长期的普通股票的看涨期权。风险投资指由职业金融家对新型的、 迅速开展的， 蕴含着巨大竞争潜力的企业的权益性投资。 也是由 专

12、门的投资公司向具有巨大开展潜力的成长型、 扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持 并辅以管理参与的投资行为。第四类：投资银行混业分业经营有何不同？ 分业经营是：指对金融机构业务范围进行某种程度的“分业管制。分业经营有三个层次： 第一个层次是指金融业与非金融业的别离， 第二个层次是指金融业中银行、 证券和保险三个 子行业的别离，第三个层次是指银行、证券和保险各子行业内部有关业务的进一步别离。 混业经营是： 商业银行及其它金融企业以科学的组织方式在货币和资本市场进行多业务、多品种、多方式的交叉经营和效劳的总称。分业经营就是指商业银行和投资银行各自经营自己的业务，不得相互交错 混业经营就是指商业银行

13、和投资银行之间的界限模糊，经营业务内容也可以重合， 没有限制解释一下日本上市公司采用的注册制设立方式注册制发行新股是指发行人在准备发行证券时， 必须将依法公开的各种资料完全、 准确地向 证券主管机关呈报并申请注册。公司上市发行门槛不高，只要按一定强制性进行信息披露， 进行注册就可以了。欧洲债券是什么样的债券？欧洲债券 (Euro bond) 是票面金额货币并非发行国家当地货币的债券。是指以外在通货(external currency) 为单位，在本国外在通货市场 (external currency market) 进行买卖 的债券。 欧洲债券不受任何国家资本市场的限制， 免扣缴税， 其面额可

14、以发行者当地的通货 或其他通货为计算单位。 对多国公司集团及第三世界政府而言， 欧洲债券是他们筹措资金的 重要渠道。对含有多种资产的投资组合，B有什么作用？衡量风险大小，市场风险B=1 ,风险较大B >1,风险较小B <1我国开放和封闭式基金存续期一般为多少年？ 开放式基金没有一个固定的存在的期限，当契约终止时到期；封闭式基金不得少于5 年。梧桐树协议是什么？?梧桐树协议? Buttonwood Agreement 我们， 在此签字者作为股票买卖的经纪人庄严宣誓， 并向彼此承诺：从今天起，我们将 不为任何人以低于 0.25 的佣金费率买卖任何股票；同时，在任何交易的磋商中，我们将

15、给予会员以彼此的优先权。当从事公司收购的投资者通过交易所交易持有目标公司50%的股份时应该做什么？应当依法向该上市公司所有股东发出收购要约基金托管人一般情况下由什么承当？ 基金托管人是投资人权益的代表， 是基金资产的名义持有人或管理机构。 为了保证基金资产 的平安， 基金应按照资产管理和保管分开的原那么进行运作， 并由专门的基金托管人保管基金 资产。在我国，根据?证券基金投资管理暂行方法?的规定，目前只有中国工商银行、中国 农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行五家商业银行符合托管人的资格条件。 拟上市公司是否可以选择自己希望的发行方式上市？拟上市公司Pre-IPO丨是指以上市为目标，上市

16、有实质性进展并经省开展改革委确认的公 司。可以选择自己希望的发行方式，但是要经过发改委的批准。美国格拉斯法案是哪一年通过的？在 1930 年代大危机后的美国立法，将投资银行业务和商业银行业务严格地划分开，保证商 业银行防止证券业的风险。 该法案禁止银行包销和经营公司证券， 只能购置由美联储批准的 股票和债券融资各有何利弊？要如何进行选择？ 股票融资的优点：1 长期性。股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。 2不可逆性。企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。 3无负担性。股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。4可以溢价发行。

17、缺点：1 上市的条件过于苛刻； 2 上市时间跨度长，竞争剧烈，无法满足企业紧迫的融资需求；3企业要负担较高的信息报道本钱，各种信息公开可能会暴露商业秘密；4企业上市融资必须以出让局部产权作为代价，分散企业控制权，从而出让较高的利润 收益。债券融资优点： 债券融资本钱一般低于股票融资，债权融资产生的利息支出是可以免税的。缺点： 债券筹资方式风险较大， 限制条件多， 手续复杂， 对企业要求严格。 特别是对我国来说， 债券市场相对清淡，交投不活泼，发行风险大，尤其是长期债券，面临的利率风险较大，而 又欠缺风险管理的金融工具。采用发行债券的方式进行融资， 其好处在于还款期限较长， 附加限制少， 资金本

18、钱也不 太高，筹资对象广，市场大。债券利息可从税前利润扣除，而股息那么从税后利润支付，存在 公司法人和股份持有人双重课税的问题，还可以发挥财务杠杆的作用，增加每股税后盈余。债券融资不影响原有股东的控制权， 债券投资者只有按期收取本息的权力， 没有参与企业经 营管理和分配红利的权力， 对于想控制股权， 维持原有管理机构不变的企业管理者来说， 发 行债券比发行股票更有吸引力。第五类：风险投资的特征1管理高风险以获取高收益的投资2主动参与管理型的专业投资投行分业经营的优缺点优点：1、有利于培养两种业务的专业技术和专业管理水平，一般证券业务要根据客户的不同要求，不断提高其专业技能和效劳，而商业银行业务

