第7章 盈利能力分析

1、第七章第七章 盈利能力分析盈利能力分析 7.1 7.1 盈利能力分析的内涵与意义盈利能力分析的内涵与意义 7.1.17.1.1盈利能力分析的内涵盈利能力分析的内涵1.1.盈利：全部收入和利得扣除全部成本费用和盈利：全部收入和利得扣除全部成本费用和 损失后的损失后的盈余，即财务成果。盈余，即财务成果。2.2.盈利能力：是一定时期内赚取利润的能力。盈利能力：是一定时期内赚取利润的能力。 通常用绝通常用绝对额和相对率来表示。对额和相对率来表示。3.3.盈利能力分析：通过一定的方法，剖析、鉴别、判断企盈利能力分析：通过一定的方法，剖析、鉴别、判断企业获取利润的能力，也是对企业各环节经营经营结果业获取利

2、润的能力，也是对企业各环节经营经营结果的分析。其他三大财务能力都是以此为基础，所以是的分析。其他三大财务能力都是以此为基础，所以是财务报表分析的核心内容。财务报表分析的核心内容。利润额利润额利润率利润率投资规模投资规模经营好坏经营好坏受制于更合理的反映盈利能力更合理的反映盈利能力7.1 7.1 盈利能力分析的内涵与意义盈利能力分析的内涵与意义经营者经营者投资者投资者债权人债权人不同的利益相关者，角度不同，目的和诉求各异，分析的意不同的利益相关者，角度不同，目的和诉求各异，分析的意 义也就不同义也就不同考察并保证其债权的安考察并保证其债权的安全性全性. .预测为例收益并估计投资预测为例收益并估计

3、投资风险风险衡量各部门各环节的业绩，衡量各部门各环节的业绩，分析经营管理中存在的问分析经营管理中存在的问题，以便采取措施，提高题，以便采取措施，提高企业的盈利能力和发展能企业的盈利能力和发展能力，同时提高经营者个人力，同时提高经营者个人收益。收益。7.1.27.1.2盈利能力分析的意义盈利能力分析的意义7.1.3 7.1.3 盈利能力分析的内容盈利能力分析的内容资本盈利资本盈利能力分析能力分析 资产盈利资产盈利能力分析能力分析 营业盈利营业盈利能力分析能力分析 营业盈利能力营业盈利能力是指企业在生产经营过程中赚取利润的能是指企业在生产经营过程中赚取利润的能力，具体说是单位收入和单位投入中实现利

4、润的多少。力，具体说是单位收入和单位投入中实现利润的多少。主要研究主要研究利润与收入、成本费用的关系。利润与收入、成本费用的关系。指标指标：营业毛利率，成本费用率，销售净利率等。：营业毛利率，成本费用率，销售净利率等。 资本盈利能力资本盈利能力是指企业所有者投入资本在生是指企业所有者投入资本在生产经营过程中赚取利润的能力。产经营过程中赚取利润的能力。 主要研究主要研究所有者投入资本创造利润的能力。所有者投入资本创造利润的能力。 指标：所有者权益利润率，资本保值增值率，指标：所有者权益利润率，资本保值增值率，净资产收益率，市盈率，普通股权益报酬率等。净资产收益率，市盈率，普通股权益报酬率等。 资

5、产盈利能力资产盈利能力是指企业人通过生产要素的优化配置是指企业人通过生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对资产综合有效运营来赚取和产业结构的动态调整，对资产综合有效运营来赚取利润的能力。利润的能力。 主要研究主要研究利润与占用和耗用的资产之间的比例关系利润与占用和耗用的资产之间的比例关系 指标指标：流动资产利润率，总资产利润率，净资产利：流动资产利润率，总资产利润率，净资产利润率，总资产报酬率等。润率，总资产报酬率等。7.2 7.2 营业盈利能力分析营业盈利能力分析 营业盈利能力是从营业规模的角度考察企业获利能力水营业盈利能力是从营业规模的角度考察企业获利能力水平的。平的。 7.2.17.

