财务管理模拟试题

1、一、单项选择题（每题有四个备选项，请将正确的答案编号填在答题纸上，每小题1分，共20小题20分） 1、企业支付利息、股利等筹资费用属于（）。 A.筹资活动 B.投资活动C.资金营运活动D.分配活动 2、下列属于股东财富最大化缺点的是（）。 A.考虑了风险因素B.过份强调股东利益 C.反映了创造利润与投入资本的关系D.在一定程度上可以避免企业短期行为 3、下列有关企业价值说法正确的是（）。 A.等于其账面价值B.一定大于其账面价值C.一定小于其账面价值D.等于其市场价值 4、下列属于债务与债权关系的是（）。 A.企业与投资者B.企业与债权人C.企业与政府D.企业与职工 5、甲方案的标准离差是4.

2、3，乙方案的标准离差是2.1，如甲、乙两方案的期望值不相同，则两方案的相对风险关系为（）。 A.甲方案小于乙方案B.甲方案大于乙方案C.甲方案与乙方案相等D.无法确定 6、5年期8%利率的普通年金终值系数为5.867，则期限、利率相同情况下的先付年金终值系数为（）。 A6.336B6.862C7.935D8.534 7、某企业向银行借款300万元，银行要求年利率为10%，并保留20%的补偿性余额，该借款的实际利率为（）。 A10%B11.2%C12.5%D15% 8、企业筹资方式按属性不同分为（）。 A.长期资本与短期资本B.内部资本与外部资本C.直接资本与间接资本D.股权资本与债权资本 9、

3、边际资本成本测算中使用的资本权重按（）确定。 A.账面价值B.市场价值C.目标价值D.账面价值结合目标价值 10、某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长30%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。 A15%B20%C30%D60% 11、经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，则总杠杆系数为（）。 A0.5B3C3.5D5 12、下列属于系统性风险是（）。 A公司工人罢工B公司诉讼失败C公司财务管理失误D通货膨胀 13、两种完全负相关的股票形成的证券组合（）。 A可消除所有可分散风险 B不能抵消任何风险C可降低可分散风险和市场风险 D无法确定 14、下列属于非贴现投资决策指标的是

4、（）。 A净现值B平均报酬率C内含报酬率D现值指数 15、对客户信用评估的“5C”系统中其首要因素是（）。 A资本B经济状况C偿付能力D信用品质 16、下列属于人为流动负债的是（）。 A.应付账款B.银行短期借款C.应付工资D.应付税金 17、在企业的筹资组合中，如果部分长期资产由短期资金融通，则属于（）。 A.正常筹资组合B.保守筹资组合C.冒险筹资组合D.不能确定 18、由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风险属于（）。 A.购买力风险 B.期限性风险 C.流动性风险 D.利息率风险19、能够使企业保持目标资本结构的收益分配政策是（）。A正常股利加额外股利政策 B

5、固定股利比例政策 C固定股利政策 D剩余股利政策20、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是()。A.直接租赁 B.售后回租 C.杠杆租赁 D. 经营租赁二、多项选择题（以下各题有四个备选项，有两个或两个以上的正确选项，将正确选项的编号填在答题纸上，多选、错选、漏选均不得分，每小题2分，共10小题20分。）1、下列选项中，既有现值又有终值的是（）。A.复利 B.普通年金 C.永续年金 D.先付年金2、相对于发行债券筹资而言，对企业而言，发行股票筹集资金的优点有（）。A增加公司筹资能力 B削弱公司筹资能力 C降低公司财务风险 D降低公司资金成本3、具有财务杠杆效应的筹资方式

6、有（）。A发行普通股 B发行优先股 C.发行债券 D银行借款4、企业自有资金的筹集方式主要有（）。A.发行债券 B.吸收直接投资 C.发行股票D .内部积累5、一家处于激烈市场竞争的企业，全部资本中权益资本占60%，则下列叙述正确的是（）。A存在经营风险 B不存在财务风险 C存在财务风险 D财务风险和经营风险都不存在6、下列属于混合性筹资的方式有（）。A.可转换债券 B.普通股 C.优先股 D.认股权证7、有关固定资产投资下列说法正确的是（）。A.现值指标评价单个项目时，不会出现矛盾B.现值指标评价多个项目时，可能出现矛盾C.在净现值、内含报酬率、现值指数中最好的评价指标是净现值D.当现值指标