19、那么更注重于与客户保持长期稳定的关系。2、分业经营为两种业务开展创造了一个稳定而封闭的环境，防止了竞争摩擦和合业经营可 能出现的综合性银行集团内的竞争和内部协调困难问题。3、分业经营有利于保证商业银行自身及客户的平安，阻止商业银行将过多的资金用在高风 险的活动上。4、分业经营有利于抑制金融危机的产生，为国家和世界经济的稳定开展创造了条件。缺点： 1、以法律形式所构造的两种业务相别离的运行系统，使得两类业务难以开展必要的业务竞 争，具有明显的竞争抑制性。2、分业经营使商业银行和证券公司缺乏优势互补，证券业难以利用、依托商业银行的资金 优势和网络优势，商业银行也不能借助证券公司的业务来推动其根源业

20、务的开展。开放式基金和封闭式基金的不同处 1基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限我国为不得少于5 年，在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。 而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的， 而 且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位， 导致基金的资金总额每日均不断地变 化。2基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销 售机构认购； 当封闭式基金上市交易时， 投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。 而 投资者投资于开放式基金时，他们那么可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。3基金单位的买卖价格形成方式不同。 封闭式基金因在交易所上市 ，其

21、买卖价格受市场 供求关系影响较大。 而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为根底计算的， 可直 接反映基金单位资产净值的上下。 在基金的买卖费用方面， 投资者在买卖封闭式基金时要在 价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费；而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用 如首次认购费 、赎回费那么包含于基金价格之中。一般而言，买卖封闭式基金的费用要 高于开放式基金。4基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用 于投资。 而开放式基金那么必须保存一局部现金， 以便投资者随时赎回， 而不能尽数地用于长 期投资，一般投资于变现能力强的资产。新股发行定价的影响因素1公司业绩

22、及预期增长表现 2行业特征 3股票市场状况 4股票售后市场运作 投资银行自营交易业务的特征1必须有较大的资金量以满足自营交易的资金周转2赚取的是债券的买卖差价 3不需要交付手续费 4承当自营买卖所产生的投资风险对冲投资基金的特征1投资活动的复杂性 2投资效应的高杠杆性3筹资方式的私募性 4操作的隐蔽性和灵活性善意和敌意收购的联系和区别善意收购 friendly acquisition当猎手公司有理由相信猎物公司的管理层会同意并购时， 向猎物公司的管理层提出友好的收购建议。彻底的善意收购建议由猎手公司方私下而保密地向猎物公司方提出，且不被要求公开披露。敌意收购hostile takeover ，

23、又称恶意收购hostile takeover，是指收购公司在未经目标公司 董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进行的收购活动。在善意收购的情况下，收购方与目标公司合作进行收购和被收购。而在敌意收购的过程中，由于目标公司管理部门不愿意被收购，当事人双方会在收购过程中采取各种功放策略，剧烈的收购和反收购将会持续整个过程。公司并购；杠杆收购要求：根本概念、特征、程序、作用提示：投行在其中扮演何种角色，承当何种责任， 收购主体是什么？杠杆收购的风险因素和环境有哪些？在中国杠杆收购的现状有哪些？ 公司并购概念：包括两个概念,1兼并，指两家或两家以上相互独立的公司合并成一家公司；2收购，指一家公司以持

24、有股票或股份等方式，取得另一公司的控制权或管理权，另 一公司仍然存续。公司并购的方式：一般有 3种，即横向并购、纵向并购与混合并购。并购的一般程序：1收集信息寻找潜在收购目标2筛选决定目标公司 3设计并购方案4评估目标公司价值5接洽与尽职调查 6交易谈判7实施并购8交易后的整合杠杆收购:指筹资企业以被收购企业的资产和未来盈利能力做抵押，通过大量的债务融资来支持并购行为。主要通过大量的债务融资购置目标企业的股票或资产的一种收购方法。杠杆收购特点：高杠杆性、优先债务、高风险和高收益并存、使公众持股公司变为私人控制公司，公司的所有权和控制权再度结合。杠杆收购程序：1筹措收购所需要的资金 2收购目标公司 3重组整合4出售公司、实 现收入投行在杠杆收购中的作用：提供十分重要的参谋效劳1帮助收购集团分析、测算目标公司现金流量的规模、来源及稳定性 2设计债务结构3协助收购集团对公司进行重组整合4为收购集团设计投资套现方案，即在杠杆收购预期获得成功、到达收购者目标时，帮助杠杆收购投资者以恰当的方式出售公司，实现高额收益。杠杆收购的风险：1还本付息的风险 2再筹资风险3财务风险4经营风险 影响杠杆收购的环境因素：1资本市场因素2金融中介因素3法制因素中国杠杆收购现状：杠杆收购这一在国际上已然非常成熟的资本