6、2.1营业毛利率的计算与分析营业毛利率的计算与分析营业营业营业净额营业营业净额 营业营业税营业净额营业销让 销毛毛利利毛毛利利率率 = =1 10 00 0% %收收入入毛毛利利= =收收入入- -成成本本- -金金及及附附加加收收入入= =收收入入- -售售折折扣扣与与折折- -售售退退回回1 1. .计计算算公公式式关于销售费用或者营业费用是否应该在营业毛利中扣关于销售费用或者营业费用是否应该在营业毛利中扣除的讨论除的讨论营业毛利是企业初始而基本的利润，是企业获取净利润的营业毛利是企业初始而基本的利润，是企业获取净利润的起点，没有营业毛利支撑的净利润不可持续。起点，没有营业毛利支撑的净利润

7、不可持续。2.2.营业毛利率分析营业毛利率分析 分析时，从成本费用项分析时，从成本费用项 目入手，深入分析各成目入手，深入分析各成 本费用的控制效益本费用的控制效益 分析各产品的贡献毛益分析各产品的贡献毛益 及产品间的协同效应与及产品间的协同效应与 竞争效应，发现产品经竞争效应，发现产品经 营策略的成绩与不足。营策略的成绩与不足。（1）分析深度）分析深度（2）注意行业间的区别）注意行业间的区别一般而言，营业周期短、固定费用少的行业，营业毛利率较低。必须与以前年度毛利率、行业毛利率进行比较，明确在行业中的位置，分析形成差异的原因。分析时应注意以下分析时应注意以下3 3点：点：（3 3）适当降低毛

8、利率，可能会加速资金周转，从而带来更多的净利润）适当降低毛利率，可能会加速资金周转，从而带来更多的净利润7.2.27.2.2销售净利润率的计算与分析销售净利润率的计算与分析 1. 1.销售净利润率是表示企业经营业收入在经过非日常营业销售净利润率是表示企业经营业收入在经过非日常营业活动调整后，为企业带来利润的能力。活动调整后，为企业带来利润的能力。 2. 2.计算公式计算公式 3. 3.分析注意：分析注意：净利润中包括波动较大的公允价值变动损益、资产减值损失、投净利润中包括波动较大的公允价值变动损益、资产减值损失、投资收益及营业外收支；资收益及营业外收支；不同行业间销售净利率不具有可比性。影响似

9、前不同行业间销售净利率不具有可比性。影响似前同样没考虑资产周转速度影响。同样没考虑资产周转速度影响。净净利利润润销销售售净净利利润润率率= =营营业业收收入入净净额额1 10 00 0% %7.2.37.2.3成本费用利润率计算与分析成本费用利润率计算与分析1.1.成本费用利润率是反映企业在营业过程中发生的耗费成本费用利润率是反映企业在营业过程中发生的耗费与获得收益之间的比例关系的指标。与获得收益之间的比例关系的指标。2.2.计算公式计算公式3.3.该指标即可用来评价盈利能力强弱，又可直接评价企该指标即可用来评价盈利能力强弱，又可直接评价企业成本费用控制和管理水平。业成本费用控制和管理水平。利

10、利润润总总额额成成本本费费用用利利润润率率= =成成本本费费用用总总额额成成本本费费用用总总额额 = =营营业业成成本本+ +营营业业税税金金及及附附加加+ +期期间间费费用用1 10 00 0%7.3 7.3 资产盈利能力分析资产盈利能力分析指标指标总资产净利总资产净利率率总资产报酬总资产报酬率率流动资产利流动资产利润率润率总资产利润总资产利润率率从耗用和占用资源的角度评价企业盈利能力的从耗用和占用资源的角度评价企业盈利能力的。重点讲解总资产报酬率重点讲解总资产报酬率一、一、 涵义：总资产报酬率涵义：总资产报酬率=EBIT/=EBIT/平均总资产平均总资产EBIT=EBIT=净利润净利润+

11、+所得说所得说+ +利息支出利息支出反映了企业总资产给社会带来的全部效益，也是企业筹反映了企业总资产给社会带来的全部效益，也是企业筹资决策的重要参考。资决策的重要参考。 二、影响总资产报酬率的因素二、影响总资产报酬率的因素指标分解指标分解揭示了提高企业总资产获利能力的努力方向揭示了提高企业总资产获利能力的努力方向E EB BI IT T总总资资产产报报酬酬率率 = =平平均均总总资资产产营营业业收收入入E EB BI IT T= =平平均均总总资资产产营营业业收收入入= = 总总资资产产周周转转率率销销售售息息税税前前利利润润率率1 10 00 0%1 10 00 0%7.4 7.4 资本盈利