7、与非现值指标发生矛盾时，应以现值指标为准8、证券的系数是衡量风险大小的重要指标，下列表述正确的有（）。A.越大，说明该股票的非系统风险越大 B.衡量的是系统风险C.某股票的=1，说明该股票的市场风险等于股票市场的平均风险D.某股票的=2，说明该股票的市场风险是股票市场平均风险的2倍9、有关发放股票股利说法正确的有（）。A不会增加企业的现金流出 B会增加企业资产和所有者权益C.所有者权益总额并不变化，但其内部结构发生变动D发放股票股利后公司股数增加，会降低每股收益10、下列说法正确的是（）。A.对企业而言，资产负债率越高越好 B.一般而言，资产负债率越高，企业偿债能力越差C.利息周转倍数越大，说

8、明企业支付利息的能力越强D.一般而言，资产周转率越高，说明企业资产周转速度越快三、判断改错题（每小题2分，共5小题10分，正确的打“”，错误的打“”并对错误进行改正。）1、在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（）2、现金是流动资产中流动性最强的资产，大量拥有现金的企业往往具有很强的偿债能力和承担风险的能力，所以企业应尽可能多地保留现金。（）3、营运资金又称营运资本，是指资产减去负债后的余额。（）4、一般而言，债券的市场利率越高，其发行价格越高。（）5、公司不能用资本包括股本和资本公积发放股利。（）四、计算分析题（每小题10分，共3小题30分，计算均要求写出过程，结果不

9、能整除时保留两位小数。）1、某公司2006年的销售收入为1000万元，预计2007年销售收入将增加到1200万元，增加收入不需要进行固定资产投资。2006年末敏感性资产和敏感性负债项目占当期销售收入的百分比分别为50%和15%。设下年公司销售净利润率为10%，留存收益率为30%。此外，公司2006年年末普通股100万股；债券60万元，年利率8%。公司所得税税率30%。要求：（1）计算企业2007年对外筹资额； (2）2007年的对外筹资额可通过两种方案取得：方案一，发行年利率10%的债券；方案二，以每股6.8元发行股票。两种方案均不考虑筹资费用。计算两种筹资方案的每股利润无差别点； （3）计算

10、（2）中每股利润无差别点下的每股利润； （4）2007年公司预计的息税前利润为86万元，应采取何种筹资方案。2、林宏公司持有A、B两种股票和C债券，三种证券的投资比例分别为40%、30和30，其系数分别为2.0、1.2和0.8。市场平均收益率为18，无风险收益率为10。B股票当前每股市价为4.1元，刚收到上一年度派发的每股0.4元的现金股利，预计股利以后每年将增长6。 要求：（1）计算林宏公司该证券组合的系数； （2）计算林宏公司证券组合的必要投资收益率； （3）计算投资B股票的必要投资收益率； （4）利用现金流量折现模型对B股票进行估价； （5）根据股票价值与市价判断是否应出售B股票。3、某

11、公司2006年末的简要资产负债表如下，其他项目可不予考虑：（单位：万元）资 产年末数 负债及所有者权益 年末数 货币资金 100应付账款 200应收账款 长期负债 存 货实收资本 600固定资产 留存收益 400合 计合 计其他有关财务指标如下：产权比率为1；销售毛利率30%；存货周转率8次；应收账款平均收现期18天；总资产周转率5次要求：将上表填列完整，写出每个项目的计算过程，如计算中需使用平均数，均用期末数替代。五、综合题（本题共1小题20分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）科华公司计划投资某一项目，已知下列资料： 1、预计固定资产投资额为500万元，该公司拟采用发行债券

12、和普通股的方式筹集资金，拟平价发行面值为200万元，票面年利率为6%，每年付息一次，期限为5年的债券；剩余资金以发行普通股的方式筹集，预计成本12%。 2、项目固定资产全部在建设起点一次投入，建设期为2年，建设期末垫支20万元流动资金，项目终结时收回。该项目投产后预计寿命10年，固定资产按直接法提取折旧，预计净残值为50万元。 3、项目投产后前5年每年销售收入150万元，付现成本60万元，后5年每年销售收入200万元，付现成本80万元。 4、公司所得税税率为25%。要求： （1）计算债券成本和筹资的综合资本成本（筹措费率忽略不计）； （2）计算项目各年度现金净流量（整个项目计算期内无须考虑债券

13、利息支出和影响）； （3）计算项目的净现值； （4）如折现率为8%时，项目净现值为12.53万元，计算项目的内含报酬率； （5）评价项目的可行性。（PVIFA9%，2=1.759 PVIFA9%，4=3.240 PVIFA9%，5=3.890 PVIFA9%，7=5.033 PVIFA9%，11=6.805 PVIFA9%，12=7.161 PVIF9%，2=0.842 PVIF9%，7=0.547 PVIF9%，12=0.356 ） 答案：一、1-5 ABDBD 5-10 ACDBA 11-15 BDABD 16-20 BCADC二、1.ABD 2.AC 3.BCD 4.BCD 5.AC 6

14、.ACD 7.ABCD 8.BCD 9.ACD 10.BCD 三、1 在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率仍存在风险，所以不能视同为资金 时间价值。 2 现金流动性强，但收益性弱，大量持有现金会导致较高的机会成本，所以企业不 能应尽可能多地保留现金。 3 营运资金又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。 4 一般而言，债券的市场利率越高，其发行价格越低。 5 四、 1、（1）2007年对外筹资额=（1200-1000）（50%-15%）-1200*10%*30%=34万元 （2）每股利润无差别点： （3） =0.476元（2分） （4）预计息税前利润为86万元时，应采用方案一，即发

15、行债券筹资。（2分） 2、（1）组合系数402十30l.2十300.81.4（2分） （2）组合必要投资收益率10%十1.4（18%-10%）=21.2%（2分） （3）B股票的必要投资收益率10十1.2（18%-10%）19.6（2分） （4）B股票价值VB0.4*（1+6%）/（19.6%-6%）3.12元（2分） （5）B股票当前每股市价4.1大于其内在价值，因而应出售B股票。（2分） 3、资 产 年末数 负债及所有者权益 年末数 货币资金 100应付账款 200应收账款 500长期负债 800存 货875实收资本 600固定资产 525留存收益 400合计2000合 计2000 产权比

16、率=1实收资本+留存收益=所有者权益=1000万元 负债=1000万元资产=2000万元（2分） 长期负债=1000-200=800万元（2分） 销售收入/资产=5销售收入=10000万元 销售毛利率=30%销售成本率=70%销售成本=10000*70%=7000万元 销售成本/存货=8存货=875万元（2分） 应收账款平均收现期=18天应收账款周转率=销售收入/应收账款=20次 应收账款=500万元（2分） 固定资产=2000-100-500-875=525万元（2分） 五、综合题（本题共20分） （1）债券成本=6%（1-25%）=4.5%（2分） 综合资本成本=4.5%*（200/500

17、）+12%*（300/500）=9%(2分) （2）NCF0=-500万元（1分） NCF1=0（1分） NCF2=-20万元（1分） 固定资产年折旧=（500-50）/10=45万元 NCF3-7=150（1-25%）-60（1-25%）+45*25%=78.75万元（2分） NCF8-11=200（1-25%）-80（1-25%）+45*25%=101.25万元（2分） NCF12=101.25+50+20=171.25万元（2分）（3）NPV=78.75*PVIFA9%，5*PVIF9%，2+101.25*PVIFA9%，5*PVIF9%， 7+70*PVIF9%，12-20*PVIF9

18、%，2-500 =78.75*3.890*0.842+101.25*3.890*0.547+70*0.356-20*0.842-500 =-18.54万元 或-18.50万元 或-18.63万元 （3分）（4）iNPV 8% 12.53 X 0 9%-18.54 内含报酬率X=8.4%（2分） （5）项目净现值0，内含报酬率0，所以项目可行。（2分） 1、 单项选择题（每题有四个备选项，请将正确的答案编号填在答题纸上，每小题1分，共20小题20分） 1、财务管理的目标是企业的价值或股东财富的最大化，反映了财务管理目标实现程度的是（）。A.利润多少 B.每股盈余大小 C.每股股利大小 D.股价高