12、能力分析资本盈利能力分析 资本盈利能力是指企业的所有者通过投入资本盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经营所取得利润的能力。资本经营所取得利润的能力。 指标主要有：指标主要有：资本保值增值率资本保值增值率净资产收益率净资产收益率7.4 7.4 资本盈利能力分析资本盈利能力分析含义含义反映资本保值增值程度反映资本保值增值程度 公式公式 评价评价 首先要剔除分析期内股东新增投资和抽资；首先要剔除分析期内股东新增投资和抽资；盈利盈利0，该指标大于，该指标大于100%，增值；反之，减值；，增值；反之，减值；盈利盈利=0，该指标等于，该指标等于100%，保值。，保值。资本保值增值率资本保值增值率100%

13、期期末末所所有有者者权权益益资资本本保保值值增增值值率率 = =起起初初所所有有者者权权益益7.4 7.4 资本盈利能力分析资本盈利能力分析1.1.指标指标2.2.该指标是企业经营业绩的最终反映，是偿债能力、营运能该指标是企业经营业绩的最终反映，是偿债能力、营运能力和产品获利能力综合作用的结果力和产品获利能力综合作用的结果, ,需深入分析。需深入分析。3.3.指标分解指标分解4.4.不足：不足：分子分母口径不严格一致；分子分母口径不严格一致；出人为操纵迹象出人为操纵迹象净净利利润润净净资资产产收收益益率率= =1 10 00 0% %平平均均净净资资产产负负债债总总额额净净资资产产收收益益率率

14、 = = R ROOA A- - R ROOA A- -负负债债利利息息率率1 1- -所所得得税税税税率率净净资资产产总总额额净净资资产产收收益益率率 = = 销销售售净净利利率率总总资资产产周周转转率率权权益益乘乘数数7.5 7.5 上市公司资本盈利能力分析上市公司资本盈利能力分析 7.5.1.7.5.1.每股收益每股收益EPSEPS 分析：分析：1.1.分子最好扣除非经常性损益分子最好扣除非经常性损益2.2.分母注意增发新股、配股、送股的影响分母注意增发新股、配股、送股的影响3.3.没考虑风险没考虑风险4.4.投资者通常关注的分红没有体现。投资者通常关注的分红没有体现。本本期期净净利利润

15、润EPS=EPS=流流通通在在外外普普通通股股股股数数含义含义净利润净利润每股市价每股市价指标区间指标区间投资者愿意为取得投资者愿意为取得1元收益付出的代元收益付出的代价。实际上是静态投资回收期。价。实际上是静态投资回收期。当净利润很小或亏损时，该指标当净利润很小或亏损时，该指标无意义。无意义。 每股市价除了受企业经营业绩影响每股市价除了受企业经营业绩影响外，受外部环境因素影响。外，受外部环境因素影响。正常值为正常值为5-20。7.5 7.5 上市公司资本盈利能力分析上市公司资本盈利能力分析7.5.2 7.5.2 市盈率市盈率每每股股市市价价市市盈盈率率= =EPSEPS7.5 7.5 上市公

16、司资本盈利能力分析上市公司资本盈利能力分析注意会计政策选注意会计政策选择的影响。择的影响。 优先股股东不参与优先股股东不参与管理也不承担经营管理也不承担经营亏损风险，普通股亏损风险，普通股股东才是企业风险股东才是企业风险的承担者。该指标的承担者。该指标综合反映了企业的综合反映了企业的经营业绩和财务业经营业绩和财务业绩。绩。分析分析7 7. .5 5. .3 3普普通通股股权权益益报报酬酬率率普普通通股股权权益益报报酬酬率率净净利利润润- -优优先先股股股股息息= =1 10 00 0% %普普通通股股权权益益平平均均余余额额7.5 7.5 上市公司资本盈利能力分析上市公司资本盈利能力分析 公式

17、公式 作用作用 Add your title in here7.5.4 7.5.4 每股净资产每股净资产是股价下跌的底线；是股价下跌的底线；是企业抵御风险（经营、财务）的保障是企业抵御风险（经营、财务）的保障企业估值的重要依据企业估值的重要依据所所有有者者权权益益总总额额- -优优先先股股权权益益每每股股净净资资产产= =普普通通股股流流通通股股数数7.5 7.5 上市公司资本盈利能力分析上市公司资本盈利能力分析账面价值与现行市价之比。从成本、账面价值与现行市价之比。从成本、价格、价值的关系理解。价格、价值的关系理解。处理品也有投资价值，关键看其有没处理品也有投资价值，关键看其有没有价值。有价值。公式公式分析分析7.5.57.5.5市净率市净率普普通通股股每每股股市市价价市市净净率率= =1 10 00 0% %普普通通股股