19、低2、企业筹措和集中资金的财务活动是指（）。A.分配活动 B.投资活动 C.决策活动 D.筹资活动3、某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险报酬系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。 A.40% B.12% C.6% D.3%4、某公司今年发放股利每股为0.9元，股利的长期增长率预期为4，该公司的值为0.8。若同期无风险报酬率为5%，平均市场收益率为10%，该公司股票的市价为（）。A.18元 B.20.7元 C.18.72元 D.20元5、某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，5年后该项基金本利和将为（）注：FVIFA(10%,5)=6.105A

20、.671600 B.564100 C.871600 D.6105006、某公司2006年销售收入为180万元，销售成本100万元，年末流动负债60万元，流动比率为2.0，速动比率为1.2，年初存货为52万元，则2006年度存货周转次数为（）。A.3.6次 B.2次 C.2.2次 D.1.5次7、关于衡量短期偿债能力的指标说法正确的是（）。A.与其他指标相比，用现金流动负债比率评价短期偿债能力更加谨慎B.如果速动比率较低，则企业没有能力偿还到期的债务C.流动比率较高时说明企业有足够的现金或存款用来偿债D.现金流动负债比率现金/流动负债8、企业的外部融资需求的正确估计为（）。 A资产增加预计总负债

21、预计股东权益 B资产增加负债自然增加留存收益的增加 C预计总资产负债自然增加留存收益的增加 D预计总资产负债自然增加预计股东权益增加9、某周转信贷协议额为1000万元，承诺费为0.4%，借款企业年度内使用了800万元，则必须向企业支付承诺费（）。A.4万元 B.3.2万元 C.0.8万元 D.0.4万元10、某企业采用“1/20，N/30”的信用条件购进一批商品，则放弃现金折扣的机会成本是（）。A.10% B.20% C.30% D.36.36%11、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使息税前利润增加20%，则每股收益将增长为（）元。12、以下各种资

22、本结构理论中，认为企业价值与资本结构不相关的是（）。 A.净收益理论 B.营业收益理论 C.传统理论 D.权衡理论13、净现值与获利指数相比，其缺点是（）。 A考虑了资金时间价值 B考虑了投资风险 C不便于投资额相同方案的比较 D不便于投资额不同方案的比较14、相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（）。 A.投资速度较慢B.融资成本较高C.还本负担重D.设备淘汰风险大15、已知某证券的系数等于1，则表明此证券（）。A无风险B有非常低的风险C和金融市场所有证券平均风险一致D比金融市场所有证券平均风险高一倍16、假定某项投资的系数为1.5，无风险收益率为10%，市场平均收益率为20%，

23、其期望收益率为（）。A.15% B.30% C.25% D.20%17、高风险、高收益证券所占比重较小，低风险、低收益所占比重较高的投资组合（）。A.冒险型投资组合B.适中型投资组合C.保守型投资组合D.随机型投资组合18、在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是（）。A.持有现金的机会成本.固定性转换成本C.现金短缺成本D.现金保管费用19、公司采用剩余股利政策进行利润分配的根本理由是（）。A.稳定股东各年收益 B.体现风险投资与风险收益的对等C.使公司利润分配灵活性较大 D.降低加权平均资本成本20、下列关于股票股利对股东的意义的叙述不正确的是（）。A.降低每股价值，

24、吸引更多的投资者B.发放股票股利会使投资者认为公司将会有较大发展，有利于稳定股价甚至略有上升C.股东可因此享受税收上的好处D.如果发放股票股利后股价不立即发生变化，会使股东得到股票价值相对上升的好处二、多项选择题（以下各题有四个备选项，有两个或两个以上的正确选项，将正确选项的编号填在答题纸上，多选、错选、漏选均不得分，每小题2分，共10小题20分。）1、利润最大化观点的缺陷包括（）。A.没有考虑利润的取得时间 B.没有考虑所获利润和投入资本额的关系C.没有考虑获取利润和所承担风险的关系 D.与企业管理的目标相违背2、年金按照其每次收付发生的时点不同，可分为（）。A.普通年金 B.先付年金 C.

25、递延年金 D.永续年金3、对企业而言，发行股票筹集资金的优点有（）。A.增强公司筹资能力 B.降低公司财务风险 C.降低公司资金成本 D.没有到期日4、下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（）。A.债券的价格 B.债券的计息方式（单利还是复利） C.当前的市场利率 D.票面利率5、关于经营杠杆系数，下列说法正确的是（）。A.其他条件不变时，固定成本越大，经营杠杆系数越大 B.当固定成本趋于0时，经营杠杆系数趋于1C.在其他因素一定的条件下，产销量越大，经营杠杆系数越小 D.经营杠杆系数同固定成本成反比6、债券投资的风险主要有（）。A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.流动性风险

26、7、构成企业信用政策的主要内容有（）。A.信用标准 B.信用条件 C.信用期限 D.收帐政策8、下列公式中正确的是（）。A.营业利润率营业利润/营业收入 B.权益乘数1/(1-产权比率)C.营业净利率净利润/营业收入 D.营业利润率利润总额/营业收入9、某零件年需要量16200件，单价10元，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。假设一年为360天，保险储备量为20件，则（）。 A.经济订货量为1800件 B.送货期为40天 C.平均库存量为225件D.存货平均占用资金2450元10、采用低正常股利加额外股利政策的理由是（）。 A.有利于保持最优资本结构 B.使公司股利政策

27、具有较大的灵活性C.保持理想的资本结构，使综合资本成本最低 D.使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引住这部分股东三、判断改错题（每小题2分，共5小题10分，正确的打“”，错误的打“”并对错误进行改正。）1、当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（）2、货币的时间价值是不考虑风险和通货膨胀下的平均资金利润率。（）3、某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为l/20、N/50。若银行短期借款利率为10%，则企业不应在折扣期内支付货款。（）4、冒险型筹资组合政策是一种收益性和风险性均较低的营运资金筹资政策。（）5、

28、在其他条件不变的情况下，权益乘数越小，企业的负债程度越高，财务风险越大。() 四、计算分析题（第1、2小题各8分，第3小题9分，共25分，结果不能整除时保留两位小数。）1、某公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。已知市场利率为8%。要求计算并回答下列问题：（1）债券为按年付息、到期还本，发行价格为1020元，计算债券到期收益率并判断投资者是否愿意购买？（采用内含报酬率方法）PVIF(10%,5)=0.621PVIF(9%,5)=0.650PVIFA(10%,5)=3.791PVIFA(9%,5)=3.890（2）债券为单利计息、到期一次还本付息债券，发行价格为101

29、0元，计算债券的价值并判断投资者是否愿意购买？PVIF(8%,5)=0.6812、ABC公司目前的资本结构为：长期债券800万元，普通股1000万元，留存收益200万元。其他有关信息如下：（1）公司债券面值为100元/张，票面利率为8%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价为90元/张，发行费用为每张债券3.6元；（2）公司股票的系数为1.73，国库券的利率为5%，市场的平均收益率8%；（3）公司当前每股市价为5元，筹资费率为3%，本年已派发现金股利0.5元，预计股利增长率维持2%；（4）公司所得税率为25%；要求：（1）计算债券的成本；（2）按照资本资产定价模型计算留存收益成本；（3

30、）按照股利股东增长模型计算普通股的成本；（4）计算其加权平均资本成本。（计算时单项资本成本百分数保留2位小数）3、A公司是一个商业企业，为扩大销售并加速账款的回收，公司拟采用新的信用政策“2/10,1/30,N/60”。采用新信用政策后公司预计赊销额为4500万元，销售利润率为20%，坏账损失率为1.5%，收帐费用为30万元，公司预计40%的客户将享受2%的折扣，40%的客户将享受1%的折扣。假设公司资本成本率为10%，一年按照360天计算。要求：（1）计算公司预计销售利润； （2）计算公司新信用政策下应收账款的平均收账期和机会成本； （3）计算公司新信用政策下的坏账损失和现金折扣； （4）计

31、算公司新信用政策下应收账款的信用成本总额； （5）计算公司新信用政策下的净收益。 五、综合题（本题共1小题15分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。） 某企业准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20,000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后无残值，5年中每年可实现经营收入15,000元，每年付现成本为5,000元。乙方案需投资33,000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后残值为3,000元，5年中每年经营收入为17,000元，付现成本第一年为5,000元，以后逐年增加修理费用200元，另需垫支流动资金3,000元。 两方案均无

32、建设期。假设企业所得税税率为25%，资本成本为10%。要求： （1）分别计算两个方案的年折旧额； （2）分别计算两个方案每年的净现金流量（NCF0NCF5）； （3）分别计算两个方案的净现值； （注：PVIF(10%,1)=0.909PVIF(10%,2)=0.826PVIF(10%,3)=0.751PVIF(10%,4)=0.683 PVIF(10%,5)=0.621PVIFA(10%,5)=3.791） （4）计算甲方案的内含报酬率；(注：PVIFA(30%，5)2.436；PVIFA(35%，5)2.220) （5）根据净现值指标判断应采用哪个方案。 答案：一、1-5：DDBCA 6-1

33、0:BABCD 11-15:BBDBC 16-20CCADA 二、1、ABC 2、ABCD 3、ABD 4、BCD 5、ABCD 6、ABCD 7、ABD 8、AC 9、AD 10、BD三、1 股票的投资组合可以降低的风险只能是非系统风险，包括全部股票的投资组合，只 能是非系统风险为零，但系统风险还存在。 2 3 由于放弃现金折扣的成本大于银行借款利息率，企业应向银行借款来享受现金折 扣，在折扣期的最后一天付款。 4 冒险型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹资政策。保守型筹资政 策是一种收益性和风险性均较低的营运资金筹资政策。 5 权益乘数1/（1资产负债率），在其他条件不变的情况

34、下，权益乘数越大，资 产负债率越高，企业的负债程度越高，财务风险越大。 四、 1、（1）当i=9% 债券价值V100010%PVIFA（9%，5）+1000PVIF（9%，5）1003.89010000.650 1039（元）（1分） 当i=10% 债券价值V100010%PVIFA（10%，5）+1000PVIF（10%，5） 1003.79110000.6211000（元）（1分） （9%i）/(9%10%)(10391020)/(10391000) i=9.49%（2分） 债券到期收益率大于市场利率，投资者可以购买。（1分） （2）债券价值1000（1510%）PVIF（8%，5） 15

35、000.6811021.5（元）（2分） 债券价值大于债券的发行价格，投资者可以购买。（1分） 2、（1）债券的成本(1008%)/(90-3.6)(125%)6.94%（2分） （2）留存收益的成本5%1.73(8%5%)10.19%（2分） （3）普通股成本0.5(1+2%)/5(1-3%)+2%12.52%（2分） （4）加权平均资本成本6.94%800/200010.19%200/200012.521000/2000 10.055%（2分） 3、销售利润450020%900万元（1分） 信用成本： 平均收帐期40%1040%3020%6028天（1分） 机会成本4500(28/360)

36、10%35万元 或者：机会成本4500(1-20%)(28/360)10%28万元（2分） 坏账损失45001.5%67.5万元（1分） 收帐费用30万元 现金折扣450040%2%450040%1%54万元（2分） 信用成本3567.53054186.5万元 或：信用成本2867.53054179.5万元（1分） 净收益900186.5713.5万元 或者：净收益900179.5720.5万元（1分） 五、综合题（本题共15分） (1)计算年折旧额： 甲方案年折旧额=20,000/54,000(元)（0.5分） 乙方案年折旧额=(30,0003,000)/55,400(元)（0.5分） （2）计算净现金流量： 甲方案： NCF020,000元（0.5分） NCF1-5(15,0005,0004,000)(1-25%)4,0008,500元（1分） 乙方案： NCF033,000元（0.5分） NCF1(17,0005,0005,400)(1-25%)5,40010,350元（1分） NCF2(17,0005,0002005,400)(1-25%)5,40010,200元（1分） NCF3(17,0005,0004005,400)(1-25%)5,40010,050元